6月非農業部門雇用者数:FRBの早期利下げを支持しない(当初計画を維持)

6月のアメリカの非農業雇用データは市場予想を大幅に上回り、雇用が増加し、失業率が低下し、賃金は増加せず（インフレ）、労働市場の強い弾力性を示した。

基本表現

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▪️ 雇用構造は差別化されています

6月の新規雇用は主に政府部門（+7.3万人）と医療健康、レジャー宿泊などの低スキルで労働集約型の産業から生まれましたが、高度な技術スキルを必要とするサービス業は全体で7万人以上の純減となりました。

政府の支援を除外すれば、全体的な動きは実際には弱まっている。

▪️強力な非農業データが7月の利下げの可能性を排除した

新たな雇用が予想を大きく上回り、失業率が低下し、さらに賃金の上昇幅が鈍化しているため、連邦準備制度（FED）は7月に利下げサイクルを開始する緊急の理由が一時的にない。

現在のアメリカ経済はなお耐久力を持っており、連邦準備制度（FED）は引き続き「インフレの反発を防ぐ」ことを政策の核心として、「様子を見る」（wait-and-see）慎重な姿勢を取る。

大美麗法案が通過すれば、7月から9月にかけて約1兆の債券供給需要（財政補助金）があり、在庫補充によるインフレ圧力（関税貿易戦争）が実質金利を押し上げ、物価に影響を及ぼす可能性があります。

したがって、インフレの動揺がまだ収まらず、財政供給のショックがまだ消化されていない中、6月のFOMC会議の議事録と今週のパウエルの発言を考慮すると、連邦準備制度（FED）は明らかな忍耐と戦略的自制を示しています。9月に利下げを開始するかどうかは、インフレの動向次第です。