暗号通貨市場の新機能:GBTCの変化とその影響

グレースケール社は設立以来、暗号資産分野の重要な参加者であり、長年にわたり信託基金を通じて投資家に準拠した暗号資産投資のチャネルを提供してきました。しかし、最近市場に新たな変化が見られました。

1月11日、グレースケールのGBTC信託が現物ビットコインETFへの転換に成功した後、継続的なビットコインの売却圧力が引き起こされました。最新のデータによると、GBTCは累計で34.5億ドルが流出しており、他の10のETFは純流入の状態を示しています。この現象は、GBTCが現在のビットコインETF全体の資金流出の主要な原因となっており、短期的には最大の売却力となっています。

歴史を振り返ると、グレースケールは2019年から暗号資産市場の重要なプレーヤーであり続けています。デジタル通貨グループDCGが2013年に設立した子会社として、グレースケールは現物ビットコインETFの導入前から信託基金を通じて投資家に準拠した投資手段を提供しており、その90％以上の資金は機関投資家や退職基金から来ています。

1月11日にGBTCがETFに転換された際、その運用規模は250億ドルに達し、当時最大の暗号資産保管機関でした。グレイスケールのポートフォリオにはETH、BCH、LTC、XLM、ETC、ZEC、ZEN、SOL、BATなどの多様な暗号貨幣が含まれており、その堅実な投資スタイルを反映しており、主に主流資産と有名通貨に焦点を当てています。

これらの信託基金は本質的に「一方向の投資」であり、短期間内に資金の流入のみを許可し、流出を許可しません。この特性は過去において好材料と見なされてきました。投資家はアービトラージ目的でBTCやETHを購入することを選択し、これによりグレースケール関連の信託の規模は継続的に成長し、現物市場にもポジティブな影響を与え、売却圧力を緩和しました。

現在、GBTCはベアマーケットの要因の一つと見なされていますが、2020年のブルマーケット期間中は、市場の主要な推進力と見なされていました。ビットコインETFがなかなか承認されない中、グレースケールはほぼ唯一のコンプライアンスのある入場ルートとなり、有資格投資家や機関が暗号資産市場に入るのを容易にしました。

しかし、現物ビットコインETFの導入に伴い、市場の状況が変化しました。GBTCの負プレミアムは30%から徐々に0に近づいており、これは早期にポジションを取った投資家が利益確定のタイミングに来ていることを意味します。

現金または暗号資産を通じてGBTC、ETHE信託に参加したプライベート投資家にとって、この変化は少なからぬ影響をもたらしました。これらの信託商品は直接的な償還メカニズムが欠如しているため、投資家はロック解除期間後に二次市場でのみ売却でき、潜在的な損失リスクに直面しています。

現在、GBTCは50万枚以上のBTC（約200億ドル）を保持しており、これは今後しばらくの間、GBTCの売却圧力が市場の感情に引き続き影響を与える可能性があることを意味します。機関投資家や資金は適切なタイミングを待ち、この部分のコインを徐々に吸収するかもしれません。

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この特別な市場サイクルの中で、大型機関の配置に対する見方を再考し、市場環境の変化がかつての積極的な要因を潜在的なリスクに変える可能性があることを認識する必要があるかもしれません。この依然として急速に発展している業界においては、客観的かつ慎重な態度を保つことが特に重要です。