A competição no mercado de staking de BTC aumenta, a disputa por ativos embalados por WBTC.

Com o lançamento da primeira fase da mainnet Babylon, o lançamento de vários projetos de LST BTC e a introdução de vários ativos BTC encapsulados, o campo do BTCFi voltou a ser o foco do mercado. Este artigo discutirá os últimos desenvolvimentos em staking de BTC (re) e ativos lastreados em BTC.

BTC (Re)mercado de staking

Atualmente, a competição entre BTC LST está se intensificando, com várias partes disputando a entrada para o stake de BTC e seus ativos encapsulados. Nos últimos 30 dias, a Lombard Finance teve um crescimento rápido, alcançando um TVL máximo de 5,9k BTC em depósitos, superando o Solv Protocol, que era o líder de longa data. A Lombard, através da colaboração com o principal protocolo de re-staking Symbiotic Finance, oferece aos participantes uma fonte mais rica de rendimentos de re-staking e oportunidades de participação em DeFi a partir do ecossistema ETH, obtendo assim uma vantagem competitiva nesta fase atual.

No campo do BTC LST, a estratégia ecológica tornou-se um fator chave na atual configuração competitiva. Diferente do ETH LRT, que se beneficia de um ecossistema DeFi maduro, o BTC LST enfrenta considerações mais complexas, incluindo cenários de aplicação DeFi a montante, a fase de desenvolvimento do BTC L2, a combinação com ativos ancorados em BTC em várias cadeias e a integração com plataformas de re-stake.

Análise Estratégica dos Principais Projetos LST BTC

1. Lombard Finance foca no desenvolvimento do ecossistema ETH, oferecendo recompensas externas ricas aos stakers através de parcerias com vários protocolos de re-stake. O LBTC, como o primeiro LST de BTC, obteve apoio de protocolos de re-stake em ETH e está ativamente promovendo estratégias de alavancagem em ETH.

2. O Solv Protocol e o Bedrock DeFi estão ativamente a expandir-se em múltiplas cadeias, com o desenvolvimento do ecossistema a abranger a recepção de depósitos a montante e a construção de aplicações a jusante. A principal liquidez do SolvBTC.BBN e do uniBTC está concentrada nas cadeias BNB e ETH, ao mesmo tempo que injeta liquidez BTC em outras L2.

3. Lorenzo Protocol e pStake Finance concentram-se na construção do ecossistema da cadeia BNB na fase inicial, apoiando o recebimento de depósitos BTCB e a cunhagem do LST correspondente. Lorenzo também construiu um mercado de rendimento baseado em BTCFi, adotando uma estrutura de separação de tokens de capital líquido e tokens de acumulação de rendimento.

Pendle avança para BTCFi

A Pendle integrou quatro tipos de BTC LST (LBTC, eBTC, uniBTC e SolvBTC.BBN) no seu mercado de pontos. A adoção real do LBTC na Pendle é superior ao valor superficial, e devido a 37% do eBTC ser suportado pelo LBTC, a integração do eBTC na Pendle também beneficia indiretamente o Lombard.

Além do eBTC, os outros três tipos de LST estão todos vinculados em colaboração com o Corn. Corn é uma nova L2 ETH, com veTokenomics e duas designs únicos: Hybrid Tokenized Bitcoin. Esta arquitetura adiciona uma camada adicional de alavancagem ao sistema BTCFi, embora aumente as oportunidades de rendimento dos usuários, também introduz novos riscos sistêmicos.

SatLayer junta-se ao mercado de staking de BTC

SatLayer, como uma nova plataforma de re-stake de BTC, tornou-se um concorrente da Pell Network. Ambas aceitam o re-stake de BTC LST e o utilizam para fornecer segurança a outros protocolos. O SatLayer está atualmente implementado no Ethereum, suportando a recepção de vários BTC LST, e espera-se que haja mais integrações. Com o aumento do número de plataformas de re-stake, a competição pela liquidez de BTC e seus ativos variantes se tornará cada vez mais intensa.

Estrutura do mercado de tokens encapsulados BTC

Após a controvérsia em torno da custódia do WBTC por Justin Sun, a competição no mercado de encapsulamento de BTC aumentou. Os principais ativos alternativos em competição incluem o BTCB da Binance, o mBTC da Merlin, o tBTC da Threshold Network, o FBTC da Mantle e vários ativos BTC LST.

A Coinbase lançou recentemente o ativo embalado cbBTC suportado pela sua custódia, com um fornecimento atual de 2.7k. O cbBTC é implantado nas redes Base e Ethereum, já recebeu o suporte de vários protocolos DeFi principais e planeja expandir para mais cadeias.

Apesar das preocupações com a segurança, o WBTC ainda detém mais de 60% do mercado de BTC embalado. A BitGo anunciou recentemente que vai implantar o WBTC na Avalanche e na BNB Chain, através do padrão de token substituível de camada zero, com o objetivo de consolidar sua posição no mercado através da expansão multichain. No entanto, a taxa de adoção do WBTC continua a cair, à medida que os principais protocolos DeFi começam a removê-lo da lista de colaterais.

FBTC é implantado em várias cadeias e promove ativamente a adoção generalizada no campo do BTCFi por meio da "Sparkle Campaign". FBTC foi adotado por vários projetos de staking de BTC (re), oferecendo incentivos de pontos para usuários iniciais.

Resumo

Na tendência de crescimento contínuo do BTCFi, o staking de BTC (re) e os ativos ancorados em BTC são dois segmentos-chave que merecem atenção. O setor de staking de BTC (re) está a enfrentar uma tendência de sobreconstrução do lado da oferta, enquanto o volume do mercado do lado da demanda ainda é desconhecido. Estratégias ecológicas diferenciadas e jogabilidade única a montante tornaram-se a chave para a competição entre os LST de BTC.

Para os ativos ancorados em BTC, a confiança continua a ser uma questão central. As exchanges, L2 e múltiplas partes do BTC LST estão ativamente desenvolvendo seus próprios ativos ancorados em BTC, buscando o reconhecimento dos principais protocolos DeFi e usuários, a fim de capturar a quota de mercado perdida pelo WBTC.