# 香港Web3規制の新たな章：コンプライアンスとイノベーションのバランス5月31日に、香港の仮想資産取引プラットフォームの清退政策が正式に実施され、非コンプライアンス取引所は運営を停止します。締切が近づくにつれて、約半数のVATP申請者が撤退を選択し、市場で広範な議論を引き起こしました。一部の悲観的な声は、これが香港の金融センターとしての衰退を示していると考え、さらには香港のWeb3時代が始まったばかりで終わったとさえ主張しています。しかし、事実は本当にそうなのでしょうか？規制当局はWeb3の課題にどのように対処すべきでしょうか？実際、香港は東西をつなぐWeb3の橋として、その戦略的地位がようやく明らかになりつつある。## Web3の次の10年：全面コンプライアンス化グローバルな視点から見ると、香港の現在の規制態度は孤立したものではありません。世界の主要なWeb3金融市場を見渡すと、共通のトレンドが見えてきます。日本はWeb3の規制の先駆者として、2014年のMt.Gox事件後に規制プロセスを開始し、2017年にはデジタル通貨取引所ライセンス制度を導入しました。今日、日本には23の承認されたデジタル通貨取引所があり、その大部分は国内企業です。日本の規制要件は香港と類似しており、資産の分離やコールドウォレットの使用などの規定があり、これらの措置はFTX危機において積極的な役割を果たしました。シンガポールとアメリカは2022年の三箭キャピタルとFTX事件後に規制を強化しました。アメリカには正式な"コンプライアンス"取引所はありませんが、上場企業のCoinbaseは規制コンプライアンスの面で良好な成績を示しており、最近の業績が顕著に成長しています。同時に、FTX事件後に他のオフショア取引所はより多くの規制の課題に直面しています。これらのケースは、規制がより専門的で、より精緻な方向に進化していることを示しています。日本とシンガポールは規制の初期に過度に厳しいと疑問視されていましたが、政策が不断に改善されるにつれて、これらの地域のWeb3エコシステムはますます活発になっています。アメリカが最近発表したFIT21（21世紀金融イノベーションと技術法案）規制フレームワークは、デジタル資産（DeFiやNFTを含む）の定義を提示し、商品と証券を区別する基準を示しています。これは暗号通貨業界に深遠な影響を与える可能性があります。その後、東南アジア、ドバイ、インド、イランなども今後数年以内にWeb3のコンプライアンス政策を導入する計画をしています。暗号通貨分野でこれまであまり活発ではなかった国々、例えばヨーロッパの一部の国々やナイジェリアも、この規制の波に参加し始めています。世界中の規制当局はWeb3の機会を逃すことを望んでいません。出発点がどうであれ、各管轄区域は最終的に精密な規制に向かうでしょう。ライセンスを持つ取引所の数を見ると、各地の地元企業が主導的な地位を占めており、オフショア取引所の割合は通常30%を超えません。これは規制の課題だけでなく、オフショア取引所が直面する問題でもあります。規制が緩和されていた時代には、オフショア取引所は近くの2億人のユーザーにサービスを提供していました。しかし、この時代は過ぎ去りました。一部の高額な罰金を支払ってコンプライアンスを求める大手取引所を除いて、他の取引所の中には、新加坡やドバイなどの地域でライセンスを取得しているものもあれば、ライセンスの数が少ないものもあります。オフショア取引所にとって、主要な金融規制地域に入ることは容易ではありません。暗号市場の「規制アービトラージ」の時代は終わりました。アメリカの「先に経営、後に規制」というモデルに対して、香港は「先にライセンス、後に経営」という戦略を採用しています。2022年に香港がWeb3規制政策を導入して以来、業界全体のコンプライアンスの傾向が始まっています。2024年6月1日までに、AMLOライセンスが正式に施行され、非コンプライアンスの取引所は排除されることになります。現在も半数以上の申請者が残っています。ライセンスを取得した取引所は、某取引プラットフォームなどで、取引量が4400億香港ドルを超え、良好な発展の勢いを示しています。そのため、一部の取引所の退出を過度に悲観する必要はありません。歴史的な観点から見ると、これは香港や他の規制地域が必ず経る清掃プロセスに過ぎません。さらに重要なのは、531政策が香港が「取引所」という資金集中度が最も高く、最も複雑な規制の課題を解決したことを示し、包括的な規制の重要なステップを完了したことを意味します。! 【FUDが来ては消えていく、香港は「Web3キャピタル」の戦場から撤退する? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-3bd54d87c76008194787eac205a0ba0f)## 香港とアメリカ：東西のWeb3の駆け引き規制が完了した後、次は何ですか？ゲームの期間はまだ始まったばかりです。4年前、PayPalの創業者たちは、将来の政治紛争は共産主義の人工知能とリベラルな暗号化に集中すると予測した。現在、AIとWeb3は勢いを増しており、アメリカと香港はWeb3業界の東西の橋頭堡と見なされています。両地域の規制態度の駆け引きが、世界のWeb3の発展方向を導くでしょう。なぜゲーム理論が必要なのか？AIとは異なり、Web3時代の独占的な規制はもはや通用しません。Web3は、ネットワーク経済に基づくより多くのビジネスモデルを構築し、物理的な境界を簡単に越えて顧客にサービスを提供できます。『主権者』という本はこのようなシーンを描写しています："情報技術の発展により、あなたはすぐにネットワーク空間で富を創造でき、民族国家の略奪を受けることはありません。これにより、事実上のメタ憲政要求が形成され、政府はあなたに請求書を支払わせる前に、本当に満足できるサービスを提供しなければなりません。"未来、政治的リーダーシップはますます企業家精神に似てくるかもしれません。十分に友好的でなければ、資金や人材を引き付けることができません。Web3が規制される必要があるのではなく、規制側がWeb3を必要としています。アメリカの最近の態度はすでに明らかです。今年、暗号通貨の話題はアメリカの政治の中心的なテーマとなりました。あるデータプラットフォームの報告によると、約3分の1のアメリカの有権者は投票前に候補者の暗号通貨に対する立場を考慮します。77%の有権者は大統領候補者が少なくとも暗号通貨を理解しているべきだと考えています。44%の有権者はある程度「暗号通貨とブロックチェーン技術は金融の未来である」と考えています。一部の政治家は「暗号通貨の未来がアメリカで起こることを確保せよ！」と呼びかけています。東西方の博弈の構図が形成され、ETFは明らかな戦場となっている。アメリカのETH ETFに対する態度の急転換は、国内要因に加えて、香港が4月に先行してETH ETFを導入したこととも関係がある可能性がある。現在、香港とアメリカのETFには規模の違いがありますが、世界最大のオフショア金融センターの一つとして、エコシステムが整備されるにつれて、香港はより多くの機関投資家を引き付け、新たな機関ブームが形成されると予想されています。将来、ETH ETFは質押可能な収益資産として、その発展の期待はゲームの次の焦点となるでしょう。イーサリアムがPoWからPoSに移行した後、質押によって利息に似た受動的収入を得ることができ、現在市場の年利率は約4.5%です。もし香港がいち早くStaking機能を持つイーサリアム現物ETFを導入すれば、質押収益を得た後、ETFの購入はもはや支払い行為ではなく、利益を得る行為となります。これはある意味で「デジタル米国債」となる可能性があり、その魅力はビットコインETFを超えるかもしれません。! 【FUDが来ては消えていく、香港は「Web3キャピタル」の戦場から撤退する? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-201c46f4f24ce5e479aace0bf7eda352)Web3業界の発展は、現地の文化的背景とも密接に関連しています。西洋と比較して外向的で多様な一方、東洋の人々はより内向的で慎重に見えるかもしれませんが、これは彼らが遅れていることを意味するわけではありません。香港では現在、複数の規制文書が発表されており、『仮想資産取引プラットフォーム運営者ガイドライン』や『マネーロンダリング及びテロ資金調達防止ガイドライン』などが含まれています。これらの政策は、アメリカが以前に使用していた『商品先物取引規則』よりも、より明確で成熟しており、暗号通貨が「証券」なのか「商品」なのかという問題に関しての混乱を避けています。牛市が徐々に到来する中、業界の富の効果がより明確になり、新たな富豪が誕生しようとしています。香港は、天然に"東方の神秘的な力"という優位性を持つ地域として、マーケットの動向に伴い、中国本土や海外の華人からのWeb3人材と資金をさらに引き寄せることでしょう。! 【FUDが来ては消えていく、香港は「Web3キャピタル」の戦場から撤退する? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-6849603d3c53cd7842f385494d4b069a)未来の次のサイクルでは、Web3は伝統的な金融と複数の次元で融合し、香港の金融市場に新たな活力を注入します。現在、香港証券監視委員会は個人投資家にSTOとRWA投資を開放する可能性を示しており、仮想資産市場のさらなる拡大を図っています。さらに、香港の香港ドル安定コインおよびOTC（店頭取引）の仮想資産ストアの規制枠組みも進行中です。一旦全てのリンクが接続されると、Web3は香港全体の市場に新たな推進力をもたらします。この歴史の波の中で、どの企業がテーブルに残ることができるのでしょうか？取引所は間違いなく香港のWeb3エコシステムにおいて最も重要な基石です。可視的未来において、現在存在するライセンスを持つ取引所は、自身の取引業務に加え、香港のWeb3が各金融分野をつなぐ重要な役割を果たすことになります。例えば、今回のETF発行において、ある取引プラットフォームはカストディアンの役割を果たし、発行者に基盤インフラストラクチャーのサポートを提供しました。今後、RWA、STO、OTC業務において、これらの取引所は不可欠な役割を果たすことになるでしょう。正にこの理由から、一部のオフショア取引所は香港のテーブルを離れざるを得ませんでした。これはあの古い言葉を裏付けています："出てきたら、いつかは返さなければならない"。発展には常に起伏がある。私たちは香港での清退の時期に、歴史的全体の観点からより理性的に判断すべきだ。香港のWeb3の物語はまだ終わっていない。むしろ、それはおそらく始まったばかりだ。! 【FUDが来ては消えていく、香港は「Web3キャピタル」の戦場から撤退する? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-4e87d0e1fb363c7980ef8fa241230dd4)! 【FUDが来ては消えていく、香港は「Web3キャピタル」の戦場から撤退する? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-47eca9ac4f2983b5c56a86d633b19621)
香港のWeb3新政策：世界的な規制が厳しくなる中での東西の駆け引き
香港Web3規制の新たな章：コンプライアンスとイノベーションのバランス
5月31日に、香港の仮想資産取引プラットフォームの清退政策が正式に実施され、非コンプライアンス取引所は運営を停止します。締切が近づくにつれて、約半数のVATP申請者が撤退を選択し、市場で広範な議論を引き起こしました。一部の悲観的な声は、これが香港の金融センターとしての衰退を示していると考え、さらには香港のWeb3時代が始まったばかりで終わったとさえ主張しています。しかし、事実は本当にそうなのでしょうか？規制当局はWeb3の課題にどのように対処すべきでしょうか？
実際、香港は東西をつなぐWeb3の橋として、その戦略的地位がようやく明らかになりつつある。
Web3の次の10年：全面コンプライアンス化
グローバルな視点から見ると、香港の現在の規制態度は孤立したものではありません。世界の主要なWeb3金融市場を見渡すと、共通のトレンドが見えてきます。
日本はWeb3の規制の先駆者として、2014年のMt.Gox事件後に規制プロセスを開始し、2017年にはデジタル通貨取引所ライセンス制度を導入しました。今日、日本には23の承認されたデジタル通貨取引所があり、その大部分は国内企業です。日本の規制要件は香港と類似しており、資産の分離やコールドウォレットの使用などの規定があり、これらの措置はFTX危機において積極的な役割を果たしました。
シンガポールとアメリカは2022年の三箭キャピタルとFTX事件後に規制を強化しました。アメリカには正式な"コンプライアンス"取引所はありませんが、上場企業のCoinbaseは規制コンプライアンスの面で良好な成績を示しており、最近の業績が顕著に成長しています。同時に、FTX事件後に他のオフショア取引所はより多くの規制の課題に直面しています。
これらのケースは、規制がより専門的で、より精緻な方向に進化していることを示しています。日本とシンガポールは規制の初期に過度に厳しいと疑問視されていましたが、政策が不断に改善されるにつれて、これらの地域のWeb3エコシステムはますます活発になっています。
アメリカが最近発表したFIT21（21世紀金融イノベーションと技術法案）規制フレームワークは、デジタル資産（DeFiやNFTを含む）の定義を提示し、商品と証券を区別する基準を示しています。これは暗号通貨業界に深遠な影響を与える可能性があります。
その後、東南アジア、ドバイ、インド、イランなども今後数年以内にWeb3のコンプライアンス政策を導入する計画をしています。暗号通貨分野でこれまであまり活発ではなかった国々、例えばヨーロッパの一部の国々やナイジェリアも、この規制の波に参加し始めています。
世界中の規制当局はWeb3の機会を逃すことを望んでいません。出発点がどうであれ、各管轄区域は最終的に精密な規制に向かうでしょう。ライセンスを持つ取引所の数を見ると、各地の地元企業が主導的な地位を占めており、オフショア取引所の割合は通常30%を超えません。
これは規制の課題だけでなく、オフショア取引所が直面する問題でもあります。規制が緩和されていた時代には、オフショア取引所は近くの2億人のユーザーにサービスを提供していました。しかし、この時代は過ぎ去りました。一部の高額な罰金を支払ってコンプライアンスを求める大手取引所を除いて、他の取引所の中には、新加坡やドバイなどの地域でライセンスを取得しているものもあれば、ライセンスの数が少ないものもあります。
オフショア取引所にとって、主要な金融規制地域に入ることは容易ではありません。暗号市場の「規制アービトラージ」の時代は終わりました。
アメリカの「先に経営、後に規制」というモデルに対して、香港は「先にライセンス、後に経営」という戦略を採用しています。2022年に香港がWeb3規制政策を導入して以来、業界全体のコンプライアンスの傾向が始まっています。2024年6月1日までに、AMLOライセンスが正式に施行され、非コンプライアンスの取引所は排除されることになります。現在も半数以上の申請者が残っています。ライセンスを取得した取引所は、某取引プラットフォームなどで、取引量が4400億香港ドルを超え、良好な発展の勢いを示しています。
そのため、一部の取引所の退出を過度に悲観する必要はありません。歴史的な観点から見ると、これは香港や他の規制地域が必ず経る清掃プロセスに過ぎません。さらに重要なのは、531政策が香港が「取引所」という資金集中度が最も高く、最も複雑な規制の課題を解決したことを示し、包括的な規制の重要なステップを完了したことを意味します。
! 【FUDが来ては消えていく、香港は「Web3キャピタル」の戦場から撤退する? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3bd54d87c76008194787eac205a0ba0f.webp)
香港とアメリカ：東西のWeb3の駆け引き
規制が完了した後、次は何ですか？ゲームの期間はまだ始まったばかりです。
4年前、PayPalの創業者たちは、将来の政治紛争は共産主義の人工知能とリベラルな暗号化に集中すると予測した。
現在、AIとWeb3は勢いを増しており、アメリカと香港はWeb3業界の東西の橋頭堡と見なされています。両地域の規制態度の駆け引きが、世界のWeb3の発展方向を導くでしょう。
なぜゲーム理論が必要なのか？AIとは異なり、Web3時代の独占的な規制はもはや通用しません。Web3は、ネットワーク経済に基づくより多くのビジネスモデルを構築し、物理的な境界を簡単に越えて顧客にサービスを提供できます。
『主権者』という本はこのようなシーンを描写しています："情報技術の発展により、あなたはすぐにネットワーク空間で富を創造でき、民族国家の略奪を受けることはありません。これにより、事実上のメタ憲政要求が形成され、政府はあなたに請求書を支払わせる前に、本当に満足できるサービスを提供しなければなりません。"
未来、政治的リーダーシップはますます企業家精神に似てくるかもしれません。十分に友好的でなければ、資金や人材を引き付けることができません。Web3が規制される必要があるのではなく、規制側がWeb3を必要としています。
アメリカの最近の態度はすでに明らかです。今年、暗号通貨の話題はアメリカの政治の中心的なテーマとなりました。あるデータプラットフォームの報告によると、約3分の1のアメリカの有権者は投票前に候補者の暗号通貨に対する立場を考慮します。77%の有権者は大統領候補者が少なくとも暗号通貨を理解しているべきだと考えています。44%の有権者はある程度「暗号通貨とブロックチェーン技術は金融の未来である」と考えています。一部の政治家は「暗号通貨の未来がアメリカで起こることを確保せよ！」と呼びかけています。
東西方の博弈の構図が形成され、ETFは明らかな戦場となっている。アメリカのETH ETFに対する態度の急転換は、国内要因に加えて、香港が4月に先行してETH ETFを導入したこととも関係がある可能性がある。
現在、香港とアメリカのETFには規模の違いがありますが、世界最大のオフショア金融センターの一つとして、エコシステムが整備されるにつれて、香港はより多くの機関投資家を引き付け、新たな機関ブームが形成されると予想されています。
将来、ETH ETFは質押可能な収益資産として、その発展の期待はゲームの次の焦点となるでしょう。イーサリアムがPoWからPoSに移行した後、質押によって利息に似た受動的収入を得ることができ、現在市場の年利率は約4.5%です。もし香港がいち早くStaking機能を持つイーサリアム現物ETFを導入すれば、質押収益を得た後、ETFの購入はもはや支払い行為ではなく、利益を得る行為となります。これはある意味で「デジタル米国債」となる可能性があり、その魅力はビットコインETFを超えるかもしれません。
! 【FUDが来ては消えていく、香港は「Web3キャピタル」の戦場から撤退する? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-201c46f4f24ce5e479aace0bf7eda352.webp)
Web3業界の発展は、現地の文化的背景とも密接に関連しています。西洋と比較して外向的で多様な一方、東洋の人々はより内向的で慎重に見えるかもしれませんが、これは彼らが遅れていることを意味するわけではありません。
香港では現在、複数の規制文書が発表されており、『仮想資産取引プラットフォーム運営者ガイドライン』や『マネーロンダリング及びテロ資金調達防止ガイドライン』などが含まれています。これらの政策は、アメリカが以前に使用していた『商品先物取引規則』よりも、より明確で成熟しており、暗号通貨が「証券」なのか「商品」なのかという問題に関しての混乱を避けています。
牛市が徐々に到来する中、業界の富の効果がより明確になり、新たな富豪が誕生しようとしています。香港は、天然に"東方の神秘的な力"という優位性を持つ地域として、マーケットの動向に伴い、中国本土や海外の華人からのWeb3人材と資金をさらに引き寄せることでしょう。
! 【FUDが来ては消えていく、香港は「Web3キャピタル」の戦場から撤退する? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6849603d3c53cd7842f385494d4b069a.webp)
未来の次のサイクルでは、Web3は伝統的な金融と複数の次元で融合し、香港の金融市場に新たな活力を注入します。現在、香港証券監視委員会は個人投資家にSTOとRWA投資を開放する可能性を示しており、仮想資産市場のさらなる拡大を図っています。さらに、香港の香港ドル安定コインおよびOTC（店頭取引）の仮想資産ストアの規制枠組みも進行中です。一旦全てのリンクが接続されると、Web3は香港全体の市場に新たな推進力をもたらします。
この歴史の波の中で、どの企業がテーブルに残ることができるのでしょうか？取引所は間違いなく香港のWeb3エコシステムにおいて最も重要な基石です。
可視的未来において、現在存在するライセンスを持つ取引所は、自身の取引業務に加え、香港のWeb3が各金融分野をつなぐ重要な役割を果たすことになります。例えば、今回のETF発行において、ある取引プラットフォームはカストディアンの役割を果たし、発行者に基盤インフラストラクチャーのサポートを提供しました。今後、RWA、STO、OTC業務において、これらの取引所は不可欠な役割を果たすことになるでしょう。
正にこの理由から、一部のオフショア取引所は香港のテーブルを離れざるを得ませんでした。これはあの古い言葉を裏付けています："出てきたら、いつかは返さなければならない"。
発展には常に起伏がある。私たちは香港での清退の時期に、歴史的全体の観点からより理性的に判断すべきだ。香港のWeb3の物語はまだ終わっていない。むしろ、それはおそらく始まったばかりだ。
! 【FUDが来ては消えていく、香港は「Web3キャピタル」の戦場から撤退する? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e87d0e1fb363c7980ef8fa241230dd4.webp)
! 【FUDが来ては消えていく、香港は「Web3キャピタル」の戦場から撤退する? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-47eca9ac4f2983b5c56a86d633b19621.webp)