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Após a onda de entusiasmo do TON, as grandes movimentações no ecossistema continuam. O potencial do super portal ainda está em fase de sedimentação.
A euforia do TON diminuiu, mas as grandes ações continuam: será que a bolha se desfez, ou será que a super entrada está a sedimentar?
Introdução
No terceiro trimestre de 2024, a blockchain TON, aproveitando a entrada de tráfego do Telegram, viu o jogo Tap-to-Earn explodir rapidamente, atraindo centenas de milhões de usuários e criando um milagre de crescimento em cadeia. Ao mesmo tempo, o TGE de vários projetos do ecossistema TON também gerou um forte efeito de riqueza, fazendo com que "TON/Telegram" se tornasse o centro da narrativa mais popular do Web3.
No entanto, após o entusiasmo, o TON está entrando em um período de arrefecimento que merece atenção. Assim como na narrativa do Web3 do passado, o que vem após a bolha: será uma sedimentação ou uma queda a zero? É uma pausa no fluxo ou a conversão de valor ainda não chegou? Neste ponto, esperamos utilizar dados detalhados, caminhos de evolução ecológica e a disposição da pilha técnica como ponto de partida para reavaliar se o TON possui o potencial a longo prazo para se tornar um 'super portal na cadeia'.
Uma, Após o grande sucesso do Tap-to-Earn: o esfriamento do entusiasmo pelo TON e a queda nos dados
De acordo com o site oficial do TON, o TON é uma internet aberta e descentralizada, destinada a levar 500 milhões de pessoas para a blockchain, construída com a tecnologia desenvolvida pela comunidade do Telegram. Apoiado pela plataforma social Web2 Telegram, que possui quase 1 bilhão de usuários, o TON realmente tem potencial para alcançar seu objetivo de trazer 500 milhões de pessoas para o mundo da blockchain, tendo também alcançado um enorme sucesso em 2024:
O duplo milagre do fluxo e da riqueza faz do TON um dos focos absolutos da narrativa Web3 em 2024. No entanto, assim como nas anteriores ondas de Web3, a explosão de curto prazo é frequentemente acompanhada por uma queda nos dados. O ecossistema TON está atualmente passando por um "período de resfriamento da narrativa" em fase: como mostrado no Gráfico 1, tanto o número de novas carteiras diárias, endereços ativos, quanto o TVL e o volume de transações do DEX central caíram significativamente em relação ao pico. Embora tenham ocorrido alguns picos de curto prazo, a maioria foi uma recuperação temporária impulsionada por projetos específicos; olhando para a tendência do ano, vários indicadores já voltaram aos níveis anteriores ao início da narrativa.
No entanto, não são todos sinais pessimistas. O número de Jetton Wallet continua a aumentar de forma constante, indicando que a acumulação de usuários básicos ainda está a prosseguir, embora a taxa de crescimento tenha diminuído significativamente. Ao mesmo tempo, o número de NFTs cunhados também mantém um crescimento, o que indica que o ecossistema de aplicações em cadeia ainda está a ser continuamente promovido.
Por outro lado, a partir das tendências de palavras-chave do Google Trends, a popularidade geral das buscas por TON também está gradualmente a diminuir, especialmente a atenção ao próprio ecossistema que está em queda mais acentuada; em comparação, o mercado ainda mostra um interesse mais forte nos preços dos Tokens.
No entanto, a queda nos dados não significa necessariamente o fim da narrativa. Exemplos semelhantes são comuns: o Bitcoin sofreu sobrecarga na cadeia devido ao entusiasmo com os NFTs, mas a atividade acabou por retornar a níveis relativamente estáveis; Solana e Base, após uma redução dos dados pela metade, conseguiram atrair novamente usuários e alcançaram novos máximos, acompanhados de otimizações tecnológicas e progresso ecológico.
Será que o TON também tem a capacidade de completar uma profunda transformação de tráfego em valor após o entusiasmo desaparecer? Será um período de hibernação temporária ou acabará por se tornar uma "relicário narrativo"? A resposta, no final, terá de ser decidida pela ação. No conteúdo a seguir, vamos analisar as mudanças que estão a acontecer silenciosamente no TON após a "retirada das ondas", a partir de sua estratégia organizacional, construção ecológica, atualização tecnológica e transformação narrativa.
Dois, grandes ações frequentes: mudança de liderança da equipe, conformidade e novos mercados, grande desenvolvimento de infraestrutura
Desde o lançamento da plataforma de troca em agosto de 2024, a narrativa do TON entrou em uma nova fase. Superficialmente, a popularidade esfriou, mas na verdade é um período de aceleração de estratégias: incluindo reestruturação da equipe, exploração de conformidade regulatória, ligação profunda com o Telegram, expansão da pilha tecnológica e incentivos para desenvolvedores e injeção de capital voltados para o mercado global.
2.1 Substituição de altos dirigentes e foco na conformidade: Caminho de aceleração da TON para a mainstream
No início de 2025, a reestruturação do pessoal da Fundação TON enviou um sinal claro: a globalização e a conformidade se tornarão as direções estratégicas principais nos próximos anos.
No dia 15 de janeiro, o ex-membro do conselho, fundador da Kingsway Capital, Manuel Stotz, foi nomeado o novo presidente da Fundação TON. A Kingsway é uma instituição de investimento tradicional que gerencia bilhões de dólares em ativos para investidores americanos, e o currículo de Stotz traz um forte sinal de "mercados de capitais tradicionais" para a TON. De acordo com o anúncio oficial, ele trabalhará em conjunto com o ex-presidente e atual membro do conselho, Steve Yun, para promover a expansão internacional da TON, com foco no mercado americano------uma região vibrante, mas altamente regulamentada, que é vista como um campo de batalha essencial na estratégia da TON.
No dia 24 de abril, a Fundação TON nomeou Maximilian Crown, cofundador da MoonPay, como CEO. A MoonPay é uma empresa líder em infraestrutura de pagamentos cripto, tendo obtido licenças de conformidade em várias jurisdições, incluindo os Estados Unidos, Austrália e Países Baixos. Crown possui uma vasta experiência em operações globais e capacidade de conformidade, e sua nomeação é amplamente vista como um passo emblemático da TON em direção à aceitação regulatória e à sua inserção no mainstream global.
É importante notar que Pavel Durov, fundador do Telegram e um dos primeiros defensores da blockchain TON, foi temporariamente detido em agosto de 2024 devido a suspeitas de que o Telegram violou regulamentações, retornando à vista pública apenas em março de 2025. Embora o caso ainda não tenha uma conclusão, a coincidência temporal com os ajustes estratégicos da Fundação TON pode ter indiretamente levado a equipe a dar mais atenção às questões regulatórias, preparando o terreno para uma implementação global futura.
Recentemente, a Fundação TON está ativamente em comunicação com as autoridades regulatórias dos EUA. De acordo com o relatório do ecossistema TON, a carteira de auto-custódia TON está prevista para ser lançada nos EUA no segundo trimestre de 2025. Em março de 2025, a Fundação TON divulgou que empresas de capital de risco dos EUA, como Sequoia Capital, Ribbit e Benchmark, possuem mais de 400 milhões de dólares em Toncoin. Isso também pode ser visto como uma importante evidência da transformação da TON em direção à conformidade e globalização.
Do ponto de vista da distribuição global de usuários do Telegram, se o TON quiser converter isso em usuários de Web3, deve atender aos requisitos regulatórios de ativos criptográficos de cada país. Caso contrário, não apenas será difícil implementar aplicações em mercados-chave, mas também poderá representar riscos legais e comerciais potenciais para o próprio Telegram.
Na verdade, a expansão global do TON já foi iniciada. A partir de novembro de 2023, o TON começou uma promoção faseada em alguns países africanos, e depois se expandiu para vários mercados no Oriente Médio, Europa e Ásia-Pacífico, preparando o caminho para a conformidade global subsequente.
2.2 TON × Telegram：integrado em profundidade, entrada do ecossistema vinculada
Em janeiro de 2025, o Telegram designou oficialmente o TON como a única infraestrutura de blockchain para o ecossistema de miniaplicações em constante evolução do Telegram, sendo o núcleo a adoção do protocolo TON Connect que conecta perfeitamente as miniaplicações do Telegram às carteiras de blockchain, simplificando a interação dos usuários com aplicações descentralizadas dentro do aplicativo de mensagens. Este protocolo exclusivo solidificou o TON como a camada de blockchain real para os quase 1 bilhão de usuários do Telegram. Isso faz com que o TON tenha potencial para se tornar o veículo do "WeChat Pay versão Web3", aproveitando ao máximo o enorme efeito de rede do Telegram.
No sistema de pagamentos, o Telegram compromete-se a aceitar exclusivamente o Toncoin como moeda de pagamento não oficial dentro do seu ecossistema, aplicável a cenários que incluem Telegram Stars, assinaturas Premium, sistema de publicidade e serviços de entrada de pagamentos. Desenvolvedores e operadores de canais podem receber diretamente a receita através do Toncoin, estabelecendo inicialmente um sistema interno de pagamentos e distribuição de receitas baseado em Toncoin.
Entretanto, o prestador de serviços de pagamento RedotPay já suporta Toncoin e USDt, e integrou métodos de pagamento populares como Apple Pay, Google Pay e Alipay, podendo ser usado em mais de 130 milhões de comerciantes offline em todo o mundo, expandindo ainda mais a capacidade de implementação de pagamento do TON no mundo real.
A carteira TON Space também lançou recentemente a possibilidade de pagar taxas com Telegram Stars, o que na verdade é uma solução "abstrata" de criptomoeda, permitindo que os usuários realizem transações sem precisar entender operações complexas na blockchain. Essa abordagem difere das soluções tradicionais de abstração de blockchain, pois não apenas se baseia em um grande fluxo de entrada, mas também promove a transformação das aplicações na blockchain para uma abordagem "cotidiana" e "normalizada". De acordo com o plano oficial, a partir do segundo trimestre de 2025, os usuários americanos poderão experimentar diretamente os serviços da carteira TON dentro do Telegram, facilitando ainda mais o acesso entre cenários de consumo Web2 e a gestão de ativos na blockchain.
2.3 Ecossistema: da febre dos jogos pequenos à expansão de múltiplas pistas
A primeira onda de ecossistema do TON é principalmente impulsionada por mini jogos. Sob a combinação de "incentivos de airdrop + fácil de jogar", os usuários rapidamente se precipitaram. Por exemplo, o jogo "Hamster Kombat", que teve um airdrop em setembro de 2024, alcançou um pico de 300 milhões de usuários ativos mensais em julho, mas em novembro restavam apenas 52 milhões de usuários ativos, com uma perda de mais de 86% em apenas alguns meses. Embora a mecânica de jogo simples e replicável possa criar uma "ilusão de crescimento" no curto prazo, é difícil formar uma retenção de usuários a longo prazo e expõe o problema de homogeneidade na fase inicial do ecossistema.
Diante dessa situação, a TON, por um lado, se esforça para expandir o ecossistema de construtores e, por outro, acelera a disposição da infraestrutura. Em abril de 2025, a TON anunciou uma parceria estratégica com a empresa de jogos chinesa KingNet, ao mesmo tempo em que realizou a primeira grande conferência de desenvolvedores de jogos na Ásia, atraindo dezenas de estúdios do ecossistema WeChat, começando a explorar como construir aplicativos Web3 com base no Telegram e na TON.
Com o lançamento da funcionalidade App Center do Telegram, os usuários podem explorar diretamente aplicações de terceiros integradas na plataforma. Cada vez mais aplicações do ecossistema TON estão a aparecer nas listas de recomendação, e já não se limitam apenas a jogos, mas incluem várias dimensões como social, pagamentos, DeFi, NFT, entre outros, marcando a expansão inicial do seu ecossistema de aplicações.
De acordo com as estatísticas de dados da RootData, entre os 187 projetos TON já catalogados, cerca de 14% estão focados na direção de infraestrutura. Além de serviços de camada inferior como oráculos e carteiras, existem também plataformas de apoio ao desenvolvimento como TONXAPI e Play Deck, que reduzirem a barreira técnica para novos construtores e aceleram o desenvolvimento sustentável do ecossistema.
Para além dos jogos, o ecossistema TON está a expandir várias novas narrativas: incluindo PayFi, RWA, bem como aplicações nas áreas de IA, negociação de contratos e DePIN, por exemplo:
O potencial ecológico também atraiu uma resposta positiva do capital institucional. Em setembro de 2024, a Foresight Ventures e a Bitget investiram 30 milhões de dólares na TON, e no mês seguinte uma plataforma de negociação anunciou um investimento adicional de 10 milhões de dólares, impulsionando o desenvolvimento do aplicativo Telegram. No início de 2025, o ex-presidente da Fundação TON, Steve Yun, lançou o fundo de capital de risco TVM Ventures, com um tamanho inicial de 100 milhões de dólares, focando em apoiar projetos de DeFi, PayFi e infraestrutura subjacente, fortalecendo ainda mais a atratividade para desenvolvedores da TON e a sua proteção ecológica.
2.4 Atualização técnica: Avanço em desempenho e escalabilidade
De acordo com o roteiro divulgado pela TON para o primeiro semestre de 2025, o objetivo central de sua iteração técnica é aliviar a congestão, melhorar a escalabilidade e a estabilidade. Esta atualização abrange quatro direções principais, refletindo a lógica de evolução da TON em direção a uma "blockchain de alta carga e alta frequência de aplicações":
1. Atualização da mainnet do Accelerator
Esta é a maior atualização de arquitetura desde a fundação do TON, com o objetivo de alcançar um mecanismo de "fragmentação infinita" e melhorar significativamente a estabilidade e escalabilidade da rede. As principais melhorias incluem: