Ethena-USDe'nin yükseliş stratejisi ve Merkezi Olmayan Finans ekosistemine etkisi
Son zamanlarda, USDe'nin toplam arzı belirgin bir yükseliş göstermiştir; bir ay içinde 2,4 milyar USD'den 3,8 milyar USD'ye yükselmiş, aylık artış oranı %58'den fazla olmuştur. Bu artış, Bitcoin'in yeni zirveleri aşmasının ardından piyasalardaki iyimserlikten kaynaklanmakta; bu da fon oranlarının yükselmesine ve dolayısıyla USDe'nin staking getirilerinin artmasına neden olmuştur. Son zamanlarda bir miktar geri çekilme yaşanmış olsa da, USDe'nin yıllık getirisi hala yaklaşık %25 gibi dikkate değer bir seviyede kalmaktadır.
Bu arada, MakerDAO bu yükseliş dalgasının bir kazananı oldu. Şu anda, MakerDAO'nun günlük ortalama geliri bir ay öncesine göre %200'den fazla arttı ve tarihi bir zirveye ulaştı. Bu yükseliş, Ethena'nın gelişimi ile yakından bağlantılıdır. Bir yandan, USDe'nin yüksek stake getirisi sUSDe ve PT varlıklarının borçlanma talebini artırdı. Morpho platformunda, sUSDe ve PT teminatı ile alınan DAI'nin toplam tutarı yaklaşık 570 milyon dolar olup, borçlanma kullanım oranı %80'in üzerinde ve mevduat yıllık getirisi %12'dir. Geçtiğimiz bir ay boyunca, MakerDAO Morpho platformunda D3M modülü aracılığıyla 300 milyon dolardan fazla kredi ekledi.
MakerDAO'nun bilançosu, D3M modülü aracılığıyla Morpho ve Spark'a sağlanan DAI kredilerinin toplamının 2 milyar USD'ye ulaştığını ve varlık tarafının neredeyse %40'ını oluşturduğunu göstermektedir. Sadece bu iki iş, MakerDAO için yıllık 203 milyon USD'lik bir gelir sağlamakta ve bu da günlük 550 bin USD'ye eşdeğerdir, toplam yıllık gelirin %54'ünü oluşturmaktadır.
Bu yükseliş döngüsünde, USDe'nin genişleme yolu oldukça netleşti. Bitcoin fiyatının yeni zirvelere ulaşmasıyla gelen iyimserlik, fon faiz oranlarını yükseltti ve dolayısıyla USDe'nin staking getirisini etkiledi. MakerDAO, mükemmel yüksek likidite fon zinciri ve D3M modülünün "merkez bankası özelliği" sayesinde, USDe ekosisteminin önemli bir destekçisi haline geldi. Morpho bu süreçte "yağlayıcı" rolünü üstlendi. Bu üç protokol, yükselişin çekirdeğini oluşturuyor.
Aynı zamanda, AAVE, Curve, Pendle gibi yan protokoller de USDe'nin yükselişinden farklı derecelerde faydalanıyor. Örneğin, AAVE platformunda DAI'nin borçlanma kullanım oranı %50'yi aşarken, USDS mevduat toplamı 400 milyon USD'ye yakın. USDe/ENA ile ilgili işlem çiftleri Curve'de işlem hacmi sıralamasında ikinci, dördüncü ve beşinci sırada yer alırken, Pendle'de likidite sıralamasında birinci ve beşinci sırada yer alıyor. Curve, CVX, ENA, MKR gibi tokenler de aylık %50'den fazla bir yükseliş gerçekleştirdi.
Bu yükseliş modelinin sürdürülebilirliği esas olarak USDe ve DAI arasındaki faiz farkının korunmasına bağlıdır. Etkileyen faktörler arasında: piyasa boğa koşullarının sürdürülebilirliği, Ethena'nın ekonomik model optimizasyonu ve pazar payı artırımı yoluyla APY dağıtım verimliliğini artırıp artıramayacağı ve diğer rakiplerden gelen piyasa rekabeti bulunmaktadır.
Ancak, yükselişle birlikte D3M güvenliği konusunda endişeler de ortaya çıktı. D3M modülü DAI'nin teminatsız bir stablecoin olmasına doğrudan neden olmasa da, DAI'nin tekrar "gölge stablecoin" olma ihtimali, Ethena'nın operasyonel risklerinin DAI'ye yansıyabilmesi ve DAI'nin genel teminat oranının potansiyel olarak düşmesi gibi bazı riskleri artırmaktadır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
8 Likes
Reward
8
3
Share
Comment
0/400
MEV_Whisperer
· 14h ago
Baskı yapılan para miktarı o kadar hızlı arttı ki, bu sefer enayiler coşacak.
View OriginalReply0
MevShadowranger
· 14h ago
Kim kişisel olarak tabağı kopyaladı, çabuk söyle!
View OriginalReply0
DefiEngineerJack
· 14h ago
*sigh* teknik olarak konuşursak, bu getiri uygun arbitraj mekanizmaları olmadan sürdürülebilir değil.
USD toplamı 3.8 milyar dolara yükseldi, MakerDAO günlük geliri rekor kırdı.
Ethena-USDe'nin yükseliş stratejisi ve Merkezi Olmayan Finans ekosistemine etkisi
Son zamanlarda, USDe'nin toplam arzı belirgin bir yükseliş göstermiştir; bir ay içinde 2,4 milyar USD'den 3,8 milyar USD'ye yükselmiş, aylık artış oranı %58'den fazla olmuştur. Bu artış, Bitcoin'in yeni zirveleri aşmasının ardından piyasalardaki iyimserlikten kaynaklanmakta; bu da fon oranlarının yükselmesine ve dolayısıyla USDe'nin staking getirilerinin artmasına neden olmuştur. Son zamanlarda bir miktar geri çekilme yaşanmış olsa da, USDe'nin yıllık getirisi hala yaklaşık %25 gibi dikkate değer bir seviyede kalmaktadır.
Bu arada, MakerDAO bu yükseliş dalgasının bir kazananı oldu. Şu anda, MakerDAO'nun günlük ortalama geliri bir ay öncesine göre %200'den fazla arttı ve tarihi bir zirveye ulaştı. Bu yükseliş, Ethena'nın gelişimi ile yakından bağlantılıdır. Bir yandan, USDe'nin yüksek stake getirisi sUSDe ve PT varlıklarının borçlanma talebini artırdı. Morpho platformunda, sUSDe ve PT teminatı ile alınan DAI'nin toplam tutarı yaklaşık 570 milyon dolar olup, borçlanma kullanım oranı %80'in üzerinde ve mevduat yıllık getirisi %12'dir. Geçtiğimiz bir ay boyunca, MakerDAO Morpho platformunda D3M modülü aracılığıyla 300 milyon dolardan fazla kredi ekledi.
MakerDAO'nun bilançosu, D3M modülü aracılığıyla Morpho ve Spark'a sağlanan DAI kredilerinin toplamının 2 milyar USD'ye ulaştığını ve varlık tarafının neredeyse %40'ını oluşturduğunu göstermektedir. Sadece bu iki iş, MakerDAO için yıllık 203 milyon USD'lik bir gelir sağlamakta ve bu da günlük 550 bin USD'ye eşdeğerdir, toplam yıllık gelirin %54'ünü oluşturmaktadır.
Bu yükseliş döngüsünde, USDe'nin genişleme yolu oldukça netleşti. Bitcoin fiyatının yeni zirvelere ulaşmasıyla gelen iyimserlik, fon faiz oranlarını yükseltti ve dolayısıyla USDe'nin staking getirisini etkiledi. MakerDAO, mükemmel yüksek likidite fon zinciri ve D3M modülünün "merkez bankası özelliği" sayesinde, USDe ekosisteminin önemli bir destekçisi haline geldi. Morpho bu süreçte "yağlayıcı" rolünü üstlendi. Bu üç protokol, yükselişin çekirdeğini oluşturuyor.
Aynı zamanda, AAVE, Curve, Pendle gibi yan protokoller de USDe'nin yükselişinden farklı derecelerde faydalanıyor. Örneğin, AAVE platformunda DAI'nin borçlanma kullanım oranı %50'yi aşarken, USDS mevduat toplamı 400 milyon USD'ye yakın. USDe/ENA ile ilgili işlem çiftleri Curve'de işlem hacmi sıralamasında ikinci, dördüncü ve beşinci sırada yer alırken, Pendle'de likidite sıralamasında birinci ve beşinci sırada yer alıyor. Curve, CVX, ENA, MKR gibi tokenler de aylık %50'den fazla bir yükseliş gerçekleştirdi.
Bu yükseliş modelinin sürdürülebilirliği esas olarak USDe ve DAI arasındaki faiz farkının korunmasına bağlıdır. Etkileyen faktörler arasında: piyasa boğa koşullarının sürdürülebilirliği, Ethena'nın ekonomik model optimizasyonu ve pazar payı artırımı yoluyla APY dağıtım verimliliğini artırıp artıramayacağı ve diğer rakiplerden gelen piyasa rekabeti bulunmaktadır.
Ancak, yükselişle birlikte D3M güvenliği konusunda endişeler de ortaya çıktı. D3M modülü DAI'nin teminatsız bir stablecoin olmasına doğrudan neden olmasa da, DAI'nin tekrar "gölge stablecoin" olma ihtimali, Ethena'nın operasyonel risklerinin DAI'ye yansıyabilmesi ve DAI'nin genel teminat oranının potansiyel olarak düşmesi gibi bazı riskleri artırmaktadır.