強気市場後の時代の世界の暗号市場の状況

2025年上半期以来、暗号資産市場は"後ブル・マーケット"段階に入り、高位の振動と構造的分化の特徴を示しています。ビットコインは新高値を更新しましたが、すぐに調整が入り、さらに米連邦準備制度の政策が緩和に転じておらず、中米関係の緊張もあって、市場は再び不確実性に直面しています。

この期間は伝統的なベアマーケットではなく、ブル・マーケットの大幅な上昇も続いていないが、周期的な高点後の移行区間にある。リスク志向が低下し、資金の活発度が減少しているが、システマティックな流動性危機は発生していない。ビットコインやイーサリアムなどのコア資産には依然として機関投資家による増配の需要があり、オンチェーンの活発度はわずかに減少しているが、顕著な悪化は見られない。同時に、AIチェーン、リステーキング、ミームコインなどの新しいセクターは引き続き投機資金を引き付けており、「弱い市場の中の強いテーマ」という状況を呈している。

マクロレベルでは、2025年上半期の世界経済は「インフレ抑制が不安定で、成長が圧迫されている」状態です。米連邦準備制度は慎重な姿勢を維持しており、市場は利下げについて意見が分かれ、金利の不確実性がリスク資産を抑制しています。中米は新エネルギー、高技術、デジタルインフラを巡る貿易摩擦が新たな変数となり、市場のボラティリティを高めています。

しかし、暗号化業界のグローバル化の程度と耐干渉能力は明らかに強化されています。香港、日本、アラブ首長国連邦などの多くの地域が支援政策を導入し、暗号ETFの上場、ステーブルコインの規制の実施、Web3サンドボックスの加速を推進し、従来の資金に明確な参加経路を提供しています。このような国際的な支援の状況は、アメリカの規制強化の影響を部分的にヘッジし、市場のエコシステムは「部分的な低迷、グローバルな均衡」という形を呈しています。

全体的に見て、"後の強気"は強気市場の終焉ではなく、新しい段階に入ることを意味します------市場はより価値判断を重視し、ユーザーはより実用的なシーンを重視し、資金はより長期主義に傾いています。短期的なマクロ変数は依然として期待の変動を主導していますが、中長期的には市場は次の技術-応用共鳴周期に移行しています。グローバルな多様な進化の中で確実な成長のセクターと対象を見つけることが、"後の強気時代"の核心的な論理です。

貿易戦争の影の徐々に薄れとマクロ経済への影響

2025年上半期、中米貿易摩擦が再度激化し、新エネルギー、AIチップ、重要な希土類、デジタル技術の輸出管理などの複数の敏感な分野に関わる。しかし、2018年から2020年の貿易戦争のピーク期と比較すると、今回の争いはより"象徴的な意味"を持ち、経済的な実際の影響や長期的な構造的影響は相対的に穏やかで、徐々に"衰退"する特徴を示している。

アメリカの新たな関税の引き上げは、インフレ圧力と有権者の利益を考慮して制限されています。高金利、高物価の背景の中で、中国商品への関税を大幅に引き上げることは、輸入価格をさらに押し上げ、消費回復の勢いを弱めることになります。したがって、バイデン政権は選挙年において関税の使用をより戦術的な「表明的」な操作に偏らせています。一方、中国は理性的で抑制的な態度を維持し、輸出の安定と外国投資の誘致を指向して、大規模な対抗措置を講じず、全体的な貿易摩擦を「限定的な対抗」状態に保っています。

マクロデータを見ると、中米貿易摩擦の影響で短期的なリスク回避の感情が高まったものの、世界の金融市場におけるシステミックリスクの再評価は行われていない。S&P500、ナスダック指数は衝撃後に迅速に安定し、ドル指数と金は強い振動を維持していることから、市場参加者は今回の貿易紛争に対する期待を価格に反映させている。暗号資産市場は短期間の下落の後に迅速に回復し、全体的な耐圧性は過去に比べて著しく強化されている。

暗号資産市場にとって、貿易戦争の間接的な影響は主に三つの側面に現れます：

まず、リスク嗜好が短期的に縮小します。貿易緊張感が市場の信頼を一時的に打撃し、安全資産が強化されることを引き起こし、高ボラティリティ資産である暗号通貨は売却されやすい「流動性貯水池」となります。

次に、国境を越えた資本の流れが変化しています。貿易やテクノロジー制裁は、金融審査や国境を越えた支払いの規制強化を伴うことが多く、一部の資金がステーブルコインやBTCなどの方法でオンチェーンで移動することを促し、オンチェーン取引量の増加を刺激し、一部のアジア市場で暗号資産への関心が高まっています。

最後に、中長期的なドル去れのトレンドが強化されました。貿易摩擦は新興市場国によるドル体制の安定性への疑念を強め、ますます多くの国がデジタル通貨やトークン化された資産の国境を越えた決済手段を探求しています。これにより、イーサリアムなどのパブリックチェーンが世界の金融インフラにおける戦略的地位を間接的に高めています。

注目すべきは、2025年Q2以来、全球的なインフレーションが徐々に落ち着き、ユーラシアの多くの中央銀行が利下げを準備し始め、連邦準備制度が転換の期待を高め、貿易交渉が理性的に戻る中で、暗号資産市場は地政学的な摩擦への感受性が低下していることです。ビットコインETFの資金の純流入が安定して回復していることは、機関投資家が貿易リスクを「背景的な変動」として捉え、決定的な変数とは見なしていないことを示しています。

全体的に見て、今回の貿易戦争は感情的に一時的な混乱を引き起こしましたが、暗号資産市場に対する実際の影響は著しく弱まっています。世界のマクロ環境は「引き締めの終息」から「穏やかな回復」への移行を経験しており、暗号資産市場のリスク評価ロジックも「地政学的緊張」から「金利の転換点」へと移行しています。この段階では、マクロの影響の重要性は無視できませんが、市場の真の原動力は技術革新とオンチェーンエコシステムの進化の内部サイクルに静かに戻っている可能性があります。

! 暗号市場マクロ調査レポート:貿易戦争の影は徐々に薄れており、今年の後半に回復する可能性があります

下半期の市場上昇の潜在的なドライバー

2025年上半期の抑圧を経て、暗号資産市場は反発の兆しを迎えました。下半期の市場反発の潜在力は、主に以下の重要な推進要因に起因しています：

金利サイクルの変化とリスク選好の回復

2025年上半期、世界経済は徐々に高インフレの状況から脱却し、主要中央銀行は金融政策を調整し、米連邦準備制度と欧州中央銀行は利上げのペースを緩め、市場は下半期に利下げサイクルが始まる可能性を期待しています。これは暗号資産市場に深遠な影響を及ぼします。低金利環境は伝統的金融資産のリターンを低下させ、高リスク・高リターン資産への資金の流出を促進します。利下げにより、機関投資家や高ネットワース個人はより高いリターンを求める際に、暗号資産への配分を増やす可能性があり、主要な暗号資産の価格を押し上げるでしょう。

政府が通貨緩和政策を通じて経済の活性化を図る中、暗号資産市場は「代替投資資産」として資本市場の一部となり、より多くの機関資金や個人投資家の参加を引き寄せる可能性があります。

革新と拡大を続ける分散型金融(DeFi)

DeFiは過去2年間、市場調整を経験しましたが、技術の成熟と適用シーンの拡大に伴い、2025年下半期には新たな爆発点を迎えることが期待されています。Layer 2ソリューション、クロスチェーン相互運用性、およびプライバシー保護技術の進展により、DeFiはスケーラビリティ、コスト効果、安全性の面で著しく向上し、より多くの機関の参加を引き付けています。

特に、分散型貸付、デリバティブ取引および合成資産の分野において、DeFi市場は徐々に伝統的金融市場の「グレーゾーン」に浸透しています。DeFiプロトコルの革新を活用することで、機関資金はオンチェーンデリバティブを通じてヘッジでき、投資家はより柔軟で低コストな方法で市場に参加できるようになります。このような発展の潜在能力は、暗号市場が下半期に構造的な反発を実現するのを後押しするでしょう。

機関投資家の参入継続

機関投資家の参入は暗号資産市場の成熟にとって重要な要素です。ビットコインETFからETH先物、さらにますます多くの機関ファンドが暗号資産を増やす中、機関の流入は市場により多くの資金と健全なリスク管理メカニズムをもたらします。規制の枠組みが明確になり、資本市場が開放されるにつれて、より多くの伝統的な金融機関が暗号資産への投資と保管に参加することになるでしょう。

いくつかの大手企業（例えば、決済大手、インターネットプラットフォーム、投資銀行など）も暗号資産が多様な資産配分における戦略的重要性を認識しています。これは、暗号資産市場の資金プールが継続的に拡大していることだけでなく、暗号資産市場が伝統的な金融市場に主流化していることを示唆しています。下半期には、より多くの機関が暗号資産を認識し、投資することで、市場の反発力がさらに強化されるでしょう。

ブロックチェーン技術応用の突破と成熟

暗号資産市場の長期的な発展は価格の変動だけでなく、ブロックチェーン技術の実際の応用にも依存しています。2025年には、金融、サプライチェーン、医療、著作権管理など多くの分野でブロックチェーンの応用が顕著な進展を遂げるでしょう。特に、クロスボーダー決済、スマートコントラクト、分散型自律組織（DAO）の応用において、ブロックチェーン技術は従来の業界の壁を打破し、暗号資産市場の規模化と成熟化を促進しています。

これらの技術の応用が成功し、特にフィンテックやビジネス分野での実現が市場の暗号資産に対する需要をさらに促進します。2025年下半期には、ブロックチェーン技術のブレークスルーに伴い、実際の経済におけるその役割がより際立ち、暗号市場の回復と反発を助けます。

上述の要因が重なり、2025年下半期には暗号資産市場が複数の好材料により強い反発のポテンシャルを持つ。市場の回復はさらに顕著になる可能性があり、特に機関投資家、技術の進歩、そして世界経済が金融緩和に向かう中で、暗号資産市場はより広い発展の余地を迎えることが期待される。

主要なチェーンと資産の分化トレンド

ビットコインとイーサリアムの「ヘッジ属性」の再定義

今回のマクロ経済の動乱の中で、ビットコインは再び「デジタルゴールド」とインフレーション対策資産として定義されました。世界の中央銀行の金融政策の違いが拡大し、地政学的な対立が頻発する中で、BTCは相対的な下落耐性を示しています。

イーサリアムは徐々に"デジタル金融プラットフォーム"の代名詞となっています。イーサリアムエコシステムはL2の拡張性が強化され、Restaking（再ステーキング）メカニズムが成熟し、DA（データの可用性）レイヤーが爆発する背景の下で、その価値論理は"Gas手数料収入"から"オンチェーン経済運営基盤"へと移行しています。将来的には、ビットコインはよりグローバルな準備資産の特性を持つようになり、イーサリアムはより多くのWeb3基盤インフラと金融革新を担う可能性があります。

ソラナと「高性能チェーン」のミーム実験

ソラナチェーンは2023年末から2024年初めにかけて、ミーム熱潮とオンチェーンの革新が爆発的に進行しました。高TPS、高いユーザー参加率、低いガス料金により、ミーム投機や新興DAppの展開において人気のあるパブリックチェーンとなりました。市場の調整に伴い、チェーン上の資金とプロジェクトは徐々に分化し、"実質的なエコシステム"を持つソラナプロジェクト（例えばJupiter、Tensor）は、単純なミームコインとの間に差をつけ始め、ソラナはエコシステムの深い構築の新しい段階に入ります。Base、Sui、Aptosなどのパブリックチェーンも同様に、"投機のピークを過ぎた後"のエコシステムの蓄積の試練に直面しています。

Layer2とクロスチェーン技術：マルチチェーン協調がトレンドに

ArbitrumやOptimismを代表とするEthereum Layer2ソリューションは、取引効率を大幅に向上させ、コストを削減し、オンチェーンインタラクション体験は"中央集権的なアプリ"に近づいています。ZK Rollupのさらなる技術成熟（例えば、zkSyncやStarknet）に伴い、多チェーン共存+クロスチェーン流動性プロトコル（例えば、LayerZeroやWormhole）の相乗効果はますます強化されるでしょう。将来的にユーザーは"どのチェーン上で"ではなく、"使いやすさ、安全性、流動性の十分さ"に関心を持つようになるでしょう。これはクロスチェーン資産と統一ウォレット、流動性プロトコルの集約に大きな成長空間をもたらします。

全体的に見て、2025年下半期には、暗号資産市場の資産とチェーンの分化がさらに明確になるでしょう。技術の進歩と市場の需要の変化に伴い、複数のパブリックチェーンが競争的に市場シェアを占め、さまざまなデジタル資産のアプリケーションシーンもますます豊かになるでしょう。暗号資産市場の分化のトレンドは、異なる資産カテゴリーの多様化の発展を促進するだけでなく、市場全体の構造の成熟と改善を加速させます。

展望と戦略提案------下半期に新たな相場が訪れるのか？

2025年に向けて徐々に展開する中で、暗号資産市場は前期の動揺と調整を経て、市場参加者の未来に対する期待が徐々に積極的な方向に変わっています。下半期を展望すると、暗号資産市場が新たな相場反発を迎えるかどうかは、マクロ経済の変化だけでなく、ブロックチェーン技術の進歩、市場の資金流動性、政策環境の調整とも密接に関連しています。このような背景の中で、私たちは市場参加者が今後の投資機会をつかむための以下の戦略提案を行います。

主要ドライバー：マクロ経済、技術の進歩と資金の流れ

暗号資産市場が新たな相場反発を迎えるかどうかを判断するには、まずいくつかの重要なドライバーを明確にする必要があります:

マクロ経済の回復：世界経済がパンデミック後の不況から徐々に回復するにつれて、各国の金融政策と財政政策は緩和の変化を見せる可能性があります。特にアメリカとヨーロッパでは、緩和的な金融政策が考えられます。