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RWAプロジェクトの海外展開:2025年のコインを発行主体選択の新しいトレンド
RWAプロジェクトの海外展開:コインを発行する主体の選択とコンプライアンスの考慮
現実世界の資産(RWA)の規制フレームワークが不断に改善される中、ますます多くのRWAプロジェクトが海外で展開を始めています。RWAプロジェクトの核心は現実世界の資産をトークン化することです。トークン発行業務に関わる場合、各国の法律に対する要求が高いため、プロジェクト側は推進する際に"コンプライアンス先行"を守らなければなりません。そして、発行主体の選択はトークン発行のコンプライアンスの問題の中で基本かつ重要な一環です。
近年、シンガポールはオープンな規制態度と整った制度フレームワークにより、暗号業界の起業家や投資家に好まれる「暗号の天国」として徐々に地位を確立しています。RWAプロジェクトのコインを発行する主体としてシンガポールの財団を選ぶことが一般的な選択肢となっているようです。
では、暗号業界でよく言われるファウンデーションとは一体何でしょうか？従来のファンドとはどのように異なるのでしょうか？なぜRWAプロジェクトは通常、ファウンデーションをコインを発行する主体として選ぶのでしょうか？ファウンデーションが唯一の選択肢なのでしょうか？なぜ皆がシンガポールのファウンデーションを好むのでしょうか？2025年には、シンガポールのファウンデーションはRWAプロジェクトの実現に最適な選択肢であり続けるのでしょうか？他に選択肢となる地域や主体はありますか？
この記事では、専門の弁護士の観点から、各国の法律フレームワークと実務経験を組み合わせて、皆さんの上記の質問を整理し、回答します。
一、ファウンデーションの定義と特徴
各国によって"基金"の定義や構造は異なりますが、ほとんどが以下の特徴を持っています:
非営利性と公益性: 財団は公益目的で設立され、運営収入は再投資にのみ使用され、メンバーに利益を分配しません。会社とは異なり、財団には株主がなく、メンバーだけがいます。
独立法人資格:基金は独立した法的実体として、自己の資産と内部ガバナンス機関を有する。一部の基金は理事会と監事会を設置し、日常管理を担当する。
相対的に、従来の「ファンド」は本質的に投資ツールまたは資金プールの集合です。金融業界で一般的な「ファンド会社」は実際には「ファンドマネージャー」であり、製品を発行して資金を募り資金プールを形成し、資金を管理して利益を得て、「募、投、管、退」のプロセスを完了し管理料を徴収します。
「fund」の(Fund)と「foundation」の(Foundation)は似ていますが、法的な意味は大きく異なることがわかります。
! 【25年間のWeb3弁護士の解釈:RWAプロジェクトの海外進出時の発行者をどう選ぶか】 シンガポール財団は今でも「スイートスポット」ですか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-de9836c7a6afc661081c4396434424dd.webp)
次に、暗号業界が財団を選ぶ理由
財団の非営利性と公益性の特徴は、暗号通貨業界の分散化の理念と一致しています。財団はメンバーに利益を分配せず、メンバーは管理者としてガバナンスに参加するだけであり、これはWeb3が重視するコミュニティの自治フレームワークに合致しています。財団を主体に選ぶことで、プロジェクトのパッケージ化と宣伝が有利になり、投資家やコミュニティ参加者の信頼を得やすくなります。
イーサリアム財団の影響を受ける。イーサリアムは世界で2番目に大きな暗号通貨であり、その財団モデルは業界に深い影響を与え、多くの新しいプロジェクトが模倣することを引き寄せている。
税制優遇。財団は多くの国で税金の減免または優遇を受けることができ、プロジェクトの運営コストを削減するのに役立ちます。
制度の整備。海外の基金は長期的な発展を経て、制度的枠組みがかなり成熟している。その特性は暗号業界のニーズと一致している。若い業界関係者は、この伝統的な「古い金」に慣れ親しんだ厳格な主体の形式にも非常に興味を持っている。
注意が必要です。法的観点から、トークンの発行は必ずしも財団を通じて行う必要はありません。RWAプロジェクトは、従来の私企業や株式会社などの営利主体をコインを発行する主体として選択することもできます。財団を選ぶのは主に商業的な考慮によるものです。業界の人々は財団を過信する必要はなく、それが唯一の選択肢ではありません。
さらに、財団は非営利組織として、多くの地域で商業銀行に通常の口座を開設できません。財団をコインを発行する主体として使用する場合、通常は関連するプライベート有限会社を設立する必要があります。
三、シンガポール財団とその人気の理由
"シンガポール基金"は業界の慣用表現のようなものです。法律的な観点から見ると、シンガポールの法律には伝統的な意味での基金(Foundation)の概念は存在しません。業界で言われる"シンガポール基金"は、"非営利性組織"(Not-for-Profit Organization)として認定された法的実体、例えば、公共保証有限公司、団体または慈善信託を指します。RWAプロジェクト側は通常、保証有限公司という法的形式を選択します。
過去、暗号業界は新加坡基金会をコインを発行の主体として選択した理由は主に以下の通りです:
シンガポール当局は暗号業界に対してオープンな姿勢を持ち、承認は比較的緩やかです。
シンガポール政府はブロックチェーンと暗号通貨の発展を積極的に支援し、世界的に先進的な法的枠組みと規制環境を提供しています。暗号通貨はシンガポールで合法であり、関連する契約は暗号通貨が関与しているために違法と見なされることはありません。シンガポールはICO、税制、マネーロンダリング防止など、あらゆる面をカバーする完全な法的枠組みを策定しました。
シンガポールは発展した金融および法的インフラを持ち、国際的な資本の関心を引き、国際的な評判も良好です。ここにコインを発行する主体を設立することで、プロジェクトの信頼性と専門性が向上します。
シンガポールと中国は同じ東八区に位置しており、時差がなく、華人プレイヤーとプロジェクトチームに優しい。
しかし、2025年のRWAプロジェクトは、依然としてシンガポール財団をコインを発行する主体として選択できるのでしょうか？
法律上、シンガポールは明文化して禁止していません。しかし近年、シンガポール財団の形で設立された暗号会社には多くのコンプライアンス問題が発生しています。世論や規制の圧力の下、シンガポール当局は暗号関連財団の承認を大幅に厳格化しています。
現在、シンガポール会計企業管理庁(ACRA)は、ファンドの背景を詳細に調査し、暗号業界との関連が見つかった場合、基本的に登録申請を承認しません。したがって、法的には可能ですが、実際にはほとんど不可能です。
! 【25年間のWeb3弁護士の解釈:RWAプロジェクトの海外進出時の発行者をどう選ぶか】 シンガポール財団は今でも「スイートスポット」ですか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dc4c412cf78cd363cf9092a459396a92.webp)
四、RWAプロジェクトの他のコインを発行する主体の選択
シンガポール基金以外に、RWAプロジェクトでは以下のコインを発行する主体を検討できます:
アメリカのファウンデーションを選ぶロジックはシンガポールのファウンデーションに似ており、主な違いはアメリカの規制当局がトークン発行に対してまだ比較的オープンな態度を持っていることです。新しい大統領トランプは、全体的に暗号業界を支持しています。
アメリカの基金の登録サイクルは速く、敷居が低く制限が少ないです。コロラド州で非営利基金を登録する場合、通常1週間以内に完了します。
アラブ首長国連邦の基金の構造はシンガポールに似ていますが、両国は異なる法制度に属しており、法律の適用や司法制度などの面で大きな差異があります。
アラブ首長国連邦はDAO組織のために完全な規則と規制の枠組みを策定しました。規定に基づき、アラブ首長国連邦のDAO組織は独立した法人格を持ち、非営利の性質を有します。
バイナンスはアブダビの投資機関MGXと20億ドルの投資取引を結び、MGXの共同創設者の一人はアラブ首長国連邦のソブリンファンドです。これは、中東の暗号発展の見通しが期待できることを示唆しています。
アラブ首長国連邦の基金またはDAO組織は選択可能なコインを発行する主体ですが、コストが高く、より大規模なプロジェクトに適しています。
五、アメリカ基金をコインを発行する主体として選ぶ際の注意事項
相応のライセンスを取得する必要があります。例えば、金融犯罪執法局(FinCEN)が発行したMSBライセンス。
中米の地政学的関係の緊張は、アメリカのオフショア企業に対する規制の姿勢と強度が頻繁に変化する原因となり、長期的なコンプライアンス運営に不確実性をもたらしています。
アメリカの金融および企業関連商法は複雑で、連邦法と州法を体系的に理解する必要があり、コンプライアンスの難易度が高い。
アメリカの税務機関(IRS)は厳格な審査を行っており、専門の税務プランニングチームのサポートが必要です。そうしないと、企業の関係者は長い腕の管轄の影響を受ける可能性があります。
VI. おわりに
グローバルな暗号規制の見通しは依然として不明瞭であり、中国のプロジェクトチームはRWAプロジェクトを立ち上げる際に「コンプライアンス先行」を遵守する必要があります。RWAプロジェクトチームは、専門の暗号業界弁護士チームと密接に協力し、プロジェクトの立ち上げを共同で推進する必要があります。