分散型金融は新しい避難所になれるか?

最近、米中間の貿易摩擦が再びエスカレートし、自動車の関税が125%に引き上げられました。この大規模な関税調整は初めてではありませんが、今回の"アップグレード版"は確かに世界の資本市場に明らかなリスク回避圧力をもたらしました。株式、市場商品、債券市場はそれぞれ異なる程度のリスク回避の動きを示しています。しかし、暗号通貨市場の反応は比較的穏やかであり、これは考えるべき問題を引き起こしました: 現在の構造的摩擦の背景において、分散型金融は"避風港"の地位を再び得ているのでしょうか?

以前はこの言い方に対して慎重な態度を取っていましたが、今の見解は徐々に変わりつつあります。以下はいくつかの観察と考察です:

! 125%の関税危機の中で、DeFiは新たな安全資産になりつつあるのか?

DeFiの確実性を高めるための税制緩和

今年3月、アメリカ合衆国上院はDeFiユーザーに比較的友好的な決議を可決し、オンチェーンプロトコルにユーザーの取引情報を報告することを要求する規定を一時保留しました。これはかなり重要な信号です。完全に「免税」と理解することはできませんが、短期的にはオンチェーンの相互作用における税務コンプライアンスの圧力が軽減されたことを意味します。

これはユーザーに微妙だが重要なウィンドウ期間を提供します: 規制の摩擦が比較的少ない環境で、オンチェーン資産配分に対する信頼を再構築することができます。これにより、分散型金融（DeFi）が過去の国際資本がオフショア市場を「低摩擦の通路」として利用していたのと類似の役割を果たしている可能性が高いです。

構造的な利益が注目の焦点となる

市場の不確実性が大きくなるほど、資金は「構造が確定している」経路を求める傾向が強くなります。たとえ利回りがそれほど高くなくてもです。これが、Stakingタイプの製品が再び注目を集めている理由です。資産をメインネットにステーキングしてプロトコル層の報酬を得ることは、論理が明確で、経路が予測可能であり、ボラティリティが比較的低いのです。

特にいくつかのエコシステムでは、オンチェーンステーキングトークンは他の分散型金融活動、例えば貸付や流動性マイニングに引き続き参加することができます。これにより、ユーザーはステーキング収益を保持しつつ、流動性を完全に犠牲にすることはありません。これは実際に「構造的な資産管理」に近いオンチェーンの論理を形成しています: 収益は基盤となるプロトコルから得られ、リスクはメインネットの安全性と分散型金融契約層に集中し、経路と期待は再利用可能で追跡可能です。

チェーン上の透明性が優位性に

将来の規制政策がまだ明確でない中で、チェーン上の記録が完全で構造が明確なプロトコルは、グレーな操作よりも長期的な生存力を持っています。一部のプロジェクトは爆発的な人気ではありませんが、その標準化されたルートは注目に値します：ユーザーはネイティブトークンをステーキングし、派生トークンを取得し、それを担保、貸出、流動性提供などに使用できます。資産の全体的なルートは追跡可能で、契約行為は公開されており、これは将来のコンプライアンスの整合性に非常に友好的です。

この「構造+透明性」の組み合わせは、現段階ではむしろ一種の城壁となっています。それは即座に超高い利益をもたらすことはできないかもしれませんが、時間の次元において安定性を提供することができます。

DeFi利用の進化

分散型金融の使用方法は単純な「ツールアービトラージ」から「資産配置システム」の構築へと変わりつつあります。ますます多くのユーザーが複雑な資産構造を構築し始めています。例えば、ネイティブトークンをステーキングして派生トークンを取得し、派生トークンを担保にしてステーブルコインを借り入れ、さらにそのステーブルコインを流動性マイニングやオンチェーンの実物資産プロジェクトに参加させ、最後にその全過程を自動的に複利化します。

この操作は一見複雑ではないように見えますが、もはや単なる"投機行動"ではなく、チェーン上の構造的な収益モデルであり、さらには"アクティブマネジメントのポートフォリオ資産"に類似することさえできます。この観点から見ると、分散型金融は"高リスク高ボラティリティ"の印象から徐々に脱却し、より成熟した金融ツールの方向へ進化しています。

オンチェーン構造の重要性

現在の段階での分散型金融に対する態度は、暴利のウィンドウ期ではないが、次の緩やかな牛市が始まる前に、構造を構築し、ポジションを積み上げるのに最も価値のある時期かもしれない。

マクロの不確実性が続くと考え、高ボラティリティの対象にすべての資産を投入したくなく、将来的に税務、コンプライアンス、オンチェーン収益などの面で完全な体系を形成することを期待しているのであれば、今すぐオンチェーンの「構造的収益ポートフォリオ」を構築し始めることは、検討する価値のある選択かもしれません。

いくつかのプロジェクトは最適解であるとは限りませんが、それらの経路とメカニズムは確かに「説明可能、組み合わせ可能、反復可能」という特性を備えており、このような構造実験の一部となることができます。

次の周期がいつ来るかは予測できませんが、今から構造を構築し始めることは常に正しい方向です。