伝統的なパブリックチェーンの「メインネット資産のジレンマ」は長年存在しています——ETHやSOLなどのトークンはGasやコンセンサス機能を担っていますが、エコシステムの価値成長を直接的に捕らえることは困難です。BerachainのPoL（流動性の証明）メカニズムは、チェーンレベルのインセンティブ再配分を通じてこの課題を解決しようとしていますが、v2バージョンの重要なイテレーションは、33%のDAppの賄賂インセンティブをBGTのステーキング者からBERAのステーキング者に移行することです。この調整は一見微細に見えますが、実際にはメインネット資産の価値モデルのパラダイムシフトです。
以前の PoL v1.0 は、エコシステムの TVL 増加を成功させました（DefiLlama のデータによると、Berachain のメインネットがローンチされてから 3 か月で TVL が $ 1.2B を突破）、しかし、インセンティブの利益は主に BGT およびその派生品に流れました。v2 バージョンでは「二重チャネル配分」を確立することにより（67% BGT/33% BERA）、初めて主要コインの保有者は複雑な DeFi 戦略に参加せずにプロトコルレベルの利益を得ることができ、実質的に「Gas トークン→収益資産」のアップグレードを完了しました。
! PoL v2は、$BERAの価値獲得パスをどのように再構築しますか?
非インフレ性収益：v2 は新たなトークンの排出を行わず、既存のインセンティブの流れを再構築することによって、BERA にチェーンレベルのキャッシュフローをもたらします。Furthermore のデータによれば、現在毎週約 $ 50 K-$ 120 K の贈収賄インセンティブが直接 BERA ステーキングプールに注入され、継続的な買い圧が形成されています。
BGTエコシステムの保護：BGTステーキング者に67%の賄賂選挙インセンティブを保持し、プロジェクト側の"1ドル→1.xドル"のインセンティブレバレッジ効果を維持しつつ、ガバナンストークン保有者の流動性の取り崩しを引き起こさないようにしています。
三重正フィードバックループ：
より多くのBERAステーキング→より高いチェーンの安全性
より高いステーキング率→より少ない流動性トークン
より少ない流動性→賄賂選挙のインセンティブが単位 BERA の利益に与える増幅効果
普通ユーザーは現在、BERAをステーキングするだけで2種類の収益を得ることができます:
他の L1 ではユーザーに流動性の提供やガバナンスへの参加が求められるのに対し、Berachain の「ステーキング即収益」モデルは参加のハードルを大幅に下げています。
プロジェクトチームは、BERAの収益特性を利用して新しいメカニズムを設計できます。例えば：
（既にチームがテストを行い、80%のプロトコル収入をBERAステーキング者に配分します）
現在のBerachainの時価総額/TVL比率は0.31で、Sui（4.44）、Aptos（3.17）などの新しいパブリックチェーンよりもはるかに低いです。BERAがチェーンレベルの収益能力を獲得するにつれて、その評価ロジックは「キャッシュフロー割引」に移行する可能性があります：
理論上の時価総額=(チェーンの年間収益×P/Eレシオ、倍数)+(Gas需要×相互速度)
現在の毎週 $ 100 K の贈収賄インセンティブに基づくと、年換算で $ 5.2 M の利益は 20 倍の PE に相当し、暗黙の $ 104 M の評価額となりますが、Gas の消費や将来の収入の増加は考慮されていません。
短期博弈リスク：一部のBGTステーキング者はインセンティブの希薄化により他のエコシステムに移行する可能性があります
メカニズムの複雑性：一般ユーザーは依然としてPoL/BGT/BERAの相互関係を理解する必要があります
規制のグレーゾーン：贈賄選挙のインセンティブのコンプライアンスはまだ試されていない
Berachainの探索は、次世代のパブリックチェーンの競争焦点がTPS/低価格ガスから価値配分の効率に移行しているという傾向を明らかにしました。ArbitrumがDAOを通じて利益を分配し、SolanaがMEVを使って価格を支えることを試みる中、PoL v2はエコシステムの価値をメインコインに直接注入する、よりネイティブな解決策を示しています。
このモデルが持続的に検証されることができれば、他のL1の模倣を引き起こす可能性があります。結局のところ、流動性のマイニングの特典が失われつつある今、"チェーンがどのようにして自らの真の需要を創造するか"がプロジェクトの生死を決定する重要な命題となっています。そして、Berachainが示した答えは：メインコインをエコシステムの繁栄の第一の受益者とすることです。
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PoL v2は$BERAの価値捕獲パスをどのように再構築しますか？
一、PoL v2 の核心的な突破：流動性インセンティブから価値の閉じたループへ
伝統的なパブリックチェーンの「メインネット資産のジレンマ」は長年存在しています——ETHやSOLなどのトークンはGasやコンセンサス機能を担っていますが、エコシステムの価値成長を直接的に捕らえることは困難です。BerachainのPoL（流動性の証明）メカニズムは、チェーンレベルのインセンティブ再配分を通じてこの課題を解決しようとしていますが、v2バージョンの重要なイテレーションは、33%のDAppの賄賂インセンティブをBGTのステーキング者からBERAのステーキング者に移行することです。この調整は一見微細に見えますが、実際にはメインネット資産の価値モデルのパラダイムシフトです。
以前の PoL v1.0 は、エコシステムの TVL 増加を成功させました（DefiLlama のデータによると、Berachain のメインネットがローンチされてから 3 か月で TVL が $ 1.2B を突破）、しかし、インセンティブの利益は主に BGT およびその派生品に流れました。v2 バージョンでは「二重チャネル配分」を確立することにより（67% BGT/33% BERA）、初めて主要コインの保有者は複雑な DeFi 戦略に参加せずにプロトコルレベルの利益を得ることができ、実質的に「Gas トークン→収益資産」のアップグレードを完了しました。
! PoL v2は、$BERAの価値獲得パスをどのように再構築しますか?
二、メカニズム設計の精妙な点
非インフレ性収益：v2 は新たなトークンの排出を行わず、既存のインセンティブの流れを再構築することによって、BERA にチェーンレベルのキャッシュフローをもたらします。Furthermore のデータによれば、現在毎週約 $ 50 K-$ 120 K の贈収賄インセンティブが直接 BERA ステーキングプールに注入され、継続的な買い圧が形成されています。
BGTエコシステムの保護：BGTステーキング者に67%の賄賂選挙インセンティブを保持し、プロジェクト側の"1ドル→1.xドル"のインセンティブレバレッジ効果を維持しつつ、ガバナンストークン保有者の流動性の取り崩しを引き起こさないようにしています。
! PoL v2は、$BERAの価値獲得パスをどのように再構築しますか?
三重正フィードバックループ：
より多くのBERAステーキング→より高いチェーンの安全性
より高いステーキング率→より少ない流動性トークン
より少ない流動性→賄賂選挙のインセンティブが単位 BERA の利益に与える増幅効果
! PoL v2は、$BERAの価値獲得パスをどのように再構築しますか?
三、マーケット構造の潜在的影響
1.個人投資家向け：低いハードルでの収益獲得
普通ユーザーは現在、BERAをステーキングするだけで2種類の収益を得ることができます:
他の L1 ではユーザーに流動性の提供やガバナンスへの参加が求められるのに対し、Berachain の「ステーキング即収益」モデルは参加のハードルを大幅に下げています。
2.ビルダーへの：メインコイン経済の新しい遊び方
プロジェクトチームは、BERAの収益特性を利用して新しいメカニズムを設計できます。例えば：
（既にチームがテストを行い、80%のプロトコル収入をBERAステーキング者に配分します）
3.投資家へ：バリュエーションモデルの再構築
現在のBerachainの時価総額/TVL比率は0.31で、Sui（4.44）、Aptos（3.17）などの新しいパブリックチェーンよりもはるかに低いです。BERAがチェーンレベルの収益能力を獲得するにつれて、その評価ロジックは「キャッシュフロー割引」に移行する可能性があります：
理論上の時価総額=(チェーンの年間収益×P/Eレシオ、倍数)+(Gas需要×相互速度)
! PoL v2は、$BERAの価値獲得パスをどのように再構築しますか?
現在の毎週 $ 100 K の贈収賄インセンティブに基づくと、年換算で $ 5.2 M の利益は 20 倍の PE に相当し、暗黙の $ 104 M の評価額となりますが、Gas の消費や将来の収入の増加は考慮されていません。
四、リスクと課題
短期博弈リスク：一部のBGTステーキング者はインセンティブの希薄化により他のエコシステムに移行する可能性があります
メカニズムの複雑性：一般ユーザーは依然としてPoL/BGT/BERAの相互関係を理解する必要があります
規制のグレーゾーン：贈賄選挙のインセンティブのコンプライアンスはまだ試されていない
5.業界の啓蒙:L1競争は価値分布の深海領域に参入しました
Berachainの探索は、次世代のパブリックチェーンの競争焦点がTPS/低価格ガスから価値配分の効率に移行しているという傾向を明らかにしました。ArbitrumがDAOを通じて利益を分配し、SolanaがMEVを使って価格を支えることを試みる中、PoL v2はエコシステムの価値をメインコインに直接注入する、よりネイティブな解決策を示しています。
このモデルが持続的に検証されることができれば、他のL1の模倣を引き起こす可能性があります。結局のところ、流動性のマイニングの特典が失われつつある今、"チェーンがどのようにして自らの真の需要を創造するか"がプロジェクトの生死を決定する重要な命題となっています。そして、Berachainが示した答えは：メインコインをエコシステムの繁栄の第一の受益者とすることです。