Em 2025, os Estados Unidos e a China iniciaram uma nova competição no campo das infraestruturas de moeda digital. Esta competição não é apenas uma luta de força tecnológica, mas também uma disputa pela liderança financeira global. Em maio deste ano, Hong Kong aprovou uma legislação de grande importância, regulamentando as moedas estáveis atreladas a moedas fiduciárias, destacando sua ambição de se tornar um centro financeiro digital e alinhando-se com a estratégia mais ampla de Pequim de promover o yuan digital (e-CNY) como uma alternativa ao dólar. Ao mesmo tempo, os formuladores de políticas dos EUA e as empresas de tecnologia financeira estão intensificando a expansão da cobertura das moedas estáveis apoiadas pelo dólar, refletindo a crescente competição sobre quem irá estabelecer as regras da nova ordem das moedas digitais emergentes.
1. A China promove um sistema monetário multipolar: o yuan digital e os países BRICS
A China tem promovido ativamente o desenvolvimento do yuan digital. O Banco Popular da China (PBOC, banco central da China) anunciou planos para estabelecer um centro internacional de operações para o yuan digital em Xangai. Esta iniciativa visa aumentar a influência global do yuan digital e reduzir a dependência do dólar no comércio internacional. O objetivo do PBOC é integrar o yuan digital nas áreas de financiamento da cadeia de suprimentos e pagamentos transfronteiriços, especialmente entre a China continental e Hong Kong, com previsão de que até 2025, o valor dos pagamentos transfronteiriços atinja 8 bilhões de dólares.
No entanto, os analistas do JPMorgan continuam a acreditar que o yuan digital é pouco provável que enfraqueça a posição dominante do dólar no comércio global, e os dados explicam isso claramente. Em 2022, o dólar representou 88% do comércio global de câmbio, 70% da emissão de dívidas em moeda estrangeira e 48% das dívidas transnacionais, enquanto o yuan representou apenas 7% do volume de comércio de câmbio.
No entanto, o papel do renminbi digital na facilitação do comércio interno entre os países do BRICS e outros mercados emergentes pode gradualmente enfraquecer a influência do dólar em certas regiões. Na cúpula do BRICS de 2025 no Rio de Janeiro, os líderes dos países reiteraram o compromisso com a desdolarização, pedindo a criação de sistemas de pagamento alternativos e criticando as medidas comerciais unilaterais baseadas no dólar. Os países do BRICS condenaram tarifas unilaterais, considerando-as prejudiciais à estabilidade econômica global.
Os países do BRICS estão ativamente explorando sistemas de pagamento alternativos, e essa estratégia é refletida em vários mecanismos concretos. O Novo Banco de Desenvolvimento já concedeu mais de 2,1 bilhões de dólares em empréstimos em moeda local para financiar projetos de infraestrutura e sustentabilidade, reduzindo a dependência de fundos em dólares; enquanto um arranjo de reservas de emergência de 100 bilhões de dólares fornece suporte de liquidez em moedas diferentes do dólar para os países membros, aumentando a resiliência financeira.
Com essa transformação, o sistema de pagamento interbancário transfronteiriço da China (CIPS) teve uma expansão significativa, promovendo a liquidação comercial em yuan e alcançando a interconexão com o sistema SPFS da Rússia, permitindo que alguns países contornem a rede SWIFT baseada em dólares. Dados comerciais corroboram ainda mais essa tendência: em 2024, o volume do comércio bilateral entre a China e a Rússia atingiu 218 bilhões de dólares, com a parcela liquidada em yuan e rublos crescendo continuamente; enquanto o volume total de comércio entre a Índia e a Rússia alcançou 66 bilhões de dólares, sendo que uma grande parte foi contornada pelo arranjo em moeda local.
2. Moeda estável dos Estados Unidos: regulação clara e influência global
Para responder à crescente importância das moedas digitais, o Senado dos EUA aprovou em 17 de junho, com 68 votos a favor e 30 contra, a Lei GENIUS (que orienta e estabelece a inovação nacional sobre moedas estáveis nos EUA), marcando o primeiro quadro legal federal para moedas estáveis no setor de pagamentos. Esta legislação histórica estipula que os emissores devem apoiar totalmente as moedas estáveis com ativos líquidos, registrar-se junto das autoridades reguladoras e atender a requisitos de transparência e auditoria. A aprovação da lei é amplamente vista como um passo para consolidar a posição dominante do dólar no setor de pagamentos digitais, garantindo um canal regulado para as moedas estáveis atreladas ao dólar.
Ao mesmo tempo, a Circle, que emite a moeda estável USDC vinculada ao dólar, está se expandindo globalmente. De acordo com o seu "Relatório de Condições Econômicas do USDC 2025", a circulação do USDC cresce 78% ao ano, e até o início de 2025, sua oferta ativa ultrapassará 60 bilhões de dólares, enquanto seu volume total de transações superará 20 trilhões de dólares, com o volume mensal de transações em novembro de 2024 alcançando um novo recorde de 1 trilhão de dólares. Atualmente, mais de 500 milhões de usuários podem acessar o USDC em mais de 180 países/regiões, beneficiando-se de uma rede crescente de parcerias bancárias globais e de protocolos de transferência entre cadeias, que facilitaram mais de 20 bilhões de dólares em transferências entre blockchains.
É digno de nota que, segundo a mídia estrangeira, a Ant Group, apoiada por Jack Ma, está preparando sua subsidiária no exterior, Ant International, para integrar o USDC em sua plataforma Ant Chain após a conformidade com os padrões regulatórios da Lei de Proteção de Dados Gerais dos EUA (GENIUS Act). Essa integração conectará o USDC a mais de 1 bilhão de usuários do Alipay e liberará novas capacidades de transação transnacional para o dólar digital regulamentado.
Este rápido crescimento — juntamente com a clareza regulatória após o lançamento da "Lei GENIUS" — torna o USDC uma ferramenta poderosa para consolidar a hegemonia digital transnacional e intersetorial do dólar. A crescente popularidade do USDC entre as instituições e a interoperabilidade com plataformas como Alipay e Ant Chain marcam a fusão da infraestrutura de moeda estável dos EUA com a influência da fintech chinesa, consolidando a vantagem competitiva do dólar na nova economia digital.
Três, o impacto sobre as finanças globais: a fragmentação do sistema monetário
A competição crescente entre os EUA e a China em relação às moedas digitais destaca a competição estratégica entre os dois países pela influência futura no sistema financeiro global. A China está promovendo o yuan digital com o objetivo de estabelecer um sistema monetário multipolar, enquanto os Estados Unidos utilizam moedas estáveis para consolidar a posição dominante do dólar nas transações digitais.
Essa competição intensificou a fragmentação do cenário monetário global, com várias moedas digitais coexistindo, cada uma apoiada por diferentes grupos geopolíticos. Essa descentralização pode aumentar os custos de transação, tornando o comércio internacional mais complexo; no entanto, também reflete a evolução da estrutura de poder econômico global.
Dados recentes destacam a mudança nesse padrão. De acordo com os dados do Fundo Monetário Internacional (FMI) sobre as reservas cambiais e o Centro de Reserva (COFER), à medida que os países (especialmente os países BRICS) implementam estratégias de diversificação de reservas, a participação do dólar nas reservas cambiais globais caiu de mais de 70% no início do século XXI para cerca de 59% no final de 2021. Por exemplo, apenas no primeiro trimestre de 2025, os bancos centrais dos mercados emergentes compraram mais de 244 toneladas de ouro, estabelecendo um novo recorde trimestral em anos recentes, o que indica que os países estão trabalhando juntos para mitigar a dependência do dólar e aumentar sua capacidade de resistir a choques geopolíticos e monetários.
Estas transferências de reservas mostram que a finança global está a passar por uma mudança estrutural mais profunda. Instituições como o Fundo Monetário Internacional alertam que os aumentos na eficiência dos pagamentos trazidos pelas moedas digitais podem ser "anulados por desafios à rede de segurança financeira sob pressão", especialmente num mundo onde os sistemas de moedas digitais estão a divergir.
O professor da Universidade de Harvard e ex-economista-chefe do Fundo Monetário Internacional, Kenneth Rogoff, concorda, afirmando que hoje é o ponto de viragem mais importante no sistema monetário global desde o fim do padrão-ouro. Ele enfatiza que, embora o dólar possa perder participação de mercado - principalmente para o yuan, seguido pelo euro - as criptomoedas já estão minando a posição dominante do dólar na economia subterrânea. Essa mudança já está em andamento há mais de uma década, impulsionada pelo aumento da flexibilidade do yuan e pelo desenvolvimento de sistemas de liquidação alternativos na China. As políticas do governo Trump aceleraram o desenvolvimento dessas tendências.
Conclusão:
A competição de moedas digitais entre os EUA e a China não é apenas uma corrida armamentista tecnológica, mas representa uma reordenação da governança monetária global. À medida que as infraestruturas concorrentes começam a formar grupos geopolíticos, o futuro das finanças transnacionais pode depender não apenas da eficiência ou da inovação, mas também da escolha das economias globais sobre quais redes confiar. Nesta nova era emergente, fatores políticos como interoperabilidade, acessibilidade e soberania definirão o cenário financeiro global mais do que nunca.
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A China está a promover um sistema de yuan "multipolar" para competir com os Estados Unidos pela liderança financeira global!
Em 2025, os Estados Unidos e a China iniciaram uma nova competição no campo das infraestruturas de moeda digital. Esta competição não é apenas uma luta de força tecnológica, mas também uma disputa pela liderança financeira global. Em maio deste ano, Hong Kong aprovou uma legislação de grande importância, regulamentando as moedas estáveis atreladas a moedas fiduciárias, destacando sua ambição de se tornar um centro financeiro digital e alinhando-se com a estratégia mais ampla de Pequim de promover o yuan digital (e-CNY) como uma alternativa ao dólar. Ao mesmo tempo, os formuladores de políticas dos EUA e as empresas de tecnologia financeira estão intensificando a expansão da cobertura das moedas estáveis apoiadas pelo dólar, refletindo a crescente competição sobre quem irá estabelecer as regras da nova ordem das moedas digitais emergentes.
1. A China promove um sistema monetário multipolar: o yuan digital e os países BRICS
A China tem promovido ativamente o desenvolvimento do yuan digital. O Banco Popular da China (PBOC, banco central da China) anunciou planos para estabelecer um centro internacional de operações para o yuan digital em Xangai. Esta iniciativa visa aumentar a influência global do yuan digital e reduzir a dependência do dólar no comércio internacional. O objetivo do PBOC é integrar o yuan digital nas áreas de financiamento da cadeia de suprimentos e pagamentos transfronteiriços, especialmente entre a China continental e Hong Kong, com previsão de que até 2025, o valor dos pagamentos transfronteiriços atinja 8 bilhões de dólares.
No entanto, os analistas do JPMorgan continuam a acreditar que o yuan digital é pouco provável que enfraqueça a posição dominante do dólar no comércio global, e os dados explicam isso claramente. Em 2022, o dólar representou 88% do comércio global de câmbio, 70% da emissão de dívidas em moeda estrangeira e 48% das dívidas transnacionais, enquanto o yuan representou apenas 7% do volume de comércio de câmbio.
No entanto, o papel do renminbi digital na facilitação do comércio interno entre os países do BRICS e outros mercados emergentes pode gradualmente enfraquecer a influência do dólar em certas regiões. Na cúpula do BRICS de 2025 no Rio de Janeiro, os líderes dos países reiteraram o compromisso com a desdolarização, pedindo a criação de sistemas de pagamento alternativos e criticando as medidas comerciais unilaterais baseadas no dólar. Os países do BRICS condenaram tarifas unilaterais, considerando-as prejudiciais à estabilidade econômica global.
Os países do BRICS estão ativamente explorando sistemas de pagamento alternativos, e essa estratégia é refletida em vários mecanismos concretos. O Novo Banco de Desenvolvimento já concedeu mais de 2,1 bilhões de dólares em empréstimos em moeda local para financiar projetos de infraestrutura e sustentabilidade, reduzindo a dependência de fundos em dólares; enquanto um arranjo de reservas de emergência de 100 bilhões de dólares fornece suporte de liquidez em moedas diferentes do dólar para os países membros, aumentando a resiliência financeira.
Com essa transformação, o sistema de pagamento interbancário transfronteiriço da China (CIPS) teve uma expansão significativa, promovendo a liquidação comercial em yuan e alcançando a interconexão com o sistema SPFS da Rússia, permitindo que alguns países contornem a rede SWIFT baseada em dólares. Dados comerciais corroboram ainda mais essa tendência: em 2024, o volume do comércio bilateral entre a China e a Rússia atingiu 218 bilhões de dólares, com a parcela liquidada em yuan e rublos crescendo continuamente; enquanto o volume total de comércio entre a Índia e a Rússia alcançou 66 bilhões de dólares, sendo que uma grande parte foi contornada pelo arranjo em moeda local.
2. Moeda estável dos Estados Unidos: regulação clara e influência global
Para responder à crescente importância das moedas digitais, o Senado dos EUA aprovou em 17 de junho, com 68 votos a favor e 30 contra, a Lei GENIUS (que orienta e estabelece a inovação nacional sobre moedas estáveis nos EUA), marcando o primeiro quadro legal federal para moedas estáveis no setor de pagamentos. Esta legislação histórica estipula que os emissores devem apoiar totalmente as moedas estáveis com ativos líquidos, registrar-se junto das autoridades reguladoras e atender a requisitos de transparência e auditoria. A aprovação da lei é amplamente vista como um passo para consolidar a posição dominante do dólar no setor de pagamentos digitais, garantindo um canal regulado para as moedas estáveis atreladas ao dólar.
Ao mesmo tempo, a Circle, que emite a moeda estável USDC vinculada ao dólar, está se expandindo globalmente. De acordo com o seu "Relatório de Condições Econômicas do USDC 2025", a circulação do USDC cresce 78% ao ano, e até o início de 2025, sua oferta ativa ultrapassará 60 bilhões de dólares, enquanto seu volume total de transações superará 20 trilhões de dólares, com o volume mensal de transações em novembro de 2024 alcançando um novo recorde de 1 trilhão de dólares. Atualmente, mais de 500 milhões de usuários podem acessar o USDC em mais de 180 países/regiões, beneficiando-se de uma rede crescente de parcerias bancárias globais e de protocolos de transferência entre cadeias, que facilitaram mais de 20 bilhões de dólares em transferências entre blockchains.
É digno de nota que, segundo a mídia estrangeira, a Ant Group, apoiada por Jack Ma, está preparando sua subsidiária no exterior, Ant International, para integrar o USDC em sua plataforma Ant Chain após a conformidade com os padrões regulatórios da Lei de Proteção de Dados Gerais dos EUA (GENIUS Act). Essa integração conectará o USDC a mais de 1 bilhão de usuários do Alipay e liberará novas capacidades de transação transnacional para o dólar digital regulamentado.
Este rápido crescimento — juntamente com a clareza regulatória após o lançamento da "Lei GENIUS" — torna o USDC uma ferramenta poderosa para consolidar a hegemonia digital transnacional e intersetorial do dólar. A crescente popularidade do USDC entre as instituições e a interoperabilidade com plataformas como Alipay e Ant Chain marcam a fusão da infraestrutura de moeda estável dos EUA com a influência da fintech chinesa, consolidando a vantagem competitiva do dólar na nova economia digital.
Três, o impacto sobre as finanças globais: a fragmentação do sistema monetário
A competição crescente entre os EUA e a China em relação às moedas digitais destaca a competição estratégica entre os dois países pela influência futura no sistema financeiro global. A China está promovendo o yuan digital com o objetivo de estabelecer um sistema monetário multipolar, enquanto os Estados Unidos utilizam moedas estáveis para consolidar a posição dominante do dólar nas transações digitais.
Essa competição intensificou a fragmentação do cenário monetário global, com várias moedas digitais coexistindo, cada uma apoiada por diferentes grupos geopolíticos. Essa descentralização pode aumentar os custos de transação, tornando o comércio internacional mais complexo; no entanto, também reflete a evolução da estrutura de poder econômico global.
Dados recentes destacam a mudança nesse padrão. De acordo com os dados do Fundo Monetário Internacional (FMI) sobre as reservas cambiais e o Centro de Reserva (COFER), à medida que os países (especialmente os países BRICS) implementam estratégias de diversificação de reservas, a participação do dólar nas reservas cambiais globais caiu de mais de 70% no início do século XXI para cerca de 59% no final de 2021. Por exemplo, apenas no primeiro trimestre de 2025, os bancos centrais dos mercados emergentes compraram mais de 244 toneladas de ouro, estabelecendo um novo recorde trimestral em anos recentes, o que indica que os países estão trabalhando juntos para mitigar a dependência do dólar e aumentar sua capacidade de resistir a choques geopolíticos e monetários.
Estas transferências de reservas mostram que a finança global está a passar por uma mudança estrutural mais profunda. Instituições como o Fundo Monetário Internacional alertam que os aumentos na eficiência dos pagamentos trazidos pelas moedas digitais podem ser "anulados por desafios à rede de segurança financeira sob pressão", especialmente num mundo onde os sistemas de moedas digitais estão a divergir.
O professor da Universidade de Harvard e ex-economista-chefe do Fundo Monetário Internacional, Kenneth Rogoff, concorda, afirmando que hoje é o ponto de viragem mais importante no sistema monetário global desde o fim do padrão-ouro. Ele enfatiza que, embora o dólar possa perder participação de mercado - principalmente para o yuan, seguido pelo euro - as criptomoedas já estão minando a posição dominante do dólar na economia subterrânea. Essa mudança já está em andamento há mais de uma década, impulsionada pelo aumento da flexibilidade do yuan e pelo desenvolvimento de sistemas de liquidação alternativos na China. As políticas do governo Trump aceleraram o desenvolvimento dessas tendências.
Conclusão:
A competição de moedas digitais entre os EUA e a China não é apenas uma corrida armamentista tecnológica, mas representa uma reordenação da governança monetária global. À medida que as infraestruturas concorrentes começam a formar grupos geopolíticos, o futuro das finanças transnacionais pode depender não apenas da eficiência ou da inovação, mas também da escolha das economias globais sobre quais redes confiar. Nesta nova era emergente, fatores políticos como interoperabilidade, acessibilidade e soberania definirão o cenário financeiro global mais do que nunca.