ネイティブ暗号化の法律時代の終焉

一、コンプライアンスのトレンド

過去十余年、暗号化技術は世界に規制の真空地帯を開きました。中本聡のピアツーピア電子決済システムはそのビジョンを完全には実現していませんが、全く新しい世界への扉を開きました。この無数のノードの上に構築されたインターネットの世界は、一時的に従来の法律、政府、さらには社会規範から離れていました。

正にこの規制外の特性が、暗号業界の発展を推進する核心的な動力となっています。最初のICOから後のDeFiの波、そして現在注目されているステーブルコインの応用に至るまで、従来の金融システムの束縛から解放される利点を享受しています。

しかし、業界の継続的な発展に伴い、コンプライアンスの傾向がますます明らかになっています。ビットコインETFの承認やいくつかの重大な政治的事件の影響にかかわらず、ネイティブ暗号化の時代が終わりを迎えようとしていることを示しています。業界は積極的にコンプライアンスを求め、伝統的な金融との間のギャップを埋めようとしています。ステーブルコイン、実物資産のトークン化、支払いなどの分野が徐々に発展の重点となっています。同時に、純粋な資産の発行は依然として存在しますが、しばしば投機のツールに堕してしまいます。

この変化は偶然ではありません。ブロックチェーン技術はノードの誠実性とDeFiの非中央集権を保証することができるが、アドレスの背後にある実体の行動を制約する点ではまだ不十分です。多くのプロジェクトは背後の実体に過度に依存しており、ブロックチェーンはこれらの実体が調達した資金を合理的に使用することを監視するための有効な手段を欠いています。

非金融化のビジョンは、インフラの性能向上だけでは実現できません。中央集権的な環境でも完璧には達成できない目標が、ましてや分散型のチェーン上環境で達成できるはずがありません。現在のコンプライアンスのトレンドは、未来の非金融化アプリケーションが健全に発展するための必然的な道かもしれませんが、このプロセスは皮肉と無力感に満ちています。

暗号化業界は徐々に伝統的な金融システムに統合され、その一部となっています。この分散型台帳の発言権は、上層の力によって徐々に掌握されています。ボトムアップの革新はますます少なくなり、機会も次第に圧縮されています。我々は、チェーン上の覇権の新時代を迎えています。

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二、ステーブルコインの進化

チェーン上の覇権は主に二つの側面に現れます：ステーブルコインの発展と従来のインターネットモデルの再現。

ステーブルコインの分野では、法定通貨に連動したタイプとアルゴリズム型のステーブルコインが主導しています。最近通過した重要な法案は、ステーブルコイン業界に深遠な影響を与えました。この法案は「支払いステーブルコイン」の定義を明確にし、発行者に許可を取得し、規制を受け、1:1の等価の準備資産を保持し、定期的に準備状況を公開することを要求しています。また、この法案は明確な規制フレームワークを確立し、ステーブルコインを銀行類の規制範囲に含めています。

この法案の通過は、業界が長い間抱えていた一部の大型ステーブルコインの崩壊に対する懸念を緩和することを意味します。同時に、ブロックチェーン決済技術が主流の金融システムに入る道を開くものでもあります。しかし、この規制フレームワークの確立は、オンチェーン取引媒体が正式に規制体系に組み込まれることを意味し、新たなリスクと挑戦をもたらす可能性があります。

一方で、アルゴリズム型ステーブルコインも絶えず革新を続けています。一部のプロジェクトは複雑なヘッジ戦略を通じて、安定性を維持しながら高いリターンを提供しようとしています。しかし、このようなモデルは病的な熱潮を引き起こし、さまざまな機関が次々と参入し、一杯のスープを分け合おうとしています。このトレンドは革新を抑制し、市場のハードルがますます高くなる可能性があります。

他の革新と比較して、ステーブルコインは現在の暗号業界で最も重要な発展方向となっているようです。これは単なる投機行動よりも価値があるかもしれませんが、業界全体の革新の原動力が不足していることも反映しています。

III. 資産発行の変遷

パブリックチェーンは最大の資産発行プラットフォームとして、その発展の軌跡も変化しています。最初のICOから後のさまざまなバリエーションまで、いくつかの革新的な物語の出現を促進しましたが、現在では伝統的なインターネットモデルにますます近づいています。一部の新興プラットフォームの収益モデルはWeb2と非常に似ており、コミュニティへの還元は比較的限られています。

資産発行プラットフォームは、各大機関が競って展開する分野となっています。しかし、このトレンドは幾つかの問題も引き起こしています。一部の完全にチェーンから離れたプロジェクトもトークンを発行し始め、さらには新しいオフチェーン資産発行プラットフォームになっています。この極端な投機行為は、業界のボトムラインを徐々に低下させています。

新しい概念や試み、例えばDeSci（分散型科学）などが登場し、投機と革新を結びつけようとしていますが、効果はあまり良くありません。市場は、セレブトークンのような短期的なホットな話題を追いかけることに熱心なようです。市場が冷え込み、物語が乏しくなると、一部のプロジェクトは投資家を惹きつけるために明らかなポンジスキームを採用し始めることさえあります。

前のサイクルにおけるDeFiなどの分野の革新と比較して、現在の段階での投機行為は真に価値のある成果を生むことが難しいようです。私たちは、革新の活力を維持しつつ、より健全な業界ルールをどのように構築するかを再考する必要があるかもしれません。

第四に、アテンションエコノミーの台頭

現在の暗号市場では、プロジェクトの成功の鍵は技術やストーリーから注意を引くことへの競争に移行しています。多くのプロジェクトはポイント制度を採用したり、直接資金を投入してKOLを引き寄せ、従来のインターネットマーケティングに似たモデルを形成しています。この方法は短期的には顕著な効果がありますが、長期的な価値を捉えるのは難しいかもしれません。

いくつかのプロジェクトは注意を量化しようとし、さらにはAI技術を導入して情報の"価値"を評価しようとしています。しかし、このモデルが本当に長期的な価値を反映できるかどうかはまだ観察中です。トークンは"ファスト消費品"になりつつあり、プロジェクト間の競争もますます激化しています。

努力してマーケティングを行うこと自体は否定できませんが、現在の市場は全面的にPump化する傾向を示しています。影響力のマネタイズは成熟したビジネスモデルとなり、政治家から大規模な取引所、さらには一般のKOLに至るまで、このゲームに参加しているようです。しかし、このモデルが本当に業界の健全な発展を促進できるのか、まだ考える価値があります。

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まとめ

ステーブルコインとブロックチェーン決済が徐々に主流になっていく中で、暗号業界は重大な変革に直面しています。しかし、業界の原住民にとって本当に必要なのは、単に流量を追い求めるWeb3の世界ではなく、オンチェーンのネイティブな革新、非金融的なアプリケーション、そして新しい発展の波かもしれません。

いくつかの初期のビットコイン支持者の予言が現実になりつつあるようですが、私たちは依然としてこれらの予言に挑戦できる未来を期待しています。暗号化業界の発展の道のりは曲がりくねっているかもしれませんが、革新の精神は決して失われるべきではありません。