2025年第1四半期の暗号市場の観察:メインラインの欠如、実質収益に焦点を当てる

2025年2月の香港コンセンサス会議は合意に達することができず、2025年第一四半期の暗号資産市場も明確な主線を欠いています。

2024年を振り返ると、Solanaは特定のトークン戦略を実行することで、単一チェーンの取引量がイーサリアムエコシステムを超え、ブロックスペース競争で勝利した最初のL1パブリックチェーンとなりました。しかし、Solanaの勝利基盤は堅固ではありません。注意、感情、流動性で構成されるトークンのファンダメンタルズは、チェーン上の取引量が祝祭効果により急激に減少した後、高い評価を支えることが難しくなり、2025年2月には大規模な撤退相場が発生しました。

旧い市場のリーダーは衰退し、新しいリーダーはまだ明確ではない。変わりやすい3月を迎え、私たちは未来の市場の主なトレンドを予測しようとする。

現在の混沌とした市場構造の中で、新たなトレンドが現れました：資金が純粋なストーリー主導のチェーン上の競争から、ファンダメンタルズに基づくリターン耕作に移行しています。代表的なプロジェクトは主に3つのカテゴリーに分かれています：

1. あるプロジェクトの新古典主義の収益耕作、Ve(3,3)メカニズムの強化版；
2. 特定のプロジェクトの(3,3,3)の新しいモデルは、特定のプロジェクトの(3,3)メカニズムのオンチェーンバージョンです；
3. あるプロジェクトを代表とするDePINプロジェクトは、実際の収入と正の外部性を持つ変種の収益耕作を特徴としています。

前の2つのプロジェクトは市場で高い注目を集めているが、DePINの分野は1年間の静寂の後、市場での議論が少ない。しかし、ある機関の2025年度展望報告書で最も注目されている分野はDePINであり、あるパブリックチェーンに対して2025年に戦略の重点をDePINに戻すことを提案している。

誰もが知っているように、超過収益を得る鍵は、ニッチでありながら潜在能力のある分野を選ぶことにあります。DePINが無視されればされるほど、深く研究し配置する価値があります。

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あるデータ整理によると、収入ランキングの上位5つのDePINプロジェクトの中で、皆がよく知っているいくつかのプロジェクトに加え、2つの新星が選ばれました。その中で、あるプロジェクトは1000万ドルの30日間の収入でDePINプロジェクトの首位に立っています。このプロジェクトは年次循環収入10.5億ドルを実現し、4.87億時間の計算力を提供し、36億以上のトークン報酬を配布し、チェーン上で約100万件の取引を行いました。

元々、実際の収入モデルが暗号資産市場で認められるにはまだ何年もかかると思っていましたが、あるプロジェクトの成長軌道を見ていると、この日は予想よりも早く訪れるかもしれません。

このプロジェクトの成功は、一つにはその差別化された競争戦略に起因しており、高性能GPUを利用して分散型クラウドコンピューティングプラットフォームを構築し、世界中のAIおよびゲーム開発者に企業向けGPU計算能力を提供することを選択しました；もう一つは、チームが2024年第1四半期のAIと暗号化の融合の波に乗り、成功裏に資金を調達し、大量の高級GPUを購入して競争壁を築き、プロジェクトのネットワーク効果を迅速に実現したことです。

最近市場でオープンソースの低コストモデルがハイエンドGPUの需要を削減するという見解が広まっており、一部の投資家は特定のプロジェクトの収益の持続可能性を懸念しています。しかし、この見解は実際には市場のノイズであり、過度に心配する必要はありません。むしろ、オープンソースモデルの普及はハイエンドGPUの需要の増加を刺激する可能性があります。また、具身知能などのAI分野における新しいパラダイムの革新は、そのプロジェクトの第二の成長曲線の原動力となるかもしれません。

このプロジェクトチームは現在、より多くの企業向けの高性能GPU算力供給者をネットワークに接続することに取り組んでおり、特定のネットワークを立ち上げて供給者にコンプライアンスサポートを提供し、参入障壁を引き下げています。

総じて、DePINは2023年の「史詩的詐欺」から、実際の収入と正の外部性を持つ物理デバイスの協力ネットワークへと進化しましたが、市場はまだこれを十分に反映していません。これがまさに投資家にとっての潜在的な機会を提供しています。

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