Приплив TON спадає, але великі дії тривають: це зникнення бульбашки чи надзвичайний вхід, що осідає?

Вступ

У третьому кварталі 2024 року блокчейн TON завдяки трафіку з Telegram швидко вибухнув завдяки грі Tap-to-Earn, залучивши сотні мільйонів користувачів і створивши диво зростання на ланцюзі. Одночасно кілька TGE екосистеми TON також сприяли сильному ефекту багатства, зробивши "TON/Telegram" найпопулярнішим наративним центром Web3.

Однак після буму TON входить у період охолодження, який варто взяти до уваги. Подібно до минулих наративів Web3, після бульбашки, чи буде це осідання, чи нуль? Чи є це тимчасовою паузою в трафіку, чи невходженням у перетворення цінності? На цьому етапі ми сподіваємося, використовуючи детальні дані, еволюційні шляхи екосистеми та технічні стеки, знову оцінити, чи має TON потенціал стати 'супер-входом в ланцюг' у довгостроковій перспективі.

Одне. Після розгону Tap-to-Earn: охолодження популярності TON та зниження даних

Згідно з інформацією на офіційному сайті TON, TON є децентралізованим відкритим інтернетом, який прагне залучити 500 мільйонів людей до блокчейну, розробленому спільнотою за технологіями Telegram. Маючи за спиною соціальну платформу Web2 Telegram з близько 1 мільярдом користувачів, TON дійсно має потенціал досягти своєї мети залучити 500 мільйонів людей у світ блокчейну, а також досягнув величезного успіху в 2024 році:

1. Toncoin має максимальну ринкову капіталізацію понад $25B, займаючи місце в топ-10 за ринковою капіталізацією криптоактивів;
2. Tap to earn мінігра Hamster Kombat офіційно оголосила про залучення понад 300 мільйонів користувачів;
3. Щоденна кількість нових адрес на TON Blockchain досягла 700k+, а кількість активних адрес перевищує 1.657M;
4. Багато активів Telegram міні-ігор перевищують ринкову вартість $500M, у 2024 році TVL в DeFi на блокчейні різко зросте на понад 5,500%......

Двійне диво трафіку та багатства робить TON абсолютним фокусом наративу Web3 у 2024 році. Проте, як і в попередніх сплесках Web3, короткочасний вибух зазвичай супроводжується зниженням даних. Екосистема TON наразі також проходить через етап "охолодження наративу": як показано на графіку 1, незалежно від кількості нових гаманців, активних адрес чи TVL і обсягу торгів основних DEX, всі ці показники помітно знизилися у порівнянні з піковими значеннями. Хоча протягом цього часу спостерігалися деякі короткочасні сплески, більшість з них були тимчасовими відскоками, зумовленими певними проєктами; з огляду на річний тренд, багато показників вже повернулися до рівнів до запуску наративу.

Проте це не зовсім песимістичні сигнали. Кількість Jetton Wallet продовжує повільно зростати, що свідчить про те, що базова накопичення користувачів триває, просто темпи зростання явно сповільнилися. Тим часом, кількість випуску NFT також залишається на рівні зростання, що вказує на те, що екосистема застосувань на ланцюзі продовжує розвиватися.

З іншого боку, з точки зору тенденцій ключових слів Google Trends, загальна популярність пошуку TON також поступово знижується, особливо помітно зниження уваги до самої екосистеми, в той час як ринок все ще більше зацікавлений у ціні токена.

Проте, зниження даних не обов'язково означає кінець оповіді. Подібні приклади трапляються часто: біткойн пережив перевантаження в мережі через бум інскрипцій, але врешті-решт активність повернулася до відносно стабільного рівня; Solana та Base, переживши зниження даних удвічі, знову залучили користувачів і досягли нових висот завдяки технічним оптимізаціям та розвитку екосистеми.

Чи здатен TON також здійснити глибоку трансформацію з трафіку в цінність після того, як хвиля спаде? Це короткочасне затишшя, чи стане воно остаточно "наративною реликвією"? Відповідь зрештою має бути визначена діями. У наступному змісті ми разом розглянемо організаційну стратегію TON, екосистемне будівництво, технологічне оновлення та трансформацію наративу, щоб висвітлити зміни, які тихо відбуваються "після відпливу".

Два, великі зміни: зміна команди, регулювання та нові ринки, велике будівництво

З моменту запуску певної торговельної платформи в серпні 2024 року наратив TON увійшов у нову фазу. На перший погляд, популярність охолола, але насправді це період пришвидшення: включаючи реорганізацію команди, пошуки регуляторної відповідності, глибоке зв'язування з Telegram, розширення технологічного стеку, а також заохочення розробників і вливання капіталу на світовому ринку.

2.1 Зміна керівництва та зусилля з дотримання: прискорення шляхів до популяризації TON

На початку 2025 року кадрові зміни в Фонді TON надіслали чіткий сигнал: глобалізація та відповідність стануть основними стратегічними напрямками на найближчі роки.

15 січня колишній член правління, засновник Kingsway Capital Мануель Стотц був призначений новим президентом фонду TON. Kingsway є старою інвестиційною компанією, яка управляє десятками мільярдів активів для американських інвесторів, резюме Стотца приносить сильний сигнал "традиційних капітальних ринків" для TON. Згідно з офіційним оголошенням, він буде працювати разом з попереднім президентом та чинним членом правління Стівом Юном для сприяння міжнародній експансії TON, зосередившись на американському ринку ------ цій активній, але високо регульованій області, яка вважається ключовою для стратегії TON.

24 квітня Фонд TON призначив співзасновника MoonPay Максиміліана Кроуна на посаду генерального директора. MoonPay є провідною компанією у сфері криптоплатіжної інфраструктури, яка отримала ліцензії на відповідність у ряді юрисдикцій, включаючи США, Австралію, Нідерланди тощо. Кроун має багатий досвід глобальної операційної діяльності та здатність до відповідності, його призначення широко розглядається як знакова крок TON у напрямку офіційного прийняття регулювання та виходу на глобальний ринок.

Варто зазначити, що засновник Telegram та один із перших пропагандистів блокчейну TON Павло Дуров був затриманий у серпні 2024 року через ймовірне порушення регуляторних норм Telegram, і лише в березні 2025 року повернувся у публічний простір. Хоча ця подія ще не має остаточного рішення, її часові рамки збігаються зі стратегічними змінами фонду TON, що, можливо, непрямо спонукало команду більше зосередитися на регуляторних питаннях, щоб заздалегідь усунути перешкоди для подальшої глобалізації.

Нещодавно Фонд TON активно спілкується з регуляторами США. Згідно з екосистемним звітом TON, планується запуск самообслуговуваного гаманця TON у США в другому кварталі 2025 року. У березні 2025 року Фонд TON розкрив, що такі венчурні компанії США, як Sequoia Capital, Ribbit, Benchmark, володіють більше 400 мільйонів доларів Toncoin. Це також можна вважати важливим свідченням трансформації TON у напрямку відповідності та глобалізації.

З огляду на глобальний розподіл користувачів Telegram, якщо TON хоче перетворити їх на користувачів Web3, він повинен відповідати вимогам регулювання криптоактивів у різних країнах. Інакше буде важко реалізувати застосування на ключових ринках, а також можуть виникнути потенційні юридичні та бізнес-ризики для самого Telegram.

Насправді, глобальна експансія TON вже розпочалася. З листопада 2023 року TON почав поетапне впровадження в деяких країнах Африки, а згодом розширився на ринки Близького Сходу, Європи та Азії та Тихого океану, прокладаючи шлях для подальшої глобальної відповідності.

2.2 TON × Telegram：глибока інтеграція, прив'язка до екосистеми

У січні 2025 року Telegram офіційно призначив TON єдиною блокчейн-інфраструктурою для постійно розвиваючої екосистеми міні-додатків Telegram, основою якої є протокол TON Connect, що забезпечує безперешкодне з'єднання міні-додатків Telegram з блокчейн-гамами, спрощуючи взаємодію користувачів з децентралізованими додатками в меседжері. Цей ексклюзивний протокол закріплює TON як фактичний блокчейн-слой для майже 1 мільярда користувачів Telegram. Це дозволяє TON стати "Web3-версією WeChat Pay", максимально використовуючи величезний мережевий ефект Telegram.

У платіжній системі Telegram зобов'язується виключно приймати Toncoin як незаконну платіжну валюту в своїй екосистемі, що застосовується до таких сценаріїв, як Telegram Stars, Premium-участь, рекламна система та послуги платіжного шлюзу. Розробники та оператори каналів можуть безпосередньо отримувати доходи через Toncoin, спочатку встановлюючи внутрішню платіжну та розподільчу систему на основі Toncoin.

Водночас, платіжний сервіс RedotPay вже підтримує Toncoin та USDt, а також інтегрував Apple Pay, Google Pay, Alipay та інші основні платіжні методи, які можуть використовуватися у понад 130 мільйонах офлайн-торгових точок по всьому світу, що додатково розширює можливості використання TON у реальному світі.

Гаманець TON Space нещодавно запровадив оплату комісій через Telegram Stars, що насправді є крипто "абстрактним" рішенням, яке дозволяє користувачам здійснювати транзакції без необхідності розуміти складні операції в ланцюзі. Цей підхід відрізняється від традиційних рішень з абстракції ланцюга, оскільки він не тільки спирається на величезний обсяг трафіку, але й одночасно сприяє переходу ланцюгових застосувань до "повсякденного" та "нормального" використання. Згідно з офіційним планом, з другого кварталу 2025 року американські користувачі зможуть безпосередньо в Telegram скористатися послугами гаманця TON, що ще більше відкриє шлях для поєднання споживчих сцен Web2 з управлінням активами в ланцюзі.

2.3 Екосистема: від буму ігор до розширення різноманітних трас

Перша хвиля екосистеми TON, головним чином, була спричинена міні-іграми. Під впливом комбінації "інцентиви для airdrop + простота освоєння" користувачі швидко почали приходити. Наприклад, гра "Hamster Kombat", яка була аірдропнута у вересні 2024 року, досягла пікового значення у 300 мільйонів активних користувачів у липні, але вже у листопаді їх залишилось лише 52 мільйони, тобто за кілька місяців відбулося зменшення користувачів більше ніж на 86%. Хоча прості та копійовані механіки ігор можуть створити "ілюзію зростання" в короткостроковій перспективі, вони важко можуть забезпечити довготривале утримання користувачів, і також виявляють проблеми гомогенізації на ранніх стадіях екосистеми.

У відповідь на цю ситуацію, TON з одного боку зосереджує зусилля на розширенні екосистеми розробників, а з іншого боку - прискорює розвиток інфраструктури. У квітні 2025 року TON оголосив про стратегічне співробітництво з китайською ігровою компанією KingNet, одночасно проводячи першу велику конференцію для розробників ігор в Азії, яка залучила десятки студій з екосистеми WeChat, щоб почати дослідження можливостей створення Web3 додатків на основі Telegram і TON.

З виходом функції App Center у Telegram користувачі можуть безпосередньо досліджувати інтегровані сторонні додатки на платформі. Все більше додатків екосистеми TON потрапляє до рекомендованих списків, і їхня різноманітність вже не обмежується іграми, а також включає соціальні мережі, платежі, DeFi, NFT та інші напрямки, що свідчить про початкову експансію їхньої екосистеми.

Згідно з даними RootData, серед 187 зареєстрованих проектів TON приблизно 14% зосереджені на інфраструктурному напрямку. Окрім оркулів, гаманців та інших базових сервісів, є також такі платформи, як TONXAPI, Play Deck, які знижують технічний бар'єр для нових будівельників та прискорюють стійкий розвиток екосистеми.

Окрім ігор, екосистема TON розширює кілька нових наративних напрямків: включаючи PayFi, RWA, а також AI, контрактну торгівлю, DePIN та інші напрямки застосування. Наприклад:

• Спільно з певним DEX безстрокових контрактів запустити кампанію стимулювання DEX безстрокових контрактів TON;
• Запуск програми винагороди з операційною системою AI Agent ElizaOS;
• Співпраця з агрегатором протоколу Jupiter для просування розробки агрегатора екосистеми TON......

Екосистемний потенціал також викликав активну реакцію з боку інституційних інвесторів. У вересні 2024 року Foresight Ventures та Bitget інвестували 30 мільйонів доларів у TON, а в наступному місяці одна з торгових платформ оголосила про додаткові 10 мільйонів доларів, що сприяло розвитку застосунку Telegram. На початку 2025 року колишній президент фонду TON Стів Юн заснував венчурний фонд TVM Ventures з початковим обсягом 100 мільйонів доларів, зосередившись на підтримці проектів у сферах DeFi, PayFi та базових інфраструктурних проектів, що ще більше зміцнило привабливість для розробників TON та екосистемний захист.

2.4 Технічне оновлення: прогрес високої продуктивності та масштабованості

Згідно з дорожньою картою, опублікованою TON на першу половину 2025 року, основною метою технічних ітерацій є зменшення заторів, підвищення масштабованості та стабільності. Це оновлення охоплює чотири основні напрямки, що демонструє еволюційну логіку TON у напрямку "високонавантажених, високочастотних застосунків блокчейн".

1. Оновлення основної мережі Accelerator

Це найзначніша архітектурна модернізація з моменту заснування TON, мета якої - реалізація механізму "безкінечного шардінгу" та суттєве підвищення стабільності та масштабованості мережі. Основні покращення включають:

• Оптимізація відстеження фрагментів ланцюга: вузли будуть відстежувати лише основний ланцюг та його відповідні конкретні фрагменти ланцюга, а не всі фрагменти ланцюга, що значно знизить витрати ресурсів та підвищить продуктивність обробки вузлів.
• Функція валідатора