米英中央銀行は今週同時に75ベーシスポイントの利上げを行う可能性があり、その意味は大きく異なる

先週、米国と英国の債券市場は反発を迎え、米国債は下げ止まり上昇し、連続12週の下落に終止符を打ちました。英国債は連続2週上昇しました。

市場は一般的に、米連邦準備制度と英中央銀行が今週の金融政策会議でそれぞれ75ベーシスポイントの利上げを行うと予想している。しかし、同じ利上げ幅はこの2つの中央銀行にとって全く異なる意味を持つ。

米連邦準備制度にとって、4回連続で75ベーシスポイントの利上げは、重要な選択に直面することになります：高インフレを抑えるべきか、それとも経済のリセッションを避けるべきか。現在、経済回復の勢いは引き締め政策の負の影響に隠されていますが、インフレは40年来の最高水準にあります。市場は、米連邦準備制度が後者、つまり経済のリセッションを避ける方を選ぶ可能性が高いと予想しています。

それに対して、イングランド銀行の75ベーシスポイントの利上げは1989年以来の最大幅の金利引き上げとなるでしょう。英国中央銀行は、経済の後退を防ぐよりもインフレを抑制することを優先する傾向があるようです。政治状況が安定するにつれて、英国中央銀行は40年来最も深刻なインフレ問題に対処することに集中できるでしょう。

! 今週は重要なのですが、米国と英国はともに75ベーシスポイントの利上げを行いますか?

フェデラル・リザーブは利上げのペースを遅らせる可能性がある

最近、米国債の利回りが4%近くに低下し、一部の投資家は米連邦準備制度（FRB）が将来的に利上げのペースを遅らせる可能性があると考えています。これは経済が景気後退に陥るのを避けるためです。この見解はFRBの一部の官僚によって支持されています。FRBのハト派の人々は、経済が過度に低迷するのを防ぐために、利上げのペースを遅らせることを考慮すべきだと提案しています。

しかし、アメリカのインフレ圧力は依然として巨大です。9月の全体PCE物価指数は3ヶ月連続で減速したものの、コアPCE物価指数は2ヶ月連続で加速上昇しています。また、10月の消費者信頼感指数は半年ぶりの高水準に上昇し、インフレ期待も高まっています。

市場は一般的に11月の利上げが75ベーシスポイントで確定していると予想していますが、12月の利上げ幅については依然として意見が分かれています。一部のアナリストは、連邦準備制度がインフレデータが明らかに減少した後にのみ利上げのペースを緩めることを検討する可能性があると考えています。

一方で、投資家は連邦準備制度理事会が間もなく利上げを緩めるとの期待を高めています。10年物国債の利回りは先週大幅に下落し、この期待を反映しています。投資家は長期国債の保有を増やし、経済成長が著しく鈍化すると予想しており、連邦準備制度理事会は来年から利下げを開始する可能性があります。

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英国中央銀行は33年ぶりの最大利上げ幅を実施する可能性がある

英国中央銀行の今週の金融政策会議は、政府が財政計画の発表を遅らせたため、より多くの不確実性に直面しています。それにもかかわらず、市場は依然として英国中央銀行が75ベーシスポイントの利上げを行うとの見通しを持っており、これは1989年以来の最大の単一利上げ幅となります。

英国中央銀行の状況は、米連邦準備制度よりも厳しい。まず、英国のインフレ率は10%に達し、40年ぶりの高水準に戻った。次に、経済の後退の脅威が差し迫っている。英国中央銀行は以前、経済が今年の第4四半期に後退に陥り、2023年末まで続くと予測していた。一部のアナリストは、後退が2024年まで続く可能性があるとさえ考えている。

この度の世界的な利上げサイクルにおいて、イギリス中央銀行は早期に利上げを開始したものの、利上げ幅は連邦準備制度理事会や欧州中央銀行に遅れをとっています。これにより、イギリス中央銀行はインフレに対処するためにより積極的な行動を取る必要があるという大きなプレッシャーに直面しています。

英国の政治状況が安定するにつれて、英国の債券市場は最近、一時的な息抜きを得ました。アナリストは、政治的不確実性の減少が英国中央銀行の圧力を軽減し、インフレ対策により集中できるように助けると考えています。

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