関税政策がビットコイン鉱業の構造をどのように再形成するか

2025年4月、トランプ政権は「対等関税」政策を導入し、世界の貿易パートナーに対して10％の「最低基準関税」を課しました。これにより、世界の金融市場に動揺が生じました。ビットコイン鉱業は、ハードウェア設備と国際的なサプライチェーンに依存する資本集約型産業として、影響を最も直接的に受ける暗号経済分野の一つとなりました。

この記事では、マイニング機器製造業者、自営マイニングファーム、クラウドマイニングファームの3つの視点から、関税政策がビットコインマイニングに与える影響を分析します。

! コストとサプライチェーンの混乱、ビットコイン鉱業に対する関税政策の影響の詳細な解釈

1. 鉱業各セクターは関税の影響を受ける程度が異なる

データによると、マイニング機器メーカーの株価が最も大きく下落し、最近1か月で嘉楠科技と億邦国際はそれぞれ17%と11%以上下落しました。自営マイニングファームが次に続き、Core Scientificは10%以上の下落を記録しました。クラウドマイニングファームの影響は比較的小さく、BitFufuはわずか5.9%の下落にとどまりました。

この分化は、各段階が関税の影響を受ける程度が異なることに起因しています。

1.1 マイニング機器メーカー:供給と需要の二重打撃

マイニング機器の生産における上流のチップ製造工場は高額な関税の圧力に直面しており、コストは下流に転嫁される可能性があります。同時に、アメリカのマイニング場が中国製のマイニング機器を購入する際には高額な関税がかかり、注文が減少する可能性があります。

主流のマイニングマシンを例に挙げると、関税が原因で価格が30%上昇した場合、S21 ProとA15 Proの1枚のビットコインのマイニングコストはそれぞれ$80,105と$88,717に増加します; 70%上昇した場合、コストは$95,756と$105,938に達します。これはマイニングマシンの需要に大きく影響するでしょう。

1.2 自営のマイニングファーム:供給が制限され、大規模なマイニングファームの影響は小さい

自営のマイニングファームは主に供給側の影響を受けます。Marathonなどの大規模なマイニングファームは現金の流入が豊富であり、通貨を貯める戦略を取ることが多く、ビットコインの価格変動の影響を受けにくいです。

資金が限られているため、小型マイニングファームはしばしば「掘ってすぐ売る」傾向があり、価格の変動に影響されやすい。データによると、CipherやHiveなどの小型マイニングファームは最近の保有通貨量が前年同期比で減少しているのに対し、MarathonやRiotは保有通貨量が大幅に増加している。

長期的には、マイニング機器の設備は継続的に更新が必要であり、高関税はマイニングファームの運営コストを押し上げ、収益性に対する挑戦となります。

! コストとサプライチェーンの混乱、ビットコイン鉱業に対する関税政策の影響の詳細な解釈

1.3 クラウドマイニングファーム:リスクの転嫁,影響を最小限に抑える

クラウドマイニングファームは本質的にレンタルモデルであり、サービス料を通じてコストを顧客に転嫁し、通貨価格の変動リスクを直接負担しません。その収入は主にネットワーク全体のハッシュレートにより駆動され、最近ではネットワーク全体のハッシュレートが減少するどころか増加し、歴史的な高値を記録しました。

ただし、マイニングマシンのコストが上昇しているにもかかわらず、クラウドマイニングモデルはリスクの一部を顧客に移転できるため、影響は比較的最小です。

2. ビットコイン鉱業の枠組みの再構築

関税政策は世界の算力分布の再構築を促す可能性があります:

• アメリカのマイニング企業はコストが上昇し、競争力が低下している
• アメリカ以外の企業が相対的なコスト優位性を得る
• グローバルなハッシュレートは、さらなる低関税地域である東南アジアや中東に分散する可能性があります。
• アメリカのマイニング企業はビットコインエコシステムにおける発言権が段階的に低下する可能性がある

しかし、長期的には、IBITやMicroStrategyを代表とする機関投資家が依然としてビットコインの価格決定権を握っている。2025年4月時点で、IBITとMicroStrategyは合計で110万枚近くのビットコインを保有しており、流通量に占める割合は引き続き上昇しており、毎日の新たな供給を消化するのに十分である。

! コストとサプライチェーンの混乱、ビットコイン鉱業に対する関税政策の影響の詳細な解釈

まとめ

トランプ政権の関税政策は、ビットコインのマイニングに対して上流コストと地政学的な配置の二重の挑戦をもたらしています。マイニング機器の製造業者は最も大きな圧力を受けており、自営のマイニングファームはコストの上昇に直面していますが、クラウドマイニングファームは相対的にバッファー能力を備えています。

短期内、マイニングコストの上昇はビットコイン価格に対して限界的なネガティブ要因となる可能性があります。しかし中長期的には機関投資家の持続的な買いが供給圧力をヘッジし、市場構造を安定させることが期待されます。

! コストとサプライチェーンの混乱、ビットコイン鉱業に対する関税政策の影響の詳細な解釈

ビットコイン鉱業は政策の再構築と構造の移行の重要な時期にあります。今後は、政策のトレンド、地政学的安全、エネルギーの調整、製造の安定性などの要因が鉱業の生存の鍵となります。世界の投資家は政策の変化と算力の移転による産業チェーンの再バランスに密接に注目する必要があります。

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