Bitcoin dan Emas: Hubungan Kembar dalam Sistem Moneter Internasional yang Baru

Baru-baru ini, pasar modal global mengalami volatilitas yang tajam, penguatan yen memicu perubahan dalam perdagangan carry trade, indeks VIX melonjak, bahkan emas juga mengalami sedikit penyesuaian akibat beberapa guncangan likuiditas. Bitcoin kali ini turun drastis mengikuti aset berisiko, tampaknya bertentangan dengan sifat "kembar"-nya. Namun, kami tetap percaya bahwa dengan percepatan evolusi Sistem Moneter Internasional yang baru, hubungan kembar antara Bitcoin dan emas akan semakin erat.

Melihat sejarah, sejak tahun 1970, harga emas (terhadap dolar AS) telah mengalami tiga siklus kenaikan utama. Tahun 70-an adalah "zaman emas" yang sesungguhnya, di mana kenaikan maksimum harga emas terhadap dolar AS melebihi 17 kali. Periode ini bertepatan dengan runtuhnya sistem Bretton Woods, pemisahan dolar dari emas, ditambah dengan dua krisis minyak dan ketegangan geopolitik, sehingga karakteristik emas sebagai pelindung nilai dan aset aman terlampaui. Setelah tahun 80-an, harga emas memasuki fase konsolidasi, dan pada tahun 90-an melemah, yang sejalan dengan pengendalian inflasi global dan pemulihan pertumbuhan ekonomi.

Dekade awal abad ke-21 menyaksikan putaran kedua siklus kenaikan, dengan harga emas terhadap dolar AS mengalami kenaikan maksimum lebih dari 5 kali lipat. Selama periode ini, gelembung internet pecah, China bergabung dengan Organisasi Perdagangan Dunia yang memicu ekspektasi inflasi, sementara krisis subprime dan krisis utang Eropa mendorong bank sentral negara maju untuk memulai kebijakan pelonggaran kuantitatif tanpa batas. Setelah tahun 2010, dengan dolar AS kembali menguat dan Amerika Serikat mengurangi pelonggaran kuantitatif serta menaikkan suku bunga, emas kembali memasuki periode konsolidasi selama sepuluh tahun.

Saat ini kita berada di dalam siklus kenaikan ketiga, yang dimulai pada tahun 2019, harga emas terhadap dolar AS meningkat hampir 1 kali lipat. Siklus ini dapat dibagi menjadi dua tahap: dari akhir 2018 hingga awal 2022, dipengaruhi oleh meningkatnya ketegangan perdagangan antara China dan AS serta pandemi COVID-19, kebijakan moneter di berbagai negara melonggar secara signifikan, dan suku bunga riil turun dengan cepat; dari tahun 2022 hingga kini, meskipun AS dengan cepat menaikkan suku bunga untuk mengatasi inflasi tinggi, harga emas tetap naik lebih dari 30%.

Ekonomi tradisional percaya bahwa harga emas memiliki hubungan negatif yang signifikan dengan suku bunga riil, tetapi kerangka ini tampaknya tidak lagi berlaku di era pasca-pandemi. Nilai sejati emas terletak pada "konsensus", fenomena yang terlepas dari kerangka penetapan harga suku bunga riil mencerminkan umpan balik terhadap periode transisi sistem moneter internasional yang baru, pada dasarnya merupakan penguatan "konsensus" atribut moneter emas.

Bank sentral global dan sektor swasta sedang mendiversifikasi risiko dolar AS dengan meningkatkan kepemilikan emas. Sejak 2020, pembelian neto emas oleh bank sentral global mengalami peningkatan yang signifikan, dan kepemilikan ETF emas di Asia juga meningkat secara signifikan, mencerminkan harapan akan perbedaan dan evolusi dalam sistem moneter internasional.

Bitcoin dan emas memiliki banyak kesamaan, seperti kelangkaan, desentralisasi, tidak dapat dipalsukan, mudah dibagi, dan kemudahan. Pada Januari 2024, Komisi Sekuritas dan Bursa AS menyetujui peluncuran ETF Bitcoin pertama, menandakan Bitcoin semakin memasuki arus utama. Dalam beberapa tahun terakhir, korelasi positif antara harga Bitcoin dan emas secara signifikan meningkat, menunjukkan bahwa mungkin sedang berevolusi dari aset berisiko tinggi menjadi "mata uang komoditas".

Melihat ke depan, Sistem Moneter Internasional akan memasuki tahap baru. Sebelum sistem baru secara resmi ditegakkan, tren diversifikasi mata uang cadangan akan terus berlanjut, tidak hanya terjadi di tingkat negara, tetapi juga di sektor swasta. Dengan meningkatnya inflasi global dan ketidakpastian geopolitik, emas masih akan mempertahankan tren kenaikan. Sementara itu, proses mainstreaming Bitcoin akan semakin cepat, nilainya sebagai mata uang cadangan kemungkinan akan berjalan seiring dengan emas.