Các nhà mật mã và các tổ chức truyền thống có quan điểm khác nhau về cổ phiếu Bitcoin nhưng đều có lý do của riêng mình. Bitcoin phải hoạt động như một loại tiền tệ tự do, nhưng việc lượng lớn vốn đổ vào Bitcoin cũng hoàn toàn hợp lý.
Trong khoảng một năm qua, sự tăng giá của Bitcoin chủ yếu được thúc đẩy bởi chiến lược kho Bitcoin của các công ty niêm yết.
Mặc dù MicroStrategy đã tiên phong trong việc này từ năm 2020, nhưng các công ty khác lại chậm chạp hơn trong việc theo đuổi. Tuy nhiên, sau khi Hội đồng chuẩn mực kế toán tài chính (FASB) có những cập nhật quan trọng về cách xử lý kế toán Bitcoin trên bảng cân đối kế toán vào năm 2023, năm 2024 và 2025 đã chứng kiến một làn sóng mới trong chiến lược tài sản kho bạc Bitcoin.
Bài viết này khám phá xu hướng này và phân tích tác động của nó đến toàn bộ hệ sinh thái Bitcoin. Bài viết cũng thảo luận về các chủ đề liên quan đến Bitcoin như phương tiện trao đổi và phương tiện lưu trữ giá trị.
Tại sao lại là Bitcoin, cổ phiếu và trái phiếu?
Vào tháng 8 năm 2024, khi xu hướng này vẫn đang ở giai đoạn sơ khai, tôi đã viết một bài báo có tựa đề "Một cái nhìn mới về Chiến lược Kho bạc Doanh nghiệp", giải thích tính thực tiễn của Bitcoin như một tài sản kho bạc doanh nghiệp. Vào thời điểm đó, chỉ có một vài công ty áp dụng chiến lược này quy mô lớn, và kể từ đó, ngày càng nhiều công ty mới và công ty hiện có bắt đầu áp dụng chiến lược này. Những công ty lớn đầu tiên áp dụng chiến lược này như MicroStrategy và Metaplanet đã chứng kiến giá cổ phiếu và giá trị thị trường của họ tăng mạnh.
Bài viết giải thích tại sao các doanh nghiệp nên xem xét việc thực hiện chiến lược này. Nhưng còn đối với các nhà đầu tư thì sao? Tại sao chiến lược này lại hấp dẫn đối với họ như vậy? Từ góc độ của các nhà đầu tư, tại sao lại mua cổ phiếu Bitcoin thay vì mua trực tiếp Bitcoin? Có một vài lý do chính sau đây.
Cổ phiếu Bitcoin, lý do một: Vốn bị hạn chế
Trên toàn cầu có hàng chục nghìn tỷ đô la vốn được quản lý, trong đó một phần vốn có các hạn chế đầu tư nghiêm ngặt.
Ví dụ, một số quỹ cổ phiếu chỉ có thể dùng để mua cổ phiếu, không thể mua trái phiếu, ETF, hàng hóa hoặc các tài sản khác. Tương tự, một số quỹ trái phiếu chỉ có thể mua trái phiếu. Tất nhiên còn có những hạn chế cụ thể hơn, chẳng hạn như quản lý quỹ chỉ có thể mua cổ phiếu trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe hoặc trái phiếu không đạt tiêu chuẩn đầu tư.
Một số nhà quản lý quỹ có cái nhìn lạc quan về Bitcoin, nhiều người thậm chí còn nắm giữ Bitcoin cho riêng mình. Tuy nhiên, họ không thể trực tiếp tiếp cận Bitcoin thông qua quỹ. Tuy nhiên, nếu có ai đó phát hành cổ phiếu có Bitcoin trong bảng cân đối kế toán (cổ phiếu Bitcoin), hoặc phát hành trái phiếu chuyển đổi cho một công ty có Bitcoin trong bảng cân đối kế toán, họ có thể tránh được các hạn chế để thực hiện việc mua. Đây là một thị trường chưa được khai thác trước đây, hiện đang dần được khai thác tại Mỹ, Nhật Bản, Vương quốc Anh, Hàn Quốc và các nơi khác.
Kể từ năm 2018, tôi đã thực hiện mô hình danh mục đầu tư bằng tài sản thực để độc giả có thể theo dõi vị trí của tôi.
Vào đầu năm 2020, tôi đã mạnh mẽ khuyến nghị Bitcoin như một mục đầu tư và tự mình đã thực hiện đầu tư. Tôi hy vọng có thể thêm một số vị thế Bitcoin vào danh mục mô hình của mình, nhưng vào thời điểm đó, tài khoản môi giới mà tôi sử dụng cho danh mục đó không thể mua Bitcoin hoặc các chứng khoán liên quan đến Bitcoin. Tôi thậm chí không thể mua quỹ tín thác Bitcoin Grayscale (GBTC) vì nó được giao dịch ngoài sàn, chứ không phải niêm yết trên sàn giao dịch chính.
May mắn thay, công ty MicroStrategy đã đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toán của mình vào tháng 8 năm 2020. Cổ phiếu này được niêm yết trên sàn Nasdaq, và tài khoản môi giới của mô hình danh mục đầu tư của tôi có thể mua trực tiếp. Do đó, với các hạn chế khác nhau của danh mục này, tôi rất vui khi có thể mua MSTR từ sớm, và quyết định này đã mang lại lợi nhuận lớn trong gần năm năm qua:
Sau đó, tài khoản môi giới đã tăng thêm chứng khoán có thể mua là GBTC, tất nhiên cũng tăng thêm quỹ ETF Bitcoin giao ngay chính. Mặc dù vậy, tôi vẫn giữ MSTR trong danh mục này.
Nói một cách đơn giản, do các hạn chế đầu tư, nhiều quỹ chỉ có thể nắm giữ cổ phiếu hoặc trái phiếu có tiếp xúc với Bitcoin, mà không thể nắm giữ ETF hoặc các chứng khoán tương tự. Công ty Kho bạc Bitcoin ("Cổ phiếu Bitcoin") đã cung cấp cho họ cơ hội.
Điều này không mâu thuẫn với Bitcoin như một tài sản vô danh có thể tự quản lý cá nhân, mà là bổ sung cho nhau.
Cổ phiếu Bitcoin, lý do hai: Doanh nghiệp sở hữu đòn bẩy lý tưởng
Chiến lược cơ bản của các doanh nghiệp khi áp dụng Bitcoin như tài sản kho bạc là nắm giữ Bitcoin thay vì các công cụ tiền mặt. Tuy nhiên, nhóm cổ phiếu Bitcoin đầu tiên thường rất tự tin vào quan điểm này. Do đó, họ không chỉ đơn giản là mua Bitcoin trực tiếp, mà còn mua Bitcoin thông qua đòn bẩy.
Các công ty niêm yết có công cụ đòn bẩy tốt hơn các quỹ đầu cơ và hầu hết các loại vốn khác, cụ thể là họ có khả năng phát hành trái phiếu doanh nghiệp.
Quỹ đầu cơ và một số vốn khác thường sử dụng khoản vay ký quỹ. Họ vay tiền để mua thêm tài sản, nhưng nếu giá trị tài sản giảm quá nhiều so với số tiền vay, họ sẽ phải nhận thông báo ký quỹ bổ sung. Ký quỹ bổ sung có thể buộc quỹ đầu cơ phải bán tài sản khi giá giảm mạnh, ngay cả khi họ tin chắc rằng những tài sản này sẽ phục hồi và lập đỉnh mới, bị buộc phải bán tài sản chất lượng ở mức thấp thực sự là một thảm họa.
So với đó, các doanh nghiệp có thể phát hành trái phiếu, thường có thời hạn nhiều năm. Nếu họ nắm giữ Bitcoin và giá giảm, họ không cần phải bán vì giá Bitcoin giảm. Điều này giúp họ có khả năng chống đỡ tốt hơn trước sự biến động so với các thực thể phụ thuộc vào khoản vay ký quỹ. Tất nhiên vẫn tồn tại những kịch bản giảm giá có thể buộc doanh nghiệp thanh lý, nhưng những kịch bản này cần xảy ra trong một thời gian dài của thị trường gấu, do đó khả năng xảy ra thấp hơn.
Đòn bẩy công ty dài hạn này thường tốt hơn đòn bẩy ETF. Do đòn bẩy ETF không thể sử dụng nợ dài hạn và đòn bẩy được đặt lại hàng ngày, nên sự biến động thường sẽ có tác động bất lợi.
Nếu tài sản cơ sở có sự dao động luân phiên +10% và -10% trong ngày giao dịch, thì ETF đòn bẩy 2 lần sẽ xảy ra điều gì? Theo thời gian, sản phẩm đòn bẩy sẽ dần xấu đi so với chỉ số mà nó theo dõi:
Trên thực tế, kể từ khi thành lập, hiệu suất của ETF BITU Bitcoin đòn bẩy 2x chưa thực sự vượt trội hơn Bitcoin, mặc dù giá Bitcoin đã tăng trong thời gian này. Bạn có thể mong đợi phiên bản đòn bẩy 2x sẽ vượt trội hơn nhiều, nhưng thực tế nó chủ yếu chỉ làm tăng sự biến động mà không mang lại lợi nhuận cao hơn. Dưới đây là biểu đồ hiệu suất của BITU kể từ khi thành lập:
Tình huống tương tự cũng xuất hiện trong lịch sử dài hạn của các cổ phiếu có độ biến động cao, chẳng hạn như ETF đòn bẩy 2 lần trong lĩnh vực tài chính hoặc năng lượng. Trong thời gian biến động, hiệu suất của chúng kém hơn nhiều:
Vì vậy, trừ khi bạn là một nhà giao dịch ngắn hạn, hiệu quả của việc chọn đòn bẩy trong ngày thường rất kém. Biến động không có lợi cho đòn bẩy.
Tuy nhiên, việc gắn nợ dài hạn vào tài sản thường không gặp phải vấn đề tương tự. Tài sản có giá trị gia tăng với nợ kỳ hạn dài là một sự kết hợp rất hấp dẫn. Do đó, công ty kho bạc Bitcoin là một chứng khoán hấp dẫn đối với những người đầu tư lạc quan về Bitcoin với niềm tin cao, những người mong muốn tăng lợi tức thông qua đòn bẩy hợp lý và an toàn.
Không phải ai cũng nên sử dụng đòn bẩy, nhưng những người chọn sử dụng đòn bẩy chắc chắn sẽ muốn thực hiện theo cách tối ưu nhất. Hiện có nhiều công ty kho bitcoin với các đặc điểm rủi ro, quy mô, ngành nghề và khu vực pháp lý khác nhau, nhu cầu thị trường thực sự đang dần được đáp ứng.
Tương tự, một số chứng khoán do các công ty này phát hành, chẳng hạn như trái phiếu hoán đổi hoặc cổ phiếu ưu đãi, có thể cung cấp sự tiếp xúc với giá Bitcoin, đồng thời giảm thiểu sự biến động. Các chứng khoán đa dạng cung cấp cho các nhà đầu tư loại sự tiếp xúc cụ thể mà họ cần.
Ảnh hưởng của Công ty Kho bạc Bitcoin đối với Bitcoin?
Vì chúng ta đã biết lý do tồn tại của các công ty kho bạc Bitcoin và khoảng trống trên thị trường mà chúng lấp đầy cho nhà đầu tư, câu hỏi tiếp theo là: Sự tồn tại của chúng có mang lại lợi ích cho toàn bộ mạng lưới Bitcoin không? Liệu sự tồn tại của chúng có gây hại cho giá trị của Bitcoin như một loại tiền tệ tự do không?
Trước tiên phải làm rõ con đường phát triển lý thuyết của một loại tiền tệ phi tập trung nếu thành công là gì. Cần trải qua những bước nào, thứ tự đại khái ra sao?
Do đó, phần này sẽ được chia thành hai phần. Phần đầu tiên là phân tích kinh tế về cách một hình thức tiền tệ mới trở nên phổ biến, tức là phân tích con đường thành công có thể như thế nào. Phần thứ hai là phân tích xem doanh nghiệp có thúc đẩy hay cản trở con đường này.
Phần đầu tiên: Sự thành công sẽ như thế nào?
"Nếu một loại tiền tệ toàn cầu, kỹ thuật số, lành mạnh, mã nguồn mở và có thể lập trình được lưu thông từ con số không, nó sẽ trông như thế nào?"
Ludwig Wittgenstein đã hỏi một người bạn: "Nói cho tôi biết, tại sao mọi người lại nghĩ rằng mặt trời quay quanh trái đất thì tự nhiên hơn là trái đất tự quay?" Người bạn trả lời: "À, rõ ràng là vì nhìn thì có vẻ như mặt trời đang quay quanh trái đất." Ludwig đã phản bác: "Vậy, nếu trái đất có vẻ như đang tự quay, nó sẽ trông như thế nào?"
——《Tiền tệ của Wittgenstein》，Allen Farrington，2020
Bitcoin ra đời vào đầu năm 2009, trong khoảng thời gian từ 2009 đến 2010, một số người đam mê đã khai thác, thu thập, thử nghiệm, mua bán Bitcoin, hoặc nghiên cứu xem liệu có thể đóng góp hoặc cải tiến nó theo cách nào đó. Họ say mê với ý tưởng về Bitcoin.
Năm 2010, Satoshi Nakamoto đã mô tả cách tạo ra giá trị ban đầu cho Bitcoin từ con số không trên diễn đàn Bitcoin:
"Như một thí nghiệm tư tưởng, giả sử có một loại kim loại quý hiếm như vàng, nhưng có các đặc điểm sau:"
Màu sắc đơn điệu u ám
Độ dẫn điện kém
Độ bền không cao, tính dẻo hoặc tính dễ uốn cũng không tốt.
Không có mục đích thực tế hoặc trang trí nào.
và một thuộc tính đặc biệt, kỳ diệu:
Có thể truyền qua các kênh giao tiếp
Nếu nó có được bất kỳ giá trị nào vì lý do nào đó, thì bất kỳ ai muốn chuyển tài sản từ xa đều có thể mua một số để thực hiện việc chuyển giao, người nhận có thể bán.
Sau khi đạt được thành công ban đầu, Bitcoin phải đối mặt với thách thức là mạng lưới thanh toán đã sản sinh ra vô số đối thủ cạnh tranh. Vô số altcoin xuất hiện, những đồng này có chức năng tương tự, chủ yếu là có thể mua, chuyển giao và được người nhận bán đi. Đồng tiền ổn định được ra mắt vào năm 2014 đã loại bỏ tính biến động của token thông qua việc thế chấp bằng đô la.
Thực tế, sự trỗi dậy của các đối thủ là lý do lớn nhất khiến tôi không mua Bitcoin vào đầu năm 2010. Không phải tôi phản đối khái niệm này, mà tôi nghĩ rằng ngành này tràn ngập bong bóng đầu cơ và có thể được sao chép vô hạn. Nói cách khác, nguồn cung của Bitcoin có thể là hữu hạn, nhưng khái niệm của nó thì vô hạn.
Nhưng vào nửa cuối năm 2010, tôi đã nhận thấy một điều: hiệu ứng mạng của Bitcoin đang phát triển không ngừng. Giống như một giao thức truyền thông, Bitcoin rất hưởng lợi từ hiệu ứng mạng. Số người sử dụng càng nhiều, nó càng hữu ích đối với những người khác, đây là một vòng lặp tự củng cố. Và đây chính là ý nghĩa thực sự của việc nắm giữ Bitcoin. Hiệu ứng mạng phải liên tục phát triển để vượt qua giai đoạn nhỏ và đông đúc này.
Chúng ta có thể chia tiền tệ thành hai loại:
Loại đầu tiên là "tiền tệ tình huống", chỉ những loại tiền có thể giải quyết các vấn đề cụ thể nhưng không được sử dụng rộng rãi ở những khía cạnh khác. Một tài sản có thể được mua bằng tiền tệ địa phương, được chuyển giao qua độ trượt cao (kiểm soát vốn, cấm nền tảng thanh toán, v.v.) và được người nhận bán hoặc đổi thành tiền tệ địa phương. Nó có giá trị, nhưng thành công ở khía cạnh này không nhất thiết mang lại thành công rộng rãi hơn.
Loại thứ hai là "tiền tệ phổ quát", chỉ những loại tiền tệ được chấp nhận rộng rãi trong một khu vực hoặc ngành cụ thể. Điều quan trọng là người nhận sẽ không bán hoặc đổi ngay sau khi nhận; họ sẽ giữ nó như một số dư tiền mặt và có thể sử dụng lại ở nơi khác.
Để một loại tiền tệ trở thành tiền tệ phổ quát, người chi tiêu phải nắm giữ lâu dài, còn người nhận phải sẵn sàng giữ nó. Nếu một loại tiền tệ phổ quát mới muốn nổi lên, hầu hết mọi người có thể sẽ đầu tiên coi nó như một khoản đầu tư, vì họ tin rằng sức mua của nó có thể tăng giá trị, sau đó sẵn sàng sử dụng nó như một phương tiện thanh toán. Vào thời điểm này, họ không cần phải được thuyết phục để chấp nhận nó như một phương tiện thanh toán, vì họ đã công nhận tài sản này.
Thiết kế đơn giản và an toàn của Bitcoin (chứng minh công việc, nguồn cung cố định, độ phức tạp kịch bản hạn chế, yêu cầu nút vừa phải, và sự phi tập trung sau khi người sáng lập biến mất) cùng với hiệu ứng mạng tiên phong đã mang lại cho nó tính thanh khoản và độ an toàn tốt nhất, vì vậy nhiều người muốn mua và nắm giữ Bitcoin. Đến nay, Bitcoin đã đạt được thành công lớn trong lĩnh vực này: như một phương tiện lưu trữ giá trị an toàn và tiện lợi, người dùng có thể tự do lựa chọn chi tiêu hoặc quy đổi.
Một phương tiện lưu trữ giá trị an toàn, có tính thanh khoản cao, có thể hoán đổi và di động nằm giữa tiền tệ theo ngữ cảnh và tiền tệ phổ quát. Khác với tiền tệ theo ngữ cảnh, mọi người coi tiền tệ phổ quát là một tài sản được nắm giữ lâu dài, chứ không chỉ là bán hoặc hoán đổi ngay sau khi nhận được. Nhưng khác với tiền tệ phổ quát, ở hầu hết các khu vực, nó vẫn chưa được chấp nhận rộng rãi, vì những người dành thời gian nghiên cứu vẫn là thiểu số.
Giai đoạn này cần rất nhiều thời gian để hoàn thành, lý do là sự biến động, cũng như quy mô hiệu ứng mạng hiện có mà Bitcoin đang phải đối mặt, vì chi tiêu và nợ của mọi người đều được định giá bằng đồng tiền hiện tại.
Nếu một mạng lưới tiền tệ mới có đơn vị độc lập (tức là không gắn liền với tín dụng của tiền tệ hiện có mà là một hệ thống hoàn toàn song song với ngân hàng trung ương) muốn phát triển từ con số không đến quy mô lớn, nó cần có sự biến động đi lên. Bất kỳ tài sản nào có sự biến động đi lên đều sẽ thu hút các nhà đầu cơ, điều này sẽ dẫn đến các giai đoạn biến động đi xuống một cách không thể tránh khỏi. Nói cách khác, nó sẽ trông như thế này:
Trong giai đoạn áp dụng của nó, đây là một hình thức tiền tệ có khuyết điểm trong ngắn hạn. Nếu bạn nhận được một số bitcoin và muốn sử dụng nó để thanh toán tiền thuê nhà vào cuối tháng, cả bạn và chủ nhà đều không thể chịu đựng được việc nó có thể giảm giá 20% trong một tháng. Chi phí của chủ nhà phụ thuộc vào hiệu ứng mạng của tiền tệ hiện hành; cô ấy cần biết giá trị của tiền thuê nhận được từ người thuê. Còn bạn, với tư cách là người thuê, cần đảm bảo rằng bạn có thể thanh toán tiền thuê bằng một loại tiền tệ không bị mất giá nhanh chóng vào cuối tháng.
Do đó, Bitcoin chủ yếu được coi là một khoản đầu tư trong thời đại này. Những người tin tưởng vào nó có khả năng sẵn sàng sử dụng nó để thanh toán. Những người gặp phải các vấn đề thanh toán cụ thể (chẳng hạn như kiểm soát vốn, cấm nền tảng thanh toán, v.v.) cũng có khả năng sẵn sàng sử dụng, mặc dù họ ngày càng chọn các stablecoin có tính thanh khoản tương tự để thực hiện thanh toán. Nếu bạn chỉ sử dụng stablecoin trong thời gian ngắn, tính tập trung của chúng không quan trọng.
Các nhà hỗ trợ Bitcoin từ sớm đã cố gắng thuyết phục những người nắm giữ Bitcoin sử dụng Bitcoin nhiều hơn. Tôi không nghĩ đây là một cách làm bền vững. Bitcoin sẽ không trở nên phổ biến như một phương tiện từ thiện. Để có thể duy trì sự phổ biến ở quy mô lớn, nó phải giải quyết khoảng trống thanh toán mà thị trường đang gặp phải cho người chi tiêu và người nhận. Và trong giai đoạn áp dụng hiện tại, điều này không dễ dàng, đặc biệt là khi mỗi giao dịch đều liên quan đến thuế lãi vốn, trong khi các lựa chọn như stablecoin có thể đáp ứng nhu cầu chi tiêu ngắn hạn.
Việc sở hữu một phương tiện lưu trữ giá trị đầy đủ, linh hoạt, có thể hoán đổi và di động đã mang lại cho người sở hữu những lợi thế mà các tài sản khác không thể cung cấp trong giai đoạn áp dụng của nó. Họ có thể mang bitcoin đến bất kỳ nơi nào trên thế giới mà không cần phụ thuộc vào các bên trung gian và cấu trúc tín dụng. Nó cũng cho phép người sở hữu tránh được sự hao tổn lớn về tài chính thông qua các khoản thanh toán xuyên biên giới (bao gồm cả người nhận bị nền tảng cấm). Họ có thể không thể sử dụng bitcoin để thanh toán mọi lúc mọi nơi, nhưng trong hầu hết các trường hợp, họ có thể tìm cách quy đổi nó thành tiền tệ địa phương, và trong một số trường hợp cũng có thể thanh toán trực tiếp bằng nó.
Hãy tưởng tượng bạn đang ngẫu nhiên đi đến một quốc gia. Bạn có thể mang theo loại tiền tệ nào để đảm bảo có đủ sức mua mà không phải phụ thuộc vào mạng lưới tín dụng toàn cầu? Nói cách khác, ngay cả khi tất cả thẻ tín dụng của bạn bị ngừng hoạt động, bạn làm thế nào để đảm bảo rằng bạn vẫn có thể giao dịch, dù có thể phải chịu một số hao hụt tài chính?
Hiện tại, câu trả lời tốt nhất thường là đô la Mỹ. Nếu bạn mang theo đô la Mỹ, mặc dù bạn có thể không thể sử dụng trực tiếp, nhưng rất dễ dàng để tìm người sẵn sàng đổi chúng sang tiền tệ địa phương với tỷ lệ hợp lý và tính thanh khoản đủ.
Các câu trả lời khác có thể là vàng và bạc cũng như euro. Tương tự, không khó để tìm thấy những nhà môi giới sẵn sàng chấp nhận vàng bạc hoặc euro và đổi chúng với giá trị địa phương công bằng ở hầu hết các quốc gia.
Nhân dân tệ, yên Nhật, bảng Anh và một số loại tiền tệ khác cũng có thể được xem như là lựa chọn thay thế, nhưng thường phải đối mặt với nhiều hao hụt tài chính hơn. Tôi sẽ đặt Bitcoin ở vị trí nào đó trong top 10, khoảng từ vị trí thứ 5 đến thứ 10, đặc biệt nếu bạn đến một trung tâm thành phố nào đó. Hầu hết các thành phố đều có nhiều lựa chọn đổi tiền, có thể tìm kiếm sự giúp đỡ khi cần. Xét đến việc Bitcoin chỉ mới có 16 năm lịch sử, điều này đã rất đáng kinh ngạc.
Hơn 160 loại tiền tệ hợp pháp tiếp theo đều là những loại tiền tệ rất tồi tệ bên ngoài đất nước, hầu hết đều như vậy.
Đô la Mỹ là loại tiền tệ có tính thanh khoản mạnh nhất trên thế giới hiện nay. Các tài sản nhỏ hơn và kém thanh khoản gần như luôn được định giá bằng các tài sản lớn hơn và có tính thanh khoản cao hơn. Mọi người sử dụng đồng tiền lớn và có tính thanh khoản cao làm đơn vị kế toán và định giá các khoản nợ chính bằng nó.
Trước đây, đồng đô la được định nghĩa bằng một lượng vàng nhất định. Cuối cùng, mạng lưới đô la trở nên lớn hơn và phổ biến hơn vàng, và tình hình đã đảo ngược: bây giờ vàng chủ yếu được định giá bằng đô la. Trong lịch sử dài của mình, Bitcoin có thể vượt qua đô la theo cách này, nhưng hiện tại nó còn xa mới đạt được mức độ đó. Giá trị của Bitcoin trong quá trình này không quan trọng; nó là một tài sản vô danh có thể được định giá bằng đồng tiền lớn nhất và có tính thanh khoản cao nhất, nếu một ngày nó trở thành đồng tiền lớn nhất và có tính thanh khoản cao nhất, thì những thứ khác sẽ tự nhiên được định giá bằng nó.
Mặc dù mọi người có thể tự do định giá bằng bất kỳ loại tiền tệ nào, nhưng hầu hết mọi người sẽ nhanh chóng định giá bằng Bitcoin. Các nhà phê bình mô tả điều này như một thiếu sót của Bitcoin; một tài sản tiền tệ phân cấp mới trong quá trình phát triển, không có con đường nào khác ngoài việc định giá bằng tiền tệ hiện có.
Phần thứ hai: Doanh nghiệp và cổ phiếu Bitcoin làm thế nào để hòa nhập với nhau
Vào năm 2014, Pierre Rochard đã viết một bài báo có tầm nhìn xa, có tên là "Cuộc tấn công đầu cơ".
Cuộc tấn công đầu cơ trên thị trường ngoại hối đề cập đến việc vay mượn các đồng tiền yếu để mua thêm các đồng tiền mạnh hoặc tài sản chất lượng cao khác. Đây là một trong những lý do mà ngân hàng trung ương tăng lãi suất, một số quốc gia sẽ chuyển sang kiểm soát vốn triệt để để ngăn chặn việc thực thể kiếm lợi từ đồng tiền mà họ quản lý kém.
Wikipedia cung cấp một định nghĩa hiệu quả:
"Trong kinh tế học, tấn công đầu cơ là khi các nhà đầu cơ trước đó không hoạt động đột ngột bán tháo tài sản không đáng tin cậy và tương ứng thu được một số tài sản có giá trị (tiền tệ, vàng)."
Do đặc tính tăng giá của Bitcoin, các thực thể khác nhau cuối cùng sẽ vay tiền để mua thêm Bitcoin. Lúc đó, giá Bitcoin cao hơn một chút so với 600 đô la, và vốn hóa thị trường cao hơn một chút so với 8 tỷ đô la.
Ban đầu, việc vay vốn để mua Bitcoin chỉ là hiện tượng hiếm hoi. Nhưng bây giờ, mạng lưới Bitcoin có tính thanh khoản cao, với giá trị thị trường vượt qua 2 ngàn tỷ đô la, hàng tỷ đô la trái phiếu doanh nghiệp từ các thị trường vốn chính thống được sử dụng riêng để mua Bitcoin.
Vào ngày hôm nay, sau 11 năm, hiện tượng này đã trở nên quá quen thuộc, điều này có tốt hay xấu cho mạng lưới Bitcoin?
Theo quan sát của tôi, có hai loại nhà phê bình chính cho rằng điều này có hại cho mạng lưới Bitcoin.
Nhóm phê bình đầu tiên là người dùng Bitcoin. Nhiều người trong số họ thuộc về phong trào cypherpunk hoặc chủ nghĩa chủ quyền. Từ quan điểm của họ, việc giao Bitcoin cho người giữ hộ có vẻ nguy hiểm, hoặc ít nhất là trái ngược với ý tưởng của mạng lưới phi tập trung. Một số trong số họ gọi những người ủng hộ kho bạc Bitcoin doanh nghiệp là "những người yêu thích Bitcoin mặc vest", và tôi nghĩ đó là một thuật ngữ tốt. Nhóm Bitcoin này mong muốn mọi người tự nắm giữ khóa riêng. Một số trong số họ còn cho rằng việc tái thế chấp của người giữ hộ chính có thể kìm hãm giá cả hoặc theo cách khác làm tổn hại đến giá trị của Bitcoin như một loại tiền tệ tự do. Mặc dù tôi thích những giá trị của nhóm này, nhưng một số trong số họ dường như có những giấc mơ utopia, hy vọng rằng mọi người đều quan tâm đến việc kiểm soát hoàn toàn tiền tệ của mình như họ.
Nhóm người phê bình thứ hai thường là những người đã có quan điểm tiêu cực về Bitcoin trong quá khứ. Trong nhiều năm, họ đã nghi ngờ Bitcoin. Khi Bitcoin trở thành tài sản có hiệu suất tốt nhất và liên tục lập kỷ lục mới trong nhiều năm và nhiều chu kỳ, một số người trong số họ đã thay đổi quan điểm, cho rằng "giá Bitcoin có thể đang tăng, nhưng giá trị của nó đã bị bắt giữ." Tôi coi trọng nhóm này ít hơn so với nhóm đầu tiên. Điều này giống như những người luôn bi quan trên thị trường chứng khoán, khi lập luận giảm giá của họ không thành hiện thực sau mười năm, họ sẽ chuyển sang nói rằng "thị trường tăng chỉ vì Cục Dự trữ Liên bang đã in quá nhiều tiền." Phản ứng của tôi là: "Ừ, đúng vậy, đó là lý do tại sao bạn không nên nhìn nhận một cách bi quan."
Tôi muốn nói với hai phe này rằng: một số vốn lớn chọn giữ Bitcoin không có nghĩa là Bitcoin "tự do hóa" bị tổn hại. Nó vẫn có thể tự lưu trữ và chuyển giao điểm đến điểm như thường lệ. Hơn nữa, khi nhiều loại thực thể nắm giữ nó, mạng lưới trở nên lớn hơn, độ biến động thấp hơn, điều này cũng giúp tăng cường tính hữu dụng của nó như một đồng tiền thanh toán điểm đến điểm. Nó cũng có thể cung cấp sự bảo vệ chính trị, giúp các nhà hoạch định chính sách đưa nó vào dòng chính. Nếu Bitcoin đạt được quy mô này, sự xuất hiện của cổ phiếu Bitcoin và hiện tượng vốn lớn mua Bitcoin là điều không thể tránh khỏi.
Một kỹ năng của những người ủng hộ thị trường gấu vĩnh viễn là điều chỉnh câu chuyện khi cần thiết, để họ luôn đúng bất kể điều gì xảy ra. Bitcoin được họ định nghĩa là không có con đường thành công hợp lý. Nếu Bitcoin vẫn ở mức nhỏ lẻ? Thì giá của nó và khả năng lưu thông sẽ bị ảnh hưởng, xem kìa, nó đã thất bại! Nếu nó được các thực thể lớn và chính phủ áp dụng và tiếp tục phát triển quy mô lớn? Thì giá trị của nó đã bị bắt giữ và lạc hướng.
Nhưng nếu nó muốn trở nên to lớn, được chấp nhận rộng rãi và theo một cách nào đó thay đổi thế giới, làm thế nào mà con đường này có thể không đi qua doanh nghiệp và chính phủ?
Giá Bitcoin đã trải qua một số giai đoạn chính trong quá trình thúc đẩy.
Trong giai đoạn đầu tiên, mọi người đã sử dụng máy tính của mình để đào Bitcoin, hoặc gửi tiền đến Mt Gox để mua Bitcoin, cũng như các hành vi chấp nhận sớm khác. Đây là giai đoạn người dùng đầu tiên.
Trong giai đoạn thứ hai, đặc biệt là sau khi Mt Gox sập, việc mua và sử dụng Bitcoin trở nên dễ dàng hơn. Nhiều sàn giao dịch trong nước của các quốc gia giúp mọi người dễ dàng mua Bitcoin hơn bao giờ hết. Năm 2014, những chiếc ví phần cứng đầu tiên ra mắt, làm cho việc tự quản lý trở nên an toàn hơn. Đây là giai đoạn của những nhà đầu tư nhỏ lẻ, trượt giá khi mua vẫn tồn tại nhưng đang giảm dần.
Trong giai đoạn thứ ba, Bitcoin trở nên đủ rộng rãi, thanh khoản đủ mạnh và có lịch sử đủ lâu, thu hút nhiều tổ chức hơn. Một số thực thể đã thiết lập dịch vụ lưu ký cấp tổ chức cho nó, các công ty niêm yết bắt đầu mua Bitcoin, và nhiều ETF cùng các sản phẩm tài chính khác ra đời, cho phép các quỹ và vốn lưu ký có được sự tiếp cận. Một số quốc gia như Vương quốc Bhutan, El Salvador và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất đã khai thác hoặc mua và nắm giữ Bitcoin ở cấp độ quốc gia chủ quyền. Các quốc gia khác như Hoa Kỳ chọn giữ Bitcoin bị tịch thu của họ thay vì bán trực tiếp.
Rất may, mặc dù hiện tại các doanh nghiệp là người mua chính, nhưng các nhà đầu tư cá nhân vẫn có thể tự do mua Bitcoin mà không bị tổn thất.
Tôi nghe ai đó nói: "Tôi nghĩ Bitcoin phục vụ cho nhân dân, là thanh toán tiền mặt theo điểm tới điểm, nhưng bây giờ toàn bộ là các doanh nghiệp lớn nắm giữ." Bitcoin thực sự phục vụ cho nhân dân, bất kỳ ai có thể truy cập internet đều có thể mua, nắm giữ hoặc chuyển nhượng.
Đây là lý do tại sao tôi đồng ý với quan điểm của các nhà lý luận tiền mã hóa cũng như với quan điểm của những người yêu thích Bitcoin trong bộ vest. Tôi hy vọng Bitcoin sẽ hoạt động như một loại tiền tệ tự do, điều này cũng là lý do quan trọng khiến tôi trở thành đối tác chính của Ego Death Capital. Chúng tôi cung cấp vốn cho các công ty khởi nghiệp, xây dựng các giải pháp cho mạng lưới Bitcoin và người dùng của nó. Đây cũng là lý do tôi ủng hộ Quỹ Nhân quyền và các tổ chức phi lợi nhuận khác, họ cung cấp vốn cho các nhà phát triển và nhà cung cấp giáo dục, tập trung vào việc cung cấp công cụ tài chính cho những người trong môi trường lạm phát. Tuy nhiên, một khi các doanh nghiệp, quỹ đầu tư thậm chí cả các thực thể chủ quyền hiểu về Bitcoin, việc họ mua Bitcoin cũng là hợp lý, vì giờ đây Bitcoin đã lọt vào tầm nhìn của họ.
Điều quan trọng là nhớ rằng hầu hết mọi người không phải là nhà đầu tư chủ động. Họ không mua cổ phiếu và cũng không phân tích sâu về sự khác biệt giữa Bitcoin và các loại tiền điện tử khác. Nếu họ đầu tư như một nhà giao dịch vào một tài sản nào đó, rất có thể họ sẽ mua ở đỉnh và bị rửa ra ở đáy. Các khoản đầu tư của họ thường được phân bổ thụ động, chứ không phải do họ tự chọn. Trong quá khứ, thường là các quỹ hưu trí thực hiện việc phân bổ. Ngày nay, thường là các cố vấn tài chính thực hiện việc đầu tư.
Theo tôi, việc kỳ vọng hàng tỷ người chủ động mua Bitcoin là không hợp lý. Tuy nhiên, thông qua các giải pháp công nghệ và tài nguyên giáo dục, nỗ lực giảm bớt rào cản gia nhập, để bất kỳ ai cũng có thể lựa chọn tiếp cận Bitcoin là hợp lý.
Câu diễn đạt tốt nhất mà tôi từng thấy là: "Bitcoin phục vụ cho bất kỳ ai, chứ không phải cho tất cả mọi người." Trong thực tế, điều này có nghĩa là mọi người nên được hướng dẫn để hiểu về Bitcoin, nhưng chỉ một phần trong số họ sẽ chọn chấp nhận nó.
Tóm tắt các điểm chính
Sự phát triển của việc tiền tệ hóa Bitcoin đại khái như sau:
Bitcoin ban đầu là bộ sưu tập của các tín đồ và những người mang trong mình ước mơ thay đổi, một công nghệ mới có thể cung cấp giá trị nào đó cho con người.
Bitcoin đã bắt đầu trở thành một phương tiện trao đổi trong các tình huống, thậm chí được sử dụng bởi những người theo chủ nghĩa thực dụng không quan tâm đến nó trước đây. Chẳng hạn, khi cần gửi tiền đến một quốc gia có kiểm soát vốn, Bitcoin có thể thực hiện chuyển tiền khi các kênh thanh toán khác không còn khả dụng. Khi cần nhận thanh toán hoặc quyên góp nhưng bị cấm bởi các nền tảng thanh toán trực tuyến chính (như WikiLeaks), Bitcoin có thể là một giải pháp tuyệt vời.
Sự biến động cao, vô số đối thủ cạnh tranh và các chi phí mua sắm như thuế thu nhập vốn đã cản trở sự phát triển bền vững của Bitcoin như một phương tiện trao đổi phổ biến. Nếu bạn thanh toán bằng Bitcoin cho các thương gia không sở hữu Bitcoin, và họ tự động chuyển đổi nó thành tiền tệ pháp định, thì lợi ích của Bitcoin không thể được thực hiện hoàn toàn.
Bitcoin ngày càng được coi là một loại tài sản lý tưởng để tích lũy giá trị một cách dễ dàng. Khác với các loại tiền mã hóa khác, nó đã đạt được sự phi tập trung, an toàn, đơn giản, khan hiếm và khả năng mở rộng, khiến nó trở thành một tài sản đáng để nắm giữ lâu dài. Mặc dù việc sử dụng nó để mua cà phê không phải lúc nào cũng dễ dàng, nhưng nó đã bắt đầu lọt vào danh sách mười loại tài sản không danh tính có thể mang theo và dễ dàng đổi sang giá trị địa phương trong các chuyến du lịch quốc tế, vượt qua hầu hết các loại tiền pháp định.
Mạng Bitcoin có đủ tính thanh khoản, quy mô và độ bền để thu hút sự chú ý tích cực từ các doanh nghiệp và chính phủ. Một lượng lớn vốn bị quản lý đang quan tâm đến tài sản này, và các doanh nghiệp cũng như quỹ đầu tư đã cung cấp cho họ cơ hội tiếp cận gián tiếp với Bitcoin. Trong khi đó, Bitcoin như một mạng lưới mở và không yêu cầu quyền hạn vẫn tiếp tục tồn tại, điều này có nghĩa là các cá nhân cũng tiếp tục sử dụng và xây dựng nó.
Nếu mạng lưới Bitcoin tiếp tục mở rộng, chúng có thể đạt được:
Khi mạng lưới Bitcoin trở nên lớn hơn, thanh khoản mạnh hơn và độ biến động thấp hơn, sức hấp dẫn của nó đối với các thực thể chủ quyền lớn cũng sẽ tăng lên. Ban đầu, Bitcoin chỉ là tài sản cho các quỹ chủ quyền quy mô nhỏ, nhưng cuối cùng có thể trở thành dự trữ ngoại hối quy mô lớn hoặc phương tiện thanh toán quốc tế. Các quốc gia đã cố gắng xây dựng các phương thức thanh toán thay thế mã nguồn đóng, nhưng tỷ lệ chấp nhận thấp và thiếu sự đồng thuận, trong khi mạng lưới thanh toán mã nguồn mở với nguồn cung đơn vị độc lập hạn chế này đang dần thâm nhập vào toàn cầu.
Nói chung, tôi vẫn tin rằng Bitcoin đang ở trong trạng thái tốt về mặt công nghệ và kinh tế, và con đường áp dụng của nó đang mở rộng như mong đợi.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Sự trỗi dậy của công ty tài chính Bitcoin có phải là con đường tất yếu để vượt qua đô la Mỹ?
Tác giả: Lyn Alden
Biên dịch: AididiaoJP, Tin tức Foresight
Các nhà mật mã và các tổ chức truyền thống có quan điểm khác nhau về cổ phiếu Bitcoin nhưng đều có lý do của riêng mình. Bitcoin phải hoạt động như một loại tiền tệ tự do, nhưng việc lượng lớn vốn đổ vào Bitcoin cũng hoàn toàn hợp lý.
Trong khoảng một năm qua, sự tăng giá của Bitcoin chủ yếu được thúc đẩy bởi chiến lược kho Bitcoin của các công ty niêm yết.
Mặc dù MicroStrategy đã tiên phong trong việc này từ năm 2020, nhưng các công ty khác lại chậm chạp hơn trong việc theo đuổi. Tuy nhiên, sau khi Hội đồng chuẩn mực kế toán tài chính (FASB) có những cập nhật quan trọng về cách xử lý kế toán Bitcoin trên bảng cân đối kế toán vào năm 2023, năm 2024 và 2025 đã chứng kiến một làn sóng mới trong chiến lược tài sản kho bạc Bitcoin.
Bài viết này khám phá xu hướng này và phân tích tác động của nó đến toàn bộ hệ sinh thái Bitcoin. Bài viết cũng thảo luận về các chủ đề liên quan đến Bitcoin như phương tiện trao đổi và phương tiện lưu trữ giá trị.
Tại sao lại là Bitcoin, cổ phiếu và trái phiếu?
Vào tháng 8 năm 2024, khi xu hướng này vẫn đang ở giai đoạn sơ khai, tôi đã viết một bài báo có tựa đề "Một cái nhìn mới về Chiến lược Kho bạc Doanh nghiệp", giải thích tính thực tiễn của Bitcoin như một tài sản kho bạc doanh nghiệp. Vào thời điểm đó, chỉ có một vài công ty áp dụng chiến lược này quy mô lớn, và kể từ đó, ngày càng nhiều công ty mới và công ty hiện có bắt đầu áp dụng chiến lược này. Những công ty lớn đầu tiên áp dụng chiến lược này như MicroStrategy và Metaplanet đã chứng kiến giá cổ phiếu và giá trị thị trường của họ tăng mạnh.
Bài viết giải thích tại sao các doanh nghiệp nên xem xét việc thực hiện chiến lược này. Nhưng còn đối với các nhà đầu tư thì sao? Tại sao chiến lược này lại hấp dẫn đối với họ như vậy? Từ góc độ của các nhà đầu tư, tại sao lại mua cổ phiếu Bitcoin thay vì mua trực tiếp Bitcoin? Có một vài lý do chính sau đây.
Cổ phiếu Bitcoin, lý do một: Vốn bị hạn chế
Trên toàn cầu có hàng chục nghìn tỷ đô la vốn được quản lý, trong đó một phần vốn có các hạn chế đầu tư nghiêm ngặt.
Ví dụ, một số quỹ cổ phiếu chỉ có thể dùng để mua cổ phiếu, không thể mua trái phiếu, ETF, hàng hóa hoặc các tài sản khác. Tương tự, một số quỹ trái phiếu chỉ có thể mua trái phiếu. Tất nhiên còn có những hạn chế cụ thể hơn, chẳng hạn như quản lý quỹ chỉ có thể mua cổ phiếu trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe hoặc trái phiếu không đạt tiêu chuẩn đầu tư.
Một số nhà quản lý quỹ có cái nhìn lạc quan về Bitcoin, nhiều người thậm chí còn nắm giữ Bitcoin cho riêng mình. Tuy nhiên, họ không thể trực tiếp tiếp cận Bitcoin thông qua quỹ. Tuy nhiên, nếu có ai đó phát hành cổ phiếu có Bitcoin trong bảng cân đối kế toán (cổ phiếu Bitcoin), hoặc phát hành trái phiếu chuyển đổi cho một công ty có Bitcoin trong bảng cân đối kế toán, họ có thể tránh được các hạn chế để thực hiện việc mua. Đây là một thị trường chưa được khai thác trước đây, hiện đang dần được khai thác tại Mỹ, Nhật Bản, Vương quốc Anh, Hàn Quốc và các nơi khác.
Kể từ năm 2018, tôi đã thực hiện mô hình danh mục đầu tư bằng tài sản thực để độc giả có thể theo dõi vị trí của tôi.
Vào đầu năm 2020, tôi đã mạnh mẽ khuyến nghị Bitcoin như một mục đầu tư và tự mình đã thực hiện đầu tư. Tôi hy vọng có thể thêm một số vị thế Bitcoin vào danh mục mô hình của mình, nhưng vào thời điểm đó, tài khoản môi giới mà tôi sử dụng cho danh mục đó không thể mua Bitcoin hoặc các chứng khoán liên quan đến Bitcoin. Tôi thậm chí không thể mua quỹ tín thác Bitcoin Grayscale (GBTC) vì nó được giao dịch ngoài sàn, chứ không phải niêm yết trên sàn giao dịch chính.
May mắn thay, công ty MicroStrategy đã đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toán của mình vào tháng 8 năm 2020. Cổ phiếu này được niêm yết trên sàn Nasdaq, và tài khoản môi giới của mô hình danh mục đầu tư của tôi có thể mua trực tiếp. Do đó, với các hạn chế khác nhau của danh mục này, tôi rất vui khi có thể mua MSTR từ sớm, và quyết định này đã mang lại lợi nhuận lớn trong gần năm năm qua:
Sau đó, tài khoản môi giới đã tăng thêm chứng khoán có thể mua là GBTC, tất nhiên cũng tăng thêm quỹ ETF Bitcoin giao ngay chính. Mặc dù vậy, tôi vẫn giữ MSTR trong danh mục này.
Nói một cách đơn giản, do các hạn chế đầu tư, nhiều quỹ chỉ có thể nắm giữ cổ phiếu hoặc trái phiếu có tiếp xúc với Bitcoin, mà không thể nắm giữ ETF hoặc các chứng khoán tương tự. Công ty Kho bạc Bitcoin ("Cổ phiếu Bitcoin") đã cung cấp cho họ cơ hội.
Điều này không mâu thuẫn với Bitcoin như một tài sản vô danh có thể tự quản lý cá nhân, mà là bổ sung cho nhau.
Cổ phiếu Bitcoin, lý do hai: Doanh nghiệp sở hữu đòn bẩy lý tưởng
Chiến lược cơ bản của các doanh nghiệp khi áp dụng Bitcoin như tài sản kho bạc là nắm giữ Bitcoin thay vì các công cụ tiền mặt. Tuy nhiên, nhóm cổ phiếu Bitcoin đầu tiên thường rất tự tin vào quan điểm này. Do đó, họ không chỉ đơn giản là mua Bitcoin trực tiếp, mà còn mua Bitcoin thông qua đòn bẩy.
Các công ty niêm yết có công cụ đòn bẩy tốt hơn các quỹ đầu cơ và hầu hết các loại vốn khác, cụ thể là họ có khả năng phát hành trái phiếu doanh nghiệp.
Quỹ đầu cơ và một số vốn khác thường sử dụng khoản vay ký quỹ. Họ vay tiền để mua thêm tài sản, nhưng nếu giá trị tài sản giảm quá nhiều so với số tiền vay, họ sẽ phải nhận thông báo ký quỹ bổ sung. Ký quỹ bổ sung có thể buộc quỹ đầu cơ phải bán tài sản khi giá giảm mạnh, ngay cả khi họ tin chắc rằng những tài sản này sẽ phục hồi và lập đỉnh mới, bị buộc phải bán tài sản chất lượng ở mức thấp thực sự là một thảm họa.
So với đó, các doanh nghiệp có thể phát hành trái phiếu, thường có thời hạn nhiều năm. Nếu họ nắm giữ Bitcoin và giá giảm, họ không cần phải bán vì giá Bitcoin giảm. Điều này giúp họ có khả năng chống đỡ tốt hơn trước sự biến động so với các thực thể phụ thuộc vào khoản vay ký quỹ. Tất nhiên vẫn tồn tại những kịch bản giảm giá có thể buộc doanh nghiệp thanh lý, nhưng những kịch bản này cần xảy ra trong một thời gian dài của thị trường gấu, do đó khả năng xảy ra thấp hơn.
Đòn bẩy công ty dài hạn này thường tốt hơn đòn bẩy ETF. Do đòn bẩy ETF không thể sử dụng nợ dài hạn và đòn bẩy được đặt lại hàng ngày, nên sự biến động thường sẽ có tác động bất lợi.
Nếu tài sản cơ sở có sự dao động luân phiên +10% và -10% trong ngày giao dịch, thì ETF đòn bẩy 2 lần sẽ xảy ra điều gì? Theo thời gian, sản phẩm đòn bẩy sẽ dần xấu đi so với chỉ số mà nó theo dõi:
Trên thực tế, kể từ khi thành lập, hiệu suất của ETF BITU Bitcoin đòn bẩy 2x chưa thực sự vượt trội hơn Bitcoin, mặc dù giá Bitcoin đã tăng trong thời gian này. Bạn có thể mong đợi phiên bản đòn bẩy 2x sẽ vượt trội hơn nhiều, nhưng thực tế nó chủ yếu chỉ làm tăng sự biến động mà không mang lại lợi nhuận cao hơn. Dưới đây là biểu đồ hiệu suất của BITU kể từ khi thành lập:
Tình huống tương tự cũng xuất hiện trong lịch sử dài hạn của các cổ phiếu có độ biến động cao, chẳng hạn như ETF đòn bẩy 2 lần trong lĩnh vực tài chính hoặc năng lượng. Trong thời gian biến động, hiệu suất của chúng kém hơn nhiều:
Vì vậy, trừ khi bạn là một nhà giao dịch ngắn hạn, hiệu quả của việc chọn đòn bẩy trong ngày thường rất kém. Biến động không có lợi cho đòn bẩy.
Tuy nhiên, việc gắn nợ dài hạn vào tài sản thường không gặp phải vấn đề tương tự. Tài sản có giá trị gia tăng với nợ kỳ hạn dài là một sự kết hợp rất hấp dẫn. Do đó, công ty kho bạc Bitcoin là một chứng khoán hấp dẫn đối với những người đầu tư lạc quan về Bitcoin với niềm tin cao, những người mong muốn tăng lợi tức thông qua đòn bẩy hợp lý và an toàn.
Không phải ai cũng nên sử dụng đòn bẩy, nhưng những người chọn sử dụng đòn bẩy chắc chắn sẽ muốn thực hiện theo cách tối ưu nhất. Hiện có nhiều công ty kho bitcoin với các đặc điểm rủi ro, quy mô, ngành nghề và khu vực pháp lý khác nhau, nhu cầu thị trường thực sự đang dần được đáp ứng.
Tương tự, một số chứng khoán do các công ty này phát hành, chẳng hạn như trái phiếu hoán đổi hoặc cổ phiếu ưu đãi, có thể cung cấp sự tiếp xúc với giá Bitcoin, đồng thời giảm thiểu sự biến động. Các chứng khoán đa dạng cung cấp cho các nhà đầu tư loại sự tiếp xúc cụ thể mà họ cần.
Ảnh hưởng của Công ty Kho bạc Bitcoin đối với Bitcoin?
Vì chúng ta đã biết lý do tồn tại của các công ty kho bạc Bitcoin và khoảng trống trên thị trường mà chúng lấp đầy cho nhà đầu tư, câu hỏi tiếp theo là: Sự tồn tại của chúng có mang lại lợi ích cho toàn bộ mạng lưới Bitcoin không? Liệu sự tồn tại của chúng có gây hại cho giá trị của Bitcoin như một loại tiền tệ tự do không?
Trước tiên phải làm rõ con đường phát triển lý thuyết của một loại tiền tệ phi tập trung nếu thành công là gì. Cần trải qua những bước nào, thứ tự đại khái ra sao?
Do đó, phần này sẽ được chia thành hai phần. Phần đầu tiên là phân tích kinh tế về cách một hình thức tiền tệ mới trở nên phổ biến, tức là phân tích con đường thành công có thể như thế nào. Phần thứ hai là phân tích xem doanh nghiệp có thúc đẩy hay cản trở con đường này.
Phần đầu tiên: Sự thành công sẽ như thế nào?
"Nếu một loại tiền tệ toàn cầu, kỹ thuật số, lành mạnh, mã nguồn mở và có thể lập trình được lưu thông từ con số không, nó sẽ trông như thế nào?"
Ludwig Wittgenstein đã hỏi một người bạn: "Nói cho tôi biết, tại sao mọi người lại nghĩ rằng mặt trời quay quanh trái đất thì tự nhiên hơn là trái đất tự quay?" Người bạn trả lời: "À, rõ ràng là vì nhìn thì có vẻ như mặt trời đang quay quanh trái đất." Ludwig đã phản bác: "Vậy, nếu trái đất có vẻ như đang tự quay, nó sẽ trông như thế nào?"
——《Tiền tệ của Wittgenstein》，Allen Farrington，2020
Bitcoin ra đời vào đầu năm 2009, trong khoảng thời gian từ 2009 đến 2010, một số người đam mê đã khai thác, thu thập, thử nghiệm, mua bán Bitcoin, hoặc nghiên cứu xem liệu có thể đóng góp hoặc cải tiến nó theo cách nào đó. Họ say mê với ý tưởng về Bitcoin.
Năm 2010, Satoshi Nakamoto đã mô tả cách tạo ra giá trị ban đầu cho Bitcoin từ con số không trên diễn đàn Bitcoin:
"Như một thí nghiệm tư tưởng, giả sử có một loại kim loại quý hiếm như vàng, nhưng có các đặc điểm sau:"
Màu sắc đơn điệu u ám
Độ dẫn điện kém
Độ bền không cao, tính dẻo hoặc tính dễ uốn cũng không tốt.
Không có mục đích thực tế hoặc trang trí nào.
và một thuộc tính đặc biệt, kỳ diệu:
Có thể truyền qua các kênh giao tiếp
Nếu nó có được bất kỳ giá trị nào vì lý do nào đó, thì bất kỳ ai muốn chuyển tài sản từ xa đều có thể mua một số để thực hiện việc chuyển giao, người nhận có thể bán.
Sau khi đạt được thành công ban đầu, Bitcoin phải đối mặt với thách thức là mạng lưới thanh toán đã sản sinh ra vô số đối thủ cạnh tranh. Vô số altcoin xuất hiện, những đồng này có chức năng tương tự, chủ yếu là có thể mua, chuyển giao và được người nhận bán đi. Đồng tiền ổn định được ra mắt vào năm 2014 đã loại bỏ tính biến động của token thông qua việc thế chấp bằng đô la.
Thực tế, sự trỗi dậy của các đối thủ là lý do lớn nhất khiến tôi không mua Bitcoin vào đầu năm 2010. Không phải tôi phản đối khái niệm này, mà tôi nghĩ rằng ngành này tràn ngập bong bóng đầu cơ và có thể được sao chép vô hạn. Nói cách khác, nguồn cung của Bitcoin có thể là hữu hạn, nhưng khái niệm của nó thì vô hạn.
Nhưng vào nửa cuối năm 2010, tôi đã nhận thấy một điều: hiệu ứng mạng của Bitcoin đang phát triển không ngừng. Giống như một giao thức truyền thông, Bitcoin rất hưởng lợi từ hiệu ứng mạng. Số người sử dụng càng nhiều, nó càng hữu ích đối với những người khác, đây là một vòng lặp tự củng cố. Và đây chính là ý nghĩa thực sự của việc nắm giữ Bitcoin. Hiệu ứng mạng phải liên tục phát triển để vượt qua giai đoạn nhỏ và đông đúc này.
Chúng ta có thể chia tiền tệ thành hai loại:
Loại đầu tiên là "tiền tệ tình huống", chỉ những loại tiền có thể giải quyết các vấn đề cụ thể nhưng không được sử dụng rộng rãi ở những khía cạnh khác. Một tài sản có thể được mua bằng tiền tệ địa phương, được chuyển giao qua độ trượt cao (kiểm soát vốn, cấm nền tảng thanh toán, v.v.) và được người nhận bán hoặc đổi thành tiền tệ địa phương. Nó có giá trị, nhưng thành công ở khía cạnh này không nhất thiết mang lại thành công rộng rãi hơn.
Loại thứ hai là "tiền tệ phổ quát", chỉ những loại tiền tệ được chấp nhận rộng rãi trong một khu vực hoặc ngành cụ thể. Điều quan trọng là người nhận sẽ không bán hoặc đổi ngay sau khi nhận; họ sẽ giữ nó như một số dư tiền mặt và có thể sử dụng lại ở nơi khác.
Để một loại tiền tệ trở thành tiền tệ phổ quát, người chi tiêu phải nắm giữ lâu dài, còn người nhận phải sẵn sàng giữ nó. Nếu một loại tiền tệ phổ quát mới muốn nổi lên, hầu hết mọi người có thể sẽ đầu tiên coi nó như một khoản đầu tư, vì họ tin rằng sức mua của nó có thể tăng giá trị, sau đó sẵn sàng sử dụng nó như một phương tiện thanh toán. Vào thời điểm này, họ không cần phải được thuyết phục để chấp nhận nó như một phương tiện thanh toán, vì họ đã công nhận tài sản này.
Thiết kế đơn giản và an toàn của Bitcoin (chứng minh công việc, nguồn cung cố định, độ phức tạp kịch bản hạn chế, yêu cầu nút vừa phải, và sự phi tập trung sau khi người sáng lập biến mất) cùng với hiệu ứng mạng tiên phong đã mang lại cho nó tính thanh khoản và độ an toàn tốt nhất, vì vậy nhiều người muốn mua và nắm giữ Bitcoin. Đến nay, Bitcoin đã đạt được thành công lớn trong lĩnh vực này: như một phương tiện lưu trữ giá trị an toàn và tiện lợi, người dùng có thể tự do lựa chọn chi tiêu hoặc quy đổi.
Một phương tiện lưu trữ giá trị an toàn, có tính thanh khoản cao, có thể hoán đổi và di động nằm giữa tiền tệ theo ngữ cảnh và tiền tệ phổ quát. Khác với tiền tệ theo ngữ cảnh, mọi người coi tiền tệ phổ quát là một tài sản được nắm giữ lâu dài, chứ không chỉ là bán hoặc hoán đổi ngay sau khi nhận được. Nhưng khác với tiền tệ phổ quát, ở hầu hết các khu vực, nó vẫn chưa được chấp nhận rộng rãi, vì những người dành thời gian nghiên cứu vẫn là thiểu số.
Giai đoạn này cần rất nhiều thời gian để hoàn thành, lý do là sự biến động, cũng như quy mô hiệu ứng mạng hiện có mà Bitcoin đang phải đối mặt, vì chi tiêu và nợ của mọi người đều được định giá bằng đồng tiền hiện tại.
Nếu một mạng lưới tiền tệ mới có đơn vị độc lập (tức là không gắn liền với tín dụng của tiền tệ hiện có mà là một hệ thống hoàn toàn song song với ngân hàng trung ương) muốn phát triển từ con số không đến quy mô lớn, nó cần có sự biến động đi lên. Bất kỳ tài sản nào có sự biến động đi lên đều sẽ thu hút các nhà đầu cơ, điều này sẽ dẫn đến các giai đoạn biến động đi xuống một cách không thể tránh khỏi. Nói cách khác, nó sẽ trông như thế này:
Trong giai đoạn áp dụng của nó, đây là một hình thức tiền tệ có khuyết điểm trong ngắn hạn. Nếu bạn nhận được một số bitcoin và muốn sử dụng nó để thanh toán tiền thuê nhà vào cuối tháng, cả bạn và chủ nhà đều không thể chịu đựng được việc nó có thể giảm giá 20% trong một tháng. Chi phí của chủ nhà phụ thuộc vào hiệu ứng mạng của tiền tệ hiện hành; cô ấy cần biết giá trị của tiền thuê nhận được từ người thuê. Còn bạn, với tư cách là người thuê, cần đảm bảo rằng bạn có thể thanh toán tiền thuê bằng một loại tiền tệ không bị mất giá nhanh chóng vào cuối tháng.
Do đó, Bitcoin chủ yếu được coi là một khoản đầu tư trong thời đại này. Những người tin tưởng vào nó có khả năng sẵn sàng sử dụng nó để thanh toán. Những người gặp phải các vấn đề thanh toán cụ thể (chẳng hạn như kiểm soát vốn, cấm nền tảng thanh toán, v.v.) cũng có khả năng sẵn sàng sử dụng, mặc dù họ ngày càng chọn các stablecoin có tính thanh khoản tương tự để thực hiện thanh toán. Nếu bạn chỉ sử dụng stablecoin trong thời gian ngắn, tính tập trung của chúng không quan trọng.
Các nhà hỗ trợ Bitcoin từ sớm đã cố gắng thuyết phục những người nắm giữ Bitcoin sử dụng Bitcoin nhiều hơn. Tôi không nghĩ đây là một cách làm bền vững. Bitcoin sẽ không trở nên phổ biến như một phương tiện từ thiện. Để có thể duy trì sự phổ biến ở quy mô lớn, nó phải giải quyết khoảng trống thanh toán mà thị trường đang gặp phải cho người chi tiêu và người nhận. Và trong giai đoạn áp dụng hiện tại, điều này không dễ dàng, đặc biệt là khi mỗi giao dịch đều liên quan đến thuế lãi vốn, trong khi các lựa chọn như stablecoin có thể đáp ứng nhu cầu chi tiêu ngắn hạn.
Việc sở hữu một phương tiện lưu trữ giá trị đầy đủ, linh hoạt, có thể hoán đổi và di động đã mang lại cho người sở hữu những lợi thế mà các tài sản khác không thể cung cấp trong giai đoạn áp dụng của nó. Họ có thể mang bitcoin đến bất kỳ nơi nào trên thế giới mà không cần phụ thuộc vào các bên trung gian và cấu trúc tín dụng. Nó cũng cho phép người sở hữu tránh được sự hao tổn lớn về tài chính thông qua các khoản thanh toán xuyên biên giới (bao gồm cả người nhận bị nền tảng cấm). Họ có thể không thể sử dụng bitcoin để thanh toán mọi lúc mọi nơi, nhưng trong hầu hết các trường hợp, họ có thể tìm cách quy đổi nó thành tiền tệ địa phương, và trong một số trường hợp cũng có thể thanh toán trực tiếp bằng nó.
Hãy tưởng tượng bạn đang ngẫu nhiên đi đến một quốc gia. Bạn có thể mang theo loại tiền tệ nào để đảm bảo có đủ sức mua mà không phải phụ thuộc vào mạng lưới tín dụng toàn cầu? Nói cách khác, ngay cả khi tất cả thẻ tín dụng của bạn bị ngừng hoạt động, bạn làm thế nào để đảm bảo rằng bạn vẫn có thể giao dịch, dù có thể phải chịu một số hao hụt tài chính?
Hiện tại, câu trả lời tốt nhất thường là đô la Mỹ. Nếu bạn mang theo đô la Mỹ, mặc dù bạn có thể không thể sử dụng trực tiếp, nhưng rất dễ dàng để tìm người sẵn sàng đổi chúng sang tiền tệ địa phương với tỷ lệ hợp lý và tính thanh khoản đủ.
Các câu trả lời khác có thể là vàng và bạc cũng như euro. Tương tự, không khó để tìm thấy những nhà môi giới sẵn sàng chấp nhận vàng bạc hoặc euro và đổi chúng với giá trị địa phương công bằng ở hầu hết các quốc gia.
Nhân dân tệ, yên Nhật, bảng Anh và một số loại tiền tệ khác cũng có thể được xem như là lựa chọn thay thế, nhưng thường phải đối mặt với nhiều hao hụt tài chính hơn. Tôi sẽ đặt Bitcoin ở vị trí nào đó trong top 10, khoảng từ vị trí thứ 5 đến thứ 10, đặc biệt nếu bạn đến một trung tâm thành phố nào đó. Hầu hết các thành phố đều có nhiều lựa chọn đổi tiền, có thể tìm kiếm sự giúp đỡ khi cần. Xét đến việc Bitcoin chỉ mới có 16 năm lịch sử, điều này đã rất đáng kinh ngạc.
Hơn 160 loại tiền tệ hợp pháp tiếp theo đều là những loại tiền tệ rất tồi tệ bên ngoài đất nước, hầu hết đều như vậy.
Đô la Mỹ là loại tiền tệ có tính thanh khoản mạnh nhất trên thế giới hiện nay. Các tài sản nhỏ hơn và kém thanh khoản gần như luôn được định giá bằng các tài sản lớn hơn và có tính thanh khoản cao hơn. Mọi người sử dụng đồng tiền lớn và có tính thanh khoản cao làm đơn vị kế toán và định giá các khoản nợ chính bằng nó.
Trước đây, đồng đô la được định nghĩa bằng một lượng vàng nhất định. Cuối cùng, mạng lưới đô la trở nên lớn hơn và phổ biến hơn vàng, và tình hình đã đảo ngược: bây giờ vàng chủ yếu được định giá bằng đô la. Trong lịch sử dài của mình, Bitcoin có thể vượt qua đô la theo cách này, nhưng hiện tại nó còn xa mới đạt được mức độ đó. Giá trị của Bitcoin trong quá trình này không quan trọng; nó là một tài sản vô danh có thể được định giá bằng đồng tiền lớn nhất và có tính thanh khoản cao nhất, nếu một ngày nó trở thành đồng tiền lớn nhất và có tính thanh khoản cao nhất, thì những thứ khác sẽ tự nhiên được định giá bằng nó.
Mặc dù mọi người có thể tự do định giá bằng bất kỳ loại tiền tệ nào, nhưng hầu hết mọi người sẽ nhanh chóng định giá bằng Bitcoin. Các nhà phê bình mô tả điều này như một thiếu sót của Bitcoin; một tài sản tiền tệ phân cấp mới trong quá trình phát triển, không có con đường nào khác ngoài việc định giá bằng tiền tệ hiện có.
Phần thứ hai: Doanh nghiệp và cổ phiếu Bitcoin làm thế nào để hòa nhập với nhau
Vào năm 2014, Pierre Rochard đã viết một bài báo có tầm nhìn xa, có tên là "Cuộc tấn công đầu cơ".
Cuộc tấn công đầu cơ trên thị trường ngoại hối đề cập đến việc vay mượn các đồng tiền yếu để mua thêm các đồng tiền mạnh hoặc tài sản chất lượng cao khác. Đây là một trong những lý do mà ngân hàng trung ương tăng lãi suất, một số quốc gia sẽ chuyển sang kiểm soát vốn triệt để để ngăn chặn việc thực thể kiếm lợi từ đồng tiền mà họ quản lý kém.
Wikipedia cung cấp một định nghĩa hiệu quả:
"Trong kinh tế học, tấn công đầu cơ là khi các nhà đầu cơ trước đó không hoạt động đột ngột bán tháo tài sản không đáng tin cậy và tương ứng thu được một số tài sản có giá trị (tiền tệ, vàng)."
Do đặc tính tăng giá của Bitcoin, các thực thể khác nhau cuối cùng sẽ vay tiền để mua thêm Bitcoin. Lúc đó, giá Bitcoin cao hơn một chút so với 600 đô la, và vốn hóa thị trường cao hơn một chút so với 8 tỷ đô la.
Ban đầu, việc vay vốn để mua Bitcoin chỉ là hiện tượng hiếm hoi. Nhưng bây giờ, mạng lưới Bitcoin có tính thanh khoản cao, với giá trị thị trường vượt qua 2 ngàn tỷ đô la, hàng tỷ đô la trái phiếu doanh nghiệp từ các thị trường vốn chính thống được sử dụng riêng để mua Bitcoin.
Vào ngày hôm nay, sau 11 năm, hiện tượng này đã trở nên quá quen thuộc, điều này có tốt hay xấu cho mạng lưới Bitcoin?
Theo quan sát của tôi, có hai loại nhà phê bình chính cho rằng điều này có hại cho mạng lưới Bitcoin.
Nhóm phê bình đầu tiên là người dùng Bitcoin. Nhiều người trong số họ thuộc về phong trào cypherpunk hoặc chủ nghĩa chủ quyền. Từ quan điểm của họ, việc giao Bitcoin cho người giữ hộ có vẻ nguy hiểm, hoặc ít nhất là trái ngược với ý tưởng của mạng lưới phi tập trung. Một số trong số họ gọi những người ủng hộ kho bạc Bitcoin doanh nghiệp là "những người yêu thích Bitcoin mặc vest", và tôi nghĩ đó là một thuật ngữ tốt. Nhóm Bitcoin này mong muốn mọi người tự nắm giữ khóa riêng. Một số trong số họ còn cho rằng việc tái thế chấp của người giữ hộ chính có thể kìm hãm giá cả hoặc theo cách khác làm tổn hại đến giá trị của Bitcoin như một loại tiền tệ tự do. Mặc dù tôi thích những giá trị của nhóm này, nhưng một số trong số họ dường như có những giấc mơ utopia, hy vọng rằng mọi người đều quan tâm đến việc kiểm soát hoàn toàn tiền tệ của mình như họ.
Nhóm người phê bình thứ hai thường là những người đã có quan điểm tiêu cực về Bitcoin trong quá khứ. Trong nhiều năm, họ đã nghi ngờ Bitcoin. Khi Bitcoin trở thành tài sản có hiệu suất tốt nhất và liên tục lập kỷ lục mới trong nhiều năm và nhiều chu kỳ, một số người trong số họ đã thay đổi quan điểm, cho rằng "giá Bitcoin có thể đang tăng, nhưng giá trị của nó đã bị bắt giữ." Tôi coi trọng nhóm này ít hơn so với nhóm đầu tiên. Điều này giống như những người luôn bi quan trên thị trường chứng khoán, khi lập luận giảm giá của họ không thành hiện thực sau mười năm, họ sẽ chuyển sang nói rằng "thị trường tăng chỉ vì Cục Dự trữ Liên bang đã in quá nhiều tiền." Phản ứng của tôi là: "Ừ, đúng vậy, đó là lý do tại sao bạn không nên nhìn nhận một cách bi quan."
Tôi muốn nói với hai phe này rằng: một số vốn lớn chọn giữ Bitcoin không có nghĩa là Bitcoin "tự do hóa" bị tổn hại. Nó vẫn có thể tự lưu trữ và chuyển giao điểm đến điểm như thường lệ. Hơn nữa, khi nhiều loại thực thể nắm giữ nó, mạng lưới trở nên lớn hơn, độ biến động thấp hơn, điều này cũng giúp tăng cường tính hữu dụng của nó như một đồng tiền thanh toán điểm đến điểm. Nó cũng có thể cung cấp sự bảo vệ chính trị, giúp các nhà hoạch định chính sách đưa nó vào dòng chính. Nếu Bitcoin đạt được quy mô này, sự xuất hiện của cổ phiếu Bitcoin và hiện tượng vốn lớn mua Bitcoin là điều không thể tránh khỏi.
Một kỹ năng của những người ủng hộ thị trường gấu vĩnh viễn là điều chỉnh câu chuyện khi cần thiết, để họ luôn đúng bất kể điều gì xảy ra. Bitcoin được họ định nghĩa là không có con đường thành công hợp lý. Nếu Bitcoin vẫn ở mức nhỏ lẻ? Thì giá của nó và khả năng lưu thông sẽ bị ảnh hưởng, xem kìa, nó đã thất bại! Nếu nó được các thực thể lớn và chính phủ áp dụng và tiếp tục phát triển quy mô lớn? Thì giá trị của nó đã bị bắt giữ và lạc hướng.
Nhưng nếu nó muốn trở nên to lớn, được chấp nhận rộng rãi và theo một cách nào đó thay đổi thế giới, làm thế nào mà con đường này có thể không đi qua doanh nghiệp và chính phủ?
Giá Bitcoin đã trải qua một số giai đoạn chính trong quá trình thúc đẩy.
Trong giai đoạn đầu tiên, mọi người đã sử dụng máy tính của mình để đào Bitcoin, hoặc gửi tiền đến Mt Gox để mua Bitcoin, cũng như các hành vi chấp nhận sớm khác. Đây là giai đoạn người dùng đầu tiên.
Trong giai đoạn thứ hai, đặc biệt là sau khi Mt Gox sập, việc mua và sử dụng Bitcoin trở nên dễ dàng hơn. Nhiều sàn giao dịch trong nước của các quốc gia giúp mọi người dễ dàng mua Bitcoin hơn bao giờ hết. Năm 2014, những chiếc ví phần cứng đầu tiên ra mắt, làm cho việc tự quản lý trở nên an toàn hơn. Đây là giai đoạn của những nhà đầu tư nhỏ lẻ, trượt giá khi mua vẫn tồn tại nhưng đang giảm dần.
Trong giai đoạn thứ ba, Bitcoin trở nên đủ rộng rãi, thanh khoản đủ mạnh và có lịch sử đủ lâu, thu hút nhiều tổ chức hơn. Một số thực thể đã thiết lập dịch vụ lưu ký cấp tổ chức cho nó, các công ty niêm yết bắt đầu mua Bitcoin, và nhiều ETF cùng các sản phẩm tài chính khác ra đời, cho phép các quỹ và vốn lưu ký có được sự tiếp cận. Một số quốc gia như Vương quốc Bhutan, El Salvador và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất đã khai thác hoặc mua và nắm giữ Bitcoin ở cấp độ quốc gia chủ quyền. Các quốc gia khác như Hoa Kỳ chọn giữ Bitcoin bị tịch thu của họ thay vì bán trực tiếp.
Rất may, mặc dù hiện tại các doanh nghiệp là người mua chính, nhưng các nhà đầu tư cá nhân vẫn có thể tự do mua Bitcoin mà không bị tổn thất.
Tôi nghe ai đó nói: "Tôi nghĩ Bitcoin phục vụ cho nhân dân, là thanh toán tiền mặt theo điểm tới điểm, nhưng bây giờ toàn bộ là các doanh nghiệp lớn nắm giữ." Bitcoin thực sự phục vụ cho nhân dân, bất kỳ ai có thể truy cập internet đều có thể mua, nắm giữ hoặc chuyển nhượng.
Đây là lý do tại sao tôi đồng ý với quan điểm của các nhà lý luận tiền mã hóa cũng như với quan điểm của những người yêu thích Bitcoin trong bộ vest. Tôi hy vọng Bitcoin sẽ hoạt động như một loại tiền tệ tự do, điều này cũng là lý do quan trọng khiến tôi trở thành đối tác chính của Ego Death Capital. Chúng tôi cung cấp vốn cho các công ty khởi nghiệp, xây dựng các giải pháp cho mạng lưới Bitcoin và người dùng của nó. Đây cũng là lý do tôi ủng hộ Quỹ Nhân quyền và các tổ chức phi lợi nhuận khác, họ cung cấp vốn cho các nhà phát triển và nhà cung cấp giáo dục, tập trung vào việc cung cấp công cụ tài chính cho những người trong môi trường lạm phát. Tuy nhiên, một khi các doanh nghiệp, quỹ đầu tư thậm chí cả các thực thể chủ quyền hiểu về Bitcoin, việc họ mua Bitcoin cũng là hợp lý, vì giờ đây Bitcoin đã lọt vào tầm nhìn của họ.
Điều quan trọng là nhớ rằng hầu hết mọi người không phải là nhà đầu tư chủ động. Họ không mua cổ phiếu và cũng không phân tích sâu về sự khác biệt giữa Bitcoin và các loại tiền điện tử khác. Nếu họ đầu tư như một nhà giao dịch vào một tài sản nào đó, rất có thể họ sẽ mua ở đỉnh và bị rửa ra ở đáy. Các khoản đầu tư của họ thường được phân bổ thụ động, chứ không phải do họ tự chọn. Trong quá khứ, thường là các quỹ hưu trí thực hiện việc phân bổ. Ngày nay, thường là các cố vấn tài chính thực hiện việc đầu tư.
Theo tôi, việc kỳ vọng hàng tỷ người chủ động mua Bitcoin là không hợp lý. Tuy nhiên, thông qua các giải pháp công nghệ và tài nguyên giáo dục, nỗ lực giảm bớt rào cản gia nhập, để bất kỳ ai cũng có thể lựa chọn tiếp cận Bitcoin là hợp lý.
Câu diễn đạt tốt nhất mà tôi từng thấy là: "Bitcoin phục vụ cho bất kỳ ai, chứ không phải cho tất cả mọi người." Trong thực tế, điều này có nghĩa là mọi người nên được hướng dẫn để hiểu về Bitcoin, nhưng chỉ một phần trong số họ sẽ chọn chấp nhận nó.
Tóm tắt các điểm chính
Sự phát triển của việc tiền tệ hóa Bitcoin đại khái như sau:
Bitcoin ban đầu là bộ sưu tập của các tín đồ và những người mang trong mình ước mơ thay đổi, một công nghệ mới có thể cung cấp giá trị nào đó cho con người.
Bitcoin đã bắt đầu trở thành một phương tiện trao đổi trong các tình huống, thậm chí được sử dụng bởi những người theo chủ nghĩa thực dụng không quan tâm đến nó trước đây. Chẳng hạn, khi cần gửi tiền đến một quốc gia có kiểm soát vốn, Bitcoin có thể thực hiện chuyển tiền khi các kênh thanh toán khác không còn khả dụng. Khi cần nhận thanh toán hoặc quyên góp nhưng bị cấm bởi các nền tảng thanh toán trực tuyến chính (như WikiLeaks), Bitcoin có thể là một giải pháp tuyệt vời.
Sự biến động cao, vô số đối thủ cạnh tranh và các chi phí mua sắm như thuế thu nhập vốn đã cản trở sự phát triển bền vững của Bitcoin như một phương tiện trao đổi phổ biến. Nếu bạn thanh toán bằng Bitcoin cho các thương gia không sở hữu Bitcoin, và họ tự động chuyển đổi nó thành tiền tệ pháp định, thì lợi ích của Bitcoin không thể được thực hiện hoàn toàn.
Bitcoin ngày càng được coi là một loại tài sản lý tưởng để tích lũy giá trị một cách dễ dàng. Khác với các loại tiền mã hóa khác, nó đã đạt được sự phi tập trung, an toàn, đơn giản, khan hiếm và khả năng mở rộng, khiến nó trở thành một tài sản đáng để nắm giữ lâu dài. Mặc dù việc sử dụng nó để mua cà phê không phải lúc nào cũng dễ dàng, nhưng nó đã bắt đầu lọt vào danh sách mười loại tài sản không danh tính có thể mang theo và dễ dàng đổi sang giá trị địa phương trong các chuyến du lịch quốc tế, vượt qua hầu hết các loại tiền pháp định.
Mạng Bitcoin có đủ tính thanh khoản, quy mô và độ bền để thu hút sự chú ý tích cực từ các doanh nghiệp và chính phủ. Một lượng lớn vốn bị quản lý đang quan tâm đến tài sản này, và các doanh nghiệp cũng như quỹ đầu tư đã cung cấp cho họ cơ hội tiếp cận gián tiếp với Bitcoin. Trong khi đó, Bitcoin như một mạng lưới mở và không yêu cầu quyền hạn vẫn tiếp tục tồn tại, điều này có nghĩa là các cá nhân cũng tiếp tục sử dụng và xây dựng nó.
Nếu mạng lưới Bitcoin tiếp tục mở rộng, chúng có thể đạt được:
Khi mạng lưới Bitcoin trở nên lớn hơn, thanh khoản mạnh hơn và độ biến động thấp hơn, sức hấp dẫn của nó đối với các thực thể chủ quyền lớn cũng sẽ tăng lên. Ban đầu, Bitcoin chỉ là tài sản cho các quỹ chủ quyền quy mô nhỏ, nhưng cuối cùng có thể trở thành dự trữ ngoại hối quy mô lớn hoặc phương tiện thanh toán quốc tế. Các quốc gia đã cố gắng xây dựng các phương thức thanh toán thay thế mã nguồn đóng, nhưng tỷ lệ chấp nhận thấp và thiếu sự đồng thuận, trong khi mạng lưới thanh toán mã nguồn mở với nguồn cung đơn vị độc lập hạn chế này đang dần thâm nhập vào toàn cầu.
Nói chung, tôi vẫn tin rằng Bitcoin đang ở trong trạng thái tốt về mặt công nghệ và kinh tế, và con đường áp dụng của nó đang mở rộng như mong đợi.