シンガポールがデジタルトークンの規制を強化し、Web3業界が重大な転機を迎える

2025年5月30日、シンガポール金融管理局（MAS）はデジタルトークンサービスプロバイダー（DTSP）に関する新規制の回答文書を発表しました。この措置はアジア全体のWeb3業界に深遠な影響を与えるでしょう。新しい規定は2025年6月30日に正式に施行され、MASは移行期間を設けないことを明言しました。これにより「シンガポールWeb3撤退潮」が引き起こされる可能性があります。

MASはこの厳しい表現の相談文書の中で、関連する事項に対して"極めて慎重"に対処することを示しており、かつて"アジアの暗号友好的な楽園"と称されたシンガポールが予想外の形で過去に別れを告げていることを示しています。これは段階的な政策調整ではなく、ほぼ"崖っぷち"の規制の厳格化です。まだ観望しているプロジェクトや機関にとって、今の問題は"去るかどうか"ではなく、"いつ去るか"、そして"どこに行くか"です。

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昔日の栄光：規制のアービトラージの黄金時代

2021年のシンガポールを振り返ると、他の国が暗号通貨に厳しい措置を講じている中、この都市国家はWeb3起業家に対して門を開いていました。多くの著名な機関がここに本社を設立することを選んだのは、0%のキャピタルゲイン税だけでなく、当時MASが示した「イノベーションを受け入れる」姿勢によるものでした。

当時のシンガポールはWeb3業界の「規制裁定の聖地」と称されていました。ここで会社を設立すれば、合法的に全世界（シンガポールを除く）のユーザーにデジタル資産サービスを提供でき、同時にシンガポール金融センターの評判の恩恵を享受することができます。この「シンガポールを拠点にし、世界にサービスを提供する」というビジネスモデルは、多くのWeb3従事者を惹きつけていました。

しかし、シンガポールのDTSP新規則は、規制に優しい扉を完全に閉ざすことを意味し、その態度は要約すると、すべてのライセンスを取得していないWeb3業界の参加者を追放することです。

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DTSP の定義とその意味

DTSPの正式名称はデジタルトークンサービスプロバイダーであり、関連法に基づいて定義される2種類の主体を含みます。シンガポールの営業所で運営される個人またはパートナーシップ、そしてシンガポール国外でデジタルトークンサービス事業を展開するシンガポールの会社です。

この定義は一見単純に見えますが、実際には深い影響を及ぼします。MASの「営業所」の定義は非常に広範で、「シンガポールにおいて有資格者がビジネスを展開するために使用する場所」を含み、移動可能な屋台さえ含まれます。これは、シンガポール国内でデジタル資産に関するビジネス活動を行う限り、地元の顧客でも海外の顧客でも、法的リスクに直面する可能性があることを意味します。

在宅勤務の状況について、MASの反応も懸念されます。海外企業の従業員が自宅勤務をすることは受け入れられる可能性がありますが、MASの「従業員」の定義があいまいであり、プロジェクトの創始者や株主がこのカテゴリーに該当するかどうかは依然として議論の余地があります。さらに、共有オフィススペースや関連会社のオフィスで働いている場合も、規制の対象となる可能性があります。

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デジタルトークンサービスの広範な定義

MASのデジタルトークンサービスに対する定義範囲は非常に広く、関連するすべてのトークンの種類とサービスをほぼ網羅しています。驚くべきことに、研究報告の発表さえも含まれています。これは、コンテンツクリエイターや機関がシンガポールで特定のトークンの投資価値に関する分析報告を発表する場合、理論的にはDTSPライセンスが必要になる可能性があり、そうでない場合は違法と見なされる可能性があることを意味するかもしれません。

この曖昧さは、すべてのコンテンツクリエイターにとって慎重な立場にさせます。影響を受ける可能性のあるグループには、独立したフリーランサー（開発者、プロジェクトコンサルタント、マーケットメーカー、マイナーなど）、コンテンツクリエイターやKOL（アナリスト、コミュニティ運営者など）、プロジェクトのコアメンバー（創業者、BD、営業など）、そして無許可の取引所や各種プロジェクト関係者が含まれます。

結論：シンガポールの規制アービトラージ時代の終焉

シンガポールの今回の規制強化は、すべての不適合な参加者を"追放"することを意味します。デジタルトークンに関連するほぼすべての活動が、豪華なオフィスであれ自宅のソファであれ、規制の対象となる可能性があります。関連する定義に多くのグレーゾーンが存在するため、MASは"ケースベース"の執行戦略を採用する可能性が高いです。

新しい規制に適応するためにコンプライアンスを通じて対応したい機関に対し、MASは"非常に慎重"な方法でDTSPライセンスの承認を行うことを明確に示しており、"非常に限られた状況"でしか申請を承認しないとしています。

シンガポールでは、規制のアービトラージ時代が終わり、新しい競争構造が形成されつつある。

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