ETH с апреля отскочил от низкой точки и сейчас стоит на уровне 4700 долларов. Если 2024 год станет началом бычьего рынка, разожженного ETF Биткоина, то в 2025 году, возможно, наступит очередь Ethereum. В этой статье мы разобрали 6 методов оценки, чтобы выяснить, сможет ли ETH достичь отметки в 10000 долларов!
01 ETH/BTC Биткойн
Сначала мы проведем сравнительный анализ относительной оценки ETH и BTC.
Соотношение ETH/BTC на долгосрочной основе на самом деле очень стабильно, но текущее значение составляет всего 0.0372, что находится на историческом среднем уровне за последние 5 лет, поэтому существует возможность, что ETH "недооценен".
Согласно среднему значению отношения ETH/BTC за последние пять лет, равному 0.0518, предположим, что BTC остается около 120000 долларов, тогда соответствующая цена ETH составит 6214 долларов. Если ориентироваться на соотношение ETH/BTC в предыдущем бычьем рынке, равное 0.06-0.08, и по-прежнему предполагать, что BTC остается около 120000 долларов, то соответствующая цена ETH составит 7200-9600 долларов.
02 ETF Ethereum и институциональные позиции
С увеличением цены ETH на рынок поступают огромные объемы внебиржевых средств в ETF Эфира. Многие игнорируют реальное влияние ETF Эфира и покупки институциональных инвесторов, это не только позитивные эмоции, но и огромные объемы покупок.
Согласно данным @SoSovalueCrypto, спотовый ETF Эфира снова установил исторический рекорд, чистый приток на 11 августа по восточному времени США составил 1,0193 миллиарда долларов, текущая чистая стоимость активов спотового ETF Эфира составляет 25,712 миллиарда долларов, объем держания достиг примерно 6 миллионов ETH, что составляет 4,96% от текущего объема обращения ETH. В сравнении с процентом ETF BTC в 6,48%, есть место для роста. Кроме того, 70 компаний, обладающих резервами Эфира, держат около 3,49 миллиона ETH, что составляет 2,89% от объема обращения ETH. BMNR ранее заявлял, что их целью является в конечном итоге удержание 5% от глобального объема обращения Эфира. После вычета заложенных 36,17 миллиона токенов, оставшаяся свободная ликвидность составляет около 7,51 миллиона токенов.
Следующее ценовое предположение основано на простом допущении: снижение свободного обращения токенов приведет к пропорциональному росту цены одного токена.
То есть, новая цена = текущая цена × (целевой свободный объем обращения / текущий свободный объем обращения)
Если рассматривать ETF и институциональные резервы как единое целое, в настоящее время они уже владеют 7,85% от общего предложения. Предположим, что в будущем эта доля увеличится до 10%, и при этом коэффициент залога не изменится значительно, свободное обращение уменьшится до примерно 72520000 токенов, а соответствующая цена механически возрастет до около 4647 долларов; если увеличится до 15%, то цена достигнет около 5070 долларов; если увеличится до 20%, то цена приблизится к 6000 долларов.
Это еще не учитывает эффект увеличения со стороны спроса, реальный рост может быть еще выше. Кроме того, ETF и институциональные дополнительные средства обычно требуют определенного времени для расчетов, что означает, что центр цены ETH будет долго и стабильно повышаться, а не резко расти в краткосрочной перспективе.
03 Закон Меркатора
Многие обсуждают оценку Ethereum, сосредотачиваясь на колебаниях цен и актуальных нарративах, но игнорируют долгосрочную поддержку сетевой ценности со стороны активности на блокчейне. Закон Меткалфа гласит, что ценность сети пропорциональна квадрату числа ее активных пользователей, что в случае с Ethereum означает: ценность сети ≈ k × (число активных адресов в день)².
Простое понимание заключается в том, что "чем больше пользователей, тем дороже сеть"; рост числа пользователей в квадратной зависимости приведет к экспоненциальному росту капитализации.
Согласно данным BitInfoCharts, 13 августа 2025 года, количество активных адресов (DAA) в сети Ethereum за последние 24 часа составило около 971486, текущая цена ETH составляет около 4500 долларов, общий объем обращения составляет примерно 120,7 миллиона токенов, а рыночная капитализация составляет около 543,1 миллиарда долларов. Подставив в формулу, можно получить текущий коэффициент k ≈ 0,576 (долларов/адрес²).
С этим k можно рассчитать цены в различных сценариях активности:
Если DAA увеличится до 1 миллиона, цена составит около 4768 долларов ( +6% )
Если DAA увеличится до 1,1 миллиона, цена составит около 5769 долларов (+28,2%)
Если оптимистично до 1,3 миллиона (близко к историческому максимуму в 90%), цена составит около 8058 долларов ( +79,1%)
Это предположение исходит из того, что объем стекинга и обращающихся токенов остаются относительно стабильными, а повышение активности напрямую увеличивает ценность сети, что, в свою очередь, повышает цену одного ETH. В отличие от ETF и покупок институциональных инвесторов, метод Меткалфа отражает внутренний рост использования цепочки и экономической активности; он не зависит от притока внешних средств, а основан на компаундированном накоплении сетевых эффектов.
Обратите внимание, как только активность и финансовые потоки создадут резонанс — увеличение онлайновых торгов, рост сборов, восстановление объема сжигания, и в дополнение к этому эффект сокращения доли ETF и учреждений, цена ETH будет одновременно подвержена воздействию двух сил: сокращения предложения и расширения сети, скорость роста может значительно превысить прогнозы, основанные на каком-либо одном факторе.
04 Модель NVT
NVT по сути является "крипто-версией PE", при задании разумного множителя NVT (с учетом исторического диапазона) и будущего дневного объема транзакций можно обратно вычислить рыночную капитализацию и цену.
NVT = рыночная капитализация (USD) / объем трансакций в сети за день (USD), расчет показывает, что текущее значение NVT=518B/14B=37
Исторически NVT ETH находился в диапазоне 60–110, в настоящее время находится в нижней части этого диапазона. Предположим, что коэффициент NVT в течение 6–12 месяцев будет находиться в разумном диапазоне 60/80/90/100/110; объем трансферов в сети (USD) с учетом волатильности в будущем будет в диапазоне 7B–14B/день.
6 месяцев ситуация
Консервативный: NVT 70, дневные транзакции $7B → рыночная капитализация ≈ $490B → цена ≈ $4,059
Бенчмарк: NVT 80, дневные переводы $9B → рыночная капитализация ≈ $720B → цена ≈ $5,965
Оптимистично: NVT 90, дневные транзакции $12B → рыночная капитализация ≈ $1080B → цена ≈ $8,947
12 месяцев сценарий
Консервативный: NVT 75, ежедневные транзакции $8B → рыночная капитализация ≈ $600T → цена ≈ $4,971
Бенчмарк: NVT 90, ежедневный перевод $10B → рыночная капитализация ≈ $900T → цена ≈ $7,456
Оптимистично: NVT 100, дневные транзакции $14B → рыночная капитализация ≈ $1400T → цена ≈ $11,598
То есть, сетевой эффект ETH поддерживает оценку в диапазоне 5000-12000 долларов.
05 Модель денежного потока в блокчейне
Рассматривать «доход» (комиссии + MEV и т. д.), генерируемый на цепочке протокола Ethereum, как денежный поток для оценки стоимости сети. С расширением экосистемы приложений Ethereum рост «доходов» сети может повысить стоимость ETH.
Инвестиционная компания VanEck, основываясь на этой идее, прогнозирует, что к 2025 году, с введением ETF и других благоприятных факторов, доходность от стейкинга Эфира может приблизить цену ETH к 6000 долларов; еще в отчете 2023 года VanEck оценил цену ETH, предполагая, что на-chain сборы и объем использования будут продолжать расти. Модель прогнозирует, что к 2030 году ETH может вырасти до примерно 11800 долларов. Смотрите рисунок ниже:
06 Технический анализ K-линий
@CryptoPainter считает, что несмотря на то, что ETH в настоящее время сталкивается с частью исторического давления со стороны уровня предложения с высоких точек 2021 года, на 4-часовом уровне технической структуры максимумы и минимумы все еще медленно растут, и не наблюдается явного разрушения.
Согласно наблюдениям с канала ASR, цена ETH колебалась вверх над оранжевой средней зоной сопротивления, что является сильным сигналом, указывающим на то, что рыночный спрос постепенно поглощает предложение вблизи исторических максимумов.
На дневном графике ASR-канал показывает признаки пробоя среднего уровня сопротивления. Последний раз подобный пробой произошел в начале 2024 года, если текущий пробой будет успешным, дневная цель может непосредственно достичь линии перекупленности (примерно 5600 долларов).
Другой вариант — это повторение динамики в конце 2024 года, когда верхняя граница оранжевого канала столкнется с предельным сопротивлением.
В целом, текущая ситуация по-прежнему выглядит благоприятной, существует возможность, что цена ETH в среднесрочной перспективе достигнет 6000 долларов.
07 Сценарный анализ криптоаналитиков
Некоторые криптоаналитики и СМИ L предоставили ряд сценарных прогнозов для цены ETH:
Криптоаналитик @VirtualBacon0x считает, что ETH вошел в новый макро бычий рынок. В базовом сценарии к концу 2025 года ETH может вырасти до диапазона 6000-7000 долларов, а долгосрочная цель на середину 2026 года составляет около 10000 долларов. В случае крайне оптимистичного сценария, при полной рыночной эйфории, когда BTC достигнет 200000 долларов, а ETH покажет избыточную производительность, Virtual Bacon оценивает, что ETH может достичь 16000 долларов.
Аналитик Уолл-стрит Том Ли в июле в подкасте Bankless прямо заявил, что в краткосрочной перспективе ETH должен как минимум вернуться к 4000 долларов; а к концу 2025 года рост ETH до 7000 долларов, а даже до 12000 или 15000 долларов вполне разумен.
Бывший CEO BitMEX Артур Хейз назвал целевую цену ETH около 10000 долларов к концу 2025 года, что является оптимистичным сценарием бычьего рынка. В своей статье от июля 2025 года он подчеркнул, что изменение политики США в сторону кредитной экспансии приведет к значительной ликвидности, а также восстановление интереса западных институтов к Ethereum станет ключевым катализатором для роста ETH.
Криптомедиа Bankless в своем прогнозе на 2025 год отметила, что ETH может достигнуть 15000 долларов в крайне бычьем сценарии. В своем ежегодном прогнозе они заявили, что новый драйвер, такой как бум искусственного интеллекта, может вызвать новую волну безумия на крипторынке, и в этом оптимистичном случае цена Ethereum имеет шанс подняться до уровня в десять тысяч долларов. Основные предположения включают наличие достаточной ликвидности на рынке, нарративный рынок (например, AI+Crypto) и продолжающееся укрепление доминирующей позиции Ethereum в области DeFi.
08 Итог
С учетом 6 методов оценки, ETH в 2025 году имеет высокую вероятность достичь диапазона 6000-8000 долларов. Если рыночные настроения будут высокими, а активность в сети продолжит расти, преодоление отметки в 10000 долларов не является невозможным, в крайне оптимистичном сценарии возможно достижение диапазона 12000-15000 долларов.
Это не просто "прогнозы рынка", а совместная интерпретация данных цепочки, поведения капитала и макроэкономической ликвидности. Независимо от того, достигнет ли он в конечном итоге 10 000 долларов, ETH как инфраструктура криптоэкосистемы уже прочно занял свое место в многослойной системе оценки ценности.
Как вы думаете, каков потенциал ETH в этом цикле? Добро пожаловать к комментариям и обсуждениям.
Предупреждение о рисках: содержание данной статьи предназначено только для информационных целей и не является инвестиционной рекомендацией. Цена ETH подвержена влиянию множества факторов, таких как рыночные настроения, активность в сети и изменения в политике, и имеет высокую волатильность. Пожалуйста, принимайте решения, основываясь на вашей способности к восприятию рисков, и несите ответственность за инвестиционные риски.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Ethereum достигнет 10 тысяч долларов? Шесть ключевых аспектов全面拆解
ETH с апреля отскочил от низкой точки и сейчас стоит на уровне 4700 долларов. Если 2024 год станет началом бычьего рынка, разожженного ETF Биткоина, то в 2025 году, возможно, наступит очередь Ethereum. В этой статье мы разобрали 6 методов оценки, чтобы выяснить, сможет ли ETH достичь отметки в 10000 долларов!
01 ETH/BTC Биткойн Сначала мы проведем сравнительный анализ относительной оценки ETH и BTC. Соотношение ETH/BTC на долгосрочной основе на самом деле очень стабильно, но текущее значение составляет всего 0.0372, что находится на историческом среднем уровне за последние 5 лет, поэтому существует возможность, что ETH "недооценен". Согласно среднему значению отношения ETH/BTC за последние пять лет, равному 0.0518, предположим, что BTC остается около 120000 долларов, тогда соответствующая цена ETH составит 6214 долларов. Если ориентироваться на соотношение ETH/BTC в предыдущем бычьем рынке, равное 0.06-0.08, и по-прежнему предполагать, что BTC остается около 120000 долларов, то соответствующая цена ETH составит 7200-9600 долларов.
02 ETF Ethereum и институциональные позиции С увеличением цены ETH на рынок поступают огромные объемы внебиржевых средств в ETF Эфира. Многие игнорируют реальное влияние ETF Эфира и покупки институциональных инвесторов, это не только позитивные эмоции, но и огромные объемы покупок. Согласно данным @SoSovalueCrypto, спотовый ETF Эфира снова установил исторический рекорд, чистый приток на 11 августа по восточному времени США составил 1,0193 миллиарда долларов, текущая чистая стоимость активов спотового ETF Эфира составляет 25,712 миллиарда долларов, объем держания достиг примерно 6 миллионов ETH, что составляет 4,96% от текущего объема обращения ETH. В сравнении с процентом ETF BTC в 6,48%, есть место для роста. Кроме того, 70 компаний, обладающих резервами Эфира, держат около 3,49 миллиона ETH, что составляет 2,89% от объема обращения ETH. BMNR ранее заявлял, что их целью является в конечном итоге удержание 5% от глобального объема обращения Эфира. После вычета заложенных 36,17 миллиона токенов, оставшаяся свободная ликвидность составляет около 7,51 миллиона токенов. Следующее ценовое предположение основано на простом допущении: снижение свободного обращения токенов приведет к пропорциональному росту цены одного токена. То есть, новая цена = текущая цена × (целевой свободный объем обращения / текущий свободный объем обращения) Если рассматривать ETF и институциональные резервы как единое целое, в настоящее время они уже владеют 7,85% от общего предложения. Предположим, что в будущем эта доля увеличится до 10%, и при этом коэффициент залога не изменится значительно, свободное обращение уменьшится до примерно 72520000 токенов, а соответствующая цена механически возрастет до около 4647 долларов; если увеличится до 15%, то цена достигнет около 5070 долларов; если увеличится до 20%, то цена приблизится к 6000 долларов. Это еще не учитывает эффект увеличения со стороны спроса, реальный рост может быть еще выше. Кроме того, ETF и институциональные дополнительные средства обычно требуют определенного времени для расчетов, что означает, что центр цены ETH будет долго и стабильно повышаться, а не резко расти в краткосрочной перспективе. 03 Закон Меркатора Многие обсуждают оценку Ethereum, сосредотачиваясь на колебаниях цен и актуальных нарративах, но игнорируют долгосрочную поддержку сетевой ценности со стороны активности на блокчейне. Закон Меткалфа гласит, что ценность сети пропорциональна квадрату числа ее активных пользователей, что в случае с Ethereum означает: ценность сети ≈ k × (число активных адресов в день)². Простое понимание заключается в том, что "чем больше пользователей, тем дороже сеть"; рост числа пользователей в квадратной зависимости приведет к экспоненциальному росту капитализации. Согласно данным BitInfoCharts, 13 августа 2025 года, количество активных адресов (DAA) в сети Ethereum за последние 24 часа составило около 971486, текущая цена ETH составляет около 4500 долларов, общий объем обращения составляет примерно 120,7 миллиона токенов, а рыночная капитализация составляет около 543,1 миллиарда долларов. Подставив в формулу, можно получить текущий коэффициент k ≈ 0,576 (долларов/адрес²). С этим k можно рассчитать цены в различных сценариях активности: Если DAA увеличится до 1 миллиона, цена составит около 4768 долларов ( +6% ) Если DAA увеличится до 1,1 миллиона, цена составит около 5769 долларов (+28,2%) Если оптимистично до 1,3 миллиона (близко к историческому максимуму в 90%), цена составит около 8058 долларов ( +79,1%) Это предположение исходит из того, что объем стекинга и обращающихся токенов остаются относительно стабильными, а повышение активности напрямую увеличивает ценность сети, что, в свою очередь, повышает цену одного ETH. В отличие от ETF и покупок институциональных инвесторов, метод Меткалфа отражает внутренний рост использования цепочки и экономической активности; он не зависит от притока внешних средств, а основан на компаундированном накоплении сетевых эффектов. Обратите внимание, как только активность и финансовые потоки создадут резонанс — увеличение онлайновых торгов, рост сборов, восстановление объема сжигания, и в дополнение к этому эффект сокращения доли ETF и учреждений, цена ETH будет одновременно подвержена воздействию двух сил: сокращения предложения и расширения сети, скорость роста может значительно превысить прогнозы, основанные на каком-либо одном факторе. 04 Модель NVT NVT по сути является "крипто-версией PE", при задании разумного множителя NVT (с учетом исторического диапазона) и будущего дневного объема транзакций можно обратно вычислить рыночную капитализацию и цену. NVT = рыночная капитализация (USD) / объем трансакций в сети за день (USD), расчет показывает, что текущее значение NVT=518B/14B=37 Исторически NVT ETH находился в диапазоне 60–110, в настоящее время находится в нижней части этого диапазона. Предположим, что коэффициент NVT в течение 6–12 месяцев будет находиться в разумном диапазоне 60/80/90/100/110; объем трансферов в сети (USD) с учетом волатильности в будущем будет в диапазоне 7B–14B/день. 6 месяцев ситуация Консервативный: NVT 70, дневные транзакции $7B → рыночная капитализация ≈ $490B → цена ≈ $4,059 Бенчмарк: NVT 80, дневные переводы $9B → рыночная капитализация ≈ $720B → цена ≈ $5,965 Оптимистично: NVT 90, дневные транзакции $12B → рыночная капитализация ≈ $1080B → цена ≈ $8,947 12 месяцев сценарий Консервативный: NVT 75, ежедневные транзакции $8B → рыночная капитализация ≈ $600T → цена ≈ $4,971 Бенчмарк: NVT 90, ежедневный перевод $10B → рыночная капитализация ≈ $900T → цена ≈ $7,456 Оптимистично: NVT 100, дневные транзакции $14B → рыночная капитализация ≈ $1400T → цена ≈ $11,598 То есть, сетевой эффект ETH поддерживает оценку в диапазоне 5000-12000 долларов. 05 Модель денежного потока в блокчейне Рассматривать «доход» (комиссии + MEV и т. д.), генерируемый на цепочке протокола Ethereum, как денежный поток для оценки стоимости сети. С расширением экосистемы приложений Ethereum рост «доходов» сети может повысить стоимость ETH. Инвестиционная компания VanEck, основываясь на этой идее, прогнозирует, что к 2025 году, с введением ETF и других благоприятных факторов, доходность от стейкинга Эфира может приблизить цену ETH к 6000 долларов; еще в отчете 2023 года VanEck оценил цену ETH, предполагая, что на-chain сборы и объем использования будут продолжать расти. Модель прогнозирует, что к 2030 году ETH может вырасти до примерно 11800 долларов. Смотрите рисунок ниже:
06 Технический анализ K-линий @CryptoPainter считает, что несмотря на то, что ETH в настоящее время сталкивается с частью исторического давления со стороны уровня предложения с высоких точек 2021 года, на 4-часовом уровне технической структуры максимумы и минимумы все еще медленно растут, и не наблюдается явного разрушения. Согласно наблюдениям с канала ASR, цена ETH колебалась вверх над оранжевой средней зоной сопротивления, что является сильным сигналом, указывающим на то, что рыночный спрос постепенно поглощает предложение вблизи исторических максимумов. На дневном графике ASR-канал показывает признаки пробоя среднего уровня сопротивления. Последний раз подобный пробой произошел в начале 2024 года, если текущий пробой будет успешным, дневная цель может непосредственно достичь линии перекупленности (примерно 5600 долларов). Другой вариант — это повторение динамики в конце 2024 года, когда верхняя граница оранжевого канала столкнется с предельным сопротивлением. В целом, текущая ситуация по-прежнему выглядит благоприятной, существует возможность, что цена ETH в среднесрочной перспективе достигнет 6000 долларов.
07 Сценарный анализ криптоаналитиков Некоторые криптоаналитики и СМИ L предоставили ряд сценарных прогнозов для цены ETH: