比特幣最好的一點是協議的簡潔之美。以太坊創始人Vitalik Buterin如是說，他是第二大加密貨幣——以太坊的創始人，這樣評價最大的加密貨幣。

時間巧合地與姨太正在經歷的身分危機相吻合。

他在他的博客文章中寫道簡化L1正好一周前。三天後，以太坊開發人員將區塊鏈推向了最復雜的升級。

一方面，姨太自2021年以來錄得了最強勁的周表現，之後是周三的Pectra升級。另一方面，其聯合創始人希望用更簡單的架構重建網路。

這是以太坊復興的開始，還是另一個虛假的黎明，一個在競爭對手達到新高度時側向交易的網路？

在今天的Wormhole中，我們將研究正在發生什麼變化，爲什麼重要，以及這些快速發展是否能讓以太坊擺脫多年的低迷。

Grayscale使加密貨幣投資變得非常簡單

你知道如何進入加密貨幣通常意味着設置錢包、寫下種子短語，並希望你不會在瀏覽器標籤中丟失一切嗎？Grayscale跳過了所有這些麻煩。

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這是加密曝光，華爾街的方式。

這實際上是什麼意思？

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Grayscale將加密貨幣帶到了桌面，而不需要您通過Metamask教程。這是對任何想要的人來說最容易的入口，尤其是機構。

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Pectra Move

以太坊復蘇嘗試的命運在很大程度上取決於其最近的升級。

自 合並（2022年9月）走了5月7日直播，使錢包更智能，驗證者更高效，第二層更便宜。

比計劃延遲一個月多的升級最終完成，改變了以太坊的工作方式。其中心是EIP-7702，將智能合約功能帶入常規錢包。

這個看似技術性的改變轉變了基本用戶體驗。

“這是以太坊開始感覺像一個現代網路的地方，”化名爲Binji的Optimism貢獻者說道在X上寫補充說，Pectra減少了“完成您想要的操作”所需的點擊次數。

更簡單地說？用戶現在可以

• 將操作捆綁在一起，而不是逐步批準每個交易步驟
• 使用穩定幣支付費用，而不是每筆交易都需要姨太

Dapps甚至可以贊助用戶的gas費用，實現“免費”模式，用戶可以在完全不持有任何ETH的情況下進行交互。

對於驗證者，EIP-7251將最大質押限額從32 ETH增加到驚人的2,048 ETH。意味着更低的運營成本，特別有利於機構質押者。

第2層網路也得到了提升。

EIP-7691每個塊增加一倍的Blob空間，這應有助於保持L2交易費用低廉，即使需求增加也是如此。正是及時的增加，Coinbase的Base鏈開發者Jesse Pollak曾經警告在2025年需求增加了“10到20倍”。

這些技術改進會轉化爲市場的信心嗎？

以太坊升級在歷史上通常是“賣好消息”事件。2022年的合並完成後，價格下跌超過30%。

@TradingView

這一次的不同之處可能在於伴隨着代碼更改而來的並發敘事和領導力轉變。

結果？姨太價格在Pectra升級後的40小時內飆升了約40%。

@TradingView

比特幣的呼籲進行UX改革

Pectra上線前三天，Vitalik Buterin 發布這可能是他多年來最重要的願景陳述：“簡化L1。”

他的訊息：以太坊必須在五年內變得“幾乎和比特幣一樣簡單”。

在多年來不斷增加復雜性以解決技術挑戰後，以太坊的聯合創始人現在希望剝離復雜性，以確保網路的長期性和韌性。

他在願景報告中提出，即使是高中生也能理解比特幣的代碼。相比之下，以太坊變得越來越復雜，限制了能夠有效貢獻的人羣。

Buterin的計劃包括三項激進建議。

• 用RISC-V替換以太坊虛擬機（EVM），這是一種更簡單、更高效的架構，可能會帶來“100倍性能提升”
• 通過“3-slot finality”簡化以太坊的共識機制，消除諸如epochs和validator shuffling之類的復雜系統
• 從數據編碼到樹結構，統一整個堆棧的協議

對本週的加密貨幣世界有疑問嗎？填寫這個形式有機會讓您的問題在我們的下一期中獲得特別提及。

基金會領導層重組

當以太坊基金會執行董事Aya宮口，宣布了她的轉變在2月份新設立的“總統”角色中，這一舉措終結了社區對領導和方向的數月挫折。

批評者越來越質疑基金會的做法，優先考慮哲學純度而不是競爭定位，是否仍然能夠滿足以太坊在競爭日益激烈的格局中的需求。

導致的重組，四月下旬正式化，代表了基金會歷史上的重大治理轉變。

@Ethereum

基金會的新領導毫不拖延地開始工作優先事項：擴展以太坊的基礎層，改進第2層Rollups，並提升用戶體驗。

“我們理解，我們需要加快開發者、創始人、機構通過路徑加速在以太坊上構建和採用以太坊的過程。”共同主管寫道。

多年來，基金會一直保持着評論家所謂的“中立”立場，避免任何看起來像營銷或競爭定位的東西。

新任聯合主任 Stańczak告訴Bankless更好的溝通現在是首要任務，“清晰度也是營銷的一部分。”

這個簡單的陳述代表了基金會以前不願承認市場營銷作爲合法職能的巨大變化。

挑戰依然存在

盡管出現了這些令人期待的發展，以太坊面臨着重大阻力。

姨太當前交易價爲$2,200，低於其2021年11月創下的$4,878的歷史最高價的一半。比特幣和Solana在2025年均超過了它們之前的紀錄，而以太坊則處於落後狀態。

@TradingView

三月份，在特朗普的關稅政策引發市場動蕩的情況下，姨太的跌幅比其他主要加密貨幣更大，短暫跌破1600美元，這一水平是一年半前最後一次見到的。

批評者指出了以太坊經濟模型的根本問題。

1. 第2層悖論：成功的L2擴展意味着在主網上減少交易數量，從而降低ETH的費用收入
2. 質押效率低下：Pre-Pectra的限制迫使機構質押者運行多個驗證節點，增加成本並降低收益
3. 技術債：以太坊的復雜性減緩創新並增加了貢獻的障礙

競爭加劇了。

索拉娜的去中心化交易所成交量超越以太坊的今年二月和四月。即使在機構方面，比特幣交易所交易基金已經佔據了投資流入的絕大部分，相比之下，姨太產品的採用率較低。

三月的領導危機加劇了這些問題。

這種背景有助於解釋爲什麼基金會、比特幣以太姨太和核心開發人員現在在多個方面積極行動。現狀變得難以維持。

這些變化能否扭轉多年積累的挑戰？

代幣調度視圖 🔍

以太坊當前的轉型更少是關於孤立的升級，更多是關於整體方法的重新調整。

隨着這一系列變化，如今，以太坊終於承認單純的技術卓越並不足以在加密貨幣世界中持續發展。

關鍵是時機。這些變化是在市場份額侵蝕和價格表現不佳多年後出現的。Pectra 後的 40% 價格暴漲顯示投資者的胃口仍在，但以簡單爲出發點而非後來才進行改造的競爭對手面前，以太坊面臨着艱巨的挑戰。

將技術專業知識引入管理角色，並承認營銷的重要性，表明基金會已經開始解決阻礙以太坊競爭力的文化慣性。

Pectra對驗證人經濟學和L2擴容的改進將帶來短期收益。而要實現長期轉機，Buterin的五年RISC-V願景必須保持關注，這是以太坊在競爭優先事項中歷來難以保持的。

看看下一個升級，Fusaka，作爲一個關鍵指標。如果它優先考慮基礎層改進而不是L2基礎設施，那將證實這一戰略轉變是真實的，而不是暫時的。

接下來的12個月將揭示這些變化是以太坊的復興，還是僅僅是對市場現實的延遲適應。對於投資者來說，網路對其新方向的承諾，通過持續的領導效能和發展勢頭來衡量，將比任何單一技術裏程碑更重要。

如果以太坊能在保持其核心價值觀的同時執行這一轉變，“世界總帳”願景可能會重新定位姨太作爲支撐下一代全球金融的資產，其價值可能遠高於今天的2200美元價格所暗示的。

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