ABD stablecoin düzenleme tasarısı Senato'dan onay aldı, dijital dolar yeni bir çağ başlatıyor

Mayıs ve Haziran 2025'te, ABD Senatosu "GENIUS Yasası" etrafında yoğun bir mücadeleye girdi. 250 milyar dolarlık stablecoin pazarına ilk federal düzenleyici çerçeveyi oluşturmayı amaçlayan bu yasa, "prosedürel ölümden" "iki partili uzlaşmaya" yaşanan heyecan dolu bir tersine dönüşle, sonunda 68'e 30 oyla Senato genel tartışma aşamasına girdi.

Mevzuat Süreci Gözden Geçirme

• Mart 2025: Cumhuriyetçi senatörler, "federal+eyalet" çift katmanlı düzenleme sistemi oluşturmayı hedefleyen bir yasa taslağı önerdi.
• 8 Mayıs: Tasarının ilk prosedürel oylaması 48:49 beklenmedik bir şekilde başarısız oldu.
• 15 Mayıs: İki parti revize edilmiş tasarıyı sundu, bazı tartışmalı maddeleri kaldırdı.
• 20 Mayıs: Değişiklik, kritik "tartışmayı sona erdirme önergesi" 66:32 ile kabul edildi.
• 11 Haziran: Senato, 68:30 avantajıyla yasayı geçirdi ve nihai tartışma sürecine girdi.

Cumhuriyetçiler, tasarıyı "dolar dijital egemenliği" stratejik aracı olarak sunarken, Demokratlar içinde "regülasyon boşluğunun finansal risklere yol açacağı" endişesiyle tutumları yumuşadı. Senato çoğunluk liderinin lobi söylemi son derece kışkırtıcı: "Eğer Amerika, stablecoin kurallarında liderlik etmezse, Çin dijital yuan ile boşluğu dolduracak!"

Tasarının Temel Maddeleri

1. Çift düzenleme: 100 milyar doların üzerinde bir stabilcoin'in ihraç edilmesi federal düzenlemeye tabi, 100 milyar doların altında olanlar ise eyalet düzeyinde düzenlemeyi tercih edebilir.

2. Rezerv gereksinimleri: Stabilcoinlerin nakit, kısa vadeli ABD tahvilleri gibi yüksek likiditeye sahip varlıklarla tam teminat altına alınması zorunludur, rezerv varlıkları işletme sermayesinden kesinlikle ayrılmalıdır.

3. Teknoloji Şirketleri Kısıtlaması: Finansal olmayan teknoloji şirketlerinin stablecoin çıkarması, özel denetim komitesinin onayını gerektirir.

4. Tüketici Koruması: Stabilcoin sahipleri, ihraç edenin iflas etmesi durumunda öncelikli olarak varlıklarını geri alabilir.

5. Kara para aklama yükümlülüğü: Stabilcoin ihraççılarını Banka Gizliliği Yasası'nın kapsamına almak.

6. Siyasi aile katılımı: Tasarı, milletvekillerinin veya başkanın akrabalarının stablecoin işine katılımını açıkça yasaklamamaktadır.

Tartışma Noktası

Tasarıyı ilerletmenin en büyük engeli, bazı siyasi ailelerin kripto endüstrisindeki çıkar çatışmalarına derinlemesine müdahale etmesidir. Ana tartışmalar şunlardır:

1. Bir ailenin çıkardığı stablecoin, bir yasa ile yasal hale gelebilir ve büyük kazançlar sağlayabilir.
2. Kripto para ile "politik kaynakları" satmanın ahlaki tartışması.
3. Yasama organı ile stablecoin ihraççıları arasında siyasi bağış ilişkisi bulunmaktadır.

Her ne kadar iki taraf bazı tartışmalı maddelerde uzlaşmaya varmış olsa da, yine de bazı milletvekilleri ilgili ailelerin ve stablecoin işlerinin finansal ilişkilerini kamuya açıklanmasını talep ediyor.

Piyasa Etkisi

Eğer yasa tasarısı nihayet onaylanırsa, stabilcoin pazarında yapısal değişikliklere yol açacaktır:

• Önde gelen stablecoin ihraççıları, uyumlu rezervleri önceden oluşturmaları nedeniyle doğrudan federal lisans alacak ve pazar payı daha da yoğunlaşabilir.
• Geleneksel finansal kurumların stablecoin çıkararak kripto ödemeler alanına girmesi bekleniyor.
• Kısa vadede ABD tahvili likidite krizini hafifletebilir, ancak uzun vadede mali açık sorununu artırabilir.
• Diğer ülkelerin benzer politikalar geliştirmesine yol açabilir, küresel para düzenini yeniden şekillendirebilir.

Gelecek Zorluklar

Yasa taslağının hala üç engeli aşması gerekiyor:

1. Temsilciler Meclisi İncelemesi: Cumhuriyetçiler Temsilciler Meclisi'ni kontrol etse de, iki meclis versiyonu arasında farklılıklar var, uzlaşmaya ihtiyaç var.
2. Başkanın imzası: İlgili siyasi aile çıkarları ve yasama detayları derin bir şekilde bağlantılıdır, bu da başkanın kararlarını etkileyebilir.
3. Hukuki meydan okuma: Tasarının, anayasal "ücret maddesi" temelinde hukuki incelemeye tabi tutulması mümkündür.

Sonuç

"GENIUS Yasası"nın nihai hedefi, dolar egemenliğini blok zinciri ekosistemine entegre etmektir. ABD, hazine bonolarını stablecoin ile birleştirerek "dijital dolar imparatorluğu" inşa ediyor. Ancak bu kumar, merkeziyetsiz finansın uyumlu stablecoin'leri atlayabilmesi veya diğer ülkelerin dijital paraların uluslararasılaşmasını hızlandırması gibi risklerle karşı karşıya kalıyor; yasasının etkisi büyük ölçüde azalabilir.

Siyasi oyunlar, çıkar çatışmaları ve teknolojik devrimlerin kesişim noktasında, GENIUS yasasının kaderi, önümüzdeki on yılın küresel finans düzenini derinden etkileyecektir.