Bittensorプロジェクトの論争とリスク分析

Bittensorは自らを「公平なマイニング」プロジェクトとして謳っていますが、実際にはその基盤となるSubtensorはPoWでもPoSでもないブロックチェーンであり、Opentensor財団によって管理されている中央集権型チェーンであり、メカニズムは不透明です。

いわゆる「三巨頭+上院」の二元ガバナンス構造では、三巨頭はファンドのメンバーであり、上院は上位12の検証ノードで構成されており、大半は内部関係者または利害関係者です。

! なぜBittensorは詐欺であり、$TAOはゼロに向かっているのですか?

2021年1月のネットワーク起動から2023年10月のサブネット稼働までの2年9ヶ月間で、Bittensorは538万枚のTAOを採掘しました。しかし、この期間のトークン配分ルールと流れは公開されておらず、内部関係者によって分配されている可能性が推測されます。現行の発行量861万枚を基にすると、少なくとも62.5%のTAOは内部関係者と利益団体によって管理されています。さらに、ファウンデーションや投資者が運営する検証ノードを加えると、実際の割合はさらに高くなる可能性があります。

TAOの時価総額の虚高はその低流動性に大きく起因しています。歴史的なデータによれば、TAOのステーキング率は常に70%-90%の間で推移しています。現在の20億ドルの時価総額を考慮すると、少なくとも14億ドルのTAOは流通に入っていません。実際の流通時価総額はわずか6億ドルですが、それに対するFDVは50億ドルに達し、典型的な低流動性高時価総額プロジェクトです。

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dTAOのアップグレードは、初期参加者に退出の機会を提供しているようです。三盤理論によれば、これは元のモデルが維持できなくなった場合に、新しいポンジスキームモデルを導入して延命することです。その核心的な目的は、古い物語が弱体化し、外部流動性が枯渇する中で、新しい物語を通じて新たな資金の流入を引き寄せることです。

dTAOのアップグレード後、TAOはすべてのサブネットトークンの基礎通貨となり、サブネットトークンの高騰を利用して買い圧を生み出し、ルートネットワークの検証ノードがTAOを売却する行為を隠そうとしました。しかし、閉鎖的なエコシステムと市場環境の弱気により、この戦略の効果は芳しくありませんでした。

! なぜBittensorは詐欺であり、$TAOはゼロに向かっているのですか?

dTAOが上場して以来、約30万枚のTAO(が約7000万ドル)の価値で根ネットワークから流出し、中央集権型取引所で清算されている可能性があります。これは大口投資家が徐々に退出していることを示しています。

さらに深刻なことに、dTAOモデルはサブネットプロジェクトチーム、マイナー、および検証ノード間の元々の利益の一貫性を破壊しました。サブネットAlphaトークンは実際には「ワラント」のようなものであり、効果的なトークン経済モデルを構築することが困難です。プロジェクトチームは外部収入でトークンを買い戻して価格を維持するしかありませんが、それから利益を得ることはできません。

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検証ノードは特権階級として、価値を生み出すことはなく、サブネットAlphaトークンを継続的に販売することができます。このモデルにより、サブネットプロジェクトの関係者とマイナーは実質的に検証ノードの"労働者"となります。

Bittensorは以前、プロジェクトがサブネットを構築する際に、主にTAOの排出を補助金として利用していました。しかし、現在この補助金メカニズムは消失し、逆に機能する可能性があり、プロジェクト側がエコシステムに留まる動機を失うことにつながるかもしれません。

! なぜBittensorは詐欺であり、$TAOはゼロに向かっているのですか?

総じて、dTAOモデルは利益団体の現金化の手段として、Bittensorが長年にわたって築いてきた基盤を損なっています。現在、ほとんどのサブネットのビジネスモデルは改善の余地がありますが、これらのプロジェクトを失うと、Bittensorは最後の支えを失う可能性があります。

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