Grande réforme de l'écosystème AAVE : le module Umbrella remplace le Safety Module

Récemment, la communauté AAVE a adopté une proposition clé visant à introduire un tout nouveau module Umbrella, remplaçant le module de sécurité existant. Cette transformation sera officiellement mise en œuvre le 5 juin 2025, marquant un ajustement significatif du mécanisme de garantie des créances douteuses dans l'écosystème AAVE.

Le lancement du module Umbrella vise principalement à résoudre deux problèmes : réduire les coûts de maintenance et améliorer l'efficacité des fonds. L'ancien Safety Module nécessitait environ 66 millions de dollars de dépenses d'incitation par an, ce qui mettait la pression sur l'offre de jetons d'AAVE. De plus, les actifs dans le Safety Module étaient mal alignés avec les actifs de prêt réels, ce qui pouvait entraîner une pression de liquidité supplémentaire lors du traitement des créances douteuses.

Le nouveau module Umbrella a été optimisé dans les domaines suivants :

1. Catégorie de fonds : Introduire des aTokens fortement liés aux actifs de prêt et d'emprunt, tels que stkwaUSDC, stkwaUSDT et stkwaETH, chaque aToken étant uniquement responsable de la garantie du jeton sous-jacent correspondant.

2. Distribution des incitations : un modèle de courbe de libération dynamique est utilisé pour ajuster le taux de rendement en fonction de paramètres tels que la liquidité cible, le montant total des mises actuelles et la quantité maximale à libérer, afin d'atteindre une efficacité des fonds plus élevée.

3. Mécanisme de liquidation : exécuté automatiquement par des contrats intelligents, remplaçant l'ancienne méthode de déclenchement actif dépendant de la gouvernance DAO.

Cette réforme a un impact particulièrement significatif sur les stakers de GHO. Selon les estimations du nouveau modèle, si tous les stakers de stkGHO transféraient leurs fonds vers le module Umbrella, leur taux de rendement pourrait passer d'environ 13 % à environ 7,7 %. Ce changement pourrait entraîner une réduction considérable de l'émission de GHO, car environ 71 % de l'offre totale de GHO provient actuellement du staking de stkGHO.

Bien que les rendements aient diminué, le risque associé à GHO a également diminué, les stakers n'ayant à supporter que le risque de défaut des prêts GHO. Actuellement, le taux de garantie de GHO dépasse 245 %, ce qui est un niveau sain, et il n'est pas nécessaire de s'inquiéter excessivement du risque de ruée à court terme.

Pour le protocole AAVE, cet ajustement reflète une réévaluation par l'équipe du modèle de développement de GHO. À l'avenir, AAVE pourrait mettre davantage l'accent sur des cas d'utilisation réels des stablecoins décentralisés, tels que les moyens de paiement, la résistance à la censure et l'amélioration de l'efficacité des fonds des protocoles de prêt, afin de redéfinir l'avantage concurrentiel de GHO.

Cette réforme marque une étape importante pour l'écosystème AAVE en matière d'économie des tokens et de gestion des risques, mais cela signifie également que les opportunités de staking à haut rendement, autrefois très prisées, deviendront une chose du passé. Les participants du marché doivent prêter une attention particulière aux effets de ce changement et ajuster en conséquence leurs stratégies d'investissement.