ブロックチェーン概念株全面解析：資産ドライブとトラッドファイ融合

2025-07-18 02:35:15

世界のブロックチェーン関連株の全面解析: 暗号資産の世界外の流動性の新たな高地

世界的な金融規制環境が徐々に明確になる中で、暗号資産市場はニッチなサークルから主流金融システムへと移行しています。トランプが大統領に選ばれた後、より友好的な規制政策を採用することを約束し、国家ビットコイン準備の設立やアメリカでのビットコインマイニング活動の拡大を促すことを含め、これらの約束は市場の信頼を高めました。この背景の中で、複数のブロックチェーン関連株が一斉に上昇しました。

現在、ますます多くの上場企業がブロックチェーン技術の巨大な潜在能力を認識し、それを企業の戦略的配置に取り入れています。多くの暗号資産関連株企業は強い成長を見せ、市場で注目と投資を集めています。これらの企業はブロックチェーン技術を導入することによって、ビジネスのデジタルトランスフォーメーションと価値創造を推進し、徐々に業界内の重要なプレーヤーとなっています。

近年、特にアメリカが暗号資産関連のETFを導入したことによる規制の恩恵は、暗号資産がもはや閉じられたデジタル通貨市場に限定されず、伝統的な資本市場と深く統合されていることを示しています。データによると、ある取引プラットフォームのビットコイン現物ETFの資産管理規模は172.43億ドルに達し、年初以来ほぼ常に純流入状態にあります。

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現在の暗号資産市場の総市場価値は約3.2兆ドルで、資産カテゴリに基づいて以下の3つの主要部分に分類できます:

ビットコイン(BTC) ビットコインは暗号資産の世界の核心的な資産であり、現在の時価総額は約1.9兆ドルで、暗号通貨全体の時価総額の50%以上を占めています。それは伝統的な金融と原生通貨の世界の両方で認められた価値の保存手段であるだけでなく、そのインフレ耐性と限られた供給により機関投資家の第一選択肢となっており、「デジタルゴールド」と称されています。ビットコインは暗号市場において重要なハブの役割を果たし、市場を安定させると同時に、伝統的な資産と原生チェーン上の資産との間に相互接続の橋を提供しています。
ネイティブチェーン上の資産は、パブリックチェーントークン(、例えばイーサリアム ETH)、分散型金融(DeFi)関連のトークン、そしてチェーン上アプリケーションの機能トークンなどを含みます。この分野は種類が豊富で、ボラティリティが高く、その市場のパフォーマンスは技術の更新とユーザーの需要に影響されます。現在の時価総額は約1.4兆ドルで、実際には市場の期待する高成長を大きく下回っています。
伝統的な資産と暗号技術の結合この分野は、オンチェーンの実世界資産(RWA)のトークン化、ブロックチェーンに基づく証券化資産などの新興プロジェクトを含んでいます。現在、その市場価値は数千億ドルに過ぎませんが、ブロックチェーン技術の普及と伝統的な金融との深い統合に伴い、この分野は急速に発展しています。伝統的な資産をトークン化することで流動性を高めることは、将来の暗号市場の成長の主要な原動力の一つでもあります。この部分は、伝統的な金融をより効率的で透明なデジタル方向に転換させ、大きな市場の潜在能力を引き出すことが期待されています。

なぜ私たちは伝統的な資産の成長の可能性をこれほど期待しているのか?

過去半年間、ビットコインの資産属性は全く新しい進化を遂げ、資本市場の主導力も旧勢力から新しい資金の流れへの移行を完了しました。

2024年、暗号資産の世界における通貨の地位は、伝統的な金融分野でさらに強化されます。複数の金融巨頭がビットコインやイーサリアムの上場投資商品を次々と発表し、機関投資家や個人投資家に対してより便利なデジタル資産投資の手段を提供します。これは、伝統的な証券との関連性をさらに証明するものです。

同時に、現実世界の資産(RWA)のトークン化の傾向も加速しており、金融市場の流動性とカバレッジをさらに向上させています。例えば、ドイツ国有開発銀行KfWは2024年にブロックチェーン技術を通じて2回のデジタル債券を発行し、合計1.5億ユーロに達しました。これらの債券は分散型台帳技術(DLT)を通じて決済され、フランスのコンピュータ機器メーカーMetavisioは企業債券を発行し、トークン化を利用してインドの新しい製造施設に資本支援を提供しています。これは、伝統的金融機関がブロックチェーン技術を活用して運営効率を最適化していることを示しており、多くの金融機関が暗号技術をビジネスモデルに取り入れています。

現在、ビットコインをコア資産とし、ETFや株式市場を資金流入の主要なチャネルとし、MSTRのような米国上場企業をプラットフォームとして利用する資金循環モデルが、米ドルの流動性を継続的に吸収し、全面的に展開しています。

伝統的な金融とブロックチェーンの結びつきは、ネイティブチェーン上の資産以上に多くの投資機会を生むことになるでしょう。このトレンドの背後には、市場が安定性と実際のアプリケーションシーンを重視していることが反映されています。伝統的な金融市場は深いインフラと成熟した市場メカニズムを持っており、ブロックチェーン技術と組み合わせることで、より大きな潜在能力を解放するでしょう。

本研究報告では、ブロックチェーン概念株の成長モデルを浅く分析し、特にそのチェーン上資産との結びつき方を探求し、より多くの革新的な投資機会を発掘します。例えば、MSTRの増発モデルは、転換社債及び株式発行を通じて、ドル資産とチェーン上資産を交換する典型的なルートを示しています。最近、MSTRの株価はビットコイン価格の上昇に伴い急速に上昇し、2027年満期の転換社債利回りは3年ぶりの高値を記録しました。この戦略により、その株式のパフォーマンスは伝統的なテクノロジー株を大きく上回りました。

これらの視点を通じて、暗号市場の未来の発展は単なるデジタル通貨自体の増加ではなく、伝統的な金融との融合の巨大な潜在能力であることがわかります。規制の恩恵から市場構造の変化まで、ブロックチェーン関連株はこの大きなトレンドの重要な節目にあり、世界中の投資家の注目を集めています。

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ブロックチェーン概念株分類

一、資産ドライブの概念:

資産配分の概念に関するブロックチェーン株、企業の戦略はビットコインを主要な準備資産としている。この戦略は2020年にMicroStrategyによって最初に実施され、市場の注目を迅速に集めた。今年、日本の投資会社MetaPlanetや香港上場の博雅インタラクティブなどの他の企業も次々と参加し、ビットコインの取得量が増加し続けている。MetaPlanetはMicroStrategyによって策定された重要業績評価指標"ビットコイン収益率"(BTC Yield)を導入することを発表し、その第3四半期のBTC Yieldは41.7%、第4四半期(は10月25日)までに116.4%に達した。

具体的には、MicroStrategyなどの企業の戦略は、「ビットコイン収益率」という重要なパフォーマンス指標を導入することで、投資家に企業の価値と投資判断を評価する新しい視点を提供することです。この指標は、希薄化後の流通株数に基づいて、1株あたりが保有するビットコインの数量を計算し、ビットコインの価格変動を考慮しません。これは、投資家が企業が追加の普通株式や転換可能な金融商品を発行してビットコインを購入する行動をよりよく理解するのを助けることを目的としており、ビットコイン保有量の増加と株式の希薄化とのバランスを重点的に測定します。現在までに、MicroStrategyのビットコイン投資収益率は41.8%に達しており、これは企業がポジションを増やす一方で、株主の利益の過度な希薄化を成功裏に回避していることを示しています。

しかし、MicroStrategyがビットコイン投資で顕著な成果を上げているにもかかわらず、同社の債務構造は市場の注目を集めています。報告によると、MicroStrategyの現在の未払い債務総額は425億ドルです。この期間中、同社は複数回にわたり転換社債を発行して資金調達を行っており、その中には利息支払いが付随する債券も含まれています。市場のアナリストは、ビットコイン価格が大幅に下落した場合、MicroStrategyが債務を返済するために一部のビットコインを売却する必要があるのではないかと懸念しています。しかし、MicroStrategyは安定した従来のソフトウェアビジネスと低金利環境に依存しているため、その営業キャッシュフローは債務の利息をカバーするのに十分であり、したがってビットコイン価格が暴落しても、同社がビットコイン資産を売却することを強いられる可能性は低いとする見方もあります。さらに、MicroStrategyの株式時価総額は現在430億ドルに達し、債務はその資本構造において比較的小さい割合を占めているため、清算リスクはさらに低下しています。

多くの投資家がこの会社の堅実なビットコイン投資戦略に期待を寄せ、株主にかなりのリターンをもたらすと考えている一方で、いくつかの投資家はその高いレバレッジと潜在的な市場リスクについて懸念を示しています。暗号資産市場は非常に変動が大きいため、いかなる不利な市場変化もこのような会社の資産価値に重大な影響を与える可能性があり、彼らの株価は純資産価値に対して著しいプレミアムが存在しており、この状態が持続可能かどうかが市場の注目の焦点です。株価が調整されると、会社の資金調達能力に影響を及ぼし、ひいては将来のビットコイン購入計画にも影響を与える可能性があります。

1、マイクロストラテジー(MSTR)

マイクロストラテジーは1989年に設立され、最初はビジネスインテリジェンスおよび企業向けソリューションの分野に焦点を当てていました。しかし、2020年から同社は世界初のビットコイン(BTC)を準備資産とする上場企業に転換し、この戦略はそのビジネスモデルと市場地位を根本的に変えました。創業者マイケル・セイラーはこの転換を推進する中で重要な役割を果たし、初期のビットコイン懐疑論者から暗号資産の堅固な支持者へと変わりました。

2020年以降、MicroStrategyは自己資金や債券発行などの手段を通じて、継続的にビットコインを購入してきました。現在までに、同社は約279,420枚のビットコインを保有しており、現在の時価総額は約230億ドルで、ビットコインの総供給量の約1%を占めています。その中で、最近の購入は2023年10月31日から11月10日の間に行われ、平均74,463ドルで27,200枚のビットコインを取得しました。これらのビットコインの平均保有価格は39,266ドルであり、現在のビットコイン価格は約90,000ドルに達しており、MicroStrategyの帳簿上の浮利は約2.5倍に達しています。

2022年のベアマーケット期間中、MicroStrategyのビットコイン投資は約10億ドルの簿価損失に直面しましたが、同社はビットコインを売却することはなく、むしろポジションを増やすことを選択しました。2023年以降、ビットコインの強い上昇はMicroStrategyの株価を著しく押し上げ、年初からの投資収益率は26.4%に達し、累積投資収益率は100%を超えています。MicroStrategyの現在のビジネスモデルは「BTCを基準とした循環レバレッジモデル」と見なすことができ、債券を発行して資金を調達し、ビットコインを購入しています。このモデルは高いリターンをもたらしますが、特にビットコイン価格が激しく変動する際には一定のリスクを伴います。分析によれば、ビットコイン価格が15,000ドルを下回らない限り、同社は清算リスクに直面する可能性は低いです。現在のビットコイン価格が90,000ドルに近い状況では、このリスクは非常に小さいです。さらに、同社は低いレバレッジを持ち、債券市場の需要も旺盛であり、これらの要因がMicroStrategyの財務の健全性をさらに高めています。

投資家にとって、MicroStrategyはビットコイン市場のレバレッジ投資ツールと見なすことができます。ビットコイン価格が着実に上昇するという期待のもとで、同社の株式は大きな潜在能力を持っています。しかし、債務の拡大がもたらす中長期的なリスクには注意が必要です。今後1～2年の間、MicroStrategyの投資価値は引き続き注目に値し、特にビットコイン市場の展望を楽観視する投資家にとっては、高リスク・高リターンの対象となります。

####2、セムラー Scientific(SMLR)

Semler Scientificは医療技術に特化した企業であり、その革新的な戦略の一つはビットコインを主要な準備資産としていることです。2024年11月、この会社は最新の47枚のビットコインを購入したことを公表し、総保有量を1,058枚に増やし、総投資額は約7,100万ドルに達しました。これらの購入資金の一部は営業キャッシュフローから来ており、Semlerはビットコインの保有を通じて資産構造を強化し、資産管理の革新の代表となることを目指していることを示しています。

しかし、Semlerのコアビジネスは依然としてそのQuantaFloデバイスに焦点を当てており、このデバイスは主に心血管疾患の診断に使用されています。しかし、Semlerのビットコイン戦略は単なる財務保管ではなく、2024年第3四半期において、同社はビットコイン保有によって110万ドルの未実現利益を得ました。前年同期比で収益が17%減少したにもかかわらず、これはSemlerに経済の変動に対する財務ヘッジを提供しました。

Semlerの現在の時価総額は3.45億ドルに過ぎず、MicroStrategyには遠く及ばないが、ビットコインを準備資産として採用する戦略により、投資家からは「ミニ版MicroStrategy」と見なされている。