Marc Zellerの悲観的な見解は無根拠ではなく、暗号通貨の歴史における血みどろの教訓に深く根ざしています。彼の口にする「呪い」は、私たちが「二重トークンの呪い」と呼ぶことができるものであり、第二のトークンを導入することは増分価値を生み出すどころか、コミュニティの注意を分散させ、価値提案を混乱させ、システムの複雑性を増すことで、既存の価値を破壊する原因となるのです。
Marc Zellerを支持する理由は十分にあります：歴史の重荷。市場はしばしば短期的で複雑さを嫌い、わずか6ヶ月の時間枠の中で、投資家は新しいモデルの複雑さを罰することを好むかもしれず、その長期的なビジョンにプレミアムを支払うことはないかもしれません。
Marc Boironを支持する理由は、そのデザインの巧妙さと物語の壮大さにあります。Polygonの全体戦略は、Zellerのすべての主張に反論するために設計されたと言っても過言ではありません。強制的なエアドロップメカニズムは、短期的には市場のFOMO感情を呼び起こし、強力なストーリードリブンの上昇を引き起こす可能性があります。
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2025年6月24日、Polygonエコシステムの未来に関わる5万ドルの大勝負が正式に決定した。この賭けの主役は、暗号の世界で重要な人物であるAaveエコシステムの核心貢献者Marc ZellerとPolygon LabsのCEOであるMarc Boironの2人である。
この対決は、業界を悩ませている根本的な問題をクローズアップしました：先進的なブロックチェーンエコシステムが第二のトークンを導入する際、果たして新しい価値を創造しているのか、それとも単に既存の価値を侵食し希薄化しているだけなのか？
賭博の条件は明確かつ厳格です：
この大勝負の裏には、二つの真逆の暗号の世界観の激しい衝突がある。
Aaveエコシステムの"守護者"Marc Zellerは、Polygonの"二重トークン"モデルに対して強気であり、このアプローチは価値を希薄化するだけで、最終的には"1+1<1"の負の総和ゲームを引き起こすと断言しています。
Polygon Labsの「帝国建設者」であるMarc Boiron氏は、独創的なコラボレーションデザインが「呪い」を解き、「1+1>2」の価値飛躍を達成すると主張し、反論した。
これは単なる個人の評判とお金に関する意地の張り合いではなく、二つの全く対照的な業界発展哲学を検証するための公開実験でもある。
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ヒューズ:長年のアイデア戦争
この公開対決は一時的な衝動によるものではなく、二人の主役と彼らが代表する協定の間の長期的な理念の対立の火山のような噴火である。
二人の対立は2023年12月に初めて公に激化した。当時、Polygonコミュニティは物議を醸す提案を行った：そのPoSクロスチェーンブリッジ上の「眠っている」資産を活性化し、収益農業を通じて財庫の収入を増やしたいというものである。BoironとPolygonコミュニティにとって、これは資産を活性化する賢明な手段であった。しかし、Zellerにとっては、これはAaveの金庫の傍で火遊びをするようなものであった。
この対立は、双方の哲学的な溝を鮮明に浮き彫りにしている：Zellerが代表するAaveはリスク管理を最優先に置き、まるで重金を握りしめ、一歩一歩進む銀行家のようである。一方、Boironが代表するPolygonはエコシステムの成長を最重要事項と見なしており、まるで大胆に開拓し、リスクを恐れない帝国の建設者のようである。
この長年の理念の対立は、2025年5月28日にPolygonがそのエコシステムのスタープロジェクトであるKatana Networkが独自の通貨KATを発行することを正式に発表したときに、新たな沸点に達しました。ゼラーは再び彼の象徴的な「二重通貨の呪い」の理論を持ち出しました。
ゼラーの呪い：歴史の幽霊と「二重トークンの呪い」
Marc Zellerの悲観的な見解は無根拠ではなく、暗号通貨の歴史における血みどろの教訓に深く根ざしています。彼の口にする「呪い」は、私たちが「二重トークンの呪い」と呼ぶことができるものであり、第二のトークンを導入することは増分価値を生み出すどころか、コミュニティの注意を分散させ、価値提案を混乱させ、システムの複雑性を増すことで、既存の価値を破壊する原因となるのです。
歴史的に、彼の主張を強力に支持する2つの著名な事例が存在します：
Terra/LUNAのデススパイラル：2022年5月、この時価総額が一時400億ドルに達した巨大なエコシステムは、わずか1週間で灰燼に帰しました。その核心は、アルゴリズム安定通貨USTとそのガバナンストークンLUNAの二重トークンモデルです。USTがパニック売りによってペッグを外れると、アービトラージメカニズムは大量のLUNAを発行してUSTの売圧を吸収することを要求しますが、LUNAの価格崩壊はさらにUSTに対する不信を悪化させ、脱出不可能な「デススパイラル」を形成しました。
SteemとHiveの「コミュニティ内戦」：2020年、買収に不満を持ったSteemコミュニティの核心メンバーは、ハードフォークの方法で「出発」し、新しいブロックチェーンHiveを作成しました。このフォークは本質的にコミュニティと資産の分裂を意味します。元々のネットワーク効果は二分され、流動性は希薄化し、開発力も分散しました。
この2つのケースは、1つはシステム的崩壊に関するものであり、もう1つはコミュニティの分裂に関するもので、どちらも同じ結論を指し示しています：二重トークンモデルは容易に裏目に出る可能性があります。
Boironのブループリント："アグリゲーション"で呪いを打破する
Zellerの歴史に基づく悲観的な見解に直面して、Marc Boironが提供した応答は、巨大で精密かつ野心的な未来のビジョン——Polygon 2.0です。このシステムの核心は、Zellerが提起したすべての問題を根本的に解決することを目的としています。
まず、PolygonはコアトークンをMATICからPOLにアップグレードし、"超生産性トークン"という新しい位置付けを与えました。POLの設計により、保有者はそれをステーキングすることで、Polygonエコシステム内の無数のチェーンに対して安全性と検証サービスを提供し、取引の順序付けやゼロ知識証明の生成など、さまざまな役割を果たすことができます。
次に、このブループリントの"神経中枢"——アグリゲーションレイヤー（AggLayer）です。これは、接続されているすべてのLayer 2ネットワークの流動性と状態を統一し、チェーン間でほぼ瞬時かつ信頼不要の原子レベルのクロスチェーントランザクションを実現します。
最後はKatanaです。Polygonの大叙事において、KatanaはPOLと資源を争う"二番目の息子"ではなく、慎重に選ばれた"戦略的特殊部隊"です。その唯一の使命は、AggLayerの強力な力を世界に示すことです。
Polygonが語ろうとしているストーリーは、Zellerが懸念している「A+B < A」ではなく、「(A+B) → A++」の指数関数的成長の神話です。
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Polygonの壮大なビジョンは実現できるのか、歴史上最も重要で、また最も厳しい参照系を提供したエコシステムがある——Cosmos。
CosmosはPolygonの統合ビジョンの"精神的な指導者"と称される。しかし、Cosmosエコシステム内で多くのスタープロジェクトが誕生し、独自の巨大な時価総額を持つトークンを持っているにもかかわらず、これらの成功から生まれる価値は、効果的に戻り、エコシステムのコアトークンであるATOMに捕らえられることが非常に難しい。
Polygonの設計の巧妙さは、"二重トークンの呪い"を打破できるかどうかの鍵でもあります。Polygonの戦略はCosmosモデルの盲目的なコピーではなく、"Cosmosの価値捕獲病"に対する、深く考え抜かれた修正です。
その核心となる"処方"は、強制的で制度化された価値共有メカニズムです。最も直接的な部分は、KatanaがそのトークンKATの総供給量の15%を直接POLのステーキング者にエアドロップすることです。
これにより強力な「金のシャベル」効果が生まれました：POLを保有し、ステーキングすることは、エコシステム全体の未来のすべての新しいプロジェクトの価値を掘り出すためのツールを持つことと同じです。
終局予測：誰が最後に笑うのか？
Marc Zellerを支持する理由は十分にあります：歴史の重荷。市場はしばしば短期的で複雑さを嫌い、わずか6ヶ月の時間枠の中で、投資家は新しいモデルの複雑さを罰することを好むかもしれず、その長期的なビジョンにプレミアムを支払うことはないかもしれません。
Marc Boironを支持する理由は、そのデザインの巧妙さと物語の壮大さにあります。Polygonの全体戦略は、Zellerのすべての主張に反論するために設計されたと言っても過言ではありません。強制的なエアドロップメカニズムは、短期的には市場のFOMO感情を呼び起こし、強力なストーリードリブンの上昇を引き起こす可能性があります。
しかし、この賭けの勝敗を決定する重要な変数は、見た目には余裕があるようで、実際には非常に緊張した時間の窓——六ヶ月です。ブロックチェーンの基盤インフラを再構築することを目的とした壮大なプロジェクトにとって、六ヶ月など一瞬の出来事に過ぎません。AggLayerの真の価値とネットワーク効果は、2025年末までに完全に実現されることはほとんど不可能です。
したがって、この賭けの勝敗は、ファンダメンタルの完全な実現というよりも、短期的な市場の感情とストーリーの力の競争だ。
歴史の慣性は強力です。市場が短期間で「二重トークンモデル」に対する悲観的な見方を完全に覆し、Polygonの複雑で新しい価値提案を完全に信じるようになるためには、Katanaが目に見える、疑いの余地のない巨大な成功を収める必要があります。これは技術的に完璧であることを要求するだけでなく、マーケティングとコミュニティ動員も極限まで高める必要があります。年末のマクロ環境や市場流動性が厳しくなる可能性がある中で、これは間違いなく困難な課題です。
しかし、これはPolygonの失敗を意味するわけではありません。むしろ、これは「時間」に関するずれに過ぎないかもしれません。ボイロンとPolygonは、今後数年の業界の状況に賭けているのに対し、ゼラーはただ今後六ヶ月の市場の感情に賭けているのです。
最終的にシャンパンが誰のために開かれるかに関わらず、この賭けはWeb3の発展史において非常に興味深い注釈として記録されることになる。これは我々にエコシステムがどのように拡張されるべきか、価値がどのように捕捉されるべきかという根本的な問題について考えさせる。真の勝敗は、もしかすると2026年、2027年にAggLayer上で本当にアプリケーションの花が満開になるまで明らかにはならないかもしれない。そしてその時の勝者は、暗号業界全体となるだろう。