6月の米消費者物価指数(CPI)が暗号通貨市場に与える影響:短期的なボラティリティと関税、FRBの政策の中期的なゲーム

1. 消費者物価指数の市場への影響と政策予想の修正

最新に発表されたアメリカの6月CPIデータによると、全体CPIは前年比2.7%上昇し、予想通りで、前月比0.3%の上昇も予想通りです。コアCPIは前年比2.9%上昇し、予想の3.0%を下回り、前月比0.2%の上昇も同様に予想の0.3%を下回りました。このデータの組み合わせは「全体は予想通りだがコアインフレは鈍化している」という特徴を示しており、連邦準備制度（FED）政策の影響には構造的な分化があります。

1. 短期的利下げ期待の限界的弱化：全体CPIは2.7%に回復し、前回の2.4%を上回り、インフレの持続的な下落に対する市場の懸念を部分的に和らげました。CME連邦準備制度（FED）観察ツールは、9月の25ベーシスポイントの利下げの確率が60%のままであることを示していますが、コアCPIの疲弱が市場の「積極的な利下げ」への賭けを弱める可能性があります。
2. 関税伝導の遅延検証：トランプが発表した8月1日発効の関税政策（ブラジル50%、EU30%関税など）は、6月のデータにはまだ反映されていません。現在のCPIの穏やかな動きは、企業が早めに在庫を積み上げ、コストを吸収するなどの緩衝措置によるものであり、インフレ圧力が本当に緩和されたわけではありません。市場は8-9月のデータにおいて現れる可能性のある関税の遅延衝撃に警戒する必要があります。

二、ビットコインの短期変動と中期サポート論理

ビットコインはデータ発表後にテクニカルな調整が見られ、価格は歴史的な高値の12.3万ドルから11.7万ドル付近に下落し、24時間の下落幅は約4%であった。この反応は「好材料出尽くし」の市場の法則に沿ったものである：

1. リスク資産属性の主導的な役割：CPIデータが予想通りであったにもかかわらず、コアインフレの鈍化は経済の抵抗力に対する懸念を引き起こし、さらに米国株式市場のテクノロジー株が前場で調整（NVIDIAは4％上昇したが、ナスダック先物はわずかに下落）し、ビットコインは高い変動性のある資産として同時に圧力を受けている。
2. 機関のポジションと政策のナarrativeのヘッジ効果：ブラックロックIBITのポジションが70万枚を突破（流通量の3.5%を占める）し、長期的なサポートを提供しています。一方、《GENIUS法案》は上院を通過し下院の審議段階に入り、規制の枠組みの徐々に明確化が依然として好材料を構成しています。テクニカル面では、ビットコインは11.7万ドルに戻り、11万ドルの重要なサポートレベルはまだ有効に破られておらず、RSI指標は過買い領域から65近くに戻り、短期的な売り圧力が若干解放されています。

第3に、関税政策の影響の遅れと市場の期待のゲーム

トランプの関税政策の影響パスは「短期的なバッファー、中期的な伝導」という特徴を示しています：

1. 伝導時滞と企業の対応戦略：歴史的経験から、関税がCPIに与える影響は通常2-3ヶ月の伝導期間を要します。現在、企業は依然として前期の低価格在庫（例えば、5月に耐久財価格が0.2%下落）を消費し、利益を犠牲にして（例えば、衣料品価格が0.1%下落）コスト圧力を緩和していますが、これらの戦略の効果は消耗しつつあります。ニューヨーク連邦準備銀行の調査によると、5月時点で75%の企業が価格を引き上げて関税コストを転嫁し始めています。
2. CPIバスケットの構造的希釈効果：アメリカのCPIにおけるサービスの割合は57%に達し、関税の直接的な影響を受ける輸入商品は10%-15%に過ぎない。例えば、6月のエネルギー価格は前月比で2%減少し、中古車価格は1.5%減少するなどの重要な項目が、関税による衝撃を部分的に相殺した。このような構造的特性は、関税が全体のCPIに与える影響が過小評価される可能性があることを意味し、具体的な商品価格（例えば金属製品、農産物）の上昇がより注目に値する。

四、シナリオ推演とリスク提示

1. 短期的なボラティリティシナリオ:
- CPIが予想通りの中立的シナリオの場合：ビットコインは11.5万-12万ドルの範囲で変動する可能性があり、テクニカルな売りと利益確定の重なりによる圧力に警戒が必要です。
- 関税の予想が高まる動揺シナリオ：トランプがデータ発表後に増税の立場を再確認した場合（例えば、ロシアに対して100％の関税を課すと脅迫するような場合）、市場は「インフレの二次的衝撃」に対する懸念を引き起こし、ビットコインは12万ドルを超えて反発する可能性がある。
2. 中期リスク変数：
- 機関のポジション流動性リスク：ブラックロックが70万枚のBTCを保有している場合、集中売却が発生すると、市場の流動性危機を引き起こす可能性があります。現在、その保有価値は約755億ドルで、暗号資産の総市場価値の4.2％を占めており、資金の流入と流出の動向を注意深く監視する必要があります。
- 規制政策の不確実性：《GENIUS法案》が下院での審議の進展が市場の感情に影響を与える可能性があります。立法プロセスが期待に及ばない場合、暗号資産市場に打撃を与える可能性があります。


まとめ

今晩CPIデータの発表後、ビットコインは予想通りの技術的調整を経験しましたが、中期的には関税の伝導と規制政策の二重の推進力に直面しています。投資家は短期的な変動と長期的なトレンドの間でバランスを求める必要があります：短期的には11万ドルの支持線の有効性に注目し、中期的には8月の関税の実施後に引き起こされる可能性のあるインフレ期待の反復に警戒する必要があります。同時に、ブラックロックのポジションの動向と『GENIUS法案』の進展は市場の感情に影響を与える重要な変数となるでしょう。柔軟なポジションを維持し、リスクエクスポージャーを動的に調整することをお勧めします。 #BTC# #ETH#