ソラナ 復興の道：重要指標とドライバー分析

はじめに

ソラナエコシステムは重大な挫折を経て驚くべき回復力を示しました。$SOL価格は2021年11月の260ドルのピークから96%暴落し、2022年12月には9.6ドルの安値に達しました。しかし、これはソラナの旅の終わりではありません。過去1年間、開発者たちはプラットフォームの構築に粘り強く取り組み、革新的で優れたプロトコルを積極的に開発・導入してきました。その結果、$SOL価格は回復力を示し、現在71ドルに反発しました。総ロックアップ量(TVL)も2022年12月の2.1億ドルから8.12億ドルに回復しました。

本報告は、ソラナの復活を促進する重要な要因について探ります。

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ソラナの特徴

この記事ではソラナの技術的な利点や革新について深く掘り下げることはありませんが、パブリックチェーンの成功はその基盤技術アーキテクチャに大きく依存していることは言及する価値があります。したがって、ソラナの技術的特徴とそれがもたらす利点について簡単に紹介します。

ソラナは歴史証明(Proof of History)メカニズムを採用しており、一般的なプルーフ・オブ・ワークやプルーフ・オブ・ステークのブロックチェーンとは異なります。これにより、ノードは他のノードと通信することなく、イベントの順序に関して合意に達することができます。この独特なアプローチにより、ソラナネットワークは他のブロックチェーンとは異なるネットワークスループットとタイムリーさを実現することができます。

さらに、イーサリアムがオンチェーンの各取引に手数料を課し、一部を焼却するのとは異なり、ソラナネットワークは追加の方法を採用しています。プロジェクト開発者にはステータスレンタル料を、バリデーターには投票料を課しています。この戦略は、トークン価格が取引頻度に依存するのを抑えつつ、スマートコントラクトの展開コストを引き上げています。これにより、ネットワーク上の詐欺的なスマートコントラクトの流行が減少する可能性があります。

総じて、ソラナは高い取引スループット、低い取引手数料、迅速なブロック確認時間を特徴としています。

ソラナはネットワークの中心化の程度が高いことで批判を受けましたが、去中心化インフラストラクチャにおいて実質的な進展を遂げました。ネットワークはより多くのグローバルノードを統合することでそのカバレッジを拡大し、現在31か国の392の異なるデータセンターで約3,000のノードが稼働しています。この拡張は中本聡係数で評価することができ、この係数はブロックチェーンの運営を停止するために必要な最小独立実体の数を測定します。この係数は通常、ブロックチェーンの去中心化の程度の指標として使用され、スコアが高いほど去中心化の程度が高いことを示します。現在、ソラナは中本聡係数で21のスコアを取得しており、ビットコインとイーサリアムの2(の2つのマイニングプールが大量のネットワークハッシュパワーをコントロールしているのを超えています。LidoとCoinbaseは、全世界で42%以上のETHをステーキングしています。Foundry USAとAntpoolは、全世界で54%以上のビットコインマイニング)をコントロールしており、バイナンスは8、ポリゴンは4、コスモスは7をコントロールしていることから、去中心化の向上において重要な進展を遂げたことが示されています。

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開発者コミュニティの現状

動乱を経て、ソラナエコシステムの開発者数は依然として高い水準を維持しており、開発の進展は活発である。Electric Capital の開発者レポートによると、2023年3月のソラナエコシステムのアクティブ開発者数は約2,540人で、2022年12月の2,648人のピークからわずかに減少した。ほとんどの開発者はパニックの中でもソラナエコシステムに留まっている。Alameda Research に関連するアプリのユーザーが徐々に減少する中、Jito、MarginFi、Backpack などの新しい高品質プロジェクトが登場している。3月以降、ソラナで働く開発者の数は減少している。しかし、開発者レポートによれば、この減少は主にパートタイムの開発者に見られる。フルタイムの開発者の数は比較的安定しており、ソラナエコシステムのコア開発活動が継続していることを示している。

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財務活動の分析

CoinGeckoからエクスポートされた$SOL取引データと同時期のDeFiLlamaからのソラナエコシステムのTVLデータを比較すると、資産の流出速度はトークン価格の下落よりも遅いことがわかります。特に注目すべきは、今年複数回、質権を持つ$SOL資産(の販売が承認されたことが、グラフの取引量の急増と関連していることです)。その際、トークン価格は安定した上昇傾向を示しています。これは、ソラナエコシステムが悪影響を克服しており、市場がソラナエコシステムの将来の発展に対して前向きな態度を持っていることを示しています。

今、これらの資産がソラナエコシステムの中でどのように流れているのかを見てみましょう。TVLランキングの上位2つのプロトコルは、流動的なステーキングプロトコルであるMarinadeとJitoです。彼らはどちらも流動的なステーキングサービスを提供していますが、利益最適化の方法は異なります。

• マリネファイナンス

Marinadeのステーキングサービスは、顧客に自動管理を提供し、ステーキング資産を低性能のバリデーターから高性能のバリデーターに移動させます。前述のように、ソラナ上のバリデーターは運営中に投票手数料を支払う必要があります。1万$SOLをステーキングするか、100万$SOLをステーキングするかにかかわらず、支払われる投票手数料は同じで、その後、一部の投票手数料が消失し、残りがブロック提案者に再配分されます。したがって、大型のバリデーターは実際に小型のバリデーターから投票手数料を取得します。これが、バリデーターのパフォーマンスに大きな違いが生じる理由であり、バリデーターとして運営する際に集中することが確かに利益をもたらします。

Marinade 流動的なステーキングプロトコル(MLSP)は、受け取った $SOL を1つまたは複数のバリデータノードに配分します。Marinadeは定期的にバリデータノードのリストを更新し、そのパフォーマンスと評判に基づいて最適な候補者を選定します。MLSPによって蓄積された利益は預金プールに蓄積され、mSOLの価値を増加させます。

• ジトーネットワーク

Jitoは自らをソラナ上で初めてMEV報酬を含むステーキング製品として位置づけています。Jito LabはJito-Solanaクライアントを開発しました。これはソラナ上で初の第三者バリデータークライアントです。Jito-Solanaクライアントのアーキテクチャは、ソラナネットワーク内のMEV利益を効率的にキャッチすることを目的としています。トレーダーは利益を得られると考える取引シーケンスを入札します。その後、第三者ブロックエンジンが複雑なシミュレーションを実行し、最も価値の高い取引の組み合わせを特定します。これらの入札は、その後、バリデーターおよびトークンホルダー(JitoSOL)に分配され、トークンホルダーの報酬が増加します。

それぞれが数億ドルのTVLを保有しており、流動性プロトコルの自身の能力によってTVLの重複計算が発生する可能性があるため、正確な数字を特定することは難しいです。それでは、彼らがソラナの回復に与える影響について戻りましょう。

2023年9月、暗号資産の販売が承認され、価値11.6億ドルの$SOLを含んでいます。これらの$SOLトークンは、1か月の清算後、旧いステーキングプロトコルと取引所のウォレットから一部が移動され、新しい保有者に段階的に販売され、彼らは現在それを上記の流動的ステーキングプロトコルにステークしています。ビットコインの価格が10月23日に30,000ドルを突破したとき、市場は持続的に熱を帯びました。通常、市場が繁栄しているとき、人々は資産をただ保有して価値が上がるのを待つことを望みません。これが流動的ステーキングプロトコルが機能する場所であり、年利約7%-9%の魅力的な利回り増強方法を提供します。この傾向は$SOLトークンの着実な上昇をさらに後押ししました。

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アプリケーションとオンチェーン活動の分析

ソラナの価格に対する楽観的な期待に加え、ソラナのエコシステムはこの期間中も健康で活発な状態を維持していました。ソラナの日々の取引量は常に他のどのブロックチェーンよりも遥かに先行しており、主要なオンチェーン取引は以下のプロトコルから来ています。

(ソラナインシネレーターは、非常に興味深いプロジェクトです。ユーザーは、役に立たないNFTや詐欺トークンを破棄することで、少額の$SOLと引き換えにすることができます。各NFTまたはトークンの破棄に対して、0.002SOLから0.01SOLを得ることができます。$SOLの出所を知りたい場合、ソラナでアカウントを作成する際に、ネットワークはアカウントを開設するために少額のストレージ料金を支払うよう要求します。トークンを破棄することで、アカウントを閉じてストレージ料金を回収することができます。)

ご覧の通り、ソラナブロックチェーン上の活動は主に取引に関わっており、イーサリアムやBSCで観察されるトレンドに似ています。ポリゴンやベースが一つか二つのアプリケーションに主に影響されるのとは異なり、ソラナのオンチェーン活動はより多様なエコシステムを示しています。これはソラナネットワークに成功したアプリケーションが欠けているという誤解を招くべきではありません。逆に、これはソラナの多様性を際立たせています。Jito、STEPN、Driftといった有名なプロジェクトは重要ですが、ソラナネットワークの利用状況を単独で定義するものではありません。

(Pythはミリ秒単位のオラクルとして、ソラナブロックチェーン上で多くの相互作用を生み出さなかった理由は、主なデータフローがPythnet上で収集および確定されているためです --- これはPythチームがソラナコードベースに基づいて立ち上げたAppChainです。Pyth Networkがソラナ上に構築することを選択したのは、そのネットワークが毎秒数千件のトランザクションを迅速に確定する能力を持っているからです。また、ソラナの400ミリ秒のスロット時間は、Pyth Networkの価格フィードが他のほとんどのレイヤー1技術よりも迅速に更新されることを許可します。)

ソラナネットワークは速度とコストの利点を持っています。これをよりよく説明するために、ほぼすべての公共ブロックチェーンはビットコインやイーサリアムと比較してより速く、より安価です。しかし、Spire.fyiからのデータによると、過去1ヶ月間にソラナの総取引数は約8.25億件で、イーサリアムの3400万件の24倍に相当します。取引量がこれほど巨大であるにもかかわらず、総消費ガス料金は62,735 $SOL、約430万ドルで、平均取引ごとのコストは約0.005ドルです。それに対して、イーサリアムの1ヶ月の総ガス消費は126.7K、約2.684億ドルで、平均取引コストは7.89ドルであり、ソラナの取引手数料の1578倍に相当します。

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市場の発展と技術の進歩

8月、eコマースの巨頭Shopifyは、商業を変革するための新しい支払いオプションとしてソラナPayを統合しました。9月には、クレジットカードの巨頭Visaもソラナとの決済ソリューションを拡張しました。Visaの発表によれば、ソラナを統合する理由は「ソラナのブロックチェーンネットワークは高い取引スループットと低コストのスケーラビリティといった特性を持っており、支払いおよびVisaのステーブルコイン決済のパイロットにとって良い候補者となる。」と述べています。従来の市場に受け入れられ、インターネットの巨頭とパートナーシップを結ぶだけでなく、ソラナネットワークは過去1年間で技術とアプリケーションの面で称賛に値する進展を遂げています。

状態圧縮

4月、ソラナは状態圧縮の紹介を行いました。これは、新しいデータストレージ方法で、NFTの鋳造コストを2000倍以上削減することができます。状態圧縮技術により、100万のNFTを鋳造するコストが25,300ドルから113ドルに削減されました。それに対して、イーサリアムとポリゴンのコストはそれぞれ3360万ドルと32,800ドルです。4月にソラナに移行したヘリウムは、この技術から大いに恩恵を受けました。移行の過程で、ヘリウムネットワーク上の90万のホットスポットがNFTとして鋳造されました。圧縮技術がなければ、これには260,000ドル以上のコストがかかりましたが、この技術があったおかげで、移行時のコストはわずか122ドルでした。