Observación del mercado de criptomonedas del primer trimestre de 2025: falta de hilo conductor, los rendimientos reales se convierten en el foco

La Conferencia de Consenso de Hong Kong en febrero de 2025 no logró alcanzar un consenso, y el mercado de criptomonedas en el primer trimestre de 2025 también carece de una línea principal clara.

Al revisar 2024, Solana superó el volumen de transacciones del ecosistema de Ethereum a través de la implementación de estrategias específicas de tokens, convirtiéndose en la primera cadena pública L1 en triunfar en la competencia por el espacio en la cadena. Sin embargo, la base del triunfo de Solana no es sólida. Los fundamentos del token, compuestos por atención, emociones y liquidez, no pudieron sostener una alta valoración tras una drástica caída en el volumen de transacciones en la cadena debido al efecto de las festividades, lo que provocó un gran retiro en febrero de 2025.

Los antiguos líderes del mercado han caído, y los nuevos líderes aún no están claros. De pie en un marzo históricamente impredecible, intentamos predecir la línea principal del mercado futuro.

Actualmente, en la caótica estructura del mercado, ha surgido una nueva tendencia: el capital está pasando de la competencia en cadena impulsada puramente por narrativas a la agricultura de rendimiento respaldada por fundamentos. Los proyectos representativos se dividen principalmente en tres categorías:

1. La nueva cosecha de rendimientos neoclásica de un proyecto, Ve(3, una versión mejorada del mecanismo 3);
2. Algunos proyectos de (3,3,3) nuevo modelo, son la versión en cadena del mecanismo de cierto proyecto (3,3);
3. Proyectos DePIN representados por algún proyecto, que tienen ingresos reales y una variante de cosecha de beneficios con externalidades positivas.

Los dos primeros tipos de proyectos han recibido una alta atención en el mercado, mientras que la pista DePIN ha tenido pocas discusiones en el mercado después de un año de silencio. Sin embargo, el informe de perspectivas anuales de cierta institución para 2025 indica que la pista más prometedora es DePIN, y sugiere que cierta cadena pública debería volver su enfoque estratégico a DePIN en 2025.

Como es bien sabido, la clave para obtener rendimientos excesivos radica en elegir nichos menos conocidos pero con potencial. Cuanto más desatendido esté DePIN, más vale la pena investigarlo y establecer una estrategia.

Según ciertos datos organizados, entre los cinco principales proyectos DePIN por ingresos, además de algunos proyectos conocidos, hay dos nuevos competidores en la lista. Uno de estos proyectos ocupa el primer lugar en la lista de proyectos DePIN con ingresos de 10 millones de dólares en 30 días. Este proyecto ha logrado un ingreso anual cíclico de 1.05 mil millones de dólares, ha proporcionado 487 millones de horas de poder de cómputo y ha distribuido más de 3.6 mil millones de recompensas en tokens, con casi 1 millón de transacciones en la cadena.

Originalmente pensé que el modelo de ingresos reales necesitaría muchos años para ser reconocido en el mercado de criptomonedas, pero al ver la trayectoria de crecimiento de un cierto proyecto, este día podría llegar antes de lo esperado.

El éxito de este proyecto se debe, por un lado, a su estrategia de competencia diferenciada, eligiendo utilizar GPU de alto rendimiento para construir una plataforma de computación en la nube descentralizada, proporcionando potencia de cálculo de GPU a nivel empresarial para desarrolladores de IA y juegos en todo el mundo; por otro lado, el equipo aprovechó la oportunidad de la fusión de IA y encriptación en el primer trimestre de 2024, recaudando fondos con éxito y comprando una gran cantidad de GPU de alta gama, estableciendo barreras competitivas y promoviendo la rápida realización del efecto de red del proyecto.

Recientemente, ha circulado en el mercado la opinión de que los modelos de bajo costo y de código abierto reducirán la demanda de tarjetas gráficas de alta gama, lo que ha llevado a algunos inversores a preocuparse por la sostenibilidad de los ingresos de ciertos proyectos. Sin embargo, esta opinión es en realidad ruido del mercado, y no hay necesidad de preocuparse en exceso. Por el contrario, la popularización de los modelos de código abierto podría estimular el crecimiento de la demanda de GPUs de alto rendimiento. Además, las innovaciones en nuevos paradigmas en el campo de la inteligencia artificial, como la inteligencia incorporada, podrían convertirse en el motor de la segunda curva de crecimiento de dicho proyecto.

El equipo del proyecto está actualmente dedicado a atraer a más proveedores de capacidad de cálculo GPU de alto nivel orientados a empresas para que se conecten a la red, y a lanzar redes específicas para proporcionar apoyo de cumplimiento y reducir las barreras de entrada para los proveedores.

En general, DePIN ha evolucionado desde "una estafa épica" en 2023 a una red de colaboración de dispositivos físicos que cuenta con ingresos reales y externalidades positivas, pero el mercado aún no refleja esto adecuadamente. Esto brinda a los inversores una oportunidad potencial.