多くのユーザーは表面的な収益の違い(4% vs 基礎資産10%)によりYTを無視していますが、その価値の誤判はポイントの資本化の価格付けに失敗していることに起因しています。6%の暗黙の利回りのギャップは、市場がポイントの価値を体系的に過小評価していることを反映しています。YTを保有することで、毎日30ポイントを生成し、55日で115,715,017ポイントを累積取得できます。重要なのは、この隠れた資本をどのように正確に評価するかです。
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PendleプロトコルYTのずれたアービトラージ:260%の利益と68倍のポイントレバレッジ
Pendleプロトコルにおけるミスマッチアービトラージ機会分析
Pendle DeFiプロトコルにおいて、Yield Token(YT)は特定の収益資産の「未来の収益権」を表します。現在、csUSDL-YTの市場価格は大きく過小評価されています。精算ポイントのエアドロップの潜在的な価値を通じて、私たちは次のことを発見しました: 表面的にはYTの収益はPTより安定していませんが、その「ポイントは資本である」という本質が超高レバレッジの可能性とエアドロップアービトラージの価値を決定し、現在の市場で最もコストパフォーマンスの高いギャンブル機会の一つです。
! Pendleでの見当違いの裁定取引の機会の詳細な分析
YTとは何ですか?
YTはYield Token(収益トークン)であり、Pendleのコアメカニズムの一つです。それは特定の収益資産の将来の収益権を取引することを可能にします。
csUSDL(国債ステーブルコイン)がSYにトークン化されると、2つの部分に分割されます:
PT(プリンシパルトークン):固定収入を代表し、リスクは比較的低い;
YT(イールドトークン):未来の収益権を代表し、変動が大きいですが、市場で過小評価されることがよくあります。
YTの特別な点は、利益だけでなく、大量のエアドロップポイントも得られることですが、これらの利益は市場によく無視されます。
現在のアービトラージの機会: YT-csUSDL
仮に$1,000を投資して、2025年7月31日に満期となるcsUSDL YTを購入した場合、
表面上は高い価格で低いリターンを購入しているように見えますが、最大の価値はポイントのリターンが市場に無視されていることです。核心的な問題は、10%のリターンを確保できるのに、なぜ4%のリターンを受け入れるのかということです。その答えは、ポイントが資本だからです。
! Pendleの見当違いの裁定取引機会の詳細な分析
なぜこの操作が可能なのか?
多くのユーザーは表面的な収益の違い(4% vs 基礎資産10%)によりYTを無視していますが、その価値の誤判はポイントの資本化の価格付けに失敗していることに起因しています。6%の暗黙の利回りのギャップは、市場がポイントの価値を体系的に過小評価していることを反映しています。YTを保有することで、毎日30ポイントを生成し、55日で115,715,017ポイントを累積取得できます。重要なのは、この隠れた資本をどのように正確に評価するかです。
エアドロップ価値測定
開催期間:55日間 総ポイント収益:70,130 × 30 × 55 = 115,715,017個ポイント
仮説：
各ポイントの価値は約0.0000311ドルと推定されます
ポイント総値 = 115,715,017 × 0.0000311 = 3,601.09ドル
基礎利益6ドルを加えます
トータルリターンは約3,607.09ドルでした
わずか2ヶ月で260.7%のROIを達成!
! Pendleの見当違いのアービトラージ機会の詳細な分析
保守的な見積もり
7500万ドルまで評価を半分にしても、約80%のリターンを実現できます。最新の資金調達評価が1.5億ドルであることを考慮すると、将来的な時価総額はさらに高くなる可能性があるため、この評価は合理性と参考価値を持っています。
レバレッジ戦略:68倍ポイント収益レバレッジ
YTは高レバレッジ資産で、csUSDLの1.5%を支払うだけで将来の収益を購入できることを意味します。
! Pendleの見当違いの裁定取引の機会の詳細な分析
現在の市場優位性
多くのユーザーがPTを購入して安定した収益を確保するため、YTのインプライド利回りが低下し、価格がより安くなります。価格の誤りを分析するユーザーにとって、YTが安いほど潜在的なリターンが高くなります。また、YTはいつでも販売できるか、注文を出して売却でき、早期に退出しても獲得したポイントを保持できます。
まとめ
csUSDLを使用してポイントエアドロップに賭けると、2ヶ月以内に最大260%のコントロール可能なリターンを得ることができ、いつでも退出可能であり、高いオッズのチャンスを追求する投資家に適しています。
YTは、6%の収益しか求めない「安定収益農夫」には適しておらず、合理的なリスクを引き受け、非対称の機会を追求する資本配置者のためのツールです。Pendleのメカニズムを理解し、ポイントプロジェクトに自信を持つ投資家は、これを現在のDeFi市場で最も直接的なアービトラージ機会の一つと見なすことができます。
覚えておいてください: 独自の研究を行い、リスクシミュレーションを行い、ポジションを適切に配置してください。一旦市場がこの動きを発見すると、YTの価格はもはや安くはありません。
! Pendleの見当違いの裁定取引機会の詳細な分析