シタデル トークン化された証券 SEC | Cryptowisser ニュース

ケン・グリフィンのシタデル証券は、SECに対して、トークン化された株式と従来の上場株式に対して同一の規制基準を適用するよう圧力をかけており、ブロックチェーンベースの証券に対する優遇措置の提案を拒否しています。この取引大手の7月21日付のSEC暗号タスクフォースへの手紙は、技術革新が確立された投資家保護を回避すべきではないことを強調しています。

シタデルの立場は、企業がブロックチェーン技術を利用してコンプライアンス要件を回避することを「規制仲介」と特徴付けることを防ぐことに中心を置いています。同社は、トークン化された証券は、単に規制の監視を軽減しようとするのではなく、実際の革新と効率の利点を示さなければならないと主張しています。

この手紙は、伝統的な証券の代替としてブロックチェーン上で発行される「類似」株式商品を特に対象としています。技術的な基盤にもかかわらず、シタデルはこれらの製品が既存の定義に基づいて根本的に証券に該当し、国家市場システム規制に準拠するべきであると主張しています。

シタデルは、トークン化された証券が、最良執行要件、取引の透明性義務、公平なアクセスの規定を含む核心的な投資家保護基準を遵守する必要があると強調しました。同社は、すべての市場関係者を巻き込んだ包括的なルール作成プロセスを支持し、例外や規制サンドボックスではなく、そうしたプロセスが必要であると主張しました。

市場の分断化に関する懸念

シタデルは、トークン化された株式のための並行市場を創出することに関して重大な懸念を表明し、こうした展開が複数のメカニズムを通じて広範な株式市場を不安定にする可能性があると警告しました。同社は、流動性の断片化を主要なリスクとして特定し、潜在的に市場の効率を低下させ、すべての参加者にとって取引コストを増加させる可能性があるとしています。

追加のシステミックリスクには、カウンターパーティーの複雑さ、投票権の配分に関する混乱、および不明確な税務処理の枠組みが含まれます。シタデルは特に、確立されたETF市場やIPOプロセスに対する潜在的な混乱を強調し、トークン化された代替手段が既存の資本形成メカニズムを弱体化させる可能性があることを示唆しました。

取引会社は、トークン化された証券が株主の特定と関与における透明性を低下させる可能性があるかどうかを疑問視しました。特に、投票権が所有権のインセンティブから切り離されるシナリオに関する懸念が中心となり、企業ガバナンス基準が損なわれる可能性があります。

シタデルは、規制サンドボックスの提案を拒否し、多くのトークン化された証券の取り組みが、確立された安全策を回避しようとする資金力のある企業から生まれているという理由で、真に実験的なスタートアップの開発柔軟性を必要としているのではないと主張しました。

包括的な規制フレームワーク

その手紙は、トークン化された証券に対する規制の配慮に先立って必要な開示要件を概説しました。重要な開示には、トークン発行者の特定、付随する権利の仕様、および基礎となる株式商品との価格調整メカニズムが含まれます。

シタデルは、SEC、CFTC、および国際規制当局の間での調整を促し、国境を越えた規制のアービトラージ機会を防ぐ必要があると述べました。同社は、規制の調整は特定のプレーヤーに優遇措置を求めるための例外を作るのではなく、市場全体に普遍的に適用されるべきであると強調しました。

厳格な規制の平等を支持しながらも、シタデルは暗号資産市場への参加に対してオープンであることを示しています。社長のジム・エスポジトは最近、暗号資産が機関投資家向けの資産クラスとして「戻れない地点」に達したと認め、同社は6月から直接的な暗号資産取引業務を検討していることを明らかにしました。

しかし、シタデルの手紙は、市場参入が規制の明確性と一貫した基準の適用の下でのみ行われることを示唆しています。この企業の立場は、金融サービスにおける技術革新を受け入れつつ、市場の整合性を維持することに対する広範な機関の懸念を反映しています。