企業の暗号資産配分におけるコンプライアンスの課題：ある会社の集団訴訟から見る会計情報開示リスク

1. イベントの概要

2025年7月初、ある法律事務所の代表が特定の期間に特定の企業の証券を購入または取得した個人および法人に対して、アメリカ連邦裁判所に集団訴訟を提起しました。この訴訟は関連する証券法に基づき、当該企業および一部の幹部に対して、ビットコイン投資の利益データと会計基準に関する証券詐欺行為について責任を追及し、投資損失の回収を求めています。暗号資産が企業戦略の重要な構成要素としてますます重要になっている今日、この訴訟は規制当局や市場参加者が暗号資産の会計および情報開示基準を再評価するきっかけとなる可能性があります。

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2. 会社のビットコイン戦略

この会社はもともと企業向けのビジネスインテリジェンス、クラウドサービス、データ分析に特化したソフトウェア会社であり、大企業向けにデータ可視化や意思決定支援ツールを提供しています。伝統的なビジネスは業界内で一定の地位を持っていますが、成長は鈍化しており、業績は比較的安定しています。

2020年から、創業者の主導の下、会社はビットコインを中心とした資産配分戦略を確立し、それを主要な準備資産として位置付けました。会社は自己資金を使ってコインを購入するだけでなく、さまざまな資金調達方法を通じて低コストの資金を獲得し、投資規模を拡大しました。その後、会社はレバレッジ型ビットコイン金融会社に転換しました。

そのビットコイン戦略の核心は長期保有であり、ビットコインの価値の上昇ポテンシャルを利用して、会社の総資産と時価総額を向上させることです。2024年以降、会社はビットコインの価格が回復している間に継続的に購入を行い、特に6万ドルを突破した後は購入ペースを加速しました。2025年初頭までに、会社の累積保有量は20万枚を超え、"ビットコイン本位"のイメージを強化し、株価とビットコインの動向が高度に関連するようになりました。

3. 訴訟の核心的な主張

訴状は主に、会社および幹部が虚偽または誤解を招く声明を発表し、重要な情報を十分に開示していないことを指摘しています。

1. ビットコイン投資戦略の期待利益能力を誇張した
2. ビットコインの価格変動リスクが十分に開示されておらず、特に新しい会計基準を採用した後に確認される可能性のある重大な損失について
3. 重要な時点での公開声明は重大な誤解を招く可能性がある

核心問題は二つの側面に集中しています。第一はビットコイン投資戦略の収益性に関する虚偽または誤解を招く表現、第二は新しい会計基準の影響を適時に開示せず、関連リスクを軽視することです。

会社は、複数の対外コミュニケーションにおいてビットコインによる財務上の正の効果を誇張したと指摘されており、コアビジネスの収益能力ではなく、暗号化価格の上昇に依存して得られた帳簿上の浮上を曖昧にしています。同時に、非常規の財務指標や前向きな言葉を使って利益の見通しを演出し、暗号資産価格の変動による財務的圧力を隠している可能性があります。

さらに、会社は新しい会計基準の要求に従って財務データを適時に開示しなかったと指摘されています。2023年末、アメリカ財務会計基準委員会は新しい暗号化資産会計処理基準を承認し、企業は2025会計年度から公正価値測定を採用し、変動を直接損益計算書に反映することができます。検察側は、会社が情報開示義務を適時に履行できなかったため、投資家を誤導し、損失を引き起こしたと考えています。

4. 新会計基準の主な内容と課題

2023年12月に発表された新しい会計基準は、米国一般会計原則における暗号資産の処理における重要な変革を示しています。この基準は、企業が特定の暗号資産を市場価格で公正価値測定し、価値の変動を当期純利益に計上し、関連情報を個別に表示することを要求しています。新しい規則は2024年12月15日以降の会計年度に適用され、早期適用が許可されています。

新しいガイドラインは、暗号化資産の種類、数量、公正価値、制限情報および変動状況を含む、より詳細な開示要件を導入し、財務報告の透明性と一貫性を向上させました。これにより、会計情報の質が向上するだけでなく、企業のコンプライアンス能力とリスク管理レベルに対してもより高い要求が課されます。

暗号化企業にとって、新しい基準の採用は以下の影響をもたらす可能性があります：財務諸表の透明性向上、会計処理プロセスの簡素化、税制と資本構造の変更、そして非通常の財務指標に対する規制リスクへの直面。

関与した企業は、以前はコスト減損会計モデルを用いてビットコインを会計処理し、価格が下落したときにのみ減損を認識していました。2025年4月7日までに、企業は新しい基準を採用し、591億ドルの未実現損失を認識したことを開示しました。検察側は、この遅延開示が投資家の企業の実際の財務状況とリスクの判断に影響を及ぼしたと考えています。

5. エピローグ

この訴訟は、暗号資産の急速な発展の背景において、上場企業が情報開示とコンプライアンスの監督において直面する二重のプレッシャーを浮き彫りにしています。

一方で、企業がビットコインなどの暗号資産を財務構造に組み込むと、その収益性、資産のボラティリティおよび資金調達モデルは市場の動向に高度に依存し、外部に表明する内容が真のリスクを十分に反映していない場合、法的な争いを引き起こす可能性がある。

一方で、新しい会計基準の実施後、企業は公正価値方式で暗号資産を反映し、その財務状況への体系的影響を評価しなければなりません。会計制度変更の影響をタイムリーかつ正確に説明できない場合、投資者の期待に対する実質的な誤解を構成する可能性があります。

したがって、本件は個別の責任追及に留まらず、暗号化資産の会計基準改革の文脈において、上場企業が開示義務を履行し、戦略的な宣伝とコンプライアンスの境界をバランスさせる重要な事例となる可能性があります。