XRPは2024年11月の上昇以来、一度も突破できておらず、これがその妨げの理由に対する新たな疑問を呼び起こしています。アナリストのJosé Luis Cavaは、答えは一つの言葉——制御にあると考えています。最近の動画の中で、Cavaは、このトークンが強力な技術基盤を持っているにもかかわらず、依然として市場の行動に影響を与える支配的な「手」が存在していると述べました。彼は、供給が限られたこと、トークンが集中管理されていること、機関需要が低迷していることが重要な障害であると指摘しています。RippleのXRP供給の制御は、BitcoinやEthereumとは異なり、XRPは事前にマイニングされています。リリース時に1000億個のトークンが作成され——二度とミンティングされることはありません。Ripple Labsは当初、総供給量の80%を保有しており、2025年中頃までには約42%を制御しています。そのうち約35%は毎月の保管アカウントにロックされており、7%はRippleのウォレットに残っています。毎月、Rippleは最大10億XRPをリリースしており、これが流通供給と価格動態に過度な影響を与えています。この程度の制御は、XRPが本当に分散化された資産と呼ばれることができるのかという議論を引き起こしています。Cavaは、市場の動向がもはや有機的な供給と需要の関係を反映していないと警告しています。機関需要は依然として捉えにくいもので、XRPは迅速かつ低コストの国際送金を目的として設計されているにもかかわらず——これは銀行や機関にとって明らかな有用性です——XRPはBitcoinやEthereumのように機関の魅力を得ていません。採用は依然として少ないです。Rippleと中央銀行との取引に関する市場の不確実性やリアルタイム統合に関する情報の不足が疑念を生んでいます。このようなためらいは、より大きな投資家を妨げる可能性があります。透明性の問題：プライベートとパブリックの帳簿もう一つの懸念は、XRPの二重帳簿構造です。公共のXRP Ledgerは、小売および公開取引を処理します。しかし、Rippleは中央銀行がCBDCを探求するために特別に開発した別の許可された帳簿も持っています。公共のXRP Ledgerと似た技術を使用していますが、このプライベートバージョンは公開アクセスできず、独立して運用されています。このプライベート帳簿は公開監査ができません。将来的にこの二つのシステムが統合されると推測する人もいますが、Rippleはそのような計画を確認していません。多くの投資家にとって、この不透明さは危険信号です。暗号資産市場において、透明性と分散化は信頼にとって重要であり、XRPの閉じられた構造は際立っています。XRP価格は構造の変化があるまで停滞しています。技術的には、XRPは設計通りに機能し続けています。しかし、構造的には挑戦に直面しています。高いトークン集中度、広範な需要の欠如、限られたネットワークの透明性がその上昇の可能性を制限しています。Rippleがトークン配分を分散化し、そのプライベートな運営を開放しない限り——あるいは新たな採用の波が現れない限り——XRPは横盤整理のトレンドにとどまる可能性が高いです。Cavaが強調したように、より広範な需要とガバナンスのダイナミクスの変化がなければ、価格の勢いは回復しないでしょう。