世界的な資産の分化が進行し、暗号資産が新たなバランス点となる

最近、世界経済の状況は不安定です。4月初めに、重大な関税政策が発表され、世界の資産が大幅に下落しました。しかし、その後、政策立案者は関税を大幅に引き下げると表明し、連邦準備制度理事会のリーダーシップが安定していることを確認しました。これらの措置は市場の懸念を和らげました。投資家の感情が安定した後、新たなリスク選好の波が巻き起こり、ビットコインは先行して強く上昇しました。

! Crypto Macro Monthly Report:関税戦争が世界の資産の差別化を加速し、暗号は新たな均衡支点として台頭

経済データから見ると、4月のアメリカの消費や雇用などのマクロ指標は実質的な影響を受けていないが、リスクは明らかに上昇している。3月のアメリカの非農業雇用は15.1万人増加し、失業率は4.1%に上昇し、予想を上回る結果となった。しかし、新たに実施された関税政策により、平均税率は2.4%から21.4%に急上昇し、輸入商品の価格指数は前年同月比で18.6%上昇した。3月の小売売上高は前月比で大幅に1.4%増加したが、自動車を除いた実質的な消費の成長はわずか0.5%で、前月より0.15ポイント減少した。

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この政策駆動の短期消費の過剰は、消費者信頼感指数の大幅な低下と鮮やかな対比を成しています。4月のミシガン大学消費者信頼感指数は1978年以来の最大の降下幅を記録し、4ヶ月連続で下降しました。同時に、インフレ期待が顕著に上昇し、1年物と5年物のインフレ期待はいずれも数十年ぶりの高水準に達しました。これらのソフト指標の悪化は、経済発展の持続不可能性を明らかにしています。

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アメリカの経済は「高インフレ・低成長・政策の対立」というスタグフレーションの困難に直面しています。関税政策の悪影響は、サプライチェーン、雇用市場、消費者信頼の3つのチャネルを通じて徐々に現れるでしょう。国際通貨基金の最新の報告では、世界経済成長の予測が下方修正され、その中でもアメリカとユーロ圏の成長率の予測が大幅に下方修正されました。

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米国連邦準備制度は厳しい挑戦に直面しています。PCEインフレ率は14ヶ月連続で2%の目標を上回り、短期インフレ期待は40年ぶりの高水準に達しました。このような状況の中、米国連邦準備制度は3月に金利を据え置くことを決定し、三重のジレンマに陥っています：利下げはインフレ期待の制御をさらに悪化させ、利上げは経済の後退を加速させ、現状維持は政治的圧力に直面しています。米国連邦準備制度の議長は、経済状況を引き続き観察し、より明確なシグナルを待ってから金利の調整を考慮すると述べています。

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4月、米ドル資産は政策の不確実性と経済の下振れという二重の打撃を受けました。月初めには、米国株式市場の3大指数が歴史的な大暴落に見舞われ、特にテクノロジー株が被害を受けました。しかし、月末には顕著な反発が見られ、部分的には関税政策の調整期待やテクノロジー大手の決算が予想を上回ったことによるものでした。それにもかかわらず、ウォール街では、これは「熊市の中の技術的な修正」に過ぎないと広く考えられており、米国株式市場は依然として政策の不確実性と経済不況のリスクに直面しています。

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対照的に、ビットコインは素晴らしいパフォーマンスを示し、世界の資産におけるその地位を再定義しました。4月中旬から下旬にかけて、ビットコインは9.4万ドルを突破し、年内の新高値を記録し、金と同時に上昇し、その「デジタルゴールド」としての特性を強調しました。ビットコインの安定性は大量の資金流入を引き寄せ、世界の暗号資産市場の総価値が3兆ドルを突破する原動力となりました。

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長期保有者は可観なリターンを得ており、ビットコインの時価総額は世界で5番目の資産に躍進し、多くのテクノロジー大手や銀を超えています。注目すべきは、ビットコインとアメリカのテクノロジー株との長期的な相関性が「デカップリング」し、独立した市場パフォーマンスと資産特性の変化を示していることです。

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暗号資産は世界の資産価格設定ロジックを改編しています。一部の投資機関はビットコインの長期目標価格を大幅に引き上げており、その"デジタルゴールド"としての受容度が高まっていることを反映しています。

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未来を展望すると、市場の動向は関税戦争が timely 終了するかどうかとアメリカ経済の動向に依存します。短期的には市場に相違が残り、揺れ動くのは避けられません。しかし、伝統的な金融市場がさまざまな要因で混乱に陥る時、暗号資産の独立性と逆周期特性が、資産の多様化を求める資金を引き寄せる可能性があります。

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