マイクロストラテジー: ビットコイン価格の大きな下落は破産を引き起こすのか?

マイクロストラテジー社は、世界最大のビットコイン保有企業であり、その財務状況はビットコインの価格と密接に関連しています。本稿では、マイクロストラテジーが直面している潜在的なリスクをさまざまな角度から分析します。

マイクロストラテジーのビットコイン投資戦略

2024年末までに、マイクロストラテジーは約471,107枚のビットコインを保有しており、総コストは279.7億ドル、平均コストは62,500ドル/枚です。会社は主に4つの方法で資金を調達してビットコインを購入しています:

1. 自己資金で約5億ドル( )
2. 転換社債の発行
3. 担保付普通社債の発行
4. 市場価格で追加株式を発行する

現在、マイクロストラテジーの総負債は82.13億ドルで、総資産は(であり、主にビットコイン)の時価総額は430億ドルで、レバレッジ比率は19%です。これは、ビットコインの価格が16,500ドル以下に下落し、長期間維持される必要があることを意味します。それによって会社は資産よりも負債が多くなります。

ビットコイン価格の変動の影響

短期的な影響:

• ビットコインの下落は会社の減損損失を計上させ、財務報告のパフォーマンスに影響を与える。
• 株価はビットコインと高度に関連しており、会社の資金調達能力に影響を与える可能性があります。

長期的な影響:

• ビットコインが長期的な熊市にある場合、会社は深刻な資金調達の圧力に直面する可能性があります
• ソフトウェア事業の規模が小さいため、債務をカバーしたり、通貨を購入し続けることが難しい
• ビットコインが長期的に平均コストを下回ることは、投資家の信頼に影響を与える可能性があります。

主要な財務データ分析

• ビットコイン保有:帳簿価値239億ドル,時価417.9億ドル
• 総負債:約82億ドル、主に低金利の転換社債
• キャッシュフロー:2024年の運営キャッシュフローは5300万ドルの純流出、キャッシュリザーブはわずか4680万ドル
• 収益性: ソフトウェア事業の収入が停滞し、利益はビットコイン投資の収益に依存している

破綻・金融危機の可能性

短期内ミクロ戦略は依然として強い返済能力を持っていますが、長期的な弱気市場は財務の困難を引き起こす可能性があります:

• ビットコインが12,000-15,000ドルに下落した場合、資産は負債を下回ることになります。
• 2027年から2029年にかけて、40億ドル以上の債務が満期を迎え、返済のプレッシャーに直面する可能性があります。
• 創設者マイケル・セイラーは46.8%の投票権を持ち、ビットコインの強制売却を阻止できる。

まとめ

マイクロストラテジーは現在財務が安定していますが、高レバレッジ戦略によりその運命は完全にビットコインの動向に依存しています。ビットコインが長期的に低迷すれば、会社は債務危機に陥る可能性があります; ビットコインが引き続き上昇すれば、会社は成長を維持します。短期的に破産清算の可能性は非常に小さいですが、長期的なリスクには依然として注意が必要です。