BTCステーク市場競争が激化し、封装資産がWBTCのシェアを争う

Babylonメインネットの第一段階の立ち上げ、複数のBTC LSTプロジェクトの開始、さまざまなBTC資産のラッピングの導入に伴い、BTCFi分野が再び市場の注目を集めています。本稿では、BTC (re)ステークとBTC担保資産の最新の発展について議論します。

BTC (Re)staking市場の概要

現在、BTC LST間の競争がますます激化しており、各方面がBTCおよびそのパッケージ資産のステーク入口を争っています。過去30日間で、Lombard Financeは急成長を遂げ、5.9k BTCの預金量で現在最高のTVLに達し、もともと長期にわたってリードしていたSolv Protocolを超えました。Lombardは、トップ再ステークプロトコルであるSymbiotic Financeと提携することで、参加者にETHエコシステムからのより豊富な再ステーク収益源とDeFi参加機会を提供し、現在の段階での競争優位を獲得しました。

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BTC LST分野では、エコシステム戦略が現在の競争環境の重要な影響要因となっています。ETH LRTが成熟したDeFiエコシステムから恩恵を受けるのとは異なり、BTC LSTは下流のDeFiアプリケーションシナリオ、BTC L2の発展段階、各チェーン上のBTCペッグ資産の組み合わせ、および再ステークプラットフォームとの統合など、より複雑な考慮要因に直面しています。

主要なBTC LSTプロジェクトの戦略的分析

1. Lombard FinanceはETHエコシステムの発展に注力しており、複数の再ステークプロトコルと提携してステークホルダーに豊富な外部報酬を提供しています。LBTCは初のBTC LSTとしてETH上の再ステークプロトコルの支持を受け、ETH上でのレバレッジプレイを積極的に推進しています。

2. Solv ProtocolとBedrock DeFiは積極的にマルチチェーン拡張を行い、エコシステム開発は上流の預金受け入れと下流のアプリケーション構築を含んでいます。SolvBTC.BBNとuniBTCの主要な流動性はBNBとETHチェーンに集中しており、同時に他のL2にもBTC流動性を注入しています。

3. Lorenzo ProtocolとpStake Financeは初期段階でBNBチェーンエコシステムの構築に重点を置き、BTCBの預金を受け入れ、対応するLSTを鋳造します。Lorenzoはまた、流動的な元本トークンと収益蓄積トークンを分離した構造を採用したBTCFiに基づく収益市場を構築しました。

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ペンドルのBTCFiへの進出

Pendleは4種類のBTC LST（LBTC、eBTC、uniBTC、SolvBTC.BBN）をそのポイント市場に統合しました。LBTCのPendleでの実際の採用状況は表面上の数値を上回っており、37％のeBTCがLBTCによってサポートされているため、PendleのeBTCの統合は間接的にLombardにも利益をもたらしています。

eBTCを除く他の3種類のLSTはすべてCornと協力してバインドされています。Cornは新興のETH L2で、veTokenomicsとHybrid Tokenized Bitcoinという2つの独自のデザインを持っています。このアーキテクチャはBTCFiシステムにさらに1層の重ね合わせレバレッジを追加し、ユーザーの収益機会を増やしますが、新たなシステミックリスクも引き起こします。

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SatLayerがBTCのリステーキング市場に参加

SatLayerは新興のBTC再ステークプラットフォームとして、Pell Networkの競争相手となっています。両者はBTC LSTの再ステークを受け入れ、他のプロトコルに安全保障を提供しています。SatLayerは現在Ethereumに展開されており、さまざまなBTC LSTの受け入れをサポートしており、さらなる統合が期待されています。再ステークプラットフォームが増えるにつれて、BTCおよびその変種資産の流動性競争はますます激しくなるでしょう。

BTCラップトークン市場の状況

ジャスティン・サンがWBTCの運用に関与したことで論争が巻き起こった後、BTCのパッケージ市場での競争が激化しています。主要な競争相手の代替資産には、バイナンスのBTCB、マーリンのmBTC、スレッショルドネットワークのtBTC、マンテルのFBTC、さまざまなBTC LST資産が含まれています。

Coinbaseは最近、同社の保管サポートによるパッケージ資産cbBTCを発表しました。現在の供給量は2.7kです。cbBTCはBaseおよびイーサリアムネットワークに展開されており、複数の主要なDeFiプロトコルのサポートを受けており、さらなるチェーンへの拡張を計画しています。

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安全性の懸念にもかかわらず、WBTCは依然としてラップされたBTC市場の60%以上のシェアを占めています。BitGoは最近、WBTCをAvalancheとBNBチェーンに展開することを発表し、LayerZeroの全チェーン代替トークン標準を通じてマルチチェーンの拡張を目指して市場地位を強化します。しかし、WBTCの採用率は引き続き低下しており、主要なDeFiプロトコルがその担保リストから外し始めています。

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FBTCは複数のチェーンに展開され、"Sparkle Campaign"を通じてBTCFi分野での広範な採用を積極的に推進しています。FBTCは複数のBTC (re)ステークプロジェクトに採用されており、初期ユーザーにポイントインセンティブを提供しています。

まとめ

BTCFiの継続的な成長トレンドの中で、BTC (re)ステークおよびBTC担保資産は注目すべき重要なセクターです。BTC (re)ステーク分野では供給側の過剰な建設の傾向が見られますが、需要側の市場規模は依然として未知です。差別化されたエコ戦略と独自のダウンサイドプレイが各社のBTC LST競争の鍵となっています。

BTC担保資産において、信頼は依然として核心的な問題です。取引所、L2、そしてBTC LSTの多くが、自らのBTC担保資産の発展に積極的に取り組んでおり、主流のDeFiプロトコルとユーザーの認識を獲得し、WBTCが失った市場シェアを占有しようとしています。

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