VCの視点から見るMemecoinの熱潮: 投資の新たな戦場か、それとも流動性の退出トラップか?

TL; 博士

1. Memeは2013年から2019年までの緩やかな萌芽段階を経て、2020年から2022年までの急速に変化する混沌とした時期を経て、2023年から2024年にかけて急速な発展の時期を迎え、正式に単一のトラックとして広く認識され、オーディエンスの基盤を得ることになった。

2. Memeの平均日次取引高は約11%で、これに対しDeFiは5%、Layer2は7%、Layer1の平均日次取引高は4%です。この割合はMemeの高い流動性を際立たせるだけでなく、ユーザーがMemeに対して高い関心と取引頻度を持っていることを示しています。

2024年第三四半期末までに、Memeは全暗号市場における時価総額の割合が、2年前の0.87%から現在の2.58%に達し、なお成長の傾向を示しています。簡単な線形回帰シミュレーションを行うと、この割合は2025年に3.54%、2030年に7.81%に達するでしょう。

4. MemeはレバレッジのLayer1であり、つまり市場の状況が改善したときに、約5倍から10倍のLayer1の上昇が見込まれます。

5. 動物類MemeとCult文化類Memeは長期的に注目すべきタイプです。それに対して、他のカテゴリーのMemeは短期的なホットトピックに関連していることが多く、それらの注目度や人気は急上昇した後、すぐに下がる可能性があります。

2024年、業界と市場は激しい再編成を経験しており、多くのVC投資と支援を受けたプロジェクトが不調な中、Memeは逆風を受けながらも無視できない新勢力となりました。PvPモードの台頭、単一通貨の暴撃による富の効果、そしてMemeに非常に優しいSolanaが、この一年で独特の輝きを見せています。新世代のMeme代表人物Muradは、Supercycleの講演を通じてMeme界の人気人物となりました。しかし、このMemeブームの背後で、Memeは一体どのような変化を経験しているのでしょうか？VCの視点から、私たちはどのように参加すべきでしょうか？これらの問題は深く探求する価値があります。

ミーム市場のパノラマ:起源、進化、市場データ分析

起源と影響

Memeは文化の伝播現象の一つであり、その発生は人類の歴史と密接に関連しています。初期の社会における言語、信仰、習慣などに起源を持ち、模倣と学習を通じて集団内で広がります。インターネットの出現はMemeの伝播を大いに加速させ、画像、動画、文字、表情パックなどの形式で、ユーモア、皮肉、共鳴を通じて迅速にユーザー間で広がります。Memeは人々が社会的な相互作用の中で感情を表現し、意見を共有し、共鳴を築くというニーズを満たし、社会のトレンド、集団心理、文化の変遷を反映する文化現象です。その伝播と流行は、コンテンツの魅力、伝播環境、コミュニティの受け入れ度、KOLの影響力など、さまざまな要因に影響されます。

Web2において、Meme文化は主に4chanとRedditという2つのプラットフォームで誕生し、発展しました。4chanはPepe the Frogという人気のMemeの発祥地であり、ここには大量のPepe Memeとその派生文化に関連するコンテンツが集まっています。また、4chanはBoy's Club漫画の温床でもあり、Meme文化を深く理解するための重要な視点を提供しています。一方、RedditはDogecoinやSuccess KidなどのクラシックなMemeを育んできました。この2つのプラットフォームの活発なコミュニティの雰囲気と堅実なユーザーベースのおかげで、今日に至るまで、多くの新しいMemeの誕生地となっています。これら2つのプラットフォームの他にも、ユーザーが多いソーシャルメディアプラットフォーム(のTwitter XやTelegramなど)もいくつかの人気Memeを生み出しています。例えば、dogwifhat、これはピンクの毛糸の帽子をかぶった犬のイメージで、このMemeはそのユニークなイメージにより、初期からコミュニティ内で「帽子」のトーテム文化を形成しました。多くのファンや著名人が関連する帽子犬の画像をリツイートしています。

進化と発展

Web2から始まり、Web3に夢中になる。本記事では、Memeおよびその関連通貨を「Meme」と総称し、具体的な区別を行わない。Memeの発展の歴史を振り返ると、初期には目立たず、十分な注目を集めていなかったことに気づく。業界の牛市と熊市の周期的変化を参考にして、Memeの発展ラインを次の3つの段階に分けることができる: 発芽期(2013年から2019年)、混沌期(2020年から2022年)、高速発展期(2023年から2024年)。CoinMarketCapの歴史的スナップショットデータ、Coingeckoの単一通貨データ、検索エンジンの歴史的情報やSNSコンテンツなどを参照することで、Memeの進化の過程をより包括的に理解することができる。

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2019年12月31日時点での萌芽期において、暗号通貨の時価総額ランキング上位100の中で、Dogecoinは唯一のMeme系通貨で、34位にランクインしています。2013年から2019年を振り返ると、Meme系通貨は市場で顕著な地位を占めていませんでした。この期間、業界は急速なインフラ構築の段階にあり、皆が様々な新概念を探求していました。主流の新しい通貨は通常、より効率的な取引処理能力とより早い確認時間を持つ支払い系のパブリックチェーン、または強力なスマートコントラクト機能を搭載した新しいパブリックチェーンです。Meme系通貨にとっての課題は、それらが依存する媒体を構築するために高いコストが必要であり、また流動性の構築が困難であるため、取引量が少なく、集中型取引所からの広範な支持を得ることが難しいということです。したがって、Meme通貨の萌芽期には、"Doge"の絵文字パックを特色とし、顕著な拡散効果を持つDogecoinのような通貨を除けば、市場には他に生き残るMeme系通貨はほとんどありませんでした。

2020年から始まった混沌期、より正確には2020年8月から、DeFi Summerが引き起こしたIDOの波により、DeFi Summerが主導するIDOは、人々が低コストでチェーン上に流動性を構築し、取引を提供し、迅速に取引シーンを構築することを可能にしました。このように、低コストでトークンを発行し、取引所に上場することなく直接二次市場で流通させる背景が、多くのチェーン上のMemeを生み出しました。この時期に生き残ったMemeコインにはSHIB、FLOKI、PEOPLEが含まれます。しかしそれにもかかわらず、これらの初期のMemeコインは市場からあまり注目されず、その熱は主に投機的な概念に基づいていました。さらに、混沌期のMemeの流行は、業界の流動性過剰の背景の中で生まれることが多く、通常は複数のセクターが交互に上昇した後に、最後のバトンとして現れます。特筆すべきは、この時期にMemeが有名人との関連性によって広く注目を集めたことであり、特にElon Muskが2021年にDogecoinについて継続的に発言したことで、Dogecoinの価格の変動が非常に顕著になり、全体としてDogecoinが時価総額の面で新たなステージに上がり、コミュニティも大幅に拡大しました。

2023年の到来と共に、Memeコインの熱潮は続き、多様なMemeコインが登場しました。BONK、PEPE、CHEEMS、Cult文化に関連するBITCOIN(HarryPotterObamaSonic10Inc)およびSPX(SPX6900)、WIF、MOGなどがあります。この時期、Memeコインの種類は細分化され、Solanaなどの他のパブリックチェーンも頭角を現しました。2024年に入ると、Memeコインの発展は加速段階に入り、新たなコインが次々と登場し、BOME、小文字のNEIRO、GOATなど、それぞれの特徴を持っています。Memeは正式に単一のトラックとして広く認識され、受容基盤を獲得しました。

2013年から2024年までの間に、暗号通貨市場でのMemeの時価総額の上位600の割合や市場パフォーマンスなどのデータ指標を整理した結果、Memeの時価総額の増加およびカテゴリと数量の拡大が明らかに見て取れます。この期間中、Memeの時価総額は著しい増加を実現しただけでなく、その種類と数量も増加しました。2024年の第3四半期末までに、Memeの暗号市場全体における時価総額の割合は、2年前の0.87%から現在の2.58%に達し、なお増加傾向にあります。単純な線形回帰シミュレーションを行うと、この割合は2025年に3.54%、2030年には7.81%に達するでしょう。

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もしかしたら、私たちはかつてMemeが一時的な現象に過ぎないのではないかと疑っていましたが、熱が冷めた後にはすぐに沈静化するだろうと。しかし、Memeについての研究と理解が進むにつれ、私たちの見解は変わったと信じています。Memeは消えるどころか、常に新しいものを生み出し続け、各時代のサイクルごとに新しいリーダーMemeが現れる可能性があります。しかし、これらの輝かしいリーダーMemeの背後には、厳しい現実が隠れており、私たちが常に冷静で明晰な頭脳を保つ必要があることを思い出させます。

市場データ分析

Memeの発展と歴史データを分析することで、その発展傾向を大まかに理解することができます。現在の市場構造を研究することで、市場のホットスポットの変化や資金の流動を観察するための直感的な視点を提供します。以下に、Memeセクターのマクロ指標、すなわち時価総額、取引の活発度、日平均取引量などの核心指標についてさらに深く探討します。これらの分析は、Memeセクターの最新の動向を明らかにするだけでなく、その未来の発展軌道も示しています。

時価総額と数量の変化:Memeの時価総額と流通数量の変化は、市場の需要と受け入れ度を反映しています。時価総額が高くないMemeトークンもありますが、新たに追加されたMemeの数量は、コミュニティ全体のセクターへの関心が高まっていることを示しています。他のセクター(Layer1/Layer2/DeFi)と比較して、Memeはここ2年のセクター全体の時価総額や新規数量などの面で大きくリードしています。

取引活性度:Memeの取引活性度と回転率は通常他のセクターよりも高い。CoinMarketCapのデータによると,Memeトークンの全体的な時価総額は約500億ドルで、日間取引量は約50億ドルであり、この取引量の活発さは他のセクターを大きく上回っている。平均的に見て,Memeトークンの日平均回転率は約11%であり、これに対しDeFiのデイリー回転率は約5%、Layer2のデイリー回転率は約7%、Layer1のデイリー回転率は4%である。この比率はMemeの高い流動性を示すだけでなく、ユーザーがMemeに対して高い関心を持ち、取引頻度が高いことを示している。セクターのレベルを超えたMemeトークン、特に取引量が多いトークンは、市場資金の追求対象となることが多い。

新晋Memeコインの上昇率と低い成功率：Meme市場では新しいコインが次々と登場しており、それらの上昇率は時にはBTCなどの主流暗号通貨を超えることもあります。これはMemeトークン領域が高いボラティリティと投機の機会を持っていることを示しています。しかし、多くの新しいMemeの中で、Pump funデータを例にとると、成功したMemeの発射率は2%未満であり、現在の時価総額が1Mを超えているのはわずか0.23%です。つまり、時間の試練に耐え、生き残る確率は極めて小さいということです。

膨大な取引量と新しいユーザー: Memeは膨大な取引量をもたらし、比較的忠実なユーザー層を持つことができます。したがって、CEXにとってMemeコインを上場させることは、トラフィックとユーザーを引き付ける重要な戦略となる可能性があります。バイナンスの現物市場を例にとると、取引量ランキング上位30の取引ペアの中で、20%がMemeです。

ブルーチップMemesの希少性: ブルーチップレベルのMemeは比較的希少です。数え切れないほどの何百何千ものMemeトークンに直面して、真にブルーチップと呼べるものは1%にも満たないのです。Coinmarketcapのウェブサイトに記録されたMemeを例に挙げると、市場には新しいMemeが次々と登場していますが、時間の試練に耐え、最終的に頭角を現すものはごくわずかです。さらに、Memeセクターの時価総額分布も顕著な二八の法則を示しています: 全体のセクターの時価総額は、10%未満のトップMemeによって主に駆動されています。このように高度に集中した時価総額分布は、Meme分野で真の価値投資を見つける難易度を確実に増加させています。もしVCの観点からMeme投資に参加するなら、これはベンチャーキャピタルの中での