Encriptação de reservas: empresas listadas na bolsa dos EUA competem entre si para imitar, gerando controvérsia no mercado

Nos últimos anos, à medida que as abordagens tradicionais de encriptação foram gradualmente perdendo eficácia, um modelo de moeda-ação com mais características de operação de capital começou a emergir, tornando-se um novo motor narrativo para projetos de encriptação. Desde fintech até entretenimento na saúde, um número crescente de empresas listadas está imitando o caminho de uma conhecida empresa de tecnologia, incorporando ativos de encriptação de primeira linha ao seu balanço patrimonial, iniciando um jogo de capital de reavaliação.

Empresas de pequena e média capitalização replicam coletivamente o "efeito de reserva de encriptação"

Como pioneira na estratégia de ações de criptomoeda, uma conhecida empresa de tecnologia foi a primeira a incluir o Bitcoin no balanço patrimonial em 2020. Cinco anos se passaram e este experimento financeiro, antes considerado alternativo, está se transformando em um caminho narrativo mainstream que empresas de diversos setores estão se esforçando para imitar. Cada vez mais empresas, especialmente aquelas com menor capitalização de mercado, estão começando a incluir ativos encriptação em seus sistemas de reservas, tentando reestruturar sua lógica de avaliação por meio de "reservas encriptação + alavancagem do mercado de capitais".

A partir das 30 empresas listadas na bolsa de valores dos EUA que foram estatisticamente analisadas, além das empresas de tecnologia e fintech, setores tradicionais como saúde, biotecnologia, comércio eletrônico, educação, veículos elétricos, comércio de produtos agrícolas e entretenimento também estão progressivamente integrando a encriptação de ativos em suas estratégias de alocação de ativos. A maioria dessas empresas enfrenta desafios comuns, como crescimento fraco das operações principais, estagnação na valorização e falta de liquidez. Diante da obstrução dos caminhos tradicionais, a alocação de ativos em encriptação representa não apenas uma estratégia financeira, mas também uma tentativa de recontar a narrativa do mercado de capitais.

A estrutura atual da reserva de ativos encriptação ainda tem o Bitcoin como o principal ativo absoluto. Cerca de 20 empresas listadas incorporaram claramente o BTC em sua cesta de ativos. O Ethereum está gradualmente se tornando o segundo ativo de reserva mais popular. Algumas empresas optam por uma estratégia de combinação de ativos mais diversificada, construindo reservas de encriptação mistas com Bitcoin, Ethereum e outros tokens, buscando um equilíbrio entre a capacidade de resistência ao risco e o potencial de especulação no mercado.

Do ponto de vista temporal, embora uma conhecida empresa de tecnologia tenha iniciado as reservas de Bitcoin já em 2020, só no quarto trimestre de 2024, quando o preço do Bitcoin voltou a altos níveis, é que o modelo de rendimento de ações de moeda disparou, e a onda de reservas encriptação entrou em um período de intensa explosão.

A maioria das empresas seguidas neste lote tem um valor de mercado concentrado na faixa de 100 milhões a 1 bilhão de dólares, enquanto os objetivos de reserva variam de algumas centenas de milhares a dezenas de bilhões de dólares. Vale a pena notar que os objetivos de reserva de algumas empresas estão muito acima de seu valor de mercado, formando um claro efeito de alavancagem de risco, que, embora possa estimular as expectativas de especulação do mercado, também agrava o risco de bolha de avaliação.

Do desempenho dos preços das ações, a maioria das empresas experimentou uma explosão intensa de curto prazo após o anúncio de planos de reservas, com um aumento médio máximo de 438,53%. Mas também há várias empresas cujos preços das ações não mudaram muito, pois o mercado pode carecer de confiança em sua capacidade de execução contínua e na credibilidade da narrativa.

Além do comportamento de reserva em si, algumas empresas ampliam ainda mais seu efeito de mercado devido ao apoio estratégico de gigantes da encriptação ou de capital reconhecido. Essas injeções de contexto encriptado trazem para as empresas um poder de discurso ecológico que vai além da configuração financeira, aumentando a intensidade da ligação entre seus ativos on-chain e o mercado de capitais.

É evidente que cada vez mais empresas cotadas não se contentam apenas em incluir ativos criptográficos mainstream, como Bitcoin e Ethereum, nos seus balanços, mas começam a alocar outros ativos criptográficos emergentes. No futuro, os projetos de criptomoeda através de lobby ou buscando empresas cotadas para estabelecer reservas poderão tornar-se uma nova tendência.

Risco de mercado e controvérsias sobre manipulação

Com a tendência das empresas de incluir ativos encriptação em seus balanços patrimoniais rapidamente se espalhando, também surgiu um amplo debate no mercado sobre gestão de riscos, manipulação de mercado e adequação institucional.

Alguns profissionais da indústria veem esta tendência como uma mudança de paradigma na estrutura de capital. Eles acreditam que as empresas de reserva de Bitcoin estão constantemente devorando o bolo das empresas listadas, e se ignorarmos esta maior oportunidade de arbitragem do século, a reconfiguração do capital acabará por deixar as empresas tradicionais para trás.

No entanto, há também a opinião de que o dinheiro quente nunca permanece muito tempo em um só lugar, o que é uma das razões pelas quais as empresas financeiras não se tornarão o modelo final, mas espera-se que essa tendência continue por 1 a 2 anos, até que o entusiasmo diminua.

Para a gestão de riscos de empresas de encriptação, alguns profissionais do setor sugerem que a divulgação de endereços de carteira pode representar um risco de monitorização a longo prazo para as instituições. Se a situação de passivos auditada por uma das quatro grandes empresas de contabilidade não for divulgada, a informação de reservas isoladamente não tem sentido.

Há especialistas que enfatizam que essas empresas estão assumindo riscos. O risco não é um estado binário, mas sim um espectro. Assim que se encontra o equilíbrio adequado, é possível alcançar a melhor proporção de risco/retorno de investimento que se adequa a si. O risco pode e deve ser gerido, não assumir riscos também é um tipo de risco.

Para algumas pequenas e médias empresas cotadas que anunciam a alocação de grandes reservas em criptomoedas, alguns analistas apontaram que esses chamados planos de reserva podem ser apenas uma forma de aumentar o preço das ações de empresas de baixa capitalização. Se a capitalização de mercado é insignificante e não há novos investidores divulgados, pode ser considerado uma fraude.

Para a expansão deste modelo de alavancagem, algumas instituições financeiras alertam que a acumulação contínua de Bitcoin através de meios de alavancagem, como a emissão de obrigações, está a afastar-se das estratégias financeiras tradicionais das empresas. Esta prática pode enfraquecer a aplicabilidade do Bitcoin como ativo de reserva para bancos centrais, e a concentração excessiva na sua detenção pode levar a uma diminuição da liquidez do mercado e a uma maior volatilidade dos preços, afetando assim a disposição de alocação de instituições como os bancos centrais.

Em geral, os ativos encriptação estão a passar de reservas financeiras para estratégia empresarial, mas o sucesso ou fracasso da estratégia acabará por ser decidido pelo mercado. No futuro, a sustentabilidade da estrutura de reservas das empresas, a valorização dos ativos e a transparência das ações na cadeia serão a chave para determinar se esta tendência pode desenvolver-se de forma saudável.