イーサリアム:デジタル経済の新しい石油

世界の金融システムは重大な変革の夜明けにあり、資産は徐々にデジタル化され、ブロックチェーンに移行しています。半デジタルで独立した金融システムから、完全にデジタルでコンポーザブルな金融システムへの進化には、安全で中立的かつ信頼できるグローバル決済レイヤーが必要です。エーテルリアムはこの基盤となっています。

イーサリアムの機関採用が加速しており、アメリカの規制フレームワークがブロックチェーンの革新をサポートし、デジタル資産が伝統的な投資ポートフォリオの主流になりつつある。

ビットコインは15年かけてデジタルゴールドとして広く認識されるようになりました：主権の管理を超えた希少な貨幣資産です。そして、イーサリアムはビットコインの基盤の上に補完を行いました：それは価値を蓄えるだけでなく、価値のシームレスな移転、信頼の構築、そしてグローバルな協力を促進します。ETHは次世代の非対称投資機会であり、機関のデジタル資産ポートフォリオの中核的な保有資産になることが期待されています。

イーサリアムは安定コイン、高価値トークン化資産および機関ブロックチェーンインフラのデフォルトプラットフォームとなっています。現在、80%以上のトークン化資産はイーサリアム上に存在しています。イーサリアムはその強力なアーキテクチャにより、世界の主要な資産管理会社やインフラ提供者の信頼を勝ち取っています：それは世界で最も安全で、最も分散化されたブロックチェーンであり、比類のない信頼性とゼロダウンタイムを提供します。

しかし、この変革的なシステムを支える資産として、ETHはいまだに世界市場で深刻に過小評価されている機会の一つです。イーサリアムが市場で明らかな優位性を占め、重大な技術的アップグレードを行ったにもかかわらず、ETHの現在の取引価格は2021年の歴史的高値を大きく下回っています。この価格差は続かないと私たちは信じており、ETHの独自の価値提案を理解することが、今日の資産クラスの中で最も大きな上昇機会の一つをもたらすでしょう。

ETHは単なるトークンではなく、オンチェーン経済の担保、計算燃料、そして利息を生む金融基盤です。それは積極的に蓄積され、ステーキングされ、焼却され、使用されています。ビットコインは単純な価値の保存手段としてのコモディティですが、イーサリアムも価値の保存手段としてのコモディティであり、同時に巨大な実用性を持っています------これは実質的にそれを生産的な準備資産にします：デジタル経済に力を与えるデジタルオイルです。

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レポートの説明

本報告は、ETHが機関投資家の戦略におけるコアな配置と見なされるべき理由を説明します。特に、長期的な価値創造、技術的エクスポージャー、未来の金融インフラを重視する戦略においてです。報告は3つのコア部分に分かれています:

ETHを理解する: デジタル経済を駆動するデジタル石油

本節では、イーサリアムとETHの関係、ETHの実用性と独自の特性、資産価値としてのETHの適切な評価フレームワークの評価、そして現在、非対称機会と生産的な価値保存を求める機関投資家のポートフォリオにおいて過小評価され、低配分されている理由について探ります。

イーサリアム:ETHの台頭を支える基盤インフラ

このセクションでは、イーサリアムネットワークの持続的な成長の背後にある構造的、技術的、経済的な推進要因について説明します。イーサリアムがグローバルなデジタル金融システムの基盤として確立する可能性のある地位と、この地位がどのようにしてETHの経済的重要性を支え、拡大するかについて述べています。

イーサリアムとAI: 自主経済の経済エンジン

本節では未来を展望し、イーサリアム------およびその派生のETH------が自律型エージェントによって駆動される金融システムにおいて果たす可能性のある役割とその潜在的価値を評価します。

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コアポイント

ETHはデジタル石油です:ETHはイーサリアム経済に力を与え、その効用、希少性、収益を通じて価値を蓄積します。

ETHは検閲に強い価値の貯蔵:ETHはデジタル経済の決済、安全、担保資産です。イーサリアム上で外部に制御されたトークン化された資産(ステーブルコイン、現実世界の資産、そして許可型金融ツール)の数が増加するにつれて、グローバルに中立で検閲に強い準備資産としての基礎的価値の貯蔵に対する需要が極めて重要です。

ETHはテクノロジー企業ではない: 評価フレームワークは進化しなければならない; ETHはテクノロジー株のように手数料収入だけで評価されるべきではない------イーサリアムは独自のデジタルインフラストラクチャであり、世界の準備資産として位置づけられている。

プログラムによる発行+焼却=予測可能な希少性:ETHの理論的な年間最大発行量は1.51%ですが、プラットフォーム使用によって生じる商品の焼却は通常、純発行量をさらに低くします。2022年9月以来、ETH供給のインフレ率は約0.09%で推移しており、法定通貨やビットコインよりも低いです。

ETHのネイティブ収益を提供: バリデーターのステーキングにより、ステークされたETHが生産的で収益性のあるデジタル商品になります。

ETHはすでに準備資産です:ETHはすでにイーサリアムデジタル経済の準備資産であり、まもなく機関や主権国家の準備資産となるでしょう。

ETHが過小評価されている: ETHがBTCに劣るのは一時的な誤った価格設定であり、構造的な弱点ではなく、珍しい非対称的な投資機会を生み出しています。

ETHの未来のAI経済における役割はまだ価格が付けられていない: 自律エージェントが金融の世界に統合されるにつれて、新しい経済インフラストラクチャが必要になります。イーサリアムは、この未来を支えるのに最も適した、そして最も可能性のあるプラットフォームであり、人間と機械の混合経済の運営層として機能します------ETHをそのネイティブ通貨および準備資産として。

ETHは1兆ドルの潜在能力を持つ:短期的な目標は8,000ドル;長期的には、保守的に見積もって、通貨準備/商品資産として、ETHは80,000ドルを超える可能性があります。

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ETH:デジタル経済を推進するデジタル石油

ETHはイーサリアムネットワークのネイティブ資産であり、その運営を推進する経済エンジンでもあります。

それはデジタル石油です------インターネットの新しい金融システムに力を与え、保証し、備蓄する資産です。

従来の金融システムは、アナログインフラからデジタルネイティブアーキテクチャへの構造的転換の始まりにあります。イーサリアムは、基盤ソフトウェア層として期待されており------マイクロソフトのWindowsのようなオペレーティングシステムのように------この上に新しいグローバル金融システムが構築されるでしょう。

これらすべてが実現すると、ETHは金融、トークン化、アイデンティティ、コンピューティング、人工知能などの分野を網羅する包括的なグローバルプラットフォームの基盤資産となります。この固有の複雑さは、ETHを定義することをより困難にし、特にビットコインのようなシンプルな価値保存資産に対してそうです------しかし、これによりETHは戦略的により価値があり、ETHにはより大きな長期的潜在能力があることを意味します。

ETHは単なる暗号通貨ではなく、さまざまな機能を持つ資産であり、その役割には次のようなものがあります:

燃料の計算: 各チェーン上の操作は(を消費し、)ETHを破棄します。それはイーサリアム上の計算、データストレージ、資産移転、価値決済を駆動する基盤資産であり、以下の項目の燃料として機能します:

• 毎回のステーブルコインの送金。
• 現実世界の資産をトークン化するたびに発行される。
• イーサリアム上で実行されるすべての取引。
• すべての新しいアプリケーション------DeFi、ゲーム、AI、アイデンティティ------それらの実行はETHを消費します。

付加的利益を持つ価値の保存資産:単にETHを価値の保存として保持するだけでなく、ETHはステーキングを通じて利益を得ることもできます。誰かがETHをステーキングすると、彼らはそれをシステムにロックすることに同意し、バリデーターになります------取引をチェックし、検証する役割を持つネットワーク参加者です。検証プロセスは主に自動的に行われるため、ステーキングバリデーターの人や団体は、ETHをステーキングする以外に特別な作業を行う必要はありません。ネットワークは、新しい取引ブロックを提案または確認するためにバリデーターをランダムに選択します。バリデーターが作業を正しく完了すると、彼らはETH形式の報酬を得ます。

原始結算担保品:ETHは数十億のステーブルコイン、RWA(現実世界資産)と金融アプリケーションに安全保障を提供します。ETHは検閲に対する耐性、信頼できる中立性を持ち、価値の減少の影響を受けないため、イーサリアムエコシステムの基盤担保品であり、現在約32.6%のETH総供給量が担保品として使用され、さらに3.5%が他のブロックチェーンに導出されています。イーサリアム上で外部管理されたトークン化された資産(、例えばステーブルコイン、RWAおよび許可された金融ツール)の数が増加するにつれて、基盤価値の保存としての中立的な準備資産の需要が重要になっています。トークン化された資産は発行者、管轄区域、取引相手のリスクを伴う可能性があります。それに対して、ETHはグローバルにアクセス可能で非主権的、中立的な価値保存の方法で全体システムをアンカーすることで、決済、担保、流動性ルーティングを実現し、特定の参加者へのシステム的依存を導入することなく行います。

外部の取引相手に依存するトークン化された資産が溢れる世界において、真に中立で、ネイティブで、非主権的な担保資産の価値が著しく増加しています。ETHはスマートコントラクト経済における唯一のオリジナル担保であり、外部の取引相手リスクから完全に独立しています。ETHは地球上で最高水準の信頼を表しており、これはその将来の通貨プレミアムにますます重要な貢献をするでしょう。

デフレ資産: ネットワーク活動の増加に伴い、ETHはデフレになります。約80.4%の取引手数料が焼却され、ETHの総供給量が減少します。年間1.51%の上限発行率(は、100%のETHがステーキングされ、取引手数料が焼却されない極端な状況でのみ)に達します。ネットワーク資源の需要が高まると、ETHはデフレ商品に変わります。従来の商品とは異なり、ETHの需要の増加は生産量の増加を引き起こさず、需要が長期間にわたり供給を上回る可能性のあるダイナミクスを引き起こします。

トークン化された経済成長の反映:世界的に石油の需要が経済の拡大と共に増加するように、ETHもチェーン上の経済の成長から価値を得ている------しかし、その発行上限のため、石油に比べて供給の弾力性ははるかに小さい:

-イーサリアムの総ロック価(Ethereum's Total Value Secured):イーサリアムは現在7670億ドル以上の資産を支えています。これはすべてのブロックチェーンの中で最高のTVSを表しており、イーサリアムをトークン化された経済の基盤としての地位を強化しています。

-指数的成長:パラダイムシフトはますます分散化されたグローバル経済に向かって進展しています。ビジネス、貿易、資産の所有権がブロックチェーン上に移行するにつれて、イーサリアムの経済スループットは指数的な成長を達成することが期待されています。これは、取引の燃料として、また新しいグローバル金融システムの中核通貨準備としてのETHの需要を大幅に増加させるでしょう。

リザーブ取引ペア: ETHは分散型取引所における主要なリザーブ取引ペアであり、イーサリアム上では70.6%の取引ペアがETH建てです。伝統的な金融において大多数の通貨がドルで取引されるのと同様に、大多数のデジタル資産を効率的に取引するためには、それらはETHまたはドルステーブルコインで取引されなければなりません。

戦略的備蓄資産:ますます多くのアプリケーション、DeFiプロトコル、機関資金管理者がETHを戦略的備蓄資産として蓄積しています。ますます多くの機関や主権体がイーサリアムの金融インフラに移行する中、この傾向は加速しています。惰性備蓄資産とは異なり、ETHは完全にプログラム可能であり、資金庫の自動化や複雑な金融管理を実現できます。備蓄されたETHはプログラム可能にステーキングされ、貸付の担保として展開され、自動化されたマーケットメーカー(AMM)に利用されるか、または直接カストディアルプロトコル、帰属プラン、支払いシステム、ブリッジメカニズムなどに統合されます。BTCが主に資金庫資産として遊休状態にあるのに対し、ETHは資金庫の生産性と運営効率を積極的に向上させています。ETHは中立的な備蓄資産として、グローバルなトークン化金融システムの確保と推進において独自の地位を築いています。

• これは理論ではなく、ETHの蓄積競争が始まっています。戦略的なETHの備蓄が急速に拡大しており、現在公開されている機関のETH保有量は20億ドル近くに達しています。機関がETHの多面的な価値提案をますます認識するにつれて、先行者の機会が明確で注目を集めるようになっています。ETHは単なる戦略的な備蓄資産となりつつあるだけでなく、機関の資金管理に欠かせない要素でもあります。

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