RWA市場2025年上半期上昇が著しいが、依然として多くの課題に直面している

2025年上半期、実世界資産（RWA）トークン化分野は顕著な上昇を遂げました。6月6日現在、世界のRWA市場の総時価総額は233.9億ドル（ステーブルコインを除く）に達し、年初から48.9%の上昇を記録しました。プライベートクレジットとアメリカ国債が市場の主導力となり、合計で90%近くのシェアを占めています。

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しかし、この優れた成績の裏には多くの問題が隠れています。資産クラスの高度な集中、流動性の制限、透明性の不足、そして暗号ネイティブエコシステムとの関連性の低さなどの要因により、RWAが真の「メインストリームトラック」となるまでにはまだ長い道のりがあります。

プライベートローンはRWA市場で最も人気のある資産タイプとなり、総規模は135億ドルに達し、約57.7%を占めています。あるブロックチェーン金融技術サービスプラットフォームは、101.9億ドルのアクティブローン額で首位に立ち、主に住宅エクイティライン（HELOC）ビジネスを提供しています。ただし、このプラットフォームは公共でありながら権限のあるL1ブロックチェーンを採用しており、この設計は資産管理に有利ですが、市場での資産の広範な流通を制限します。

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アメリカ国債はRWA市場シェア第二位の資産クラスです。ある資産管理会社が発行したデジタルトークンの現在の発行総量は約29億ドルで、この分野での主導的地位を占めています。このようなRWA製品は従来の国債取引方法に比べてより良い柔軟性と流動性を持っていますが、投資の敷居は高く、一般的には適格投資家を対象としています。

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公的ブロックチェーンにおいて、イーサリアムは依然としてRWA資産に最も支持されているネットワークであり、市場価値の比率は55%に達しています。しかし、あるLayer 2ソリューションが意外にも第二のRWA公的ブロックチェーンとなり、総発行量は22.5億ドルに達しました。これは主にWeb3技術を導入した資産管理会社のおかげですが、その会社の資産オンチェーンの実際の金額には一定の疑問があります。

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別の老舗のパブリックチェーンもRWA市場で顕著なパフォーマンスを示しており、現在の発行量は約4.98億ドルで、主に某大手資産管理会社の発行に依存しています。最近、新しいスマートコントラクトプラットフォームを立ち上げ、複数の金融機関との協力を強化しましたが、そのRWA資産の発行は単一の供給元に過度に依存しています。

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データは素晴らしいものの、RWA市場は依然として多くの課題に直面しています。

1. 資産クラスはプライベートクレジットと米国債に集中しており、一部の主要プロジェクトのデータは不透明で流動性が限られています。

2. 国債類RWA製品はステーブルコインからの競争圧力に直面しています。

3. 資産クラスが過度に集中しており、商品、株式、ファンドなどの他のタイプの製品の割合は依然として非常に低い。

4. 市場規模はステーブルコイン市場と比較して依然として非常に小さく、さらには一部の新しく発行されたパブリックチェーントークンの時価総額にも及ばない。

5. RWA市場は主に機関投資家や大口投資家向けであり、一般の投資家が参加することは困難です。

全体的に見て、2025年上半期のRWA市場はほぼ50%の上昇を達成しましたが、現在のボトルネックを突破し、透明性、流動性、エコシステムの統合度を向上させる方法が、今後の発展を決定する重要な要因となります。

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