イーサリアムの苦境に関する証拠の増加：ボラティリティ、ETFの損失、弱い需要

エーテルの価格は、今月44%以上上昇しているにもかかわらず、$2,750の抵抗レベルを突破するのに苦労しています。

現在、いくつかの証拠が2023-25サイクルにおけるアルトコインの苦戦を指し示しており、これは以前のサイクルやビットコインやソラナのような競合資産とは対照的なボラティリティと資本流動パターンを明らかにしています。

エーテルは重大な逆風に直面

最も注目すべき指標の一つは、エーテルの実現ボラティリティであり、資産の規模が拡大するにつれてサイクルを通じて圧縮されており、現在は約80%で、以前の期間の120%以上から減少しています。これはGlassnodeの最新の報告によるものです。

通常、エーテルの3ヶ月実現ボラティリティは強気市場で上昇し、弱気トレンドでは低下します。しかし、このサイクルはそのパターンに反しています。実際、2024年中頃の約$4,000のピークで60%に達した後、実現ボラティリティは価格が$1,500に向かって低下する中で90%を超えて驚くべきことに上昇しました。この価格が下落する中でのボラティリティのこの異常な増加は、市場の不確実性と不安定性の増加を示しています。

さらに、このサイクルのドローダウン構造は、一般的に典型的なイーサリアムの強気市場パターン(ローカルピークから40%以上の修正が一般的)と一致していますが、重要な逸脱は、このサイクルで新たなピークを設定するビットコインやソラナとは異なり、アルトコインの新たなATH価格がないことです。この新高値の欠如は、世界第2位の暗号資産が同業他社とより密接に追跡することを期待していた多くの投資家にとって失望でした。

さらに、エーテルの価格下落は異常に変動が激しく、複数のドローダウンが40%を超え、現在の2025年のドローダウンは異常に深刻な65.4%に達しています。過去のサイクルでも同様またはそれ以上のドローダウンが見られましたが、それらはサイクルの後半に発生する傾向がありました。このため、この早期の急激な修正は、この時期特有の構造的な弱点を示唆しています。

資本流入の観点から見ると、実現キャップ – コインが最後に移動した価格に基づくすべてのエーテルの価値の尺度 – は、2023年1月のサイクル安値以来わずか38%増加し、1760億ドルから2430億ドルに成長しました。

これは2021年サイクル中の巨大な成長と比べると色あせて見えます。このサイクル中の約670億ドルの比較的控えめな資本流入は、流動性サポートの弱さを強調し、暗号資産の抑制された価格パフォーマンスを説明する助けになります。

このストーリーを支持するように、主要な中央集権型取引所での取引活動はこれらのトレンドを反映しています：スポット取引量は、2024年12月の$4,000の価格高騰時に1日あたり$147億に達しましたが、約80%減少し1日あたり$29億となりました。最近の取引量は1日あたり$86億に回復しましたが、スポット取引量は以前のサイクルのように新しいサイクルの高値を確立できていません。

平均的なエーテル ETF 投資家は大幅に水中にいる

その企業の分析はさらに、ブラックロックおよびフィデリティのエーテルETFの平均投資家が現在、約21%の未実現損失に直面していることを明らかにしました。これらのETFからの純流出は、エーテルの現物価格が平均コストベースを下回るたびに加速する傾向があり、これは2024年8月の重要な下落と、2025年1月および3月に観察されました。

初期の興奮にもかかわらず、ETFはローンチ時に現物市場の取引量の約1.5%しか占めておらず、あまり好意的に受け入れられなかったことを示しています。2024年11月にはこれが2.5%以上に上昇しましたが、その後再び1.5%に戻りました。

現在の市場状況は暗号資産に対する圧力が高まっていることを示していますが、一部の市場専門家は、早ければ6月に$3,000のマークに達する可能性があるとも予測しています。