メントウグー破産事件と仮想通貨市場への影響

Mt.Gox取引所は2010年7月に設立され、暗号資産分野で最大の取引プラットフォームの1つでした。一時的に取引量は市場の80％以上を占めていました。2013年、この取引所は85万ビットコインの盗難事件に遭い、破産しました。その後の数年間で、約20万枚の盗まれたビットコインが回収されました。2014年以降、これらの回収されたトークンに対して、投資家と裁判所が指定した受託者が長期にわたる賠償訴訟を展開しました。

補償結果を待つ長い過程で、一部の機関や個人がMt.Goxの債権を積極的に買収しています。例えば、2019年には投資グループが900ドルの価格で1枚のビットコインの債権を買収したことがあり、この価格はMt.Goxが破産した時のビットコインの価格の2倍です。債権取引価格は市場の動向に応じて変動し、元の債権者に部分的に元本を回収する機会を提供しています。

2021年、Mt.Goxは賠償方案を通過しました。この方案に基づき、大部分の盗まれた資産が回収できないため、取引所は債権者に対して原始債権の約23.6%の資産のみを賠償することができます。債権者は前払いの一括賠償を受け入れることを選択できますが、割引が存在し、賠償率は21%にしかなりません。受け入れない場合、より長い時間を待つ必要があり、最終的に得られる賠償が多くなるか少なくなるかもしれません。

賠償資産は二つの部分で構成されています：一つは現金で、2017年の高値時期に日本政府が販売したビットコインの収益から来ています；もう一つはビットコインです。現金は5%-10%、ビットコインは90%-95%を占めており、具体的な割合は債権者が選択できます。

索賠の時間については、2〜3ヶ月かかると予想されています。5つの取引プラットフォームがMt.Goxの返済に使用されるビットコインを受け入れ、債権者の口座に分配します。各プラットフォームのスケジュールは若干異なり、14日から90日までさまざまです。一括での早期賠償の締切は2024年10月31日です。

2024年5月、Mt.Goxのコールドウォレットにあるビットコインが初めて移動し、市場にパニックを引き起こしました。7月5日、そのアカウントから47,000枚の通貨が移動され、そのうち1,545枚がある取引プラットフォームに転送され、補償が始まりました。同日、他の要因も重なり、ビットコインの1日の最大下落幅は8％を超えました。

7月12日現在、138,000枚のビットコインがMt.Goxのアカウントアドレス内に残っており、実際の売り圧力はまだ市場に完全に入っていないと考えられます。7月5日の下落幅は、Mt.Goxの売り圧力に対する市場の予想の一部反応に過ぎない可能性があります。

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分析によれば、Mt.Goxの債権者は取得した全てのビットコインを売却しない可能性があります。利益の観点から見ると、元の債権者や債権買収者はかなりの利益を得ることができ、長期保有を選好する傾向があります。さらに、長期にわたる訴訟プロセスの中で、債権取引市場は短期投資家に十分な退出機会を与え、残されたのはより長期的な保有者である可能性が高いです。

75%の債権者が前倒しの一括返済を受け入れると仮定すると、実際に返済に使用されるビットコインは約94117枚です。異なる投げ売り比率と時間に基づいて、市場に入るビットコインの数量を推定することができます。

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最近のある国の政府によるビットコインの売却の影響を比較すると、市場のトークン売却に対する下落予想が実際の売却時間よりも早いことがわかります。23日間で、その国の政府は約4.37万枚のビットコインを売却し、最大19%のデイリーダウンを引き起こしました。

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ビットコインETFは比較的安定した買い圧力として機能しており、この期間のパフォーマンスは売り圧力を完全には相殺できていません。6月19日から7月10日までの15営業日で、ETFの純流入は6億ドル、日平均4300万ドルで、主な買いは7月5日以降に発生しました。

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以上のことから、もしMt.Goxの賠償が1ヶ月以内に完了すれば、市場はある国の政府による売却と似たような圧力に直面し、価格がさらに下落する可能性があります。賠償が長引く場合、市場に入るビットコインの量が少ないため、一時的な大幅下落を引き起こすことはないかもしれませんが、継続的な売り圧力の期待が一定期間のボラティリティを引き起こす可能性があります。

注目すべきは、現在Mt.Goxに実際に取引プラットフォームに転入されるビットコインの数量が限られていることです。大量に各取引プラットフォームのアドレスに配布されると、かなりのパニックと潜在的な暴落を引き起こす可能性があります。しかし、個人が分散して販売する際は、追跡や観察が難しいため、価格の著しい下落を引き起こさないかもしれません。

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