イーサリアム現物ETF上場:短期的な影響は限られているが、長期的な意義は深遠である

2024年7月23日、アメリカのイーサリアム現物ETFが正式に上場取引を開始し、イーサリアムの第1回公開販売から10周年を迎えます。この出来事は暗号界の持続可能な発展において画期的な意味を持ち、POS公链が正式に主流金融分野に進出することを示します。これにより、より多くの開発者がイーサリアムエコシステムの構築に参加し、Solanaなどの他の公链が主流世界に入るための道を開くことになり、ブロックチェーンエコシステムの大衆化プロセスにとって重要な意味を持ちます。

しかし、規制の理由により、イーサリアムETFはステーキングができず、投資家がETFを保有することは、直接イーサリアムを保有する場合よりも3%-5%のステーキング収益が少ないことになります。さらに、一般の投資家にとってイーサリアムの理解のハードルが高いため、今回のETF上場はイーサリアムの短期価格に与える影響はビットコインETFほどではないかもしれません。主な役割は価格の安定性を高め、ボラティリティを低下させることです。

! 米国イーサリアムスポットETF上場:限定的な短期的影響、重要な長期的意義

短期影響:買い手と売り手の力はビットコインETFには及ばない

過去の経験に基づくと、ETFが価格に与える影響の最も大きい要因は、単日純流入、つまりETFが暗号市場にもたらす実際の新しい売買規模です。エーテルETFとビットコインETFの申請・償還メカニズムは同じで、現金による償還のみをサポートしていますが、売りと買いの面でいくつかの違いがあります。

1. 売り圧力: グレースケールETHEの変換による引越し効果は依然として存在する

グレースケールエーテル信託(ETHE)は、他のETF製品と比較して管理費の差が大きく、引っ越し効果をもたらす可能性があります。しかし、ビットコインETFとは異なり、グレースケールは変換プロセスで10%の純資産を分割して低手数料のミニ信託(ETH)を設立したため、売り圧力がわずかに減少する可能性があります。さらに、ETHEのディスカウントは事前に収束しており、ディスカウントアービトラージによる流出圧力はGBTCよりも小さいと予想されています。

! 米国イーサリアムスポットETF上場:限定的な短期的影響、重要な長期的意義

2. 株式市場からの買い注文: ビットコインETFよりも力が弱い

一般の投資家にとって、ビットコインのロジックはシンプルで分かりやすく、「デジタルゴールド」と見なされており、希少性が明確です。それに対して、エーテルは基盤となるパブリックチェーンとして、そのメカニズムはより複雑で、供給量の計算が動的に複雑であり、認知のハードルが高いです。さらに、エーテルは他のパブリックチェーンとの競争にも直面しており、競争の状況を判断することは一般の投資家にとって難易度が高いです。したがって、暗号通貨に対して楽観的な投資家は、引き続きビットコインETFを優先的に配分する可能性があります。

公開データでも、イーサリアムETFの関心はビットコインETFよりも明らかに低いことが示されています。Google検索の熱度は、イーサリアムがビットコインの約1/5であることを示しています。各大手発行者がイーサリアムETFに提供するシード資金の規模も明らかにビットコインETFよりも低いです。

! 米国イーサリアムスポットETF上場:短期的な影響は限定的、長期的には重要な意義

3. 暗号圈内の買い盤:基本的に存在しない

規制の制限により、イーサリアムETFはステーキング収益を得ることができず、暗号投資家にとって、ETFを保有することは直接イーサを保有するよりも年間3%-5%の収益が少なくなります。暗号通貨と法定通貨の平均入出金コストを考慮すると、イーサリアムETFを保有することは暗号界の高純資産層にとってほとんど魅力がありません。

! 米国イーサリアムスポットETF上場:限定的な短期的影響、重要な長期的意義

長期的意義:他の暗号資産が主流の世界に溶け込むための道を開く

現在最も規模の大きいパブリックチェーンとして、イーサリアム現物ETFの承認は、パブリックチェーンが主流の金融世界に組み込まれるための重要な一歩です。SECの承認基準から見ると、イーサリアムは操作防止、流動性、価格透明性などの面で要件を満たしています。これは、今後さらに条件を満たす暗号資産がETFを通じて一般投資家の視野に入るための条件を整えるものです。

! 米国イーサリアムスポットETF上場:限定的な短期的影響、重要な長期的意義

比較すると、Solanaなどのパブリックチェーンは特定の指標で似たようなレベルに達しています。暗号通貨の先物などの従来の金融市場ツールがますます豊富になるにつれて、今後はより多くの暗号資産ETFが承認される可能性があり、伝統的な投資家の暗号資産に対する認識と受容度をさらに高めることが期待されます。

! 米国イーサリアムスポットETF上場:短期的な影響は限定的、長期的には重要な意義

総じて、イーサリアム現物ETFの上場は短期的に価格に与える影響は限られているかもしれませんが、長期的には重要な意味を持っています。これは、暗号エコシステムと主流金融界が融合し始めることを示しており、今後1〜2年の間に新旧の参加者間の認識の違いが暗号通貨の価格変動や投資機会の創出に影響を与える重要な要素となる可能性があります。歴史は、新興資産が主流世界に統合される過程にはしばしば対立や変動が伴うことを示しており、これは多くの期待される投資機会をもたらすでしょう。

! 米国イーサリアムスポットETF上場:短期的な影響は限定的、長期的には重要な意義

! 米国イーサリアムスポットETF上場:短期的な影響は限定的、長期的には重要な意義