生息ステーブルコイン:資産発行の新しい革新

ステーブルコインは市場のコンセンサスになりつつあります。最近のステーブルコイン分野の動向には、特定の決済会社がステーブルコインプロジェクトを買収したり、いくつかのフィンテック企業がステーブルコインを使用して従来の銀行仲介を置き換えたり、USDCを発行する企業がそのステーブルコイン事業を通じて暗号通貨業界の新しい重要なプレイヤーとなったりすることが含まれます。これらはすべて、既存の主流ステーブルコインへの模倣と競争と見なすことができます。

一方で、生息ステーブルコイン(YBS)分野も急速に発展しています。一部の分散型金融巨頭は生息ステーブルコインの発行に転換し、複数のプロジェクトが生息ステーブルコイン製品を発表しています。現在YBSは依然としてステーブルコインの一つのサブカテゴリーと見なされており、市場はその伝統的なステーブルコインとの根本的な違いについて十分に理解していません。YBSは本質的に資産の収益を通じてユーザーを引き寄せ、一部の収益をユーザーに分配することで、貯蓄の吸収と引き続き資産収益を得る目的を実現します。

相対的に、従来のステーブルコインの発行は新しい資産を創造するプロセスです。その準備金は規制当局またはプロジェクト側が責任を負い、ユーザーはその価値を受け入れるだけです。一方、YBSはオンチェーンの銀行の預金-貸出の論理に従い、資産発行の権限を解体しました。従来のステーブルコインの発行には政府とビジネスの協力および取引所の支援が必要ですが、YBSプロジェクトはすでに爆発的な成長を見せています。

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暗号通貨業界の発展の歴史は、資産発行モデルの革新の歴史と見ることができます。このステーブルコインを名乗る革新は比較的穏やかで、初期のトークン標準やミーム通貨のように激しくはありません。注目すべきは、一部のプロトコルが複数のステーブルコイン製品を発行し、異なるメカニズムを通じて価格の安定を維持していることです。

安定は変動から生まれ、変動がステーブルコインを生み出します。生息ステーブルコインは、ステーブルコインの概念の新しい表現方法です。ステーブルコインの発展の歴史を振り返ると、最初はビットコインがピアツーピアの電子現金決済システムの試みとして遡れます。しかし、ビットコインの価格は変動が大きく、安定した決済手段として機能するのは難しいです。

初期の法定通貨に連動したステーブルコインであるUSDTは、そのメカニズムが比較的シンプルで、主に発行者の信用と市場の認知に依存していました。その後登場したDAIは、過剰担保メカニズムを採用しており、資本効率は低下しましたが、信頼性は向上しました。その後、ステーブルコインの発展は主に質押率を下げる方法に焦点を当てました。

アルゴリズムステーブルコインはかつては栄光を誇っていましたが、USTの崩壊後に大きな打撃を受けました。現在市場に出回っているハイブリッドメカニズムステーブルコインであるFraxは、実際にはUSDCを準備金として高度に依存しています。

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生息ステーブルコインは、生息メカニズムと安定メカニズムを同時に備える必要があります。生息資産は、オンチェーンの質押資産から得られることもあれば、米国債などのオフチェーン資産を使用することもあり、あるいはその両方を混合することもあります。一部のプロジェクトでは、通貨の価格の安定を維持するためにヘッジ戦略を採用することもあります。理想的なオンチェーンのネイティブ生息ステーブルコインは、完全にオンチェーン資産を使用し、オンチェーンでヘッジと分配を行うべきですが、現時点ではこの基準を完全に満たすプロジェクトは存在しません。

市場で活発な生息ステーブルコインプロジェクトはすでに近百個あります。完全な生息ステーブルコインプロトコルは通常、ステーブルコインとそのステーキングバージョン、そしてプロトコルのメイントークンとそのステーキングバージョンを含みます。歴史的な経験を考慮すると、新興の分野で最終的に際立つことができるクライマックスプロジェクトは5個を超えることはありません。

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生息ステーブルコインはDeFi、実物資産とステーブルコインの交差点です。一部の伝統的なDeFi巨頭は、主に自らのエコシステムを強化するために生息ステーブルコインを発行しており、生息ステーブルコインに特化した新興プロジェクトと全力で競争するわけではありません。したがって、重要な問題は、市場が新興生息ステーブルコインプロジェクトにどれだけのスペースを提供できるかということです。

選別の結果、現在本当に注目すべき生息ステーブルコインプロジェクトは約50あります。これらのプロジェクトを評価するには、基本面、生息方法、そして収益率などの複数の次元から検討する必要があります。基本面にはプロジェクトの公式サイト、ソーシャルメディアなどの情報が含まれます; 生息方法には具体的な戦略、収益の出所と分配方法などが関わります; 収益率の計算方法も重要な参考指標です。

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生息ステーブルコイン協定は、しばしば他の複数の協定を組み合わせて使用され、初期のDeFiレゴブロックに似ています。マルチチェーン、マルチプロトコル、マルチプールは標準装備となっています。現在、これらのプロジェクトにはいくつかの問題が残っており、例えば、収益の持続性が試される必要があること、協定の主要通貨の価格変動がステーブルコインの安定性に影響を与える可能性があることなどです。したがって、協定の持続的な収益性に注目することが重要です。

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将来、利息を生むステーブルコイン分野の新たな機会となる可能性のあるプロジェクトには、Resolv、Avalon、Falcon、Level、Noon Capitalなどが含まれます。これらのプロジェクトはそれぞれ特徴があり、SkyやEthenaの外で際立つことが期待されています。注目すべきは、利息を生むステーブルコインプロジェクトが主要トークンを発行することは悪いことではなく、二次市場の流動性を得るためであり、伝統的なステーブルコインプロジェクトが取引所などの機関と利益同盟を結ぶのと似ています。

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総じて、生息ステーブルコインは資産発行分野の新しいイノベーションであり、その発展に必要な信頼性と資金準備は一般的な暗号資産をはるかに上回ります。将来的に生息ステーブルコインは重要な通貨形式となる可能性があり、その重要性はビットコインやイーサリアムの創造に劣らないかもしれません。