デジタル資産は動乱の時代に驚くべきレジリエンスを示す

2025年6月、世界の金融市場は厳しい試練を迎えています。ウクライナとロシアの対立が激化し、中米貿易摩擦が再発し、中東情勢が緊迫するなどの出来事が相次いでいます。このような複雑な状況の中で、伝統的な安全資産である金の価格は3450ドル/オンスを突破し、歴史的な最高値に近づいています。しかし、ビットコインは105,000ドル付近で意外な安定性を示しています。この地政学的危機から"デカップリング"した動きは、暗号通貨市場のファンダメンタルズにおける深刻な変化を反映しています。

一、地缘冲突の影響が緩和：パニックの増幅器からリスクの緩衝器へ

**1. 紛争ショックの「不動態化効果」

6月13日、ある中東の国が空襲を受けた後、ビットコインはわずか2時間で2%下落したが、すぐに安定した。これは2022年のある地域での紛争期間中の1日での10%の暴落と鮮明に対比される。この耐圧能力の向上は、市場構造の質的変化に起因している。データによれば、2025年には長期保有者の割合が70%を突破し、投機的な資金の割合は5年ぶりの最低水準に達した。機関投資家はデリバティブ市場を通じてヘッジシステムを構築し、突発的な出来事の瞬間的な衝撃を効果的に緩和している。

2. ヘッジロジックのパラダイムシフト

従来の認識においてビットコインの"デジタルゴールド"属性は再定義されています。米連邦準備制度理事会の利下げサイクル開始の期待の下で、ビットコインと10年物米国債の実質利回りの負の相関関係（-0.72）が著しく強化され、単なる安全資産ではなく"流動性ヘッジツール"に近づいています。6月1日の米国債オークションが冷え込み、実質利率が急上昇した際、ビットコインの逆方向の上昇はこの新しい属性を裏付けました。

3. 地政学的プレミアムの「ターゲット吸収」

中東の紛争が引き起こしたエネルギー供給チェーンの危機は、客観的にドル離れの進行を加速させています。ある中東国の中央銀行を通じたビットコイン決済による石油輸出の割合はすでに15%を超え、この実体経済の浸透により、地政学的リスクの一部がビットコインの強い需要に転換しています。ブロックチェーン分析機関の監視によると、紛争地域のウォレットアドレスのオンチェーン取引量は事件後に300%急増しました。

! 【中東情勢が悪化し、ビットコインは徐々に鈍感化? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f1a7422e76949990bf79eae1af502d87.webp)

二、マクロ周期のネストされたゲーム：利下げ期待とインフレ緩和の二重の支援

1. 金融政策の転換による確実性配当

市場のツールは、投資家が第3四半期の利下げの期待確率が68%に達したことを示しており、これはビットコインの期限構造の急勾配に直接反映されています：6月15日の先物契約の年率プレミアムは23%に上昇し、2024年の半減以来の新高値を記録しました。歴史的データによると、利下げサイクルが開始される前の3ヶ月間にビットコインの平均上昇率は37%に達し、金の12%を大きく上回っています。

2. インフレの粘着性の構造的解消

5月のコアPCE物価指数は前年比2.8%に低下し、サプライチェーン圧力指数はパンデミック前の水準に戻りました。これにより、ビットコインのインフレ対抗のストーリーが弱まりましたが、意外にもその"成長に敏感な資産"属性が解放されました。ある上場企業の最新の財務報告書によると、企業が保有するビットコインの会計処理は"無形資産"から"戦略的備蓄"に変更され、機関がそれを成長株の評価フレームワークに組み入れ始めたことを示しています。

3. 中米政策分化のアービトラージスペース

中国中央銀行は6ヶ月連続で金準備を3万オンスに増やし、一方でアメリカ財務省は「制御可能な減価」戦略を通じてドル指数を年内で12%下落させた。このような金融政策の逆行は、越境資本がビットコインを通じてアービトラージを行う灰色の通路を生み出した。監視データによると、中米貿易回廊でのビットコインの店頭取引量は関税争議の期間中に470%増加した。

第三に、市場構造の大きな変化:小売カーニバルから機関投資家向け価格設定へ

1. ポジション構造の"デレバレッジ"

2025年の先物未決済建玉において、ヘッジポジションの比率が初めて60%を突破し、永続契約の資金調達率は継続的に0.01%/日以下で安定しています。この変化により、市場はもはやレバレッジ資金に依存せず、2021年に見られた「ロング・ショートの二重暴落」現象は基本的に消失しました。ある大手資産運用機関のビットコインETFの管理規模は1300億ドルを突破し、その日々の純申込量はS&P 500ボラティリティ指数（VIX）と顕著な負の相関を示しています。

2. 流動構造の「層状補強」

ある取引プラットフォームの機関保管口座残高が400万枚のビットコインを超え、流通量の約21%を占めています。このような「コールドストレージ」のチップは天然の価格安定装置を形成し、短期的な売り圧力が重要な支持線を突破することを難しくします。6月14日にある国のミサイル攻撃が引き起こしたパニック売りの際、10万ドルの関門で現れた30億ドルを超える買い注文の90%は機関の店頭取引から来ています。

3. 価値評価システムの「伝統的融合」

ビットコインとNASDAQ 100指数の90日間の相関関係は2021年の0.85から0.32に低下したが、ラッセル2000小型株との相関関係は0.61に上昇した。この変化は、市場が伝統的な資産価格モデルを用いて評価ロジックを再構築していることを反映している：ビットコインのボラティリティ（年換算45%）はテクノロジー成長株の水準に近づいており、2021年の128%を大きく下回っている。

第四に、短期的な価格分析

ビットコインは金曜日に50日単純移動平均線（103,604ドル）でサポートを受けましたが、強気派は価格を20日指数移動平均線（106,028ドル）を超えて押し上げるのに苦労しています。これは、高値に買い注文が不足していることを示しています。

日足チャートによると、20日移動平均線は平坦になりつつあり、相対力指数（RSI）は中間点付近に位置しており、強気派や弱気派に明確な優位性をもたらしていません。もし買い手が価格を20日移動平均線を突破させることができれば、ビットコインは110,530ドルから111,980ドルの範囲に上昇する可能性があります。売り手はこの上の領域をしっかりと守ると予想されますが、もし強気派が優位に立てば、価格は13万ドルに急上昇する可能性があります。

下行方面、50日移動平均線を下回ると100,000ドルの重要な心理的関門に挑戦する可能性があります。この関門を下回ると、価格は93,000ドルまで下落する可能性があります。

4時間足では、売り手が20日移動平均線で価格の反発を阻止しようとしています。価格が大幅に下落し、104,000ドルを下回ると、短期的な優位性はベアに移ります。ビットコインは102,664ドルまで下落し、その後100,000ドルまで下落する可能性があります。買い手は100,000ドルの水準を強く守ると予想されています。

強気派は価格を50日移動平均線を突破させる必要があります。そうすれば、価格は110,530ドルまで急上昇する可能性があります。

! 【中東情勢が悪化し、ビットコインは徐々に鈍感化? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1378e811f62a87b723c18b2bea63fb7e.webp)

第五、未来の道筋の推演：夏の静けさと秋の攻勢

1. 6月〜8月:ショック蓄積期

FRBの政策真空期は、ビットコインが98,000-112,000ドルの範囲で振動する可能性があります。重要な観察ポイントは、7月のFOMC会議が明確な利下げ信号を出すかどうかです。技術的には200日移動平均線（現在の価格は96,500ドル）が強いサポートを形成します。地政学的な衝突の脈動的な影響は残っていますが、市場の深さ指標は、1%の価格変動に必要な資金量が2022年の3倍に増加したことを示しています。

2. 9月〜11月:メインのライジングウェーブが始まります

歴史的な季節性の傾向は、10月の平均上昇率が21.89%に達することを示しており、米連邦準備制度の初めての利下げの可能性と相まって、ビットコインは15万ドルへの挑戦を開始するかもしれません。その時点で、米国債の満期ピーク（6.5兆ドル）が米連邦準備制度にバランスシートの拡大を強いる可能性があり、米ドル流動性の二次的な解放が最良の触媒となるでしょう。オプション市場では、12月期限で行使価格14万ドルのコールオプションが大量に蓄積されています。

3. リスク警告:規制の不確実性

規制当局によるあるステーブルコイン発行者への執行措置は短期的な変動を引き起こす可能性があるが、長期的には現物ETFの常態化した承認が2,000億ドルを超える伝統的な資産運用資金を引き寄せるだろう。投資家は11月の高騰後の「クリスマス調整」に警戒する必要があり、歴史的データによれば、ブルマーケットサイクルのこの段階での平均的な下落率は18%に達する。

結語：新しい通貨秩序におけるビットコインの位置づけ

金が3500ドルを突破しようとしているとき、米国債の利回り曲線が持続的に逆転し、人民元のクロスボーダー決済の割合がドルを超える中、私たちはブレトン・ウッズ体制の崩壊以来、最も深い通貨革命を目の当たりにしています。ビットコインはこの変革の中で二重の役割を果たしています：古い体制の信用崩壊の受益者であり、新しい秩序のインフラの建設者でもあります。その価格の安定性はもはやボラティリティの低下に由来するのではなく、基盤となる価値の再構築に起因しています——投機のシンボルから実体経済を繋ぐ流動性の架け橋へと進化しています。おそらく、ある有名な投資家が言ったように："法定通貨の秩序再構築の長い冬の中で、ビットコインは最も耐寒性のある幼苗であることを証明しています。"