EUの仮想通貨規制の新たなトレンド:MiCAの実装が論争を巻き起こす

EU市場は暗号資産規制(MiCA)の施行後、新たな動向を見せています。マルタは迅速な承認メカニズムを活用して多くの暗号通貨取引所を惹きつけましたが、このアプローチは規制上の疑問を引き起こしています。

マルタは人口50万人の南欧の小国として、暗号化企業がヨーロッパに展開するための人気の選択肢となっています。MiCAが発効してから数週間のうちに、この国は複数の著名な取引所にライセンスを発行し、ライセンスを持つ機関はヨーロッパ経済地域30か国で自由に運営することができます。最近、さらに取引所がマルタのライセンス申請の行列に加わりました。

しかし、マルタがMiCAを迅速に実施したことは論争を引き起こしました。CASP規則は欧州の基準を統一することを目的としていますが、各国は承認プロセスにおいて依然として独自の裁量権を持っています。業界の専門家は、マルタのデューデリジェンスが十分であるか、承認のスピードが速すぎるかについて疑問を呈しています。

マルタが2018年に導入した《仮想金融資産法案》(VFA)は、MiCA体制への円滑な移行の基礎を築きました。この枠組みは、公式に「MiCAと基本的に同等」と認定されました。規定によれば、2024年12月30日までにVFAライセンスを保有する企業は、MiCAの迅速な通過と事前承認の資格を享受できます。規制当局は、成熟した国内制度が現行企業の承認を加速させることができると述べています。

マルタが規制の変化に迅速に適応する能力は企業に便利さを提供するが、その規制の実質についての疑問も引き起こしている。専門家は、小規模な司法管轄区が確かに規制の変化により迅速に適応できるが、迅速な承認が適切な執行能力を伴っているかどうかに疑問を呈している。彼らは、持続的な規制メカニズムと専門的な暗号化執行チームが鍵であると強調している。

一方で、現地の暗号化関係者は、マルタのデジタル資産規制への熟知がそのコア競争力であると考えている。ある弁護士は、企業は専門的で一貫した規制を必要としており、新たにMiCAを実施した国が必ずしもその能力を備えているわけではないと指摘した。

しかし、業界の一部の人々はマルタのやり方に批判的な態度を持っています。あるポーランドの取引所のCEOは、MiCAの承認はファストフードのように軽率であるべきではないと明言し、ある取引所が4日間で承認された事例はまさに問題の所在を示しています。

争議があるにもかかわらず、多くの有名な取引所はマルタの迅速な承認を通じてMiCAの事前承認を取得することを選択しています。しかし、これらの企業はコンプライアンスの課題にも直面しています。例えば、ある取引所は事前承認を取得した後間もなく、無許可営業などの問題でアメリカ司法省と和解し、マルタの規制当局からマネーロンダリング防止規則違反として罰金を科されています。

マルタの規制当局は、リスク指向の承認原則を採用しており、当時の情報に基づいて慎重な評価を行い、効率とリスクのバランスを強調すると述べています。関連企業は、マルタでの数年の運営歴があり、MiCAの申請時にはVFAライセンスを保持していたと述べています。

フランスなどの国々は、マルタのやり方に懸念を示しています。フランスの規制当局は、MiCAの承認に"ファストフード式"のリリースリスクがあると警告し、企業が最も緩い承認地を選ばないように、ヨーロッパ証券市場監視機構(ESMA)の調整を強化するよう呼びかけています。

MiCAの承認プロセスの透明性の問題は注目を集めています。各加盟国の承認基準には顕著な違いがあり、ESMAと欧州銀行監督機構(EBA)が調整メカニズムを設けているにもかかわらず、実際の実行は統一されていません。このような規制の差異は企業の選択に明らかな傾向をもたらします：フランスでは3社のCASPが承認されただけであり、その厳格な基準は一部の企業がフランス市場を放棄する原因ともなっています。

EUの規制当局はマルタに対して調査を行っています。報道によると、あるハッキング事件の後、複数の国の規制当局がESMAに対してある取引所の調査とマルタの承認手続きの見直しを促しました。ESMAはある規制が緩い加盟国に対して「ピアレビュー」を開始しました。

この一連の議論は、EUがMiCAを実施する際の根本的な矛盾を反映している: 規制の集中化と加盟国の自主権の間でどのようにバランスを取るか。一人の業界専門家は、重要な問題はEUが連邦制の集中した意思決定を選択して中米に対抗するのか、それとも去中心化を維持して各国の専門的な利点を尊重するのかにあると指摘した。

暗号化企業は各国のMiCA実行基準の不一致に悩まされています。一部の企業は、特定の国のライセンスを取得する際に、これは「即時効力を持つ正式なライセンス」であると特に強調し、ライセンスの同等性に対する疑念を示唆しています。

規制の論争を除いて、マルタは「投資市民権プログラム」に関して欧州委員会と司法的対立を生じさせています。欧州最高裁判所は最近、この国が投資家にEU市民権を販売する「ゴールドビザ」プログラムは違法であると判決を下しました。欧州委員会はこのプログラムがマネーロンダリング、脱税、腐敗の扉を開いていると指摘しています。

"ゴールドビザ"は暗号化規制と直接的な関連はないが、マルタが富豪や暗号化の巨頭を引き寄せるモデルには類似性があると専門家が指摘している。欧州の規制システムにはアービトラージの余地があり、企業は規制が比較的緩やかな地域を選択する可能性がある。これはEUが正式な取引機関のために効果的な統一規制システムをまだ確立していないことを反映している。