Novas Direções na Regulação de Ativos Virtuais em Hong Kong: A Licença da Guotai Junan International Gera Interesse no Mercado

Recentemente, a Guotai Junan International anunciou que obteve uma licença para ativos virtuais em Hong Kong, e essa notícia gerou ampla atenção no mercado. Atualmente, o número de empresas listadas que possuem licenças relacionadas a ativos virtuais em Hong Kong é de apenas 4, incluindo OSL, Guotai Junan International, Futu Holdings e Xiangshang Runkex. Dentre elas, as empresas listadas em Hong Kong são principalmente OSL e Guotai Junan International, enquanto o mercado de ações dos EUA conta com Futu Holdings e Xiangshang Runkex.

De acordo com o anúncio, a Guotai Junan International recebeu autorização para atualizar a sua "licença de negociação de valores mobiliários de Classe 1" para uma licença que permite a prestação de serviços de negociação de ativos virtuais. O âmbito dos serviços inclui a oferta de serviços diretos de negociação de ativos virtuais, a prestação de conselhos durante o processo de negociação, bem como a emissão e distribuição de produtos relacionados a ativos virtuais, como derivados de balcão, notas estruturadas e valores mobiliários tokenizados.

Na verdade, a Guotai Junan International começou a introduzir produtos estruturais baseados em ETFs de ativos virtuais no mercado de Hong Kong já em 2024, e obteve permissão para operar como agente introdutor de plataformas de negociação de ativos virtuais. Em fevereiro de 2025, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong lançou o roteiro regulatório "A-S-P-I-Re", e deixou claro que as regulamentações sobre stablecoins entrarão em vigor em agosto. Esta ação da Guotai Junan coincide perfeitamente com o ritmo de implementação das políticas, sendo vista como a concretização da estratégia do governo de Hong Kong de se tornar um "hub internacional de ativos virtuais".

Após a divulgação da notícia, o preço das ações da Guotai Junan International subiu significativamente, impulsionando o índice das corretoras chinesas em Hong Kong. No mercado A-shares, várias ações de corretoras também atingiram o limite de alta, com o índice das corretoras Wind fechando com um aumento de 5,52%.

É importante notar que, embora a Guotai Junan International seja a primeira corretora de capital chinês aprovada, não é a única instituição a se estabelecer na licença de ativos virtuais. Segundo fontes do setor, várias corretoras locais de Hong Kong, incluindo a Victory Securities e a ADE Securities, já completaram a solicitação de atualização da licença número 1.

A Guotai Junan International, como uma corretora com fundo estatal, obteve uma licença para ativos virtuais, sendo atribuída ao mercado a narrativa de "ponto estratégico de nível nacional". Em comparação com outras plataformas de internet que já obtiveram qualificações semelhantes, a identidade e o posicionamento da Guotai Junan International conferem uma prima de escassez no mercado. Além disso, a Guotai Junan International é um alvo do Stock Connect de Xangai-Hong Kong, permitindo que os fundos das A-shares invistam nesse ativo através do canal norte, o que também intensifica a volatilidade dos preços das ações e a perseguição de fundos.

No entanto, a maioria dos corretoras atualmente não possui uma bolsa de valores própria, mas sim estabelece contas integradas em plataformas licenciadas para acessar serviços de negociação. Várias corretoras adotam um modelo semelhante e impõem restrições rigorosas ao perfil dos clientes, como exigir que os clientes tenham identidade de Hong Kong ou do exterior, não aceitando negociações de residentes do continente. Isso significa que, apesar das quebras na regulamentação, os serviços de ativos virtuais abertos são direcionados apenas a um pequeno número de investidores estrangeiros, tornando difícil para a maioria dos residentes do continente realmente acessar este negócio.

A partir da disposição da Guotai Junan International, seu caminho de conformidade é entrar no mercado de ativos virtuais na qualidade de corretora tradicional, através da atualização de licenças e aproveitando os canais regulatórios locais. Nesse modelo de cooperação "corretora + bolsa", a corretora fornece recursos de clientes e identidade licenciada, enquanto a bolsa oferece capacidade técnica e profundidade de mercado. No entanto, essa estrutura de colaboração altamente vinculada também apresenta riscos potenciais; uma vez que a bolsa de valores conforme expanda suas operações próprias no futuro ou enfrente falhas técnicas ou controvérsias de conformidade, a exposição ao risco será difícil de cortar e controlar de forma independente.

Atualmente, as plataformas de negociação de ativos virtuais (VATP) com a licença de 7ª classe no mercado de Hong Kong são apenas a HashKey e a OSL, o que leva muitas corretoras e instituições financeiras a escolherem fortemente os serviços oferecidos por essas duas plataformas em suas operações reais. Este design do sistema regulatório, enquanto garante a conformidade, também inibe, até certo ponto, a vitalidade da concorrência no mercado.

De um modo geral, a Guotai Junan International obteve a licença para serviços de negociação de ativos virtuais em Hong Kong, o que marca um passo importante na fusão do modelo de corretagem tradicional com a tecnologia blockchain. Este evento demonstra que Hong Kong está a esforçar-se para construir um ecossistema financeiro de ativos digitais que seja ao mesmo tempo regulamentado e dinâmico. O mercado também começou a se organizar em torno de "ativos virtuais regulamentados + infraestrutura financeira", como stablecoins, obrigações tokenizadas, e corretoras reformadas.

No entanto, para os investidores comuns no continente, participar nos serviços de ativos criptográficos oferecidos em Hong Kong ainda enfrenta muitas limitações. Tanto a Guotai Junan International como outras instituições licenciadas proíbem claramente investidores com identidade da China continental de abrir contas para participar na negociação de ativos digitais. No futuro, à medida que a regulamentação for aprimorada, talvez investidores qualificados do continente também possam participar em investimentos em ativos virtuais através de métodos reconhecidos pela regulamentação.