暗号資産ベンチャーキャピタル業界の現状と課題

暗号資産風投（VC）業界は最近広範な議論を引き起こしています。一方で、コミュニティは所謂「VC通貨」に対して不満を抱いています；他方では、VCの権利擁護や倒産に関する報道も少なくありません。実際、VC業界の淘汰率は常に高く、これは最近になって現れた現象ではありません。

業界の変遷：ICOブームから今へ

2017年は暗号資産VCの元年であり、ICO熱潮と重なりました。当時、上海地域だけでVCの数は100社以上に達し、参入障壁は非常に低かった。オフショア主体があり、署名と押印、対外支払いができれば、自称Token Fundとなることが可能でした。全国規模では、VCの数は数百社に達する可能性があります。

しかし、ほんの数年後、多くのかつて活躍していたVCは姿を消しました。この高い淘汰率は業界の厳しい現実を反映しており、新しい機関が次々と現れる一方で、老舗機関の消失速度も非常に速いです。

VCに対する誤解

個人投資家によるVCへの評価はしばしば二極化します。人気のあるプロジェクトの背後にVCが関与している場合、人々は暗号資産VCが非常に利益を上げていると考えがちです。しかし実際には、VCの投資ポートフォリオには多くの失敗したプロジェクトがあり、これらのプロジェクトは通常市場の注目を集めません。この高い失敗率のため、個々のプロジェクトには高い利益期待が求められます。

一方、VCが失敗したプロジェクトに投資する際、コミュニティはしばしばVCとプロジェクト側が一緒に「韭菜を刈る」と批判し、VCも被害者であり、その損失は個人投資家よりも大きい可能性があることを無視しています。

VCの評価基準

VCが優れているかどうかを評価する主な基準は二つです：

1. 業績：VCは慈善団体ではなく、有限責任組合員（LP）の利益が重要です。一部の大規模で著名なファンドの実際の業績は必ずしも優れているわけではありません。

2. 業界への貢献：VCが投資したプロジェクトの中で最も優れたものが技術革新をもたらし、業界の発展を促進しているかどうかを見なければならない。単に空気プロジェクトに投資して利益を得たり、高評価のスタープロジェクトに参加するだけで実質的な支援を提供しない機関は、優れた機関とは言い難い。

現在直面している課題

1. 高評価の問題：一部の資金力のある機関が提供するプロジェクトの評価が過剰であり、個人投資家が参入する機会が限られ、上昇の余地が制限されている。

2. 業界の成熟がもたらす課題：各トラックが大手に占有される中で、VCはプロジェクト側と共同で起業し、より多くのリソースとサポートを提供する必要があります。

3. 専門化のニーズ：VCは専門化の路線を進む必要があり、単独で戦うモデルはエンジェル投資段階にのみ適している可能性があります。

今後の展望

理想的には、暗号資産業界の発展とともに、VCの役割は徐々に弱まる可能性があります。より分散化されたエコシステムこそが、業界が追求すべき目標です。これには、中央集権型取引所（CEX）への依存を減らし、コミュニティの公平な販売などのより公正でオープンな資金調達モデルを探求することが含まれます。