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Perp Dexの流動性メカニズムの解析：課題と発展の見通し
分散型永久契約取引の課題と発展を分析する
最近、あるアドレスが無期限先物取引所で50倍のレバレッジを使ってETHをロングし、一時的に200万ドルを超える浮利益を得ました。ポジションの規模が巨大であり、分散化金融の透明性の特性から、暗号市場全体がこの「クジラ」の動向を注視していました。意外にも、そのアドレスはポジションを追加したり利益を確定したりすることを選ばず、独自の戦略を採用しました：一部のマージンを引き出して利益を得ると同時に、システムがロングポジションの清算価格を引き上げるメカニズムを発動させました。最終的に、このトレーダーは清算を成功させ、約180万ドルの利益を得ました。
この操作方法はプラットフォームの流動性に顕著な影響を与えました。このプラットフォームは、資金手数料と清算収益を収集することによって流動性プールの運営を維持するために、アクティブマーケットメイキングメカニズムを採用しています。巨額の利益により対抗側の流動性が不足し、トレーダーは積極的に清算をトリガーすることを選択し、関連する損失は流動性プールが負担します。3月12日一日だけで、プラットフォームの流動性は約400万ドル減少しました。
この事件は、無期限先物の分散化取引所（Perp Dex）が直面している厳しい課題を浮き彫りにし、特に流動性プールメカニズムの進化が急務であることを示しています。この機会を利用して、現在の主流のPerp Dexが採用しているメカニズムを比較し、同様の攻撃が再発しないようにするための方法を探りましょう。
主流Perp Dexメカニズムの比較
ある無期限先物取引プラットフォーム
流動性の提供:
マーケットメイキングモード：
清算メカニズム：
リスク管理：
資金レートとポジションコスト：
! Perp Dexの3つのメカニズムのリスト:Hyperliquid vs. Jupiter vs. GMX
ある無期限先物取引プラットフォーム
流動性の提供:
マーケットメイキングモード：
決済メカニズム：
リスク管理：
資金レートとポジションコスト：
! Perp Dexの3つのメカニズムのリスト:Hyperliquid vs. Jupiter vs. GMX
ある無期限先物取引プラットフォーム
流動性の提供:
マーケットメイキングモード：
清算メカニズム：
リスク管理：
資金コストとポジションコスト：
! Perp Dexの3つのメカニズムのリスト:Hyperliquid vs. Jupiter vs. GMX
結論:分散型コントラクトエクスチェンジの発展
今回の事件は、分散化無期限先物取引所の透明性とルールが固定されている特性を利用しました。攻撃者は大きなポジションを構築して利益を得る一方で、プラットフォーム内部の流動性に衝撃を与えました。
類似の状況を防ぐために、取引所は以下のいくつかの側面から着手する必要があります：
ユーザーのポジションサイズを減少させる：
自動減少ポジションメカニズム（ADL）の導入：
アドレス関連度分析の強化：
しかし、過度な制限は分散化金融の核心理念に反する可能性があります。長期的には、最良の解決策は市場が自然に成熟し、徐々に流動性を増し、攻撃コストを無利益にまで引き上げることです。現在の課題は、無期限先物取引所の発展過程で避けられない痛みであり、業界の進歩を促進する原動力でもあります。