韓国の暗号資産市場特別報道：キムチプレミアム下のデジタルサブコントinent

世界の暗号資産市場が安定に向かう中、韓国では取引が活発で熱気が高まる"代替的繁栄"が続いている。

韓国銀行が4月21日に発表した『年度決済報告書』によると、2024年末までに韓国市場の総時価総額は100兆ウォン（約748億ドル）を突破し、5大ローカル取引所は合計730億ドルの資産を管理している。12月の日平均取引量は10月の23.8億ドルから107億ドルに急増し、わずか2ヶ月で韓国の二大証券取引所を超えた。韓国の暗号資産市場の年収は、2024年の2.643億ドルから2030年には6.354億ドルに成長すると予測され、年平均成長率は16.1%となる。2025年4月までに、2500万人が仮想資産取引所に口座を開設し、暗号通貨に投資していることが確認されている。韓国の5100万人の人口の約半数が暗号通貨市場に投資している。さらに注目すべきは、韓国の暗号市場特有の「キムチプレミアム」現象であり、これは韓国の取引所における暗号通貨の価格（ビットコイン、イーサリアムなど）が世界の他の主要取引所よりも顕著に高いことを指す。2024年3月にはこのプレミアムが8.5%に達し、11月には一時10%に達したが、これは世界平均を大きく上回っており、地元の投資家の非常に高い熱意と資本規制下でのアービトラージ需要を反映している。

膨大な資金の流動、広範なユーザーベース、そして独特な市場価格差異効果が相まって、韓国の暗号資産市場は高度な活発さと並外れた熱気を形成しており、グローバルな暗号図においてはデジタル時代の"黄金の郷"のような存在です。韓国の暗号資産市場はなぜ急激に発展したのでしょうか？私たちは三つの次元——ドライバー、現状の描写、そして未来の機会——からこのデジタル熱土の背後にある深層の論理を分析します：政治と経済構造はどのように強いリスク回避と投機需要を生み出したのか？ローカルエコシステムは"キムチプレミアム"から日均100億ドルの取引に至るまで、どのようにしてグローバルな取引活力を形成したのか？未来に向けて、どのようなトラックやイノベーションが韓国市場を引き続きリードするのでしょうか？次に、この現象的な繁栄について深く探っていきましょう。

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2. 韓国のホットな暗号市場の理由の分析

2.1 経済的な理由

投資チャネルが制限されています

韓国国内の伝統的な投資チャネルは限られており、消費者選択理論の枠組みの下で、個人は限られた資源配分に直面した際に、異なる資産クラス間で効用を天秤にかけ、期待リターンの最大化を図ります。

伝統的な投資商品である不動産や株式が高価格、リターンの低下、流動性の低さ、参入障壁の高さといった現実的な制約に直面しているとき、投資家は自然により高い限界効用を持つ代替資産を探す傾向があります。

韓国では、伝統的な投資チャネルが構造的な困難に直面しています。不動産や株式などを例に挙げると：

-不動産：

2023年の韓国経済成長率はわずか1.4%で、2024年には2%に回復するものの、消費と投資の信頼感は依然として低迷しています。

この背景の下で、住宅価格は高止まりし、構造的矛盾を呈しています。2010年以降、首都圏は47.1%上昇し、五大広域市の上昇幅は76.5%に達しました。2024年の首都圏の取引量は前年同期比で7.5%減少し、ソウル市は8月から10月にかけて3ヶ月連続で下落しました（20.1%、34.9%、19.2%）。

高い不動産価格、高いローン金利、高い利率、そして低い取引量の「三高一低」に直面し、従来の不動産は広範な適応性を持つ投資特性を失い、市場参加者の熱意が明らかに冷え込んでいます。若者や中低所得者の不動産取得が制限され、彼らは高いボラティリティと高いリターンの期待がある新興投資チャネルである暗号資産に転向しています。

-株式

株式市場に関しては、KOSPI(韓国総合株価指数)は2024年に8.03%下落し、同期間の上海総合指数+12.68%、日経225+17.06%を大幅に下回りました。 同時に、S&P 500は上昇し、両都市と韓国との収益差は32.3%となり、2000年以来の高水準となった。 世界の株式市場が全般的に回復している中、韓国市場は「孤独な下降トレンド(고립된약세)」を示しています。 投資家の信頼感は大きく損なわれています。

韓国の伝統的な株式市場のパフォーマンスが低迷し、収益期待が弱い中、一部の韓国の投資家はボラティリティが高く、リターンの潜在能力が大きい暗号資産分野に目を向け始めています。

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####低金利と緩和的な金融環境

長期的な金融緩和政策と低金利環境が、韓国の投資家を高利回り資産へのシフトを加速させています。パンデミック以降、韓国中央銀行の基準金利は長期間3.5%に維持されており、明らかに米連邦準備制度の5%以上の金利水準を下回っています。これにより、貯蓄の魅力が低下し、実質的なリターンがインフレ圧力に対抗することが難しくなっています。

この背景の中で、高いボラティリティと高いリターンを持つ資産に対する資金の需要が高まっています。暗号通貨はその収益の潜在能力が高く、参入障壁が低く、流動性が高いため、リスク志向の投資家、特に若い世代の選択する配置方向となっています。全体的に見て、低金利政策は伝統的な金融商品への魅力を弱める一方で、資金を暗号資産に流入させることをさらに促進しています。

ウォンの価値下落予想

近年、ウォンは継続的に価値を下げ、2025年4月にはドルに対する為替レートが1473.75ウォンに達し、2009年以来の最低水準となりました。ウォンの価値の下落に加え、高油価やサプライチェーンコストの上昇が国内のインフレ圧力を押し上げています。データによると、2025年3月の韓国のCPIは前年同月比で2.1%上昇し、キムチとコーヒーの価格はそれぞれ15.3%と8.3%上昇し、住民の実質購買力が損なわれ、経済の回復に圧力がかかっています。

暗号通貨は、米ドル建て、グローバルに流通し、分散化された資産として、投資家が自国通貨の価値下落に対するヘッジを行い、資産の価値保持を追求する新しい方法となっています。

2.2心理社会的原因

経済学者サミュエルソンが提唱した「幸福=効用/欲望」という理論によれば、欲望が急速に上昇し効用の取得が制限されると、個人の幸福感は著しく低下します。

• 長期的な社会階層の固定化、高い競争圧力と経済の変動が若者の富への不安を強め、「お金」が主導的な人生目標となっています。韓国銀行の2024年のデータによると、72.4% の回答者が「経済状況」を幸福の最主要な決定要因と考えています。同時に、韓国統計庁の2025年初めの報告では、69.1% の20-39歳の人々が「富の自由」を人生の最優先目標に挙げています。
• このような社会的感情の中で、「돈이 최고야（お金が最も重要だ）」や「현실이 개차반이야（現実は最悪だ）」などのスローガンが流行している。
• 伝統的な道である雇用、貯蓄、株式市場のリターンが富の欲望を満たすのが難しい中、暗号化通貨の若者たちは効率的で階層の制限を突破する投資選択を追求し、それが幸福を実現し、運命を逆転させる潜在的な手段として期待されている。

一方で、「財務自由」という目標を巡り、韓国の若年層の消費理念も深刻な変化を遂げており、さらにその投資嗜好に影響を与えています。

メディアの報道によれば、韓国の若者は二つの典型的な消費心理の分化を示している。

• 一つは"YOLO（You Only Live Once）"グループで、楽しむことと高リスク志向を強調します；
• 2つ目は「YONO(You Only Need One)」グループで、合理的に消費する傾向があり、資産の蓄積を重視するグループです。

YOLO族の中で、現実のプレッシャーと階層不安に直面し、多くの若者は暗号資産市場を株式市場を超えた「急成長の機会」と見なす傾向があり、伝統的な富の道を突破し、階層の飛躍を実現しようとしています。一方、YONO族は資産の価値保持と経済の不確実性への対策として、徐々に貯蓄と投資を増やす方向にシフトしています。2024年のZ世代消費トレンド調査によると、約71.7%の若者が貯蓄と資産配置を優先する意向を示しています。暗号資産はその高リターンにより新しい投資選択肢となっています。

消費態度は異なるが、両者は高収益資産への投資動機が一致しており、暗号通貨はリターンと富の増加を追求する共通の心理を満たしている。

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2.3 なぜ韓国はこれほど繁栄しているのか、日本ではないのか

2.3.1 経済的観点：ウォンは相対的に弱く、代替経路が必要である

• 円：その極めて低い金利と巨大な外貨準備のため、円は国際的に安全資産と見なされています。円の為替レートが変動しても、その資金調達の優位性は変わらず、地政学的リスクや金融動乱に直面した際、市場は他の市場の下落リスクをヘッジするために円資産を保持することをより好みます。
• 韓国ウォン：市場規模が小さく、流動性が低く、世界的なリスク感情と同方向に変動します。また、外貨準備の地位が弱く、一部に資本規制があり、円と同じ地位を維持することは難しいです。

そのため、日本の投資家と比べて、韓国の投資家は自国通貨資産に対する長期的な信頼と安全感が欠けており、自国通貨建てではなく、世界的に流通可能な資産を求める傾向があります。暗号通貨は投資家のニーズに非常に合致しています。

2.3.2 経済的観点：伝統的な投資のリターンは低く、より高いリターンを追求

• 不動産：韓国の不動産投資比率は50％を超え、日本の37％を大きく上回っていますが、全体的な実際の収益率はそれよりも低く、不動産投資に対してはより多くの制限があります。

• 株式市場：近年、韓国の株式市場は日本に比べてずっと弱い。しかし2024年は特に顕著である。

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2.3.3 政策の視点:韓国はオープンマインドで、日本は保守的で制限的

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2.3.4 文化的な観点：韓国は迅速な富を追求し、日本は安定した蓄積を重視する

• 日本：より重視する「少しずつ積み重ねる」「堅実な資産運用」。俗語「一生懸命働いて、少しずつ貯める」（努力一生、一点ずつ富を積む）や「家宝は寝て待て」（家宝は自分で来るのを待つ）は、日本人が長期的な蓄積と堅実な増加を好み、抑制、蓄積、忍耐の価値観を強調していることを示しています。
• 韓国："迅速な成功"や"流行に乗ること"を強調し、社会では"빨리빨리（パルリパルリ）"という概念が普及している。人々は短期的な高いリターンを追求し、株式投資、暗号通貨、 不動産などを通じて迅速に富を得ようと渇望している。

韓国の暗号資産市場の繁栄は、本質的に投資家がマクロ経済、伝統資産、政府の態度、思考文化の観点から最適なバランスを取った結果である。一方、日本も東アジアの先進国であり、比較的似た土壌を持っているが、韓国が世界の暗号資産市場で際立っているのに対して、やや劣っている。

2.4 韓国モデルが世界の暗号資産市場に与えるインスピレーション

アジアの暗号資産市場の状況が静かに変化する中、韓国が示す「中庸の道」が戦略的価値を浮き彫りにしています。他の地域の政策の引き締めや承認の遅れと比べ、韓国の制度の柔軟性、文化的な適合性、そして資本環境が新たな比較優位を構成しています。

このような背景の中で、韓国は地元資源の統合能力、技術の実装効率、社会文化的な粘着性を活かし、アジアの次の暗号資産市場の争奪戦において強力な候補者となっています。グローバル市場にとって、韓国モデルの重要な示唆は、規制は全面的な緩和ではなく、奨励的な導きであり得るということです。ユーザー教育と文化的適応はすべての成長の根底にある論理であり、インフラの主権と国際的な協調は対立するものではなく、未来の発展の両輪の原動力です。

アジアの新しい政策ゲームにおいて、韓国は単なる活発な消費市場ではなく、地域の技術源泉地と資産管理の重要拠点になる可能性を秘めています。未来全